研报评级☆ ◇600483 福能股份 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 1 0 0 0 2
1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 7 3 0 0 0 10
6月内 10 3 0 0 0 13
1年内 15 6 0 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.03│ 1.00│ 1.06│ 1.01│ 1.12│ 1.30│
│每股净资产(元) │ 8.54│ 9.09│ 9.78│ 10.36│ 10.94│ 11.64│
│净资产收益率% │ 11.97│ 11.05│ 10.79│ 9.63│ 9.99│ 10.86│
│归母净利润(百万元) │ 2623.47│ 2793.24│ 2957.18│ 2805.85│ 3103.08│ 3612.95│
│营业收入(百万元) │ 14694.92│ 14563.29│ 13750.69│ 13981.60│ 15972.30│ 19209.15│
│营业利润(百万元) │ 3684.86│ 4051.33│ 4405.84│ 4169.95│ 4623.65│ 5452.29│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-03 买入 维持 --- 0.93 1.07 1.27 长江证券
2026-11-03 增持 维持 11.81 --- --- --- 中金公司
2026-10-16 买入 维持 --- 1.00 1.12 1.26 长江证券
2026-09-03 买入 维持 --- 0.97 1.03 1.18 华源证券
2026-09-02 增持 维持 --- 1.07 1.20 1.41 招商证券
2026-08-27 买入 维持 --- 1.00 1.12 1.26 长江证券
2026-08-26 买入 维持 --- 1.01 1.12 1.41 申万宏源
2026-08-25 买入 维持 14 1.10 1.20 1.40 中信建投
2026-08-23 增持 维持 11.81 --- --- --- 中金公司
2026-08-21 买入 维持 15.59 1.13 1.24 1.48 华泰证券
2026-07-16 买入 维持 --- 1.01 1.15 1.26 长江证券
2026-05-21 买入 维持 --- 0.93 0.99 1.18 华源证券
2026-05-17 买入 维持 12.52 0.99 1.07 1.20 国泰海通
2026-05-09 买入 维持 14.15 1.03 1.16 1.27 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-03│福能股份(600483)3Q26业绩阶段承压，电价回升与风况改善可期 │中金公司 │增持
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业绩回顾
3Q26业绩符合我们预期
福能股份公布3Q26业绩：3Q26营收同比微增至36.7亿元，归母净利同比-44.42%至3.62亿元；9M26营收同比+1.89%至1
02.3亿元，归母净利同比-14.99%至16.9亿元，在同业中仍然保持韧性。
新能源：利润略有下滑，自然资源波动影响发电。9M26新能源整体利润略有下滑，主要受风况偏弱、部分项目补贴到
期及税收因素影响。电量方面，3Q26海风、陆风发电量分别同比-3.6%/-9.2%，海风主要受台风影响，陆风受风况偏弱影
响；光伏发电量同比+14.8%。
火电：煤价上涨盈利承压，3Q以来电价边际改善。电量方面，3Q26燃煤、热电联产、气电发电量分别同比+53.1%/+1.
1%/-18.4%，燃煤增长较多主因贵州来水偏弱及福能贵电年度合同签约较多，但成本端面临一定压力。电价方面，福建月
度交易电价3Q以来逐步上涨，部分传导成本压力。成本方面，9M26/3Q26公司营业成本同比+5.7%/+9.0%至78.4/31.1亿元
，主因入炉标煤单价随现货煤价走高。
投资收益：分红延迟影响投资收益。3Q26公司投资收益1.77亿元，同比-44.5%，主要受华润温州分红延迟影响。
发展趋势
福建电价上行有望，火电及新能源盈利修复可期。我们预计FY27福建年度长协电价有望回升，带动火电盈利改善；同
时，公司积极推动热电机组灵活性改造，改造完成后容量电价申报比例有望由90%提升至100%，进一步增厚盈利。新能源
方面，四季度风况改善有望带动发电量恢复，推动新能源盈利修复。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测不变，对应2026-27年11.1x/9.8xP/E。继续看好公司持有的优质电源资产价值，维持跑赢行业评级
与目标价11.81元不变，对应2026-27年12.5x/11.0xP/E，上行空间13%。
风险
电价、煤价波动风险，风况不及预期。
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2026-11-03│福能股份(600483)价格冲击显性影响，耐心资本逆向增持 │长江证券 │买入
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事件描述
公司披露三季报公告：2026年第三季度公司实现营业收入36.68亿元，同比增长0.04%；归母净利润3.62亿元，同比下
降44.42%。
事件评论
量增难抵价跌，收入同比持平。2026年三季度，公司完成火电上网电量53.87亿千瓦时，同比增长7.48%。细分来看，
公司天然气发电完成上网电量13.25亿千瓦时，同比下降18.44%；热电联产完成上网电量21.87亿千瓦时，同比增长1.26%
；燃煤发电完成上网电量18.75亿千瓦时，同比增长52.74%，有效对冲气电电量下降。此外，三季度公司完成供热量262.3
9万吨，同比增长5.21%，电热需求维持稳步增长。同期，公司完成风电上网电量9.70亿千瓦时，同比下降5.57%，带动前
三季度风电上网电量降幅扩大至3.38%，主因或系福建区域风况同比转弱。具体来看，三季度公司海上风电完成上网电量5
.94亿千瓦时，同比下降3.17%；陆上风电完成上网电量3.76亿千瓦时，同比下降9.13%，陆上风电电量压力更为明显。以
上综合因素影响下，公司三季度实现营业收入36.68亿元，同比基本持平，结合各电源电量表现可推断，电价下行是公司
收入压制的主要原因。
煤价压力显性化，利润同比受挤压。公司三季度实现营业成本31.12亿元，同比增加8.97%，与此同时实现毛利率15.1
%，同比明显下降7.0个百分点，主要原因或在于煤炭价格压力，三季度秦皇岛Q5500均价881.94元/吨，同比涨209.48元/
吨，环比上涨61.28元/吨，在年度长协价格锁定的情况下，即使考虑长协煤的平滑作用，全行业均面临严峻成本压力。同
时，受限于行业经营性困境，参股企业经营业绩下滑，公司投资收益本期大幅下滑至1.77亿元，同比降幅达到44.54%。多
种因素影响之下，公司三季度实现业绩3.62亿元，同比下滑44.42%。
资源储备丰厚，耐心资本增持。公司在建及拟建项目丰厚，其中火电方面包括东桥热电一期2×66万千瓦、东桥热电
二期2×65万千瓦；风电方面为长乐外海J区65万千瓦海上风电项目；此外包括木兰抽蓄4×35万千瓦、花山抽蓄4×35万千
瓦、南安抽蓄4×30万千瓦等抽水蓄能电站。随着在建及核准待建的项目于“十五五”期间陆续投产入列，将进一步打开
公司成长空间，同时在福建海风重启核准的背景下，公司海风成长性也有望迎来新一轮催化。此外，三季度3家险资现身
前十大流通股东，总持股2.99亿股，总持股占流通股比例为10.76%。具体来看，国新投资新晋位列第五大股东，持股比例
1.56%，中国人保增持4615.21万股，增持后持股比例达到4.47%,阳光人寿、太平人寿分别持股4.96%和1.33%，均与上季度
持平，至此险资已连续9个季度持有公司股份，显示出耐心资本对于公司长期发展的坚定信心。
盈利预测与估值：根据最新财务数据，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年对应EPS分别为0.93元、1.07元和1.
27元，对应PE分别为11.15倍、9.76倍和8.20倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、新项目建设进度不及预期风险；2、煤炭价格出现非季节性波动
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2026-10-16│福能股份(600483)煤价上行叠加风况转弱，单季业绩或有所承压 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年第三季度经营信息公告：三季度公司控股各运行电厂按合并报表口径完成发电量67.32亿千瓦时，同
比增长5.71%；完成供热量262.39万吨，同比增长5.21%。前三季度，公司累计完成发电量185.54亿千瓦时，同比增长8.24
%；累计完成供热量741.98万吨，同比增长3.94%。
事件评论
火电电量增速放缓，成本恶化限制盈利。2026年三季度，公司完成火电上网电量53.87亿千瓦时，同比增长7.48%，增
速较二季度放缓4.56个百分点。细分来看，公司天然气发电完成上网电量13.25亿千瓦时，同比下降18.44%；热电联产完
成上网电量21.87亿千瓦时，同比增长1.26%；燃煤发电完成上网电量18.75亿千瓦时，同比增长52.74%，有效对冲气电电
量下降。此外，三季度公司完成供热量262.39万吨，同比增长5.21%，电热需求的稳步增长有望支撑热电联产业务表现。
成本方面，三季度现货煤价加速上行，2026年三季度秦皇岛港动力末煤Q5500均价881.94元/吨，同比提升209.48元/吨，
环比提升61.28元/吨；即使考虑长协煤的平滑作用，预计公司仍面临较大成本压力。整体来看，虽然电量保持稳健增长，
但预计难以对冲电价偏弱、煤价快速抬升的双重压力，预计三季度公司火电板块业绩有所承压。
风况转弱拖累风电电量，单季业绩面临一定压力。2026年三季度，公司完成风电上网电量9.70亿千瓦时，同比下降5.
57%，未能延续二季度同比增长20.29%的改善趋势，带动前三季度风电上网电量降幅扩大至3.38%，主因或系福建区域风况
同比转弱。具体来看，三季度公司海上风电完成上网电量5.94亿千瓦时，同比下降3.17%；陆上风电完成上网电量3.76亿
千瓦时，同比下降9.13%，陆上风电电量压力更为明显。此外，福建区域风况转弱，一定程度也会限制参股风电机组的贡
献情况。同时，考虑到陆上风电自2025年11月起不再享受原增值税即征即退50%的政策，预计三季度公司新能源板块业绩
有所下降。综合来看，在火电成本恶化、控股及参股风电贡献减弱的影响下，公司三季度业绩存在同比下降压力。
资源储备丰厚，长期价值稳固。截至2026年6月底，公司在建及拟建项目丰厚，其中火电方面包括东桥热电一期2×66
万千瓦、东桥热电二期2×65万千瓦；风电方面为长乐外海J区65万千瓦海上风电项目；此外包括木兰抽蓄4×35万千瓦、
花山抽蓄4×35万千瓦、南安抽蓄4×30万千瓦等抽水蓄能电站。随着在建及核准待建的项目于“十五五”期间陆续投产入
列，将进一步打开公司成长空间，同时在福建海风重启核准的背景下，公司海风成长性也有望迎来新一轮催化，我们持续
看好公司长期成长性和长期投资价值。
盈利预测与估值：根据最新经营数据，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年对应EPS分别为1.00、1.12元和1.26
元，对应PE分别为10.85倍、9.68倍和8.62倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、新项目建设进度不及预期风险；2、煤炭价格出现非季节性波动。
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2026-09-03│福能股份(600483)Q2业绩表现超预期，未来EPS增长+分红提升有望共振 │华源证券 │买入
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事件：公司发布2026年半年度报告，2026H1公司实现营收65.6亿元（同比+2.96%）,实现归母净利润13.3亿元（同比-
0.63%），对应2026Q2实现归母净利润6.78亿元（同比+16%），超出市场预期。
火电业绩超预期+风资源恢复，公司业绩超预期。分板块来看，1）煤电：26H1鸿山热电净利润2.9亿元（同比+17%）
，国能石狮2亿元（同比+72%）；2）气电：26H1晋江气电净利润1.68亿元（同比+93%），业绩高增推测主因机组折旧到期
；3）新能源：Q2风资源修复，风电实现发电量+20%，受此影响，26H1福能新能源净利润4.1亿元（同比-15%），海峡发电
8.9亿元（同比+33%），福能海峡3.5亿元（同比+24%）。另外值得注意的是，华润温州分红未放在H1，预计该利润将在Q3
体现。
从经营数据来看，2026Q2公司发电量同比增长13.6%，其中热电联产机组增长4.2%，燃煤电厂增长27.8%，气电增长9.
7%，风电发电量增长20%，海风发电量增长21%，陆风发电量增长18%。
在建海风项目、热电联产项目，未来2-3年公司成长性较强。公司在建项目包括长乐外海J区项目（65.6万千瓦海上风
电）、泉惠热电联产一期、二期项目，公司当前在建拟建装机规模达到328万千瓦（66万千瓦海风+262万千瓦热电联产）
。海风项目（长乐外海J区）风资源较好，等效利用小时数4551小时，热电联产项目配套石化工业园区供热，预计盈利水
平较高。除此之外，2024年泉州公司（福能股份参股23%）三期2×660MW和石狮公司（福能股份参股49%）三期1×1000MW
扩建项目获得核准，预计项目有望在2027-2028年陆续投产，为公司未来业绩增长奠定基础。
延续中期分红，公司红利属性逐步增强。2025年公司分红率40.1%，相较于2024年提升9个百分点，2026H1公司拟延续
中期分红0.071元/股，与去年同期基本持平（2025年中期分红0.073元/股），分红率+分红频次提升充分体现公司提高股
东回报的想法。按照每股分红0.43元，公司股息率3.9%，红利属性逐步增强。
盈利预测与评级：考虑到上半年业绩表现，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为26.9、28.7、32.8亿元，同
比增速分别为-9.2%、7%、14.15%，当前股价对应的PE分别为11、11、9倍，按照40%的分红率，公司当前对应股息率分别
为3.5%、3.7%、4.3%，继续维持“买入”评级。
风险提示：发电量不及预期，电价下滑风险，项目推进不及预期的风险
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2026-09-02│福能股份(600483)26年中报点评：火电电量高增，Q2来风大幅改善带动单季业│招商证券 │增持
│绩修复 │ │
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福能股份发布2026年中报，上半年实现营业收入65.58亿元，同比+2.96%；归母净利润13.28亿元，同比-0.63%。
Q2业绩明显修复。公司上半年实现营业收入65.58亿元，同比+2.96%；归母净利润13.28亿元，同比-0.63%；其中，Q2
实现营业收入36.21亿元，同比+10.68%；归母净利润6.78亿元，同比+15.99%。
火电电量快速增长，主要火电子公司盈利改善。26H1公司完成上网电量112.10亿千瓦时，同比+9.58%，其中天然气发
电、热电联产、燃煤发电分别同比增长9.11%、5.58%、25.31%；26Q2气电、热电联产、燃煤发电上网电量分别同比增长9.
68%、4.02%、27.61%。上半年晋江气电实现净利润1.68亿元，同比+92.2%，增加0.80亿元，主要受益于部分机组折旧到期
；鸿山热电实现净利润2.88亿元，同比+16.9%，增加0.42亿元；福能贵电实现净利润0.67亿元，同比+7.5%；龙安热电实
现净利润0.13亿元，同比-43.3%。?Q2来风明显改善。受一季度风资源偏弱影响，26H1公司风电上网电量同比-2.57%，其
中海风、陆风分别同比-1.13%、-4.64%；26Q2风电上网电量同比+20.29%，其中海风、陆风分别同比+21.59%、+18.43%，
较一季度显著修复。上半年子公司福能新能源实现净利润4.09亿元，同比-15.4%，减少0.74亿元；福能海峡实现净利润3.
53亿元，同比+24.2%，增加0.69亿元；三川风电净利润2.47亿元，同比基本持平。此外，公司参股的海峡发电实现净利润
8.87亿元，同比+33.1%，有效支撑投资收益增长。
盈利水平略有下降，主因费用增加以及其他收益下滑。26H1公司毛利率为27.85%，同比-0.45pct；净利率为25.98%，
同比-0.13pct。销售/管理/研发/财务费率分别为0.30%/2.42%/0.82%/2.81%，同比+0.11pct/+0.29pct/-0.21pct/-0.13pc
t。上半年公司其他收益因政府补助减少而下降0.60亿元，销售及管理费用合计增加0.30亿元，叠加少数股东损益占比有
所提升，对业绩形成拖累。公司对联合营企业的投资收益同比增长34.38%至5.93亿元，参股项目盈利增长为业绩提供支撑
。
盈利预测与估值：上半年公司火电机组电量保持高增，Q2来风改善带动风电业绩修复。当前木兰抽蓄、泉惠热电一、
二期、华安抽蓄、南安抽蓄及长乐外海J区风电等项目均处于建设阶段，未来2-3年成长动力充足。维持公司2026-2028年
归母净利润预期，分别为29.75、33.31、39.09亿元，同比增长1%、12%、17%；当前股价对应PE分别为10.5x、9.4x、8.0x
，维持“增持”评级。
风险提示：燃料价格上行风险、上网电价波动风险、风光资源不及预期、海风项目获取和开工进度不及预期等。
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2026-08-27│福能股份(600483)火电高增风电边际改善，双轮驱动彰显业绩韧性 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年半年度报告：2026年上半年，公司实现营业收入65.58亿元，同比增长2.96%；实现归母净利润13.28
亿元，同比下降0.63%。
事件评论
需求旺盛火电电量快速增长，折旧到期释放业绩增量。2026年上半年，得益于区域用电需求旺盛，公司火电完成上网
电量84.4亿千瓦时，同比增长14.25%，其中天然气发电/热电联产/燃煤发电上网电量分别同比+9.11%/+5.58%/+25.31%。
得益于电量的较快增长，在电价及煤价有所承压的形势下，2026年上半年公司全资子公司鸿山热电（不含国能神福）实现
净利润1.97亿元，同比仅下降0.82%；福能贵电实现净利润0.67亿元，同比增长7.49%；晋江气电实现净利润1.68亿元，同
比增长92.18%，一方面上半年确认替代电量规模或高于去年同期，另一方面部分机组折旧到期贡献业绩增量。整体来看，
在电价下行、成本压力有所提升的不利形势下，电量的较快增长以及部分气电机组折旧到期主导公司火电板块业绩表现，
2026年上半年公司主要四家控股火电公司合计净利润达到4.44亿元（不含国能神福投资收益），同比增长19.90%。
风况修复缓解风电压力，投资收益共同支撑业绩韧性。2026年二季度东南沿海区域风况压力有所缓解，单二季度风电
上网电量同比增长20.29%，带动上半年风电上网电量降幅收窄至2.57%，其中上半年海上风电/陆上风电同比-1.13%/-4.64
%。整体来看，上半年公司控股风电公司实现净利润7.63亿元，同比减少0.71%，保持相对稳定，其中福能海峡/福能新能
源净利润分别同比+24.19%/-15.37%。投资收益方面，2026年上半年公司实现投资收益5.96亿元，同比增长6.72%，其中：
公司参股海峡发电上半年贡献投资收益3.11亿元，同比增长32.97%，主要得益于海峡发电旗下漳浦六鳌海上风电投产后贡
献业绩增量；参股火电公司或同样受益于省内用电需求旺盛，上半年合计贡献投资收益1.27亿元，同比增长31.93%；此外
，公司参股宁德核电贡献投资收益1.44亿元，同比增长41.87%，主因系去年同期受税费影响基数偏低。整体来看，虽然上
半年面临火电电价下行、燃料成本压力抬升以及一季度风况偏弱等不利因素，但得益于火电电量及热量快速增长、二季度
风况边际修复以及投资收益贡献增量，上半年公司业绩保持相对稳定，公司实现归母净利润13.28亿元，同比下降0.63%；
其中二季度公司归母净利润同比增长15.99%。
剥离福建南纺聚焦主业，丰厚储备保障长期成长。2026年7月29日，公司公告拟将福能南纺100%股权转让给间接控股
股东福建省能源石化集团，进一步聚焦电力主业，且亏损资产剥离后有望进一步增强公司整体盈利能力。截至2025年底，
公司在建及拟建项目丰厚，随着在建及核准待建的项目于“十五五”期间陆续投产入列，将进一步打开公司成长空间，同
时在福建海风重启核准的背景下，公司海风成长性也有望迎来新一轮催化，我们持续看好公司长期成长性和长期投资价值
。
盈利预测与估值：根据最新财务数据，预计公司2026-2028年对应EPS分别为1.00元、1.12元和1.26元，对应PE分别为
10.23倍、9.13倍和8.12倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、新项目建设进度不及预期风险；2、煤炭价格出现非季节性波动。
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2026-08-26│福能股份(600483)二季度发电量环比改善，在建项目优质丰富 │申万宏源 │买入
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事件：公司发布2026年半年度报告，2026年上半年公司实现营收65.58亿元，同比增加2.96%。归母净利润13.28亿元
，同比减少0.63%。
火电发电量增加、气电电价调整增厚煤电板块业绩。2026年上半年公司火电发电量89.94亿千瓦时，同比增加14.37%
，其中燃煤发电40.62亿千瓦时，同比增加25.48%；燃气发电14.97亿千瓦时，同比增加9.17%；热电联产34.35亿千瓦时，
同比增加5.51%。气电机组结算电价调整带来利润增加，2026年上半年鸿山热电、晋江气电实现净利润2.88亿、1.68亿，
分别同比增长16.94%和92.18%，25年4月晋江气电上网电价调整为0.6450元/千瓦时，利润大幅增长带动公司业绩增加。
一季度风况不佳拖累风电，二季度发电量好转。2026年上半年，公司风电发电量27.87亿千瓦时，同比微降2.79%。其
中2026年Q2风点发电量11.44亿千瓦时，同比增加19.84%，一季度东南沿海来风资源一般导致Q1发电量承压，但Q2风况好
转，发电量同比好转。2026年上半年福能新能源和福能海峡分别实现净利润4.09亿和3.53亿，同比分别减少15.37%、增加
24.19%。
热电在建项目明年投产，给公司带来增量。目前公司优质资产多元，在建木兰、华安抽水蓄能项目，东桥热电一期1.
32GW，东桥热电泉惠二期1.3GW，带动十五五期间公司火电装机规模稳定成长。海风方面，公司宣布投资建设656MW长乐外
海J区海风项目。根据公司公告，该项目年等效利用小时数达4551小时。考虑到福建海风消纳良好，电价较为稳定，新海
风项目投产后有望带动公司风电板块利润稳定成长。
25年股息率3.31%，重视股东回报。2025年公司每股派发现金红利人民币0.353元（含税），占可供分配归母净利润的
40.05%。以2026年8月25日的收盘价计算，公司股息率达到3.31%，股息率处于较高水平。
盈利预测与评级：我们维持公司2026-2028年的盈利预测为28.02、31.06、39.13亿元，当前股价对应PE为11、10、8
倍，公司在建项目丰富且优质，维持“买入”评级。
风险提示：电价波动的风险，项目建设不及预期的风险，电力需求疲弱的风险。
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2026-08-25│福能股份(600483)二季度来风环比改善，热电联产彰显经营韧性 │中信建投 │买入
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核心观点
2026年上半年，公司实现营业收入65.58亿元，同比增长2.96%；归母净利润13.28亿元，同比减少0.63%。单二季度来
看，公司实现归母净利润6.78亿元，同比增长15.99%，环比增长4.41%，主要系二季度来风情况环比改善的贡献。分业务
来看，风电方面，受Q1来风偏弱的影响，风电净利润贡献同比微降0.7%。其中，公司风电全资子公司福能新能源实现净利
润4.1亿元，同比下降15.4%；风电控股子公司福能海峡实现净利润3.5亿元，同比增长24.2%。热电业务方面，得益于热电
联产项目的顺价能力较强，公司热电板块净利润同比增长11.9%。其中，鸿山热电实现净利润2.9亿元，同比增长16.9%。
气电业务方面，晋江气电上半年实现净利润1.7亿元，同比增长92.2%，主要系机组折旧到期叠加替代交易转让成本同比下
降的影响。
事件
福能股份发布2026年半年报
2026年上半年，公司实现营业收入65.58亿元，同比增长2.96%；归母净利润13.28亿元，同比减少0.63%；扣非归母净
利润13.06亿元，同比减少0.79%；实现加权净资产收益率4.93%，同比减少0.30个百分点；实现基本每股收益0.48元/股。
简评
Q2来风环比改善，热电利润同比增长
2026年上半年，公司实现营业收入65.58亿元，同比增长2.96%；归母净利润13.28亿元，同比减少0.63%。受一季度来
风偏弱的影响，风电26H1上网电量同比下降，公司经营业绩同比微降。单二季度来看，公司实现归母净利润6.78亿元，同
比增长15.99%，环比增长4.41%，主要系二季度来风情况环比改善的贡献。分业务来看，风电方面，受Q1来风偏弱的影响
，风电净利润贡献同比微降0.7%。其中，公司风电全资子公司福能新能源实现净利润4.1亿元，同比下降15.4%；风电控股
子公司福能海峡实现净利润3.5亿元，同比增长24.2%。热电业务方面，得益于热电联产项目的顺价能力较强，公司热电板
块净利润同比增长11.9%。其中，鸿山热电实现净利润2.9亿元，同比增长16.9%。煤电业务方面，福能贵电实现净利润0.7
亿元，同比增长7.5%。气电业务方面，晋江气电上半年实现净利润1.7亿元，同比增长92.2%，主要系机组折旧到期叠加替
代交易转让成本同比下降的影响。2026年，公司基数合同转让交易的替代成本为0.375元/千瓦时，同比下降0.0161元/千
瓦时。2026H1公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为0.30%、2.42%、0.82%和2.81%，同比变化+0
.11、+0.29、-0.21和-0.13个百分点。2026年上半年，公司每股拟中期分红0.071元人民币/股，现金分红总额为1.97亿元
，约占2026H1归母净利润14.86%。
在建装机27-28年陆续投产，风电上网电量同比略降
重点在建项目方面，公司控股的东桥热电一期及二期项目、木兰抽蓄及华安抽蓄项目均已开工在建，预计2027 20
28年在建项目将陆续投产。此外，公司参股国能泉州及国能石狮扩建项目预计28年陆续投产，有望进一步增厚公司业绩。
在能源生产方面，2026年上半年，累计完成发电量118.22亿千瓦时，同比增长9.74%；累计完成上网电量112.10亿千瓦时
，同比增长9.58%；累计完成供热量479.59万吨，同比增长3.26%。其中，公司陆上风电、海上风电、天然气发电、热电联
产和燃煤发电分别实现发电量11.23、16.64、14.97、34.35和40.62亿千瓦时，同比变化-4.58%、-1.53%、+9.17%、+5.51
%和+25.48%。
投资收益稳健增长，热电联产彰显经营韧性，维持“买入”评级
2026年上半年，公司实现投资收益5.96亿元，较去年同期增长6.72%。公司投资收益来源主要为参股新能源发电、火
电及核电企业，利润贡献相对稳定。2026年Q2，动力煤市场价格整体上行，公司热电联产业务顺价能力较强，彰显经营韧
性。伴随公司控参股机组建设进程的推进，公司经营业绩有望进一步增厚。我们预测公司2026年至2028年归母净利润分别
为29.56亿元、32.53亿元、38.48亿元，对应摊薄EPS为1.1元/股、1.2元/股、1.4元/股，维持“买入”评级。
风险分析
风电来风较差的风险：公司风电项目收益以及部分投资收益依赖于福建省来风情况，2023年上半年，风电来风较差，
如果风电来风情况无所改善，公司业绩将面临下降的风险。
海风竞配降低电价的风险：如果海风竞配竞争加剧，风电上网价格持续走低，公司新增风电机组上网电价将有所下降
，进一步拉低公司整体上网电价水平，降低公司业绩。
投资收益增长不及预期：如果公司参股企业发展受挫，公司投资收益或将不及预期，公司业绩增长也将低于预期水平
。
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2026-08-23│福能股份(600483)业绩符合预期；看好业务均衡稳健的区域龙头 │中金公司 │增持
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业绩回顾
2Q26业绩符合我们预期
1H26营收65.6亿元，同比+3.0%；归母净利润13.3亿元，同比-0.6%；每股派息0.071元，分红比例14.9%（vs.1H250.0
73元）。其中，2Q26营收36.2亿元，同比+10.7%；归母净利润6.78亿元，同比+16.0%。业绩符合我们预期。
火电电量增长；气电折旧到期。1H26，晋江气电/鸿山热电/福能贵电净利润同比+92%/+17%/+7%至1.68/2.88/0.67亿
元，公司气电/热电联产/煤电售电量同比+9%/+6%/+25%，福建电源投资节奏稳健，上半年省内核电出力下滑，火电利用小
时保持高位。晋江气电折旧费用下降。
单二季度风资源改善。1H26，福能新能源/福能海峡净利润同比-15%/+24%至4.01/3.53亿元，海风/陆风售电量同比-1
%/-5%，1Q26高基数下风电电量同比下滑，2Q26福建风资源改善，大幅好于全国其他区域，公司海风/陆风售电量同比+21%
/+19%。
投资收益增长；财务费用压降。1H26，投资收益同比+7%至5.96亿元，海峡发电/国能石狮净利润同比+33%/+71%至8.8
7/1.99亿元。经营性现金流同比+4%至16.8亿元。2Q26公司财务费用率同比-0.3ppt至2.5%。
发展趋势
剥离福能南纺亏损业务，聚焦电力主业。公司公告拟将福能南纺100%股权转让给间接控股股东福建能化集团，交易完
成后福能南纺不再并表，2023-25年，福能南纺净亏损0.48 0.78亿元。
盈利预测与估值
我们维持2026-27E盈利预测不变和跑赢行业评级。当前股价对应2026-27年10.9倍和9.6倍市盈率。当前公司股价对应
2026E市净率不足1倍，我们认为安全边际充裕，福建区域电力资产盈利能力强于全国平均，公司后续在手优质资产“十五
五”中期陆续投产有望进一步打开成长空间，上调目标价9%至11.81元，对应2026-27年12.5倍和11.0倍市盈率，较当前股
价有15%的上行空间。
风险
煤炭价格波动风险，电价下行及签约风险，项目建设进度风险。
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2026-08-21│福能股份(600483)Q2增速转正凸显攻守兼备 │华泰证券 │买入
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福能股份发布半年报，2026年H1实现营收65.58亿元（yoy+2.96%），归母净利13.28亿元（yoy-0.63%），扣非净利13
.06亿元（yoy-0.79%），归母净利符合华泰预测区间（12.45-14.55亿元）。其中Q2实现营收36.21亿元（yoy+10.68%，qo
q+23.33%），归母净利6.78亿元（yoy+15.99%，qoq+4.41%）。Q2业绩同比增速转正，主要受益于火电电量高增与参股公
司投资收益上升，风电利润同比下滑为主要拖累。公司拟派发中期DPS0.071元（含税），合计约1.97亿元。公司兼具高股
息防御属性与火电盈利改善、海上风电及抽蓄项目储备驱动的成长弹性，当前估值性价比突出。维持“买入”评级。
火电：电量高增驱动盈利改善，气电弹性显著
1H26公司火电发电量yoy+14.4%至89.94亿千瓦时，其中燃煤发电yoy+25.5%至40.62亿千瓦时、热电联产yoy+5.5%至34
.35亿千瓦时、天然气发电yoy+9.2%至14.97亿千瓦时；供热量yoy+3.3%至479.59万吨。分子公司看，1H26鸿山热电净利2.
88亿元（yoy+16.9%），晋江气电净利1.68亿元（yoy+92.2%，电量修复叠加替代电收益），福能贵电净利0.67亿元（yoy+
7.5%），龙安热电净利0.13亿元（yoy-43.3%）。公司煤价中枢下移与容量电价提升背景下，火电“以电量换效益”策略
成效显现，火电板块盈利改善是上半年业绩的核心支撑。
新能源：风况偏弱拖累H1，Q2已显著回暖
1H26公司风电发电量yoy-2.8%至27.87亿千瓦时，其中海上风电yoy-1.5%至16.64亿千瓦时、陆上风电yoy-4.6%至11.2
3亿千瓦时，主要是1Q26风电发电量yoy-14.1%，2Q26风电发电量yoy+19.8%至11.44亿千瓦时，风资源回暖趋势明确。分子
公司看，1H26福能新能源净利4.09亿元（yoy-15.4%），福能海峡净利3.53亿元（yoy+24.2%）；参股海上风电平台海峡发
电净利8.87亿元（yoy+33.2%），带动公司对联营/合营企业投资收益yoy+34.4%至5.93亿元。全年看，若下半年风况维持
正常水平，风电盈利降幅有望继续收窄。
在建与储备项目稳步推进
截至6月末公司在建工程66.30亿元，较上年末+20.6%。六大在建项目合计总投资439.16亿元，1H26投入11.68亿元、
累计投入62.65亿元。其中，东桥热电一期2×660MW（总投资69.03亿，累计投入23.80亿）有望于2027年投产；木兰抽蓄
（83.62亿，累计19.47亿）有望于2028年投产；华安抽蓄（90.98亿，累计11.84亿）、南安抽蓄（78.02亿，累计6.77亿
）持续推进；长乐外海J区海上风电（63.76亿，累计仅0.46亿）处于启动初期；东桥热电二期2×650MW（53.77亿）开始
投入。
维持盈利预测，目标价15.59元/股
我们维持公司26-28年归母净利润为31.41/34.43/41.16亿元（三年复合增速为11.65%），对应EPS为1.13/1.24/1.48
元。给予2026年火电与其他业务12.8xPE（利润占50%），与火电可比均值一致；新能源16.7xPE（利润占50%），考虑到福
建省海上风电新项目受审批因素影响较大，给予一定折价，新能源可比均值18.5xPE；对应目标价15.59元（前值15.26元
，基于2026年火电与其他业务13.6xPE、新能源13.4xPE）。
风险提示：风资源情况不及预期；电价/煤价不及预期；海上风电项目审批进度不及预期；转债转股摊薄EPS。
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2026-07-16│福能股份(600483)火电高增风电改善，单季业绩展望积极 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年上半年经营信息公告：2026年二季度公司控股各运行电厂按合并报表口径完成发电量61.71亿千瓦时
，同比增长13.57%；完成供热量279.92万吨，同比增长9.57%。2026年上半年，累计完成发电量118.22亿千瓦时，同比增
长9.74%。
事件评论
火电电量表现优异，煤价上行限制弹性。2026年二季度，公司完成火电上网电量47.14亿千瓦时，同比增长12.04%，
火电电量延续快速增长主因或系福建区域气温偏高推升用电负荷叠加去年同期基数偏低。细分来看，公司天然气发电完成
上网电量10.89亿千瓦时，同比增长9.68%；热电联产完成上网电量21.03亿千瓦时，同比增长4.02%；燃煤发电完成上网电
量15.22亿千瓦时，同比增长27.61%。此外，二季度公司完成供热量279.92万吨，同比增长9.57%。成本方面，2026年以来
受印尼出口管控、国内安监趋严以及地缘冲突持续发酵等多重因素影响，港口煤价整体延续震荡上行态势，二季度秦港Q5
500大卡现货煤价中枢820.66元/吨，同比提升189.05元/吨。整体来看，煤价上行带来的成本压力一定程度限制公司经营
表现，但得益于火电电量及供热量均保持快速增长，预计二季度公司火电板块业绩有望平稳过渡。
风况转好叠加基数偏低，单季电量实现高速增长。2026年二季度，公司完成风电上网电量11.19亿千瓦时，同比增长2
0.29%，单季电量增速由负转正，带动上半年风电上网电量降幅收窄至2.57%，较一季度改善11.43个百分点，主要得益于
二季度福建区域风况边际改善叠加去年同期基数偏低。具体来看，二季度公司海上风电完成上网电量6.68亿千瓦时，同比
增长21.59%；陆上风电完成上网电量4.51亿千瓦时，同比增长18.43%。此外，二季度公司光伏完成上网电量0.21亿千瓦时
，同比增长1.48%，基本保持平稳。整体来看，得益于风况边际改善，二季度风电电量的高速增长将支撑公司新能源板块
业绩表现，同时公司参股风电公司也将受益于福建区域风况转好，二季度公司新能源板块业绩有望实现稳健增长。综合来
看，在火电电量延续高增、风电压力显著释放的带动下，公司二季度业绩展望积极。
资源储备丰厚，长期价值稳固。截至2025年底，公司在建及拟建项目丰厚，其中火电方面包括东桥热电一期2×66万
千瓦、东桥热电二期2×65万千瓦；风电方面为长乐外海J区65万千瓦海上风电项目；此外包括木兰抽蓄4×35万千瓦、花
山抽蓄4×35万千瓦、南安抽蓄4×30万千瓦等抽水蓄能电站。随着在建及核准待建的项目于“十五五”期间陆续投产入列
，将进一步打开公司成长空间，同时在福建海风重启核准的背景下，公司海风成长性也有望迎来新一轮催化，我们持续看
好公司长期成长性和长期投资价值。
盈利预测与估值：根据最新经营数据，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年对应EPS分别为1.01、1.15元和1.26
元，对应PE分别为10.64倍、9.35倍和8.49倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、新项目建设进度不及预期风险；2、煤炭价格出现非季节性波动。
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2026-05-21│福能股份(600483)风资源影响Q1业绩，兼具红利与成长的稳健标的 │华源证券 │买入
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事件：公司披露2025年年报和2026年一季度报告，2025年公司实现归母净利润29.57亿元，同比增长5.9%，2026年一
季度公司实现归母净利润6.5亿元，同比下滑13.6%。
2025年火电利润高增，风电利润受所得税减免政策到期影响有所下滑。从主要子公司/参股公司的利润来看，1）煤电
：鸿山热电净利润8.28亿元，同比增长34%，国能石狮净利润7.18亿元，同比增长115%，主因煤炭成本下降；2）气电：晋
江气电净利润2.45亿元，同比增长125%；3）风电：福能新能源净利润9.66亿元，同比下滑13.2%，海峡发电净利润13.7亿
元，同比下滑15.4%，福能海峡净利润6.2亿元，同比增长7.5%，风电利润下滑主因风电电价下降、部分机组所得税减免政
策到期。
经营数据来看，2025年公司火电发电量174.9亿千瓦时，同比下滑3.23%，福建煤电电价0.4141元/千瓦时，同比下降
约4分钱/千瓦时；2025年公司风电发电量59.95亿千瓦时，同比下滑0.3%，风电电价下降约2分钱/千瓦时。
2026Q1风电发电量下滑影响业绩。2026年一季度公司风电发电量16.43亿千瓦时，同比下滑14.1%，导致公司风电利润
表现不佳，但公司火电发电量同比增长17.1%，在一定程度上抵消了电价下降带来的影响。
2025年全年分红率提升至40%，公司红利属性逐步显现。2025年公司年末分红0.353元/股，加上中期分红0.073元/股
，合计股利0.43元/股，对应分红率40.1%，相较于2024年提升9个百分点，充分体现公司提高股东回报的想法。按照当前
每股分红0.43元，公司股息率4%（2026年5月20日收盘价），红利属性逐步显现。
在手海风项目、热电联产项目即将开工，未来2-3年公司成长性较强。公司长乐外海J区项目（65.6万千瓦海上风电）
启动招标，泉惠热电联产二期项目即将开工，叠加前期计划开工的泉惠一期项目，公司当前在建拟建总装机达到328万千
瓦（66万千瓦海风+262万千瓦热电联产）。海风项目（长乐外海J区）风资源较好，等效利用小时数4551小时，热电联产
项目配套石化工业园区供热，预计盈利水平较高。除此之外，2024年泉州公司（福能股份参股23%）三期2×660MW和石狮
公司（福能股份参股49%）三期1×1000MW扩建项目获得核准，预计项目有望在2027-2028年陆续投产，为公司未来业绩增
长奠定基础。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为25.8、27.5、32.8亿元，同比增速分别为-12.9%、6.9
%、19.2%，当前股价对应的PE分别为12、11、9倍，按照40%的分红率计算，公司2026-2028年股息率分别为3.5%、3.7%、4
.4%，维持“买入”评级。
风险提示：电量存在不确定性，电价存在不确定性，在建项目投产进度存在不确定性
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2026-05-17│福能股份(600483)Q1业绩短期承压，装机扩容成长可期 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
25年实现归母净利29.6亿元，YOY+5.9%；26Q1实现归母净利6.5亿元，YOY-13.6%。
投资要点：
维持“增持”评级。我们预计公司2026-28年EPS为0.99、1.07、1.20元，参考可比公司估值，给予公司26年13xPE，
对应目标价12.87元，维持“增持”评级。
公司2025年实现归母净利29.6亿元，YOY+5.9%。测算构成：火电同比+2.7至10.9亿元、陆风同比-1.2至7亿元、海风
同比-0.9至10.6亿元。（1）测算鸿山热电度电净利+0.003至0.067元（电价-0.039至0.414元，煤价贡献弹性）；（2）陆
风度电净利-0.044至0.29元（电价-0.028至0.542元，利用小时-55至2663小时），海风度电净利-0.006至0.33元（电价-0
.014至0.828元，利用小时+36至3975小时）。25年实现分红40.1%（+9.2pct）。
26Q1公司实现归母净利6.5亿元，YOY-13.6%。测算构成：火电同比+0.3至1.2亿元，新能源-1.3至5.3亿元。陆风利用
小时-138至724小时，海风利用小时-160至1095小时，退税优惠取消其他收益下滑0.3亿。
储备项目稳步推进，成长空间广阔。（1）热电联产：泉惠一期项目装机132万千瓦，股比51%，东桥热电二期项目130
万千瓦，股比51%，我们假设分别于2027、2028年初投产；项目预计IRR分别12.55%、17.73%。（2）长乐J区65万千瓦海风
，假设2028年并网，股比80%，IRR5.03%。（3）抽水蓄能：木兰抽蓄140万千瓦，股比60%；花山抽蓄140万千瓦，股比60%
；东田抽蓄120万千瓦，股比60%。
26年测算：（1）考虑容量电价上行，电量电价下行，综合假设26年公司火电价格下降2分，煤价持平。（2）假设新
能源电价下降2分，陆风、海风利用小时修复至2700、4000h。26全年预计归母净利27.5亿，10.7xPE。
风险提示：电价下行风险，煤价上行风险，新能源消纳风险。
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2026-05-09│福能股份(600483)2025年报及2026年一季报点评：短期业绩仍承压，海风远期│华创证券 │买入
│成长潜力可期 │ │
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公司公告2025年报及2026年一季报：1）业绩表现：2025年实现归母净利29.57亿元，同比+5.87%；25Q4实现归母净利
为9.68亿元，同比-5.08%；26Q1实现归母净利为6.50亿元，同比-13.57%。2）营业收入：2025年实现营收137.51亿元，同
比-5.58%；25Q4实现营收37.15亿元，同比-8.89%；26Q1实现营收29.36亿元，同比-5.20%。
经营数据：1）电量层面：2025年，公司上网电量224.25亿千瓦时，同比-2.37%。分类型看，火电/风电/光伏发电项
目的上网电量分别为164.77/58.60/0.88亿千瓦时，同比-3.32%/-0.20%/+58.57%。2）利用小时数：公司风电项目位于风
资源较优的地区。2025年，公司风电/天然气/热电联产/燃煤纯凝电厂项目的利用小时数分别为3314/2351/5784/4598小时
，同比变化分别为-10/-211/-148/-146小时。3）装机层面：截至2025年末，公司控股运营总装机规模约为615.20万千瓦
，分类型看，风电/天然气/热电联产/燃煤纯凝发电/光伏发电的装机规模分别为180.90/156.00/134.11/132.00/12.19万
千瓦，其中清洁能源发电装机占比为56.74%。4）市场化交易：2025年公司市场化交易总电量为169.83亿千瓦时，占比公
司总上网电量的75.73%。5）售电业务：2025年，公司积极开展市场化售电业务，全年签约用户450家，完成售电量95.28
亿千瓦时。
风电出力减弱，26Q1业绩短期承压。26Q1公司实现归母净利6.50亿元，同比-13.57%，业绩短期承压，主要系福建区
域一季度风况不佳，导致风电发电量有所下降，进而导致业绩下降。此外，26年一季度煤价同比仍有下降，26Q1秦皇岛Q5
500平仓价约为715元/吨，同比-1%，或对公司火电业务的燃料成本形成一定支撑。
海风成长潜力可期，“十五五”期间景气或持续上行。“十五五规划纲要”指出，在渤海、黄海、东海、南海海域建
设海上风电基地，规范有序推进深远海风电开发，海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上。截至2025年，海风装机
占风电总装机的比例为7.4%，占全国风电及光伏装机的比例为2.6%，占全国总装机的比例仅为1.2%，占比仍较低，或意味
着正站在新一轮成长周期的起点。公司聚焦风电开发与运营，有望在行业高景气时期核心受益。
投资建议：1）盈利预测：结合当前运营情况，我们预计公司2026~2028年分别实现归母净利润28.7、32.4、35.2亿，
同比分别-2.9%、+12.7%、+8.7%，对应PE分别为9.8、8.7、8.0倍。2）估值：对公司采用可比公司估值法，给予公司26年
PE为14x，对应一年期目标市值为402亿，对应目标价14.5元，目标价较现价约43%空间，维持“强推”评级。
风险提示：海风及陆风来风不及预期，电价下行风险，替代电量推进不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-08-28│福能股份(600483)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司二季度入炉标煤单价及同比情况如何？
回答：公司未披露入炉标煤单价相关数据。在煤炭成本管控方面，福建区域依托大股东旗下的福能物流，与神华、伊
泰等煤炭供应商保持合作，保障煤炭供应的数量、品质和价格稳定，长协煤合约履行平稳正常。贵州区域的煤炭从六枝特
区及周边县市采购，且已扩建了相应煤仓库，可合理安排煤炭采购与合同制定，能够较好控制煤炭成本。
问题二:鸿山热电2026年上半年发电量情况如何？
回答：公司未单独披露鸿山热电的发电量数据，2026年上半年公司热电联产板块整体发电量为34.35亿千瓦时，同比增
长5.51%。
问题三：公司二季度煤电发电量同比增长的原因是什么？
回答：福建、贵州两省社会用电量增速在4%-5%，和全国水平接近，为公司发电增长提供了需求基础，公司充分发挥
自身优势按计划推进发电业务。发电量增长主要来源于两方面：一是福能贵电发电量提升，其上半年上网电量为37.68亿
度，同比增长25%，福能贵电结合中长期运营规划与现货市场安排，抓住有利机遇优先发有效益的电；二是公司福建省内
热电联产板块发电量也实现增长。
问题四：公司风电项目是否能够抵御台风？
回答：公司所有风电机组均按照福建区域抗台风要求设计，投产十几年来未出现因台风导致的塔筒、叶片重大损伤等
安全事故。台风对发电量的影响无法直接通过台风等级判断，取决于台风到达风场时的瞬时风速：当瞬时风速超过安全范
围时，风机会锁机停机；在风速未达到停机阈值前，台风带来的大风会提升发电量，对业绩形成正面影响。从历史运行情
况来看，大部分台风对公司海上及陆上风电为正面影响，可增加发电量。
问题五：公司应收账款特别是可再生能源补贴的回收情况如何？
回答：公司应收账款主要包含售电款、供热款及纺织业务应收账款，其中清洁能源补贴款占比较大，目前除已过补贴
期的项目外，所有运营风电项目均享受补贴。今年新能源补贴整体到位情况正常，账期为2-3年，回款节奏符合国家财政
部及电网的支付安排。
问题六：公司2024-2026年的分红规划将到期，2027年及以后的分红政策如何安排？
回答：公司2024-2026年的分红规划为每年现金分红不低于归母净利润的30%，2025年分红比例已提升至40%。后续制
定分红回报规划时，将响应监管政策及资本市场投资者的分红需求，保证分红政策的稳定性。
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参与调研机构：2家
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2026-08-27│福能股份(600483)2026年8月27日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司二季度入炉标煤单价及同比情况如何？
回答：公司未披露入炉标煤单价相关数据。在煤炭成本管控方面，福建区域依托大股东旗下的福能物流，与神华、伊
泰等煤炭供应商保持合作，保障煤炭供应的数量、品质和价格稳定，长协煤合约履行平稳正常。贵州区域的煤炭从六枝特
区及周边县市采购，且已扩建了相应煤仓库，可合理安排煤炭采购与合同制定，能够较好控制煤炭成本。
问题二:鸿山热电2026年上半年发电量情况如何？
回答：公司未单独披露鸿山热电的发电量数据，2026年上半年公司热电联产板块整体发电量为34.35亿千瓦时，同比增
长5.51%。
问题三：公司二季度煤电发电量同比增长的原因是什么？
回答：福建、贵州两省社会用电量增速在4%-5%，和全国水平接近，为公司发电增长提供了需求基础，公司充分发挥
自身优势按计划推进发电业务。发电量增长主要来源于两方面：一是福能贵电发电量提升，其上半年上网电量为37.68亿
度，同比增长25%，福能贵电结合中长期运营规划与现货市场安排，抓住有利机遇优先发有效益的电；二是公司福建省内
热电联产板块发电量也实现增长。
问题四：公司风电项目是否能够抵御台风？
回答：公司所有风电机组均按照福建区域抗台风要求设计，投产十几年来未出现因台风导致的塔筒、叶片重大损伤等
安全事故。台风对发电量的影响无法直接通过台风等级判断，取决于台风到达风场时的瞬时风速：当瞬时风速超过安全范
围时，风机会锁机停机；在风速未达到停机阈值前，台风带来的大风会提升发电量，对业绩形成正面影响。从历史运行情
况来看，大部分台风对公司海上及陆上风电为正面影响，可增加发电量。
问题五：公司应收账款特别是可再生能源补贴的回收情况如何？
回答：公司应收账款主要包含售电款、供热款及纺织业务应收账款，其中清洁能源补贴款占比较大，目前除已过补贴
期的项目外，所有运营风电项目均享受补贴。今年新能源补贴整体到位情况正常，账期为2-3年，回款节奏符合国家财政
部及电网的支付安排。
问题六：公司2024-2026年的分红规划将到期，2027年及以后的分红政策如何安排？
回答：公司2024-2026年的分红规划为每年现金分红不低于归母净利润的30%，2025年分红比例已提升至40%。后续制
定分红回报规划时，将响应监管政策及资本市场投资者的分红需求，保证分红政策的稳定性。
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参与调研机构：1家
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2026-08-25│福能股份(600483)2026年8月25日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司二季度入炉标煤单价及同比情况如何？
回答：公司未披露入炉标煤单价相关数据。在煤炭成本管控方面，福建区域依托大股东旗下的福能物流，与神华、伊
泰等煤炭供应商保持合作，保障煤炭供应的数量、品质和价格稳定，长协煤合约履行平稳正常。贵州区域的煤炭从六枝特
区及周边县市采购，且已扩建了相应煤仓库，可合理安排煤炭采购与合同制定，能够较好控制煤炭成本。
问题二:鸿山热电2026年上半年发电量情况如何？
回答：公司未单独披露鸿山热电的发电量数据，2026年上半年公司热电联产板块整体发电量为34.35亿千瓦时，同比增
长5.51%。
问题三：公司二季度煤电发电量同比增长的原因是什么？
回答：福建、贵州两省社会用电量增速在4%-5%，和全国水平接近，为公司发电增长提供了需求基础，公司充分发挥
自身优势按计划推进发电业务。发电量增长主要来源于两方面：一是福能贵电发电量提升，其上半年上网电量为37.68亿
度，同比增长25%，福能贵电结合中长期运营规划与现货市场安排，抓住有利机遇优先发有效益的电；二是公司福建省内
热电联产板块发电量也实现增长。
问题四：公司风电项目是否能够抵御台风？
回答：公司所有风电机组均按照福建区域抗台风要求设计，投产十几年来未出现因台风导致的塔筒、叶片重大损伤等
安全事故。台风对发电量的影响无法直接通过台风等级判断，取决于台风到达风场时的瞬时风速：当瞬时风速超过安全范
围时，风机会锁机停机；在风速未达到停机阈值前，台风带来的大风会提升发电量，对业绩形成正面影响。从历史运行情
况来看，大部分台风对公司海上及陆上风电为正面影响，可增加发电量。
问题五：公司应收账款特别是可再生能源补贴的回收情况如何？
回答：公司应收账款主要包含售电款、供热款及纺织业务应收账款，其中清洁能源补贴款占比较大，目前除已过补贴
期的项目外，所有运营风电项目均享受补贴。今年新能源补贴整体到位情况正常，账期为2-3年，回款节奏符合国家财政
部及电网的支付安排。
问题六：公司2024-2026年的分红规划将到期，2027年及以后的分红政策如何安排？
回答：公司2024-2026年的分红规划为每年现金分红不低于归母净利润的30%，2025年分红比例已提升至40%。后续制
定分红回报规划时，将响应监管政策及资本市场投资者的分红需求，保证分红政策的稳定性。
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参与调研机构：3家
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2026-08-24│福能股份(600483)2026年8月24日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司二季度入炉标煤单价及同比情况如何？
回答：公司未披露入炉标煤单价相关数据。在煤炭成本管控方面，福建区域依托大股东旗下的福能物流，与神华、伊
泰等煤炭供应商保持合作，保障煤炭供应的数量、品质和价格稳定，长协煤合约履行平稳正常。贵州区域的煤炭从六枝特
区及周边县市采购，且已扩建了相应煤仓库，可合理安排煤炭采购与合同制定，能够较好控制煤炭成本。
问题二:鸿山热电2026年上半年发电量情况如何？
回答：公司未单独披露鸿山热电的发电量数据，2026年上半年公司热电联产板块整体发电量为34.35亿千瓦时，同比增
长5.51%。
问题三：公司二季度煤电发电量同比增长的原因是什么？
回答：福建、贵州两省社会用电量增速在4%-5%，和全国水平接近，为公司发电增长提供了需求基础，公司充分发挥
自身优势按计划推进发电业务。发电量增长主要来源于两方面：一是福能贵电发电量提升，其上半年上网电量为37.68亿
度，同比增长25%，福能贵电结合中长期运营规划与现货市场安排，抓住有利机遇优先发有效益的电；二是公司福建省内
热电联产板块发电量也实现增长。
问题四：公司风电项目是否能够抵御台风？
回答：公司所有风电机组均按照福建区域抗台风要求设计，投产十几年来未出现因台风导致的塔筒、叶片重大损伤等
安全事故。台风对发电量的影响无法直接通过台风等级判断，取决于台风到达风场时的瞬时风速：当瞬时风速超过安全范
围时，风机会锁机停机；在风速未达到停机阈值前，台风带来的大风会提升发电量，对业绩形成正面影响。从历史运行情
况来看，大部分台风对公司海上及陆上风电为正面影响，可增加发电量。
问题五：公司应收账款特别是可再生能源补贴的回收情况如何？
回答：公司应收账款主要包含售电款、供热款及纺织业务应收账款，其中清洁能源补贴款占比较大，目前除已过补贴
期的项目外，所有运营风电项目均享受补贴。今年新能源补贴整体到位情况正常，账期为2-3年，回款节奏符合国家财政
部及电网的支付安排。
问题六：公司2024-2026年的分红规划将到期，2027年及以后的分红政策如何安排？
回答：公司2024-2026年的分红规划为每年现金分红不低于归母净利润的30%，2025年分红比例已提升至40%。后续制
定分红回报规划时，将响应监管政策及资本市场投资者的分红需求，保证分红政策的稳定性。
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参与调研机构：1家
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2026-07-16│福能股份(600483)2026年7月16日投资者关系活动主要内容
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问题一：除了已公布的在建工程之外，公司今年有无新规划的建设项目或投资计划？
回答：公司正在推进抽水蓄能、热电联产项目建设。为适应新型电力系统需要，公司正在积极推进鸿山热电大容量
储热机组灵活性提升改造项目、部分陆上风电风机组“小改大”改造升级项目，积极推进海上风电项目建设。同时，公司
也在积极拓展福建省外优质电力资源。
问题二:公司一季度风电营收下降原因以及二季度风电项目运行情况？
回答：一季度风电营收下降，主要原因是来风较去年同期减少。今年二季度风况较去年同期有所改善。根据国家气候
中心信息，赤道东太平洋已于5月进入厄尔尼诺状态，可能通过影响东亚夏季风强度，对夏季风况产生不利影响。二季度
能否扭转下降趋势，需综合观察后续气象条件。
问题三：长乐外海J区海上风电项目项目进展？
回答：公司正在积极推进长乐外海J区海上风电场项目。目前项目处在项目筹建期阶段，项目EPC总承包招标工作正在
履行招标审批程序。问题四：国家发改委2026年114号文对公司抽水蓄能项目的影响？
回答：根据发改委2026年114号文《关于完善发电侧容量电价机制的通知》精神，公司所属木兰抽蓄、华安抽蓄、南安抽
蓄等三个在建抽蓄项目属于发改委2021年633号文《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》出台后开工建设的电
站，实行“一省一价”，由省级价格主管部门每3—5年按经营期内弥补平均成本的原则，根据633号文件明确的成本参数
规则，制定省级电网同期新开工电站统一的容量电价。执行年限可统筹考虑电力市场建设发展、电力系统需求、电站可持
续发展等情况确定。同时，抽水蓄能电站自主参与电能量、辅助服务等市场，获得的市场收益按比例由电站分享，分享比
例由省级价格主管部门确定；其余部分冲减系统运行费用、由用户分享。结合114号文等最新政策梳理评估结果，本次新
政对我司目前已投运的三座抽水蓄能电站整体影响范围有限，不会对项目日常运营、收益水平及既定发展规划产生实质性
冲击。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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