研报评级☆ ◇600392 盛和资源 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.19│ 0.12│ 0.48│ 0.83│ 1.06│ 1.32│
│每股净资产(元) │ 5.15│ 4.98│ 7.24│ 7.72│ 8.17│ 8.71│
│净资产收益率% │ 3.69│ 2.37│ 6.62│ 10.91│ 12.94│ 15.00│
│归母净利润(百万元) │ 332.74│ 207.20│ 839.01│ 1458.50│ 1848.00│ 2311.50│
│营业收入(百万元) │ 17877.45│ 11371.03│ 14990.90│ 21822.00│ 28278.00│ 34546.00│
│营业利润(百万元) │ 451.90│ 311.97│ 1037.67│ 1999.50│ 2531.50│ 3164.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-30 买入 维持 37.11 0.89 1.13 1.41 华泰证券
2026-05-02 买入 维持 39.36 0.77 0.98 1.22 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-30│盛和资源(600392)稀土高景气延续且锆钛项目持续推进 │华泰证券 │买入
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盛和资源发布2026年半年报，2026H1实现营收87.59亿元（yoy+41.76%），归母净利润8.87亿元（yoy+135.24%），扣
非归母净利润8.77亿元（yoy+141.23%）。Q2实现营收53.77亿元（yoy+68.70%、qoq+58.95%），归母净利润5.59亿元（yo
y+168.15%、qoq+70.86%），扣非归母净利润5.51亿元（yoy+178.55%、qoq+69.15%）。考虑稀土行业高景气度延续以及公
司布局额外锆钛业务，维持“买入”评级。
稀土产品价格上涨，毛利率同比提升
26H1稀土主要产品市场需求整体向好、价格较上一年度涨幅较大；收入增长主要受主要稀土产品价格同比上涨带动。
26H1营业成本同比+35.23%，低于收入增速，综合毛利率12.64%，同比+4.22pct；Q2毛利率12.53%，同比+3.69pct、环比-
0.29pct。公司通过优化产销结构、强化成本与库存管理提升经营质效；26H1经营性现金流净额-6.38亿元，主要系把握价
格上行机遇加大采购，期末存货及预付款增加。
海外锆钛项目持续推进，中期规划强化资源掌控
海外项目方面，Fungoni项目通过市电替代柴油发电降本控险，7月正式实现重矿物精矿回运；Tajiri项目粗选厂已连
续稳产，并完成当地精选厂建设手续及配套基建。公司2026-2028年发展规划提出，到2028年稀土精矿（REO）产能不低于
3万吨/年、自有矿山锆钛重砂矿产品产能不低于150万吨/年，新增海外各类资源储备不低于3000万吨，锆钛业务营收占比
不低于30%；项目推进有望增强资源保障，加强稀土、锆钛下游应用领域探索。
深加工项目有序落地，降本增效持续推进
国内项目方面，乐山盛和1.5万吨/年高性能稀土抛光粉项目预计9月底竣工验收、10月投产试车；三稀环保渣库项目
预计年底前验收及试运行，盛和德昌6000吨/年稀土金属深加工技改项目推进安评、能评，国内锆钛选矿基地完成尾矿处
理设备改造。研发方面，晨光稀土原矿除氟、蒸氨优化等项目取得进展，四川稀土金属基地通过炉型调整和工艺管控，金
属炉台单台生产量提升约10%。
盈利预测与估值
由于25年Q4公司合并报表范围增加使管理费用率显著提升，26H1公司管理费用率回到较为正常水平，我们下调管理费
用率预测，对应我们上调公司26-28年归母净利润至15.63/19.85/24.79亿元（较前值分别上调15.4%/16.0%/15.6%），对
应26-28年EPS为0.89/1.13/1.41元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为41.7，我们给予公司26年41.7倍PE，对应目标价
37.11元（前值39.66元，对应26年51.5倍PE）。
风险提示：稀土及锆钛产品价格波动，资源与项目建设进度不及预期，下游需求不及预期，全球经济及地缘政治、汇
率波动，环保安全及产业政策变化等风险。
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2026-05-02│盛和资源(600392)业绩同比高增，资源储备丰富 │华泰证券 │买入
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盛和资源发布年报，2025年实现营收149.91亿元（yoy+31.83%），归母净利8.39亿元（yoy+304.94%），扣非净利8.1
3亿元（yoy+310.31%）。其中Q4实现营收45.35亿元（yoy+44.90%，qoq+6.02%），归母净利5141.27万元（yoy-55.03%，q
oq-87.48%）。2025年归母净利润低于我们原先预期的10.24亿元，主要因为合并报表范围增加，2025年职工薪酬同比提升
2.09亿元。2026年Q1公司实现营业收入33.83亿元，同比提升13.07%，实现归母净利润3.27亿元，同比提升94.46%。受益
于未来新能源汽车等需求增长以及稀土战略价值，氧化镨钕价格中枢有望上行，公司未来稀土矿和锆钛矿项目放量有望进
一步增厚盈利，维持公司“买入”评级。
氧化镨钕价格保持上行趋势，26Q1业绩环比大增
根据Wind数据，2025Q1/2025Q2/2025Q3/2025Q4/2026Q1氧化镨钕均价分别为44.0/44.2/55.0/56.6/75.7万元/吨，保
持上行趋势，同时公司主要产品销量实现同比增长。2025年分产品看毛利率涨跌互现，稀土产品毛利率增加6.57个百分点
，锆钛及其他减少12.09个百分点。2026年Q1归母净利润环比大增，主要系氧化镨钕价格上行、管理费用下滑以及资产减
值损失减少。
公司战略布局资源储备丰富，稀土和锆钛多元布局
公司收购了Peak稀土公司、与四川和地矿业签署了稀土精矿长期供应协议，构建了多元化的稀土精矿供应渠道，为公
司的稀土冶炼分离等下游业务提供了充分的原料保障。2026年，公司将有序推进坦桑尼亚恩古拉稀土矿项目、尼亚提锆钛
矿项目、马达加斯加嘉成锆钛矿项目、乐山15000吨/年抛光粉项目，以及公司的其他投资等项目，坦桑尼亚尼亚提重砂矿
项目扩产至30万吨/年重矿物精矿产能，马达加斯加重砂矿完成首采区建设准备，为2027年实现首批重矿物精矿产出创造
条件。
供需改善叠加战略地位强化，稀土行业高景气度有望延续
25年7月10日，美国国防部以4亿美元收购MPMaterials15%的股权，同时承诺以不低于110美元/kg的价格采购氧化镨钕
，显著高于国内价格（以7月10日国内镨钕价格测算，溢价约74%）。根据我们2025年8月18日外发的《重视稀土战略地位
，看好价格上行》，我们测算25-26年全球氧化镨钕供需平衡/需求分别为-5.8%/-4.6%，供需格局转为短缺。
盈利预测与估值
考虑到氧化镨钕中枢价格有望抬升，我们上调公司26-27年归母净利润至13.54/17.11亿元（较前值分别上调1.7%/15.
5%），新增28年归母净利润预测为21.44亿元，对应26-28年EPS为0.77/0.98/1.22元。可比公司26年Wind一致预期PE均值
为51.5倍，我们给予公司26年51.5倍PE，对应目标价39.66元（前值31.23元，对应26年41.1倍PE）。
风险提示：国内稀土供给增加；重点领域需求减弱；价格上行之后下游成本无法有效传导等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-04│盛和资源(600392)2026年9月4日投资者关系活动主要内容
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1、截止8月31日，股东户数是多少
答: 您好，截至2026年8月31日公司股东人数为238,615人。谢谢您的关注！
2、半年报：Tajiri项目粗选厂已实现连续稳产，完成当地精选厂建设手续办理，同步实现“三通一平”、水电配套
及营地基建全面落地，朝全面投产迈出坚实步伐。Tajiri项目现在产能是多少？
答: 您好，公司目前规划坦桑尼亚尼亚提重砂矿项目（含Fungoni和Tajiri项目）在2026年扩产至30万吨/年重矿物精
矿产能，并在2028年达成50万吨/年重矿物精矿产能。谢谢您的关注！
3、Fungoni项目通过市电替代柴油发电降本控险，运行状况良好，已于 7月份正式实现了重矿物精矿回运，回运是什
么意思，是不是说从坦桑尼亚运到国内？那Fungoni项目25年年底达产的10万吨产能对应重砂矿是直接海外销售还是如何
操作的？
答: 您好，Fungoni项目所产出重矿物精矿已于7月开始回运至公司国内选矿厂进行精选加工。谢谢您的关注！
4、公司目前还持有多少MP股权，剩下的MP股权计划如何处理？减持涉及这么大的收益为何不公告？
答: 您好，公司目前持有MP公司股份5,546,140股，将根据自身战略规划及资金需求，确定剩余股权的处置计划。谢
谢您的关注！
5、贵司稀土产品，目前看，7月8月平均销量对比二季度平均销量是增加还是减少，如增加增加大概多少？
答: 您好，有关三季度的经营情况敬请关注公司将于10月份披露的三季度报告，谢谢您的关注。
6、海外稀土价差这么大，公司是直接出口，还是通过转手交易而没有体现在利润中？
答: 您好，公司会依据下游客户具体需求，结合市场行情走势，在符合国家相关法律政策规定的情况下开展稀土业务
经营。谢谢您的关注！
7、去年北方稀土自发布增持公告到完成10个亿的增持一共用时1个月。贵公司发布回购至今接近5个月，还没有开始
。公司的业绩又这么好，至今没增持的原因是什么
答: 您好，公司会严格遵守《上市公司股份回购规则》等相关政策文件进行公司股份回购操作，并及时披露回购信息
。谢谢您的关注！
8、不少股份对王全根减持和公司回购提出质疑，希望公司纪委能够进行调查，在王全根减持期间，公司回购公布近
四个月依然没有回购，是不是有配合减持，减少抛压的嫌疑。
答: 您好，公司持股5%以上股东减持情况和回购情况均已进行披露，符合相应的政策管理规定，并不存在您所述情况
。谢谢您的关注！
9、（1）四川本地拥有长虹、京东方成都、富士康等电子信息产业集群，请问公司是否与这些川企建立了供应链对接
或送样测试？（2）2026年国内岩矿稀土开采总量指标同比减少约19%，公司如何评估这对四川本地原料供应的影响？是否
有计划通过参股、控股或联合开发等方式进一步提升四川本地稀土资源保障能力？
答: 您好，（1）公司积极拓展稀土产品在下游产业链中的应用场景，建立了丰富的下游客户体系，各类稀土产品广
泛运用在新能源、新材料、节能环保、电子信息等领域。（2）公司目前稀土原材料供应充足，公司已建立四川矿、海外
矿、独居石为主的多元原材料采购体系，并遵循国家产业政策指引开展生产。谢谢您的关注！
10、公司目前稀土类特别是镝铽钇在AI服务器领域的供应链，有如何的布局？
答: 您好，稀土是重要的战略矿产资源，稀土功能材料是列入国家《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016
年版）》的战略性新兴产业。因稀土元素具有丰富的磁、光、电等特性，在新能源、新材料、电子信息等领域的应用日益
广泛。公司将密切关注包括AI在内的下游需求新动向，根据市场需求开发、供应个性化产品。谢谢您的关注。
11、展望下半年，公司的重点方向和目标?
答: 您好，公司于年初发布了《2026-2028年发展规划》，明确了以稀土为核心、锆钛为增长极，择机拓展“稀有、
稀散、稀贵”资源的发展路径。下半年，公司将紧密围绕规划目标推进各项工作：一方面，紧抓市场机遇，优化生产经营
，全面落实全年预算目标；另一方面，持续推动坦桑尼亚、马达加斯加等海外稀土和锆钛资源项目的开发与回运，并在技
术创新、管理优化、产业链延伸及其他资源拓展等方面持续发力，切实践行发展规划。
12、公司二季度单季利润大幅跃升，贡献上半年超六成收益，请问二季度业绩高增的核心原因？
答: 您好，本期二季度净利润环比第一季度实现较大增长，核心驱动因素：一方面下游市场需求向好，公司主要稀土
产品市场订单释放，销售量较一季度有所提升；另一方面受市场供需格局影响，主要稀土产品销售价格表现较好，量价协
同带动公司整体毛利水平改善，进而推动业绩环比增长。后续公司将持续把握市场机遇，优化生产与供应链管理，稳固产
品竞争优势。
13、半年报显示，公司合同负债同比实现翻倍，这项指标大幅改善，原因为何？主要来自哪些下游客户？
答: 您好，报告期内公司合同负债有所增长，主要原因：随着公司市场拓展持续推进，在手订单规模有所增长，部分
重点客户、长期合作客户加大采购力度，根据合作协议预付货款。
14、您好，回购期限过半仍未启动回购，原因是什么？后续计划？
答: 您好，公司于2026年4月22日公告了《盛和资源控股股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告
书》，回购方案为在第九届董事会第七次会议审议通过后12个月内以不高于30元/股的价格进行回购，回购预计金额2亿元
-4亿元。公司会严格遵守《上市公司股份回购规则》等相关政策文件进行公司股份回购操作，并及时披露回购信息。谢谢
您的关注！
15、从供给端政策、需求、行业库存情况综合判断，公司如何看待稀土价格后续走势，支撑？
答: 您好，目前稀土行业在供给端国内延续强管控政策，生产指标实行总量调控，上游环节行业集中度持续提升，二
次资源利用监管趋严，强化了供给刚性；需求端以钕铁硼磁材为代表的稀土功能材料受电动化、智能化、绿色化、低碳化
等趋势影响，继续保持快速增长态势，拉动了镨钕等主要稀土产品需求增长。受此影响，上半年镨钕产品价格在年初快速
上涨后呈现震荡态势，下游企业谨慎采购，库存水平不高。在供需紧平衡格局下，镨钕等高需求稀土产品价格仍维持乐观
预期。同时，高丰度、弱需求稀土元素产品价格可能呈现分化态势。
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参与调研机构：42家
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2026-08-01│盛和资源(600392)2026年8月投资者关系活动主要内容
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1、公司2026年半年度业绩情况？
答：2026年上半年，公司实现营业收入87.59亿元，同比增长41.76%；归属于上市公司股东的净利润8.87亿元，同比
增长135.24%。2026年第二季度，公司实现营业收入53.77亿元，同比增长68.70%；实现归属于上市公司股东的净利润5.59
亿元，同比增长168.15%。
2、公司2026年中期分红安排及相关考虑？
答：公司拟在2026年度中期向全体股东每股派发现金红利0.05元（含税）。公司《未来三年（2026-2028年）股东回
报规划》经2026年4月9日第九届董事会第七次会议审议通过。公司按照上述规划的有关要求，牢固树立回报股东意识，合
理提高分红率和股息率，提高分红的稳定性、及时性和可预期性。
3、公司下一阶段的发展方向？
答：为了更好地指引公司未来三年的发展，公司制定了2026-2028年发展规划，明确公司的总体发展目标：立足“负
责任的关键原材料国际化供应商”发展定位，以稀土为核心、锆钛为增长极，打造“资源掌控+产业链协同+技术引领+全
球布局”的综合型关键原材料供应企业，力争到2028年成为全球稀土领先企业、全球锆钛领域重要参与者，并择机拓展公
司业务范围，参与“稀有、稀散、稀贵”资源的投资与开发，培育新的增长点。规划提出了到2028年的核心量化目标，经
营目标：营业收入年均增长≥10%，净利润年均增速和净资产收益率高于同行业平均水平；业务目标：稀土精矿（REO）产
能≥3万吨/年，国内稀土产品加工与循环产业产能利用率维持95%以上；自有矿山各类锆钛重砂矿产品产能≥150万吨/年
，国内选矿厂产能利用率维持80%以上，整体锆钛业务营收占比≥30%；资源与下游布局目标：新增海外各类资源储备≥30
00万吨；作为负责任的全球关键资源供应商，进一步建立健全合规运营全覆盖体系，深化ESG管理与赋能；加强稀土、锆
钛下游应用领域投资探索，培育新增长动力，推动产业链向终端延伸。
4、公司坦桑尼亚锆钛矿项目进展如何？
答：公司位于坦桑尼亚的尼亚提重砂矿项目正稳步推进。其中Fungoni项目通过市电替代柴油发电降本控险，运行状
况良好，已于7月份正式实现了重矿物精矿回运，与国内锆钛选矿业务形成协同联动效应；Tajiri项目粗选厂已实现连续
稳产，完成当地精选厂建设手续办理，同步实现“三通一平”、水电配套及营地基建全面落地，朝全面投产迈出坚实步伐
。
5、公司江阴加华工厂目前产能利用率如何？
答：江阴加华工厂已于2026年3月完成安全环保全面升级，恢复正常生产运营，依照国家指令性计划进行生产，业务
运转状况良好。
6、公司国内重点项目的推进进展？
答：报告期内，“数字盛和”业财一体化信息平台核心功能已完成开发、测试及试点验证，各项性能指标达到预期，
力求于今年年底前实现全公司范围内的正式建成与上线运行；乐山盛和1.5万吨/年高性能稀土抛光粉项目预计9月底竣工
验收，10月投产试车；三稀环保公司渣库项目有序推进，预计将于年底前完成验收及投产试运行；盛和德昌着力推动“60
00吨/年稀土金属深加工技改项目”安评、能评编制及初评工作；国内锆钛选矿基地完成尾矿浮选线设备安装改造，为提
升尾矿处理能力奠定了更为坚实的基础。
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参与调研机构：9家
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2026-07-01│盛和资源(600392)2026年7月投资者关系活动主要内容
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1、公司2026年半年度业绩预增的主要原因？
答：报告期内，受稀土产业政策和下游需求等因素影响，稀土主要产品市场需求整体向好，产品价格销售均价较上一
年度涨幅较大。公司紧抓市场机遇，优化产销结构，加强管理赋能及成本管控，进而驱动业绩实现大幅增长。
2、公司乐山1.5万吨抛光粉项目及坦桑尼亚恩古拉稀土矿项目的最新进展？
答：公司乐山1.5万吨抛光粉项目仍在有序推进；坦桑尼亚恩古拉稀土矿项目仍在推进技术出口相关审批流程，公司
将密切跟进，依法有序推动项目建设，具体进展情况请以公司公告为准。
3、坦桑尼亚Tajiri锆钛矿项目的资源禀赋及运行情况？
答：Tajiri锆钛矿项目保有矿石资源量2.68亿吨，重矿物平均品位3.3%；该项目建设工作正有序推进，目前初选厂生
产线已试机运行，精选厂已启动建设，预计将于2026年内建成投产。
4、公司对于稀土下游领域的发展规划？
答：根据公司发布的《2026-2028年发展规划》，公司在稀土行业下游将聚焦绿色低碳能源、高性能材料等领域，重
点布局稀土抛光材料，延伸稀土永磁材料、稀土催化材料，通过控股、参股深化与下游龙头合作，培育可持续增长动力。
5、公司是否有布局其他有色金属资源的规划？
答：根据公司发布的《2026-2028年发展规划》，公司将以现有海外稀土、锆钛矿山投资运营经验为基础，稳步拓展
多元化有色金属及非金属矿产投资，构建“核心资源+战略资源”协同布局。在产品结构上，依托现有项目伴生资源综合
利用，向铜、钴、镍、锂、钽、铌等关键战略金属及优质非金属矿产延伸，提升资源综合价值与抗周期能力。在地域布局
上，以非洲现有项目所在国为支点，逐步拓展至非洲其他资源富集、政策稳定的国家和地区。投资方式上，采取参股、控
股、并购、合资开发等灵活模式，择机投资独立矿产项目，形成“稀土+锆钛+三稀资源”的全球化资源组合，进一步提升
公司在全球关键矿产领域的资源掌控力与供应链话语权。
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参与调研机构：36家
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2026-06-01│盛和资源(600392)2026年6月投资者关系活动主要内容
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1、如何看待稀土产业政策的新变化？
答：随着《稀土管理条例》和《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法》等配套制度生效实施，我国稀土行业进
入了全口径管控和全流程追溯的精细化调控新阶段。严格的稀土开采和冶炼分离总量调控制度，以及首次将进口稀土矿冶
炼分离纳入总量调控体系的制度安排，使得国内稀土产业的供给端更加有序、规范、刚性，并助推稀土及相关产业链高质
量、可持续发展。
2、公司稀土产品在战略新兴领域的应用情况？
答：稀土是重要的战略矿产资源，稀土功能材料是列入国家《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016年版）
》的战略性新兴行业。因稀土元素具有丰富的磁、光、电等特性，可用于永磁、催化、储氢、抛光、精密陶瓷、荧光、激
光、光导纤维等新材料，稀土在新能源、新材料、节能环保、航空航天、军工、电子信息等领域的应用日益广泛。公司具
备生产多种规格单一稀土氧化物、稀土化合物及稀土金属产品的能力，并根据市场需求开发、供应个性化产品。
3、坦桑尼亚Fungoni锆钛矿项目的资源禀赋及运行情况？
答：Fungoni锆钛矿项目保有矿石资源量2200万吨，矿石储量1230万吨、重矿物平均品位3.9%；经过建设，该项目运
行产能已提升至15万吨重矿物/年，重砂矿已实现稳定产出。
4、锆英砂产品的市场行情如何？
答：今年以来，受供需格局边际改善等积极因素影响，锆英砂价格运行呈现底部企稳回升特征（根据亚洲金属网统计
数据，截至6月末，锆英砂(Zr(Hf)O2 60%)国内出厂价较年初上涨8.4%、较上半年低点上涨11.0%，预计将对公司业绩产生
一定的积极影响。
5、公司锆钛业务的后续发展规划？
答：根据公司发布的《2026-2028年发展规划》，锆钛业务板块作为第二大核心业务，将坚持“国内提质、海外拓量
、下游延伸”发展战略。海外重点推进两大项目：坦桑尼亚尼亚提重砂矿项目，2026年扩产至30万吨/年重矿物精矿产能
，2028年达到50万吨/年重矿物精矿产能；马达加斯加重砂矿，2026年完成首采区建设准备，2027年实现首批重矿物精矿
出产，2028年达到100万吨/年重矿物精矿产能。此外，探索锆钛深加工，拓展国内外销售渠道，下游聚焦陶瓷、核电、新
能源等场景，重点布局核级海绵锆、锆基合金，挖掘航空航天、新能源电池等新兴应用潜力，培育增长新动力。
6、公司后续对于创新研发的规划是怎样的？
答：根据公司发布的《2026-2028年发展规划》，公司将以技术突破引领产业升级，构建高端化、高纯化、绿色化、
智能化的科技创新体系。聚焦6N级超高纯氧化钇等超高纯稀土及纳米级材料研发，突破高端超高纯稀土氧化物制备“卡脖
子”关键技术，实现高纯稀土材料规模化生产。攻坚传统稀土冶炼工艺难题，研发并形成新一代轻稀土混合精矿绿色高效
冶炼技术，大幅降低能耗与污染物排放，显著提升稀土及伴生非稀土资源综合回收率，实现绿色低碳与经济效益双赢。推
进智能制造与数字化升级，在冶炼分离、选矿、深加工环节推广智能装备与在线管控系统，提升生产稳定性、产品一致性
与运营效率。通过全链条技术赋能，推动公司从资源型企业向技术引领型资源企业转型。
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参与调研机构：12家
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2026-05-01│盛和资源(600392)2026年5月投资者关系活动主要内容
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1、公司目前稀土业务产能利用率情况如何，如何看待今年下半年稀土行情？
答：公司稀土冶炼分离业务严格遵循国家产业政策指引开展。伴随着国内《稀土管理条例》全面实施，产业整合日益
深化、指标管控有所收紧，稀土产品的供给弹性受到一定影响；需求端，以钕铁硼为代表的下游新型功能材料需求预计仍
将继续保持较高增速，稀土行业供需格局有望持续改善，从而支撑产品价格并带动行业维持高景气运行。
2、公司收购的江阴加华工厂运行情况如何？
答：2025年，公司完成了对于江阴加华工厂的收购，江阴加华是一家稀土分离企业，以离子型稀土矿为主要原料，主
要生产稀土氧化物、高纯稀土产品及稀土化合物等，核准的稀土分离能力为3800吨（RE0）/年。项目完成交割后，江阴加
华工厂推进了安全环保全面升级，已于2026年3月完工，恢复正常生产运营，并有望充分受益于产品价格及中重稀土分离
环节加工费的上涨，成为公司全年业绩的重要增长点之一。
3、公司减持MP股票的情况以及后续考虑？
答：截至 2025年12月31日，公司持有MP公司股份554.61万股，2025年共减持股票约817万股。公司对MP公司的投资作
为其他权益工具投资，该科目以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（不影响当期损益），减持的税后所得直接计入
留存收益，用于公司经营发展以及回报股东。后续公司将根据自身资金需求对所持MP公司股份进行灵活处置。
4、公司统筹推进集团级业财一体化平台建设最新进展，该业务未来的规划和期待达成的目标？
答：集团级业财一体化信息平台是公司数字化转型的核心工程，也是提升管理效率、强化风险管控、支撑战略决策的
重要基石。截至目前，平台核心功能已完成开发、测试及试点验证，各项性能指标达到预期，正处于全面上线的最后准备
阶段，包括最终的数据迁移、用户培训及切换演练。公司正按计划全力推进，确保于今年12月底前实现全集团范围内的正
式建成与上线运行。未来三年，公司将围绕“业财深度融合、数据驱动决策、风险实时防控”三大方向，持续挖掘平台价
值。
5、公司对于分红事项的决策主要有哪些考虑，未来是否会持续加大分红力度？
答：公司《未来三年（2026-2028年）股东回报规划》经2026年4月9日第九届董事会第七次会议审议通过。公司将按
照上述规划的要求，综合平衡公司发展的资金需求和股东回报，合理提高分红率和股息率，提高分红的稳定性、及时性和
可预期性。
6、近期公司推出回购计划的主要考量是什么？
答：公司推出此次回购计划主要出于维护全体股东的利益、激励核心团队的积极性以及向市场传达公司对未来持续发
展的信心等几方面考虑。公司计划将本次回购的股份用于开展股权激励或员工持股计划，激励对象拟向核心管理人员及技
术（业务）骨干等对公司经营业绩和未来发展有直接影响的关键岗位人员倾斜，这将有助于建立、健全公司长效激励机制
，贯彻以经营业绩为导向的“共创、共担、共赢、共享”的经营文化，并有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益
结合在一起，打造利益共同体、事业共同体，并给公司、股东、核心经营团队带来更高效、更持久的回报。
7、如何看待未来稀土废料回收产业的发展？公司如何把握产业的发展机遇？
答：随着国内磁材行业的发展及产品产量的增加，钕铁硼废料的供应将随之增长；叠加早期风电、新能源汽车等下游
产业报废周期的到来，钕铁硼拆解废料也将成为行业原料的重要补充渠道。多年以来，公司着力布局多元化原料获取渠道
，通过长期与产业链上下游企业的深度合作在业内树立了良好的口碑，并与多家磁材厂建立了稳定的废料供应合作关系，
保障了工厂原料的充足供应。根据公司发布的《2026-2028年发展规划》，公司将继续重视和发展废料回收业务，力争实
现规划期末循环利用产能达到15,000吨/年的目标。
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