价值分析☆ ◇600388 龙净环保 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 1 0 0 4
2月内 5 0 1 0 0 6
3月内 9 0 2 0 0 11
6月内 11 0 2 0 0 13
1年内 28 0 3 0 0 31
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.80│ 0.75│ 0.47│ 0.97│ 1.21│ 1.48│
│每股净资产(元) │ 6.19│ 6.65│ 6.93│ 7.90│ 8.92│ 10.19│
│净资产收益率% │ 12.49│ 10.88│ 6.57│ 12.30│ 13.51│ 14.48│
│归母净利润(百万元) │ 860.35│ 804.29│ 508.97│ 1048.06│ 1303.33│ 1600.95│
│营业收入(百万元) │ 11296.74│ 11880.15│ 10972.52│ 13005.80│ 15546.68│ 17387.10│
│营业利润(百万元) │ 979.75│ 940.79│ 687.44│ 1284.98│ 1622.73│ 2000.09│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-22 中性 维持 --- 0.68 0.75 0.79 东北证券
2024-10-21 买入 维持 --- 0.97 1.30 1.58 长江证券
2024-10-21 买入 维持 --- 0.90 1.12 1.32 民生证券
2024-10-20 买入 维持 --- 1.05 1.29 1.59 浙商证券
2024-10-19 买入 维持 23.53 0.95 1.20 1.50 华泰证券
2024-10-18 买入 维持 16.65 1.11 1.41 1.79 国泰君安
2024-09-02 买入 维持 --- 0.98 1.19 1.46 招商证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.98 1.23 1.46 银河证券
2024-08-26 买入 维持 --- 1.06 1.37 1.87 东吴证券
2024-08-26 中性 维持 --- 0.68 0.75 0.79 东北证券
2024-08-25 买入 维持 --- 1.09 1.35 1.63 浙商证券
2024-07-29 买入 维持 --- 1.06 1.37 1.87 东吴证券
2024-06-19 买入 维持 --- 1.07 1.36 1.59 长江证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-22│龙净环保(600388)三季报点评：毛利率同环比提升，收现比大幅改善
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盈利预测：维持公司“中性”评级。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为107.95/111.22/113.88亿
元，实现归母净利润7.39/8.12/8.50亿元，对应PE分别为18.80x/17.11x/16.34x。
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2024-10-21│龙净环保(600388)2024Q3点评：收缩低质量合同规模，Q3净利率同比提升2.65pct
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盈利预测与估值：公司明确“环保+新能源”双轮驱动战略，环保主业拿单能力强，绿电已开始贡献业绩
，储能业务拓展顺利，进军矿山装备业务；2023年10月底以来已公告9次紫金增持超1%。预计公司2024-2026年
实现归母净利润分别为10.53/14.05/17.05亿元，同比增106.8%/33.5%/21.3%，对应PE估值13.6x/10.2x/8.4x
。给予“买入”评级。
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2024-10-21│龙净环保(600388)2024年三季报点评：经营情况持续改善，增持凸显股东信心
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预计公司24-26年营收分别为114.34/134.49/155.75亿元，归母净利润分别为9.77/12.15/14.31亿元，对
应PE为15x/12x/10x，公司为环保行业领先企业，主业稳步增长，绿电、储能等新能源业务有望打开公司成长
天花板，维持“推荐”评级。
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2024-10-20│龙净环保(600388)2024三季报点评：毛利率持续改善，海内外项目进展顺利
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2024年将是公司“转型攻坚”之年，环保主业向高质量发展转型，新能源业务逐步进入放量期，提供业绩
增长的动力。由于2024年锂价超预期回落，以及储能市场激烈竞争压缩利润空间，因此我们调整公司2024-26
年盈利预测至11.4、13.9、17.2亿元，分别同比增长123.6%/22.2%/23.6%。当前市值对应2024-2026年PE估值
为12.6/10.3/8.3倍（截至2024年10月18日收盘），维持“买入”评级。
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2024-10-19│龙净环保(600388)毛利率提升，推进绿电和矿山装备业务
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目标价23.53元
考虑订单执行进度，我们下调环保工程收入，上调绿电有效利用装机规模预测，预计2024-2026年归母净
利润为10.28亿元、12.94亿元、16.20亿元（前值10.45、12.46、15.75亿元），2025年环保/新能源EPS为0.96
/0.24元。2025年环保/新能源可比公司Wind一致预期PE均值为19.3/21.1倍，给予公司2025年19.3/21.1倍PE，
对应目标价23.53元（前值15.44元）。
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2024-10-18│龙净环保(600388)2024年三季报点评：现金流持续改善，在手订单充足
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投资要点：维持“增持”评级。我们维持对于公司2024-2026年预测净利润分别为12.04、15.24、19.34亿
元，对应EPS1.11、1.41、1.79元，维持目标价16.65元，维持“增持”评级。
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2024-09-02│龙净环保(600388)环保业务稳健经营，绿电逐步开始并网贡献
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投资建议：考虑环保及新能源方向的行业变化，预测2024年公司净利润10.6亿，维持“强烈推荐”评级。
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2024-08-26│龙净环保(600388)2024年中报点评：环保业务稳健，绿色矿山独辟蹊径
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投资建议：预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润10.63、13.32、15.80亿元，对应PE为11.30x、9.
02x、7.60x，维持“推荐”评级。
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2024-08-26│龙净环保(600388)2024年半年报点评：扣非业绩+33%，环保订单饱满+新能源加速贡献
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盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润11.5/14.8/20.3亿元，同比增长126%/28%/37
%，对应2024-2026年PE10/8/6x（2024/8/23），维持“买入”评级。
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2024-08-26│龙净环保(600388)半年报点评：扣非归母净较快增长，有望受益减污降碳改造
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盈利预测：维持公司“中性”评级。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为107.95/111.22/113.88亿
元，实现归母净利润7.39/8.12/8.50亿元，对应PE分别为16.24x/14.78x/14.11x。
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2024-08-25│龙净环保(600388)2024年半年报点评：现金流大幅改善，绿电项目进入放量期
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2024年将是公司“转型攻坚”之年，环保主业向高质量发展转型，新能源业务逐步进入放量期，提供业绩
增长的动力。但公司在建风光绿电项目并网发电仍需等待，因此我们调整公司2024-26年盈利预测至11.8、14.
6、17.7亿元，分别同比增长130.8%/24.1%/21.2%。当前市值对应2024-2026年PE估值为10.2/8.2/6.8倍（截至
2024年8月24日收盘），维持“买入”评级。
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2024-07-29│龙净环保(600388)新疆乌恰成功并网+西藏拉果错一期二阶段加速投建，绿电拓展加速
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盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润11.5/14.8/20.3亿元，同比增长126%/28%/37
%，对应2024-2026年PE11/8/6x（2024/7/26）。新能源转型加速，公司绿电进入投运期，维持“买入”评级。
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2024-06-19│龙净环保(600388)紫金持续赋能，进军绿色新能源矿山装备业务
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盈利预测与估值：公司明确“环保+新能源”双轮驱动战略，环保主业拿单能力强，绿电已开始贡献业绩
，储能业务拓展顺利，进军矿山装备业务；2023年10月底以来已公告6次紫金增持超1%。预计公司2024-2026年
实现归母净利润分别为11.52/14.66/17.22亿元，同比增126.2%/27.3%/17.5%，对应PE估值11.2x/8.8x/7.5x。
给予“买入”评级。
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