价值分析☆ ◇600461 洪城环境 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 6 0 0 0 0 6
1年内 11 2 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.86│ 0.87│ 0.96│ 0.93│ 0.99│ 1.04│
│每股净资产(元) │ 5.88│ 6.26│ 6.80│ 6.76│ 7.51│ 8.31│
│净资产收益率% │ 13.93│ 13.30│ 13.64│ 13.24│ 12.81│ 12.36│
│归母净利润(百万元) │ 820.04│ 945.62│ 1082.87│ 1165.77│ 1232.77│ 1299.29│
│营业收入(百万元) │ 8174.35│ 7776.10│ 8048.27│ 8422.67│ 8832.33│ 9280.83│
│营业利润(百万元) │ 1201.18│ 1309.44│ 1496.08│ 1613.17│ 1697.50│ 1791.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-28 买入 维持 --- 0.92 0.97 1.01 信达证券
2024-10-27 买入 维持 --- 0.91 0.96 1.01 东吴证券
2024-09-27 买入 首次 --- 0.90 0.93 0.97 申万宏源
2024-08-23 买入 维持 --- 0.94 1.00 1.04 信达证券
2024-08-01 买入 首次 --- 0.95 1.01 1.05 信达证券
2024-07-16 买入 首次 15.07 0.96 1.05 1.15 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-28│洪城环境(600461)主业稳健增长，扣非归母净利同比增长12.23%
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盈利预测及评级：洪城环境具备稳定盈利+高分红属性。公司水务毛利率较高，盈利能力领跑行业，且具
有较强稳定性。同时公司承诺2024-2026年分红比例不低于归母净利润50%。综合考虑到公司现有资产及未来业
绩释放，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为84.47/89.05/94.19亿元，归母净利润11.69/12.35/12.89
亿元，按10月25日收盘价计算，对应PE为10.43x/9.87x/9.46x，按当前分红率承诺和盈利预测，预计未来三年
股息率分别为4.8%、5.1%、5.3%。我们看好公司稳健运营属性及分红能力，维持公司“买入”评级。
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2024-10-27│洪城环境(600461)2024年三季报点评：24Q3扣非同增16%，降本增效利润率提升
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盈利预测与投资评级：高分红兼具稳健增长，水务运营资产量价刚性，直饮水+厂网一体化打开增量空间
，随着行业水价市场化改革&污水顺价推进，板块有望迎价值重估。我们维持2024-2026年归母净利润预测11.6
3/12.25/12.89亿元，同比+7.4%/5.3%/5.2%，对应PE为10/10/9，公司承诺2024-2026年分红比例不低于50%，
按50%分红比例测算，对应2024年股息率4.8%，维持“买入”评级。（估值日期：2024/10/27）
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2024-09-27│洪城环境(600461)江西领先的综合环境运营商，持续稳健高分红
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投资分析意见：公司业绩发展稳健，我们预计公司2024-26年归母净利润分别为11.41/11.71/12.24亿元，
对应PE为10/10/10，当前股价对应2024年股息率预计为4.9%（公司承诺2024-26分红率50%，按50%测算）。参
照可比公司平均PE，给予公司2024年13xPE，对应目标市值148亿元，上涨空间26%，首次覆盖，给予“买入”
评级。
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2024-08-23│洪城环境(600461)主业稳健运营，降本增效提高经营质量
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盈利预测及评级：洪城环境具备稳定盈利+高分红属性。公司水务毛利率较高，盈利能力领跑行业，运营
业务毛利占比接近80%，盈利具有较强稳定性。同时公司承诺2024-2026年分红比例不低于归母净利润50%。综
合考虑到公司现有资产及未来业绩释放，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为84.47/89.05/94.19亿元，
归母净利润11.69/12.35/12.89亿元，按8月22日收盘价计算，对应PE为12.19x/11.54x/11.06x，我们看好公司
稳健运营属性及分红能力，维持公司“买入”评级。
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2024-08-01│洪城环境(600461)公司首次覆盖报告：稳定盈利&持续高分红的南昌综合环境运营商
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投资建议：公司深耕水务环保行业，盈利能力突出。同时，公司做出分红承诺，2024-2026年将保持50%以
上比例分红，持续为投资者创造分红回报。考虑到公司运营业务较为稳定，且水务、燃气业务有望受益价格改
革，而带来盈利增加。我们预测公司2024-2026年营业收入分别为84.47/89.05/94.19亿元，归母净利润11.69/
12.35/12.89亿元，按7月31日收盘价计算，对应PE为12.27x/11.61x/11.13x，我们看好公司稳健成长能力及分
红潜力，首次覆盖给予公司“买入”评级。
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2024-07-16│洪城环境(600461)涨价弹性／高ROE／高分红，或重塑估值
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优质公用事业运营标的，首次覆盖给予“买入”评级
洪城环境为南昌市国资环保平台，覆盖城镇供水、污水处理、燃气能源、固废处理等领域。我们预计公司
2024-2026年归母净利11.84/12.96/14.16亿元，对应EPS0.96/1.05/1.15元。Wind一致预期下，可比公司2024
年PE均值为13.1x，考虑洪城环境ROE高于可比公司均值，19-23年派息比例不低于50%且承诺24-26年不低于50%
，水价上涨和厂网一体化有望带来业绩增长，给予公司2024年PE15.7x，对应目标总市值186亿元，目标价15.0
7元，首次覆盖给予“买入”评级。
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