研报评级☆ ◇600456 宝钛股份 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.14│ 1.21│ 0.84│ 0.93│ 1.22│ 1.62│
│每股净资产(元) │ 13.68│ 14.56│ 15.02│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 8.33│ 8.29│ 5.58│ 5.90│ 7.20│ 8.80│
│归母净利润(百万元) │ 544.22│ 576.45│ 400.90│ 446.00│ 582.00│ 775.00│
│营业收入(百万元) │ 6927.23│ 6656.79│ 6124.09│ 7057.00│ 7872.00│ 8683.00│
│营业利润(百万元) │ 750.54│ 774.86│ 561.33│ 626.00│ 822.00│ 1099.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-30 买入 首次 32.55 0.93 1.22 1.62 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-30│宝钛股份(600456)首次覆盖报告：大型钛材企业，高端产品逐步发力 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
公司为国内钛材龙头，在钛材的研发、生产方面持续领先。公司技术领先，持续研发进取，预期公司高端钛材的市场
空间将不断开拓。
投资要点：
首次覆盖，“增持”评级。宝钛股份为我国最大的钛材企业，主要产品产量位居世界同类行业前列。随着公司募投产
能的投产，预期公司业绩将逐步释放。我们预测公司2026-2028年EPS分别为0.93、1.22、1.62元，参考可比公司，给予公
司2026年35倍PE估值，对应目标价32.55元。首次覆盖，给予“增持”评级。
钛材技术领先，产能规模优势突出。公司是我国规模最大的钛及钛合金生产基地，2025年钛加工材实际产能达3.79万
吨，钛产品产量达2.93万吨，占全国钛材产量约16.0%，位居国内首位。公司产品覆盖板、带、箔、管、棒、丝及锻铸件
，具备从海绵钛到成材加工的全流程生产能力。依托2400kW电子束冷床炉、15吨真空自耗电弧炉、万吨自由锻机及二十辊
冷轧机等先进装备，公司形成高品质钛锭熔炼、大型锻件成形及高精度薄带箔加工能力，并掌握万米级载人潜水器钛合金
载人球舱制造技术，公司技术领先行业。
高端产品逐步发力，产品结构有望优化。公司持续推动产品向航空航天、舰船及深海装备等高附加值领域升级。2025
年，公司取得中国船级社首家钛合金板材、焊丝及管材认证，实现深海钛合金产品专业化应用，并完成欧洲多国航空资格
认证；此前公司已进入波音、空客、赛峰、罗罗等国际客户供应体系，形成较强的客户准入壁垒。未来，随着重点型号配
套需求释放、海外认证加快向订单转化，以及年产7000吨宇航级钛及钛合金锻造、1200吨钛及钛合金近净成形项目持续推
进，公司高端钛材及钛合金零部件占比有望提升，带动综合售价及盈利能力改善。
商业领域用钛持续拓展，打开中长期成长空间。钛材兼具高比强度、耐腐蚀、耐高温及良好生物相容性，随着商业航
天、3C消费电子、医疗、海洋工程及新能源等领域对轻量化、耐久性和材料可靠性的要求提高，其应用范围及单机、单件
用量均有望增长。2025年我国钛材消费量达到16.2万吨，同比增长7.3%。中长期看，伴随加工工艺优化、规模效应释放及
综合使用成本下降，钛材经济性和商业领域渗透率有望提升。公司凭借技术积累、客户基础及定制化研发能力，有望受益
于下游需求扩容和产品价值量提升。
风险提示：在建项目的投产进度不及预期，下游需求不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-10-15│宝钛股份(600456)2026年10月15日投资者关系活动主要内容
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介绍公司基本情况、产业现状
二、交流环节
问题一：目前公司经营生产情况？
2026年上半年，公司实现营业收入30.02亿元，同比增长1.17%，归母净利润1.46亿元，同比下降29.10%。公司按照战
略发展规划，着力提升新质生产力，深耕细分市场拓展增量，深化管理协同提升运营质效，全力推动重点研发和工艺改进
项目,聚焦项目攻坚, 为企业发展积蓄坚实动能。
问题二：简要介绍钛行业的上下游情况？
回答：钛行业主要是由钛矿、海绵钛以及钛加工材构成。具体而言，原钛矿经过选矿、富集、化学反应后得到富钛矿
，再经过氯化和精制得到纯四氯化钛，经过镁还原得到海绵钛，在此基础上，经过熔铸得到钛锭，然后经过锻造、轧制、
铸造等工序得到钛材产品。
钛金属因其良好的耐腐蚀、比强度高、耐高温的性能，在化工、两碱、制盐，航工、航天、海洋、舰船等领域得到广
泛使用。
问题三：简要介绍公司可转债相关情况
回答：公司本次可转债融资额为35亿，2026年4月取得中国证监会同意注册的批复后，已于6月底完成发行，7月16日
在上交所挂牌交易。可转债转股期为2026年12月30日至2032年6月23日（如为法定节假日或休息日顺延至下一个交易日）
。
问题四：简要介绍可转债募投项目建设情况
回答：可转债募投项目目前正按计划正常推进，公司将全力保障项目实施并按照相关信披要求披露进展。
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参与调研机构：1家
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2026-10-14│宝钛股份(600456)2026年10月14日投资者关系活动主要内容
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1、投资者提问:海绵钛现货价格下行,对第三季度毛利率的传导幅度预计多大?
回复：公司产品价格受短期及长期市场需求、原料价格、库存周转、产能利用率情况等多重因素影响。2026年上半年
,钛行业受复杂经济环境、部分下游行业有效需求不足、同质化竞争激烈等因素影响,行业盈利空间持续承压。有关公司的
生产经营信息,请关注公司已披露及后续披露的定期报告。
2、投资者提问:鉴于上半年归母净利润同比下降近30%,且经营性现金流表现不佳,请问公司今年中期的利润分配预案
是如何考量的?在保障35亿可转债募投项目资金需求与回馈中小股东之间,公司未来的分红政策是否会有所调整?
回复：公司《2026年半年度报告》已于2026年8月26日公告,由于阶段性资金安排,公司在2026年半年度不实施利润分
配方案。公司分红政策请查阅《公司未来三年(2025-2027年)股东回报规划》。
3、投资者提问:公司6月份成功发行了35亿元可转债,请问这笔巨额募集资金在下半年将如何按计划投入“宇航级钛及
钛合金智能锻造产线及供应链协同建设项目”等项目?如何避免资金闲置,提高资金使用效率?
回复：为提高募集资金使用效率,合理利用部分闲置可转债募集资金,在确保不影响募集资金项目建设和使用、募集资
金安全的情况下,增加公司收益,为公司及股东获取更多回报,公司董事会同意公司使用额度不超过人民币33亿元(含)的部
分闲置可转债募集资金进行现金管理。具体内容详见公司于2026年7月18日在上海证券交易所网站披露的《公司关于使用
部分闲置募集资金进行现金管理的公告》,以及后续相关进展公告。
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参与调研机构：1家
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2026-05-20│宝钛股份(600456)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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1、能否说明一下公司股利分配的一般政策？今年有比较好的利润分配吗？
回复：《公司章程》明确规定了公司采取现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配股利，现金分红方式优先于股
票股利方式，且公司在满足正常生产经营的资金需求情况下，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的
年均可分配利润的30%。公司2025年度利润分配方案为：公司拟向全体股东每股派发现金红利0.3元（含税）。截至2025年
12月31日，公司总股本477,777,539股，以此计算合计拟派发现金红利143,333,261.70元（含税），剩余利润结转下一年
度。本年度不送股，也不以资本公积金转增股本。如在实施权益分派股权登记日前，公司总股本发生变动，拟维持分配总
额不变，相应调整每股分配比例。
2、公司的市值管理计划有吗？
回复：公司一直以来高度重视和强化价值创造，持续专注并深入主业提升核心竞争力，全方位做大做强主业，夯实公
司治理基础，提升规范运作水平，做好信息合规披露，推动企业价值稳步提升及股东回报，公司2023年、2024年、2025年
现金分红金额占相应年度归属于上市公司股东的净利润的比率分别为30.73%、32.32%、35.75%。
3、公司可转债事宜的时间表？
回复：公司向不特定对象发行可转换公司债券申请已获得中国证监会同意注册的批复，本次可转债发行工作按照计划
正常进行中，请持续关注公司公告。
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