研报评级☆ ◇600483 福能股份 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 20 8 0 0 0 28
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.33│ 1.03│ 1.00│ 1.06│ 1.12│ 1.28│
│每股净资产(元) │ 10.11│ 8.54│ 9.09│ 9.75│ 10.51│ 11.44│
│净资产收益率% │ 12.98│ 11.97│ 11.05│ 10.89│ 10.67│ 11.34│
│归母净利润(百万元) │ 2593.18│ 2623.47│ 2793.24│ 2957.20│ 3110.40│ 3566.00│
│营业收入(百万元) │ 14317.87│ 14694.92│ 14563.29│ 14547.00│ 15120.80│ 17499.60│
│营业利润(百万元) │ 3613.82│ 3684.86│ 4051.33│ 4402.20│ 4655.40│ 5407.40│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-31 买入 维持 --- 0.99 1.01 1.08 华源证券
2025-10-30 买入 维持 --- 1.06 1.07 1.31 长江证券
2025-10-29 增持 维持 10.85 --- --- --- 中金公司
2025-10-29 买入 维持 --- 1.10 1.16 1.27 申万宏源
2025-10-29 增持 维持 --- 1.07 1.15 1.41 招商证券
2025-10-28 买入 维持 15.47 1.10 1.19 1.34 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-31│福能股份(600483)Q3业绩符合预期，存量项目机制电量100%25 │华源证券 │买入
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事件：公司披露2025年三季度报告，2025Q3公司实现营业收入36.7亿元，同比下滑4.04%，实现归母净利润6.52亿元
，同比增长11.5%，符合我们的预期。
气电电价上调，Q3盈利表现亮眼。1）风电：2025Q3公司实现风电发电量10.6亿千瓦时，同比增长3.76%，其中海风发
电量同比增长5.06%，陆上风电同比增长1.9%，预计风电利润表现亮眼，作为佐证，公司Q3投资收益同比增加0.33亿元；2
）火电：2025Q3公司火电发电量52.9亿千瓦时，同比下滑2.7%，其中燃煤发电量同比下滑10.1%，热电联产同比增长1.1%
，同时考虑到现货煤价持续下降，预计福建地区热电联产机组表现亮眼；3）气电：2025年公司气电上网电价同比上调0.0
19元/千瓦时，同时替代电量略有增长，预计气电盈利增幅明显。
福建136号文下发，存量项目机制电量100%。根据福建省发改委发布的《福建省深化新能源上网电价市场化改革，促
进新能源高质量发展实施方案》，文件明确：1）存量项目机制电量100%，机制电价执行燃煤基准价393.2元/兆瓦时；2）
2025年1月27日前竞争性配置的海上风电项目按竞配价格执行；3）增量项目机制电价通过竞价按边际出清方式确定。据此
政策分析，预计一方面存量运营新能源项目回报率保障在当前水平，消除过去市场对于存量项目回报率下滑的担忧；另一
方面已经竞配海风项目机制电价为竞配电价，在当前造价水平较低的背景下，预计收益率水平可观。
在手海风项目、热电联产项目即将开工，未来2-3年公司成长性较强。2025年公司计划开工65.6万千瓦海上风电和泉
惠热电联产二期项目，叠加前期计划开工的泉惠一期项目，公司当前在建拟建总装机达到328万千瓦（66万千瓦海风+262
万千瓦热电联产）。海风项目（长乐外海J区）风资源较好，等效利用小时数4551小时，热电联产项目配套石化工业园区
供热，预计盈利水平较高。除此之外，2024年泉州公司（福能股份参股23%）三期2×660MW和石狮公司（福能股份参股49%
）三期1×1000MW扩建项目获得核准，预计项目有望在2027-2028年陆续投产，为公司未来业绩增长奠定基础。
盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.5、28.2、30.1亿元，当前股价对应的PE分别为10
、10、9倍，2024年公司股利支付率30.9%（现金分红总额/归母净利润），按照这一比例进行计算，当前股价对应的公司2
025-2027年股息率分别为3.0%、3.1%、3.3%，继续维持“买入”评级。
风险提示：电价存在波动风险、电量存在波动风险、项目投产进度存在不确定性
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2025-10-30│福能股份(600483)成本优化主导经营，单季业绩稳健增长 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年第三季度报告及经营信息公告：三季度公司完成上网电量60.63亿千瓦时，同比下降1.42%；实现营业
收入36.66亿元，同比减少4.04%；实现归母净利润6.52亿元，同比增长11.53%。
事件评论
量价偏弱，单季营收有所承压。2025年三季度公司实现上网电量60.63亿千瓦时，同比下降1.42%。具体来看，三季度
公司风电完成上网电量10.27亿千瓦时，同比增长3.74%，其中海上风电和陆上风电上网电量分别同比增长5.25%、1.59%；
火电方面，三季度公司火电完成上网电量50.12亿千瓦时，同比减少2.63%，其中气电上网电量同比减少1.29%，热电联产
上网电量同比增长1.09%，燃煤发电上网电量同比减少10.08%，虽然公司火电电量整体有所承压，但公司火电业绩贡献主
力热电联产机组的上网电量仍实现同比增长。此外，公司三季度完成供热量249.39万吨，同比下降1.60%。整体来看，在
电量及市场化电价均存在一定压力的背景下，公司三季度实现营业收入36.66亿元，同比降低4.04%。
煤价降幅保持较高水平，控本增效助力业绩增长。成本方面，虽然三季度煤炭价格有所回暖，但同比仍保持较大降幅
，三季度秦港Q5500大卡煤价中枢672.46元/吨，同比降低175.63元/吨，燃料成本的持续回落带动公司三季度营业成本同
比降低7.13%，得益于成本降幅更高，公司三季度毛利润同比增长8.72%。同时，公司持续优化负债结构、压降财务费用，
三季度公司财务费用0.83亿元，同比降低28.28%，在财务费用显著下降的带动下，三季度公司“三费”合计同比减少13.6
8%。投资收益方面，公司三季度实现投资收益3.18亿元，同比增长11.77%，贡献约3353万元的增量。但公司三季度税费及
附加为0.76亿元，同比提升4622万元，或受部分电厂税费计提同比提升影响，部分限制业绩增速。整体来看，虽然公司主
业营收略有承压，但得益于成本费用同比回落、投资收益贡献业绩增量，三季度公司实现归母净利润6.52亿元，同比增长
11.53%；前三季度公司累计实现归母净利润19.89亿元，同比增长12.17%。
资源储备丰厚，长期价值稳固。截至2025年6月末，公司在建及拟建项目丰厚，其中火电方面包括东桥热电一期2×66
万千瓦、东桥热电二期2×65万千瓦；风电方面为长乐外海J区65万千瓦海上风电项目；此外包括木兰抽蓄4×35万千瓦、
花山抽蓄4×35万千瓦、南安抽蓄4×30万千瓦等抽水蓄能电站。随着在建及核准待建的项目于2026-2030年陆续投产入列
，将进一步打开公司成长空间，同时在福建海风重启核准的背景下，公司海风成长性也有望迎来新一轮催化，我们持续看
好公司长期成长性和长期投资价值。
投资建议：根据最新财务及经营数据，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为1.06元、1.07元和1.31元
，对应PE分别为9.46倍、9.35倍和7.65倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、新项目建设进度不及预期风险；
2、煤炭价格出现非季节性风险。
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2025-10-29│福能股份(600483)Q3风况同比改善，在建项目丰富促成长 │申万宏源 │买入
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事件：公司发布2025年三季度业绩，2025年前三季度实现营业收入100.35亿元，同比减少4.29%，实现归母净利润19.
89亿元，同比增长12.17%，符合预期。
三季度风况同比改善。2025年前三季度，公司风电总发电量达39.22亿千瓦时，同比增长7.09%，其中25年Q3风电发电
量10.55亿千瓦时，同比增加3.76%。上半年尤其是一季度福建省风况好于去年同期，风力发电机组发电量同比增加，但在
去年高基数和今年风况变化的影响下，二季度风电发电量同比表现一般。但三季度台风季公司风况有所改善，海上风电发
电量三季度同比增加5.06%。
火电电量减少但煤炭价格下降带来利润增加。2025年前三季度公司火电发电量131.53亿千瓦时，同比减少5.50%，其
中三季度实现火电发电量52.90亿千瓦时，同比下降2.68%。前三季度公司燃煤、燃气、热电联产机组发电量同比下降5.00
%、10.04%、3.26%。根据北极星电力网，今年福建现货市场价格显著偏低，均价远低于燃煤发电基准价。公司注重发电效
益，根据市场情况灵活调整发电策略。虽然发电量下降，但煤炭价格同步的下降增厚利润。
在建项目丰富，打开公司成长空间。目前公司优质资产多元，目前在建木兰、华安抽水蓄能项目，东桥热电一期1.32
GW，同时正式公告投资东桥热电泉惠二期1.3GW，带动十五五期间公司火电装机规模稳定成长。海风方面，公司宣布投资
建设656MW长乐外海J区海风项目。根据公司公告，该项目年等效利用小时数达4551小时。考虑到福建海风消纳良好，电价
较为稳定，新海风项目投产后有望带动公司风电板块利润稳定成长。抽蓄方面，公告投资福建南安抽水蓄能电站120万千
瓦，进一步提高公司的清洁能源占比。
两次发布增持计划彰显信心。公司在3月披露增持计划后，控股股东及其一致行动人累计增持接近2亿元，占公司总股
本的0.77%。同时6月再次披露增持公司股份的公告，截至6月30日，已通过集中竞价方式增持公司股份53.7万股，约占公
司总股本0.019%。公司频繁的增持计划彰显了公司对于自身资产价值的信心。
盈利预测与评级：考虑到公司资产区位优势明显、长期增长空间广阔，我们维持公司2025-2027年的预测不变，预计
公司2025-2027年实现归母净利润30.47、32.34、35.43亿元，公司当前股价对应PE为9、9、8倍，维持“买入”评级。
风险提示：在建工程进度不及预期，来风情况弱于预期，电价下降风险、煤价回升风险
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2025-10-29│福能股份(600483)风资源向好、成本端改善，3Q业绩符合预期 │中金公司 │增持
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3Q25业绩符合我们预期
公司公布3Q25业绩：营业收入36.7亿元，同比-4.0%；归母净利润6.52亿元，同比+11.5%，符合我们预期。9M25营业
收入100亿元，同比-4.3%，归母净利润19.9亿元，同比+12.2%。
新能源发电量稳步增长，火电略有下滑。风资源继续向好，3Q25海风、陆风上网电量同比+5.3%、+1.6%至6.13、4.14
亿千瓦时。受福能贵电三季度停机检修影响，3Q25燃煤发电上网电量同比-10.1%至12.28亿千瓦时，我们预计四季度检修
完成、恢复正常运行。热电联产、气电表现相对平稳，3Q25同比+1.1%、-1.3%至21.59、16.25亿千瓦时。
成本及现金流有所改善。3Q25，营业成本同比-7.1%至28.6亿元，继续受益于燃料成本下行；财务费用率同比-0.8ppt
至2.3%。9M25经营性现金流同比+11.2%至36.1亿元。
发展趋势
福建136号文细则发布，政策保障性强于全国大部分省份，体现省内较强的新能源消纳能力。存量项目机制电量100%
，包括2025年1月27日前竞配的海风项目，机制电价执行福建燃煤基准价393.2元/兆瓦时。增量项目机制电量比例上限为9
0%。
我们认为，细则对公司在手优质风电项目量价均有较好保护，有望延续较强的盈利能力；省内竞配海风项目或将在十
五五中期陆续投产，后续机制电价竞价、市场化交易情况有待跟踪。
可转债募集完成，支撑中长期装机成长。公司已在4Q25完成可转债发行，募集资金38亿元，主要用于泉惠石化工业区
132万千瓦热电联产（25亿元）和木兰抽蓄140万千瓦（13亿元）项目建设。我们期待公司在手参股及控股资源陆续投产释
放，在十五五中后期持续推动业绩增长。
盈利预测与估值
维持2025-26年盈利预测不变，当前股价对应2025-26年市盈率为9.0x/8.5x，对应2025年市净率仅1.0x，安全边际较
为充裕。
维持跑赢行业评级和目标价10.85元不变，对应2025-26年市盈率为9.7x/9.2x，较当前股价有8%的上行空间。
风险
2026年长协电价签订不及预期，福建海风竞争格局恶化。
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2025-10-29│福能股份(600483)来风改善驱动业绩增长，在手项目充裕带来充足成长性 │招商证券 │增持
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福能股份发布2025年三季报，前三季度实现营业收入100.35亿元，同比-4.29%；归母净利润19.89亿元，同比+12.17%
。
来风转好驱动三季度业绩增长。公司前三季度实现营业收入100.35亿元，同比-4.29%；归母净利润19.89亿元，同比+
12.17%；其中，3Q25实现营业收入36.66亿元，同比-4.04%；归母净利润6.52亿元，同比+11.53%。
风电电量同比增长，火电降幅收窄。3Q25公司完成发电量63.69亿千瓦时，同比-1.48%。其中，风电发电量10.55亿千
瓦时，同比+3.76%（海风6.29亿千瓦时，同比+5.06%；陆风4.26亿千瓦时，同比+1.9%），三季度台风频发，带动公司风
电电量实现良好增长；火电发电量52.90亿千瓦时，同比-2.68%（气电同比-1.21%，热电联产同比+1.06%，燃煤发电同比-
10.14%），电量整体降幅较Q2有所收窄。
盈利能力显著改善，资本结构持续优化。前三季度公司实现毛利率26.04%，同比+4.05pct；净利率为24.1%，同比+3.
77pct。销售/管理/研发/财务费率分别为0.24%/2.13%/1.05%/2.7%，同比+0.02pct/+0.1pct/+0.02pct/-0.96pct。截至9
月底，公司资产负债率为38.26%，较2024年底下降0.24pct。公司完成向不特定对象发行可转债，募集资金38亿元，用于
建设泉惠石化工业区2×660MW超超临界热电联产项目以及木兰抽蓄项目，资本结构有望持续优化。
盈利预测与估值：四季度来风预计进一步转好，公司海风电量有望继续提升；冷冬预期下公司火电电量也有望改善，
气电替代电量进一步保障盈利。当前公司在手项目充裕，包括泉惠热电一二期、长乐外海J区风电、木兰抽蓄、南安抽蓄
等，项目投运将持续驱动业绩增长。维持公司2025-2027年归母净利润预期29.66、32.04、39.08亿元，同比增长6%、8%、
22%；当前股价对应PE分别为9.4x、8.7x、7.2x，维持“增持”评级。
风险提示：燃料价格上行风险、上网电价波动风险、风光资源不及预期、海风项目获取和开工进度不及预期等。
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2025-10-28│福能股份(600483)新项目储备价值有望逐步体现 │华泰证券 │买入
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福能股份发布三季报：Q3实现营收36.66亿元（yoy-4.04%，qoq+12.05%），归母净利6.52亿元（yoy+11.53%，qoq+11
.52%），归母净利低于华泰预测（6.84 8.36亿元）、主要是Q3电量低于此前预期。2025年Q1-Q3实现营收100.35亿元
（yoy-4.29%），归母净利19.89亿元（yoy+12.17%），扣非净利19.42亿元（yoy+11.40%）。风光发电量稳步增长，盈利
贡献持续凸显。火电发电量略有下滑，成本下行推动盈利改善。公司项目储备充足，目标2025/2030年末在手发电装机达
到15GW/20GW。维持“买入”评级。
新能源：风光发电量稳步增长，盈利贡献持续凸显
前三季度公司新能源业务表现亮眼，风电累计发电量39.22亿千瓦时（yoy+7.09%），其中海上风电23.19亿千瓦时（y
oy+8.92%），陆上风电16.03亿千瓦时（yoy+4.55%），海上风电仍是增长核心动力；光伏发电量0.66亿千瓦时（yoy+56.2
3%），虽规模较小但增速显著。Q3东南沿海风资源小幅改善，风电发电量10.55亿千瓦时（yoy+3.76%），其中海上风电6.
29亿千瓦时（yoy+5.06%）。假设全年利用小时数同比持平，我们预计2025年新能源利润yoy+2%；若风资源持续好转，则2
025年新能源盈利有望超预期。
火电：发电量略有下滑，成本下行推动盈利改善
前三季度公司火电累计发电量131.53亿千瓦时（yoy-5.50%），其中天然气发电30.32亿千瓦时（yoy-10.04%），热电
联产55.60亿千瓦时（yoy-3.26%），燃煤发电45.61亿千瓦时（yoy-5.00%），发电量下滑主要受区域电力需求调整影响。
受益于煤价下行，火电业务盈利同比改善。热电联产业务需求相对稳定，Q3发电量23.06亿千瓦时（yoy+1.06%）。煤价中
枢维持低位，我们预计2025年火电与其他业务利润yoy+22%。
项目储备充足，装机目标稳步推进
公司可转债募集资金38.02亿元已全部到位，重点投入泉惠石化工业区超超临界热电联产项目（拟投25亿元）和福建
省仙游木兰抽水蓄能电站项目（拟投13.02亿元）。当前在建项目包括木兰抽蓄、华安抽蓄、泉惠石化热电联产等，拟建
项目有长乐外海J区海上风电、南安抽蓄等。公司仍维持2025/2030年末在手发电装机（控股运营和建设）分别达到15GW/2
0GW的目标，随着新项目陆续投产，长期增长动力充足。
维持盈利预测，基于26年估值上调目标价
我们维持公司25-27年归母净利润为30.71/33.10/37.17亿元（三年复合增速为10%），对应EPS为1.10/1.19/1.34元。
给予2026年火电与其他业务13xPE（利润占43%），与火电可比均值一致；新能源13xPE（利润占57%），与新能源可比均值
一致；对应目标价15.47元（前值14.30元，基于2025年火电与其他业务13xPE、新能源13xPE）。
风险提示：风资源情况不及预期；电价/煤价不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-12-02│福能股份(600483)2025年12月2日投资者关系活动主要内容
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问题一:木兰抽水蓄能电站的情况?
答:木兰抽蓄项目位于仙游县社硎乡境内,项目装机容量140万千瓦(4×35万千瓦),为日调节纯抽水蓄能电站。项目枢
纽建筑物主要由上水库、下水库、输水系统、地下厂房系统和地面开关站等组成。项目预计施工总工期69个月,项目建成
后在福建电力系统中主要承担系统调峰、填谷、调频、调相、储能及紧急事故备用等任务。
问题二:东桥热电泉惠热电联产一期项目情况和建设周期?
答:泉惠热电联产项目位于福建省泉州市惠安县泉惠石化工业区,建设2×660MW超超临界供热机组,同步建设脱硫、脱
硝设施,配套建设1座5万吨级输煤码头。项目预计施工总工期27个月,项目建成后,预计年发电量62.04亿千瓦时,年供热量2
,813.55万吉焦,以满足泉惠石化工业区未来日益增长的热负荷及泉州地区用电负荷需求。
问题三:公司参股风电项目的建设情况?
答:公司参股海峡发电公司35%股权,其投资建设的漳浦六鳌海上风电项目、平潭外海海上风电项目已投产,平海湾DE区
尚在建设中。
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参与调研机构：7家
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2025-11-30│福能股份(600483)2025年11月30日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司是否考虑在省外拓展业务？
答：公司将立足战略发展全局，依托国有资本平台优势，积极拓展优质项目机会。我们将聚焦资源禀赋优越、设备运
行稳定、电力消纳条件良好等核心要素，秉持审慎精准的原则，重点筛选经济性突出、抗风险能力强的并购及投资标的，
全力推动主营业务实现持续、稳定、高质量发展。
问题二：东桥热电泉惠热电联产一期项目情况和建设周期？
答：泉惠热电联产项目位于福建省泉州市惠安县泉惠石化工业区，建设2×660MW超超临界供热机组，同步建设脱硫、
脱硝设施，配套建设1座5万吨级输煤码头。项目预计施工总工期27个月，项目建成后，预计年发电量62.04亿千瓦时，年
供热量2,813.55万吉焦,以满足泉惠石化工业区未来日益增长的热负荷及泉州地区用电负荷需求。
问题三：公司投资建设的抽水蓄能电站电价模式？
答：根据国家发改委《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》（发改价格〔2021〕633号）相关规定，抽水
蓄能项目实行以两部制电价为核心的价格政策。其中，电量电价主要体现电站调峰服务价值，用于回收抽水及发电环节的
运行成本；容量电价则反映电站提供调频、调压、系统备用、黑启动等辅助服务的价值，用于回收抽发运行成本以外的其
他成本，并保障项目获得合理收益。
问题四：风力发电项目增值税新政的影响？
答：根据财政部、海关总署、国家税务总局联合发布的《关于调整风力发电等增值税政策的公告》，风电行业增值税
优惠政策作出如下调整：自2025年11月1日起，废止《财政部国家税务总局关于风力发电增值税政策的通知》（财税〔201
5〕74号），陆上风电项目不再享受增值税即征即退50%优惠；2025年11月1日至2027年12月31日期间，纳税人销售自产海
上风力发电电力产品，继续适用增值税即征即退50%政策。该政策调整将推高公司陆上风电项目税负水平。
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参与调研机构：1家
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2025-11-20│福能股份(600483)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司是否考虑在省外拓展业务？
答：公司将立足战略发展全局，依托国有资本平台优势，积极拓展优质项目机会。我们将聚焦资源禀赋优越、设备运
行稳定、电力消纳条件良好等核心要素，秉持审慎精准的原则，重点筛选经济性突出、抗风险能力强的并购及投资标的，
全力推动主营业务实现持续、稳定、高质量发展。
问题二：东桥热电泉惠热电联产一期项目情况和建设周期？
答：泉惠热电联产项目位于福建省泉州市惠安县泉惠石化工业区，建设2×660MW超超临界供热机组，同步建设脱硫、
脱硝设施，配套建设1座5万吨级输煤码头。项目预计施工总工期27个月，项目建成后，预计年发电量62.04亿千瓦时，年
供热量2,813.55万吉焦,以满足泉惠石化工业区未来日益增长的热负荷及泉州地区用电负荷需求。
问题三：公司投资建设的抽水蓄能电站电价模式？
答：根据国家发改委《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》（发改价格〔2021〕633号）相关规定，抽水
蓄能项目实行以两部制电价为核心的价格政策。其中，电量电价主要体现电站调峰服务价值，用于回收抽水及发电环节的
运行成本；容量电价则反映电站提供调频、调压、系统备用、黑启动等辅助服务的价值，用于回收抽发运行成本以外的其
他成本，并保障项目获得合理收益。
问题四：风力发电项目增值税新政的影响？
答：根据财政部、海关总署、国家税务总局联合发布的《关于调整风力发电等增值税政策的公告》，风电行业增值税
优惠政策作出如下调整：自2025年11月1日起，废止《财政部国家税务总局关于风力发电增值税政策的通知》（财税〔201
5〕74号），陆上风电项目不再享受增值税即征即退50%优惠；2025年11月1日至2027年12月31日期间，纳税人销售自产海
上风力发电电力产品，继续适用增值税即征即退50%政策。该政策调整将推高公司陆上风电项目税负水平。
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参与调研机构：1家
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2025-11-12│福能股份(600483)2025年11月12日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司是否考虑在省外拓展业务？
答：公司将立足战略发展全局，依托国有资本平台优势，积极拓展优质项目机会。我们将聚焦资源禀赋优越、设备运
行稳定、电力消纳条件良好等核心要素，秉持审慎精准的原则，重点筛选经济性突出、抗风险能力强的并购及投资标的，
全力推动主营业务实现持续、稳定、高质量发展。
问题二：东桥热电泉惠热电联产一期项目情况和建设周期？
答：泉惠热电联产项目位于福建省泉州市惠安县泉惠石化工业区，建设2×660MW超超临界供热机组，同步建设脱硫、
脱硝设施，配套建设1座5万吨级输煤码头。项目预计施工总工期27个月，项目建成后，预计年发电量62.04亿千瓦时，年
供热量2,813.55万吉焦,以满足泉惠石化工业区未来日益增长的热负荷及泉州地区用电负荷需求。
问题三：公司投资建设的抽水蓄能电站电价模式？
答：根据国家发改委《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》（发改价格〔2021〕633号）相关规定，抽水
蓄能项目实行以两部制电价为核心的价格政策。其中，电量电价主要体现电站调峰服务价值，用于回收抽水及发电环节的
运行成本；容量电价则反映电站提供调频、调压、系统备用、黑启动等辅助服务的价值，用于回收抽发运行成本以外的其
他成本，并保障项目获得合理收益。
问题四：风力发电项目增值税新政的影响？
答：根据财政部、海关总署、国家税务总局联合发布的《关于调整风力发电等增值税政策的公告》，风电行业增值税
优惠政策作出如下调整：自2025年11月1日起，废止《财政部国家税务总局关于风力发电增值税政策的通知》（财税〔201
5〕74号），陆上风电项目不再享受增值税即征即退50%优惠；2025年11月1日至2027年12月31日期间，纳税人销售自产海
上风力发电电力产品，继续适用增值税即征即退50%政策。该政策调整将推高公司陆上风电项目税负水平。
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