价值分析☆ ◇600458 时代新材 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 5 4 0 0 0 9
1年内 10 5 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.23│ 0.44│ 0.47│ 0.67│ 0.93│ 1.10│
│每股净资产(元) │ 6.03│ 6.88│ 7.03│ 7.78│ 8.58│ 9.52│
│净资产收益率% │ 3.75│ 6.45│ 6.66│ 8.45│ 10.78│ 11.67│
│归母净利润(百万元) │ 181.44│ 356.55│ 386.16│ 548.75│ 762.96│ 903.92│
│营业收入(百万元) │ 14050.62│ 15034.88│ 17537.87│ 19503.24│ 21938.71│ 24579.89│
│营业利润(百万元) │ 207.69│ 246.33│ 374.59│ 619.93│ 884.04│ 1079.49│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-25 买入 首次 --- 0.71 0.99 1.19 甬兴证券
2024-11-07 增持 维持 --- 0.51 0.86 1.01 国信证券
2024-11-05 买入 首次 18.4 0.55 0.74 0.85 东北证券
2024-11-01 增持 维持 15.7 0.57 0.87 1.02 华创证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.79 1.01 1.22 东方财富
2024-09-01 买入 维持 --- 0.79 1.14 1.36 天风证券
2024-08-28 增持 维持 13.2 0.62 0.88 1.03 华创证券
2024-08-27 买入 首次 --- 0.76 1.04 1.25 山西证券
2024-07-19 增持 首次 12.4 0.69 0.81 0.93 国信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-25│时代新材(600458)首次覆盖深度报告：迎“风”而上，“振”作有为
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投资建议
我们看好公司在新材料应用领域的竞争优势，未来有望随着风电行业景气度向好、风电叶片新增产能投放
、博戈重组顺利推进、新材料应用场景拓宽而实现业绩增长。预计2024-2026年归母净利润分别为5.88亿元、8
.13亿元、9.78亿元，截至2024年10月23日收盘价对应2024-2026年PE值分别为16.91倍、12.23倍、10.16倍。
首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-11-07│时代新材(600458)2024年三季报点评：第三季度业绩同比+16%，风电业务有望迎来放量
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投资建议：调整盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到工业工程业务短期承压，我们下调2024年盈利
预测至4.22亿元（原预测为5.69亿元）；考虑到国内外头部风机企业叶片订单放量，轨交业务维持高景气度，
汽车业务受益于产能向亚洲地区转移以及新能源车企客户拓展，我们上调2025-2026年盈利预测至7.05/8.30亿
元（原预测为6.71/7.68亿元），2024-2026年业绩同比+9.3%/+67.1%/+17.6%。当前股价对应PE分别为26.8/16
.0/13.6倍，维持“优于大市”评级。
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2024-11-05│时代新材(600458)经营稳步增长，盈利能力短期波动
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盈利预测：受益风电等行业回暖，公司有望实现多点开花，收入和盈利将进一步提高。我们预计公司2024
-2026年实现归母净利润4.52/6.08/7.04亿元，对应PE为24/18/15倍。给予2025年盈利25倍PE估值，目标价为1
8.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-11-01│时代新材(600458)2024年三季报点评：Q3业绩短期波动，叶片业务景气回升
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投资建议：公司是风电叶片、线路/桥梁建筑/汽车减振（震）龙头企业之一，临近“十四五”末，风电项
目推进明显加速，叶片交付进入高峰期，考虑到三季度信用及资产减值损失较多，我们预计2024-2026年公司
归母净利润为4.7/7.2/8.4亿元（24-26年前值为5.1/7.3/8.5亿元），EPS为0.6/0.9/1元/股，对应PE22/14/12
倍。采用PE估值法，考虑到25年将迎风电抢装期且汽车业务实现转正增长，业绩增长确定性较高，给予公司25
年18倍PE，对应目标价15.7元/股，维持“推荐”评级。
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2024-09-03│时代新材(600458)2024年中报点评：轨交业务海外拓展迅速，汽零板块连续扭亏
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公司以新材料起家，深耕轨道交通、风力发电和汽车业务，且均在行业内处于领先地位。我们看好公司凭
借先发优势和科研实力，全面推进各业务发展，实现市场份额的提升和盈利能力的提升。结合行业竞争和公司
经营情况，我们调整之前的预测，预计2024-2026年公司营业收入分别为193.98/216.84/242.99亿元，分别同
比+10.61%/+11.78%/+12.06%，归母净利润分别为6.48/8.32/10.04亿元，分别同比+67.93%/+28.24%/+20.74%
，对应PE为11/9/7倍，EPS为0.79/1.01/1.22，维持公司“买入”评级。
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2024-09-01│时代新材(600458)Q2轨交业务高增，汽车业务连续扭亏
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投资建议：公司为中国中车子公司，股权激励下提质降本动能充足，各大业务有望共振向上，我们预计公
司24-26年归母净利分别为6.5/9.4/11.3亿元，维持“买入”评级。
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2024-08-28│时代新材(600458)2024年半年报点评：收入稳健增长，盈利能力小幅提升
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投资建议：公司是风电叶片、线路/桥梁建筑/汽车减振（震）龙头企业之一，上半年风电推进不及预期，
但临近“十四五”末，近期多省海风项目陆续完成核准、招标，下半年起有望进入叶片交付高峰期；另外公司
持续拓展轨交、汽零等市场，优化产品结构，提升盈利能力，我们预计2024-2026年公司EPS为0.6/0.9/1元/股
（前值为0.8/1/1.2元/股），对应PE14/10/9倍。采用PE估值法，考虑到25年将迎风电抢装期且汽车业务实现
转正增长，业绩增长确定性较高，给予公司25年15倍PE，对应目标价13.2元/股，维持“推荐”评级。
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2024-08-27│时代新材(600458)材料为基、创新为驱，陆海同行蓄势待发
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盈利预测、估值分析和投资建议：我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收194.51/224.20/251.99亿
元，同比增长10.9%/15.3%/12.4%；实现归母净利润6.28/8.55/10.34亿元，同比增长62.6%/36.2%/20.9%，对
应EPS分别为0.76/1.04/1.25元，PE为11.8/8.6/7.1倍，给予“买入-A”评级。
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2024-07-19│时代新材(600458)汽车业务盈利有望改善，风电与轨交推进国际化发展
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入193/209/226亿元，同比增长10%/8%/8%；实现归母净利润5
.7/6.7/7.7亿元，同比增长47%/18%/14%。当前股价对应PE分别为14/12/10倍。综合考虑FCFF估值和相对估值
，我们认为公司股价合理估值区间为11.3-12.4元，对应2024年动态PE区间为16.4-17.9倍，较公司当前股价有
19%-31%的溢价空间。首次覆盖，给予“优于大市”评级。
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