价值分析☆ ◇600392 盛和资源 更新日期：2024-06-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.61│ 0.91│ 0.19│ 0.33│ 0.49│ 0.57│
│每股净资产(元) │ 5.33│ 5.27│ 5.15│ 5.37│ 5.79│ 6.27│
│净资产收益率% │ 11.49│ 17.23│ 3.69│ 6.28│ 8.55│ 9.20│
│归母净利润(百万元) │ 1076.05│ 1593.48│ 332.74│ 580.89│ 853.80│ 997.40│
│营业收入(百万元) │ 10616.35│ 16757.93│ 17877.45│ 16925.40│ 20508.00│ 22620.00│
│营业利润(百万元) │ 1312.91│ 1912.32│ 451.90│ 765.68│ 1117.40│ 1295.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-30 增持 首次 --- 0.26 0.40 0.49 东北证券
2024-04-30 买入 维持 14.92 0.42 0.65 0.73 华泰证券
2024-04-29 买入 维持 13.61 0.23 0.34 0.42 广发证券
2024-04-27 买入 维持 12.96 0.48 0.65 0.73 华泰证券
2024-04-26 买入 维持 13.74 0.28 0.39 0.47 广发证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-30│盛和资源(600392)2023年年报&2024年一季报点评：产销量持续扩张，稀土产业链布局不断完
│善
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盈利预测与投资建议：预计2024-2026年公司归母净利润4.5/7.0/8.6亿，考虑到公司稀土产业链布局良好
，给予公司“增持”评级。
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2024-04-30│盛和资源(600392)量增难敌价跌，Q1业绩承压
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24Q1归母净利亏损2.16亿元，维持“买入”评级
公司24Q1年实现营收28.86亿元（yoy-39.92%,qoq-39.50%）；归母净利-2.16亿元（yoy-378.59%，qoq-22
3.50%）。鉴于24年初至今稀土金属价格不及我们先前预期，故我们下调稀土金属价格假设，最终预计24-26年
公司EPS0.42/0.65/0.73元（前值0.48/0.65/0.73元）。可比公司Wind一致预期2024PE均值36X，给予公司36XP
E（2024E），对应目标价14.92元（前值12.96元），维持“买入”评级。
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2024-04-29│盛和资源(600392)Q1稀土跌价导致亏损，静待底部反转
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盈利预测与投资建议：预计公司24-26年EPS分别为0.23/0.34/0.42元/股，对应最新收盘价的PE分别为46.
2/30.4/24.7倍。稀土产业链经历了Q1去库以后，价格有所企稳，后市预计易涨难跌，考虑公司参股的海外稀
土矿预期投产后，投资收益有望赋予公司资源股属性，我们认为给予公司24年2.5倍PB估值较为合理，对应公
司合理价值为13.61元/股，维持公司“买入”评级。
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2024-04-27│盛和资源(600392)23Q4环比回暖，业绩拐点或已来临
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23年归母净利润同比-79.12%，维持买入评级
23年公司实现营收178.77亿元（yoy+6.68%），归母净利3.33亿元（yoy-79.12%）；其中23Q4公司营业收
入47.70亿元（yoy+22.98%,qoq+4.86%），归母净利1.75亿元（yoy+61.23%,qoq+135.19%）。我们认为公司未
来产销增长较快，但稀土价格低位对公司产品毛利有所影响，因此预计24-26年公司EPS0.48/0.65/0.73元（前
值24-25年0.43/0.68元）。可比公司Wind一致预期2024PE均值25.1X，考虑到公司未来产能释放多，给予公司2
7XPE（2024E），对应目标价12.96元（前值12.61元），维持“买入”评级。
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2024-04-26│盛和资源(600392)受益稀土价格上涨，Q4归母净利润环比增135%
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盈利预测与投资建议：预计公司24-26年EPS分别为0.28/0.39/0.47元/股，对应最新收盘价的PE分别为36.
1/26.3/21.5倍。稀土价格易涨难跌，考虑公司参股的海外稀土矿预期投产后，投资收益有望赋予公司资源股
属性，我们认为给予公司23年2.5倍PB估值较为合理，对应公司合理价值为13.74元/股，维持公司“买入”评
级。
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