价值分析☆ ◇600420 国药现代 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 6 2 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.55│ 0.54│ 0.52│ 0.87│ 1.02│ 1.17│
│每股净资产(元) │ 8.11│ 8.57│ 9.24│ 10.01│ 10.84│ 11.78│
│净资产收益率% │ 6.61│ 6.09│ 5.58│ 8.17│ 8.83│ 9.27│
│归母净利润(百万元) │ 568.28│ 627.79│ 691.88│ 1171.61│ 1371.18│ 1567.49│
│营业收入(百万元) │ 13944.95│ 12959.32│ 12069.93│ 11974.54│ 12686.47│ 13563.24│
│营业利润(百万元) │ 897.56│ 966.14│ 1081.63│ 1771.00│ 2075.20│ 2371.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-14 增持 维持 19.52 0.87 1.03 1.19 海通证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.91 1.05 1.20 中信建投
2024-10-14 增持 首次 19.24 0.87 1.03 1.18 海通证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.86 1.00 1.14 华福证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.87 1.03 1.16 华鑫证券
2024-07-08 买入 维持 --- 0.86 1.00 1.14 华福证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-14│国药现代(600420)公司季报点评：降本增效成果显著，利润率同比提升
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盈利预测与估值
我们预计，公司2024-26年营业收入120.24/128.25/138.36亿元，归母净利润11.73/13.78/15.89亿元，EP
S为0.87/1.03/1.19元。参考可比公司同和药业、仙琚制药、华海药业、司太立、新诺威，我们给予公司2025
年P/E15-19x，合理价值区间15.41-19.52元，市值206.65-261.76亿元，给予“优于大市”评级。
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2024-11-01│国药现代(600420)原料药景气度良好，制剂业务提质增效
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盈利预测
我们预测2024-2026年，公司营收分别为116.32、122.84和131.33亿元，分别同比增长-3.6%、5.6%和6.9%
；归母净利润分别为12.15、14.07和16.07亿元，分别同比增长75.6%、15.8%和14.2%。折合EPS分别为0.91元/
股、1.05元/股和1.2元/股，对应PE为14X、12.1X和10.6X，维持“买入”评级。
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2024-10-14│国药现代(600420)公司研究报告：改革成果兑现，盈利能力持续提升
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盈利预测与估值：我们预计，公司2024-26年营业收入120.24/128.25/138.36亿元，归母净利润11.73/13.
78/15.89亿元，EPS为0.87/1.03/1.218元。参考可比公司同和药业、仙琚制药、华海药业，我们给予公司2024
年P/E17-22x，合理价值区间14.87-19.24元，合理市值区间199-258亿元，给予“优于大市”评级。
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2024-08-29│国药现代(600420)业绩表现强势，国企改革持续兑现
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盈利预测与投资建议
我们预测2024/2025/2026年公司营收分别为124.41/132.25/141.56亿元，增速为3%/6%/7%。2024/2025/20
26年公司净利润分别为11.54/13.44/15.35亿元，增速为67%/17%/14%，维持前序预测不变。考虑公司作为国药
集团旗下统一的化药工业平台，具有国药集团内工医协同优势，且国改降本增效预期持续改善公司业绩，维持
“买入”评级。
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2024-08-28│国药现代(600420)公司事件点评报告：效率继续提升，Q2延续高增长
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公司作为国药集团旗下化学药工业发展的核心平台，通过内部研发和外部合作持续丰富化学制药的产品线
。2024年是公司内部经营管理优化，效益提升的一年，预测公司2024-2026年收入分别为112.85、117.35、122
.62亿元，归母净利润分别为11.61、13.76、15.50亿元，EPS分别为0.87、1.03、1.16元，当前股价对应PE分
别为13.6、11.5、10.2倍，继续看好公司经营效率提升的潜力，维持“买入”投资评级。
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2024-07-08│国药现代(600420)上半年业绩强超预期，国企改革持续兑现
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盈利预测与投资建议
公司业绩持续超预期，在国药系改革持续兑现的背景下强势业绩表现有望持续，因此，我们将公司2024-2
026年收入增速由-5%/0%/0%调整至3%/6%/7%，将2024-2026年公司净利润增速由37%/17%/13%调整至67%/17%/14
%（不考虑未来整合并购预期），EPS分别为0.86/1/1.14。考虑公司作为国药集团旗下统一的化药工业平台，
具有国药集团内工医协同优势，且国改降本增效预期持续改善公司业绩，维持“买入”评级。
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