价值分析☆ ◇600425 青松建化 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.23│ 0.30│ 0.29│ 0.35│ 0.46│ 0.52│
│每股净资产(元) │ 3.65│ 3.82│ 3.88│ 4.26│ 4.73│ 5.24│
│净资产收益率% │ 6.26│ 7.90│ 7.44│ 8.38│ 9.74│ 9.99│
│归母净利润(百万元) │ 314.93│ 415.49│ 463.38│ 569.33│ 734.39│ 829.54│
│营业收入(百万元) │ 3911.80│ 3741.05│ 4489.80│ 4800.33│ 5222.67│ 5639.83│
│营业利润(百万元) │ 537.86│ 481.23│ 685.42│ 759.63│ 930.00│ 1053.98│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-17 买入 维持 --- 0.31 0.44 0.52 长江证券
2024-03-26 买入 维持 5 0.38 0.47 0.51 天风证券
2024-03-26 买入 维持 4.88 0.37 0.46 0.52 国泰君安
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-17│青松建化(600425)疆内水泥一枝独秀，化工业务持续拖累
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预计2024-2025年业绩4.9、7.1亿元，对应PE为12、8倍，买入评级。
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2024-03-26│青松建化(600425)水泥区位优势显著，化工业务仍有拖累
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所处区域格局较优，维持“买入”评级
我们认为新疆地区项目落地及开工有望保持较高景气，未来中吉乌铁路等重点项目有望提供增量，同时供
给端格局较优，区位优势有望支撑公司水泥业务维持较好盈利水平。考虑到水泥行业整体需求承压及公司化工
板块亏损较多，下调24-25年归母净利润预测至6.17/7.53亿元（前值7.66/9.09亿元），预计26年归母净利润
为8.14亿元，参考可比公司，给予公司24年13倍PE，目标价5.00元，维持“买入”评级。
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2024-03-26│青松建化(600425)2023年报业绩点评：水泥销量高增，吨盈利提升
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维持“增持”评级。公司全年实现收入44.90亿元，同比+20.01%，扣非归母净利润5.53亿元，同比+65.10
%，符合预期。考虑到24年年重点工程项目偏慢，下调公司2024-25年eps至0.37(-0.09)/0.46(-0.07)元，新增
2026年eps为0.52元，参考可比公司24年PE为13.20倍，下调目标价至4.88元。
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