价值分析☆ ◇600483 福能股份 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 2 3 0 0 0 5
2月内 7 4 0 0 0 11
3月内 7 4 0 0 0 11
6月内 14 5 0 0 0 19
1年内 24 8 0 0 0 32
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.65│ 1.33│ 1.03│ 1.12│ 1.20│ 1.31│
│每股净资产(元) │ 8.93│ 10.11│ 8.54│ 8.70│ 9.51│ 10.38│
│净资产收益率% │ 7.17│ 12.98│ 11.97│ 12.16│ 11.96│ 11.97│
│归母净利润(百万元) │ 1268.30│ 2593.18│ 2623.47│ 2927.75│ 3146.49│ 3423.82│
│营业收入(百万元) │ 12077.38│ 14317.87│ 14694.92│ 14906.50│ 15265.05│ 16215.77│
│营业利润(百万元) │ 1702.47│ 3613.82│ 3684.86│ 4080.21│ 4402.26│ 4808.89│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-18 增持 维持 --- 1.13 1.22 1.36 湘财证券
2024-11-06 增持 维持 --- 1.08 1.14 1.21 中银证券
2024-11-05 买入 维持 14 1.11 1.18 1.29 华创证券
2024-11-03 增持 维持 --- 1.07 1.14 1.21 长城证券
2024-11-03 买入 维持 --- 1.12 1.18 1.30 华源证券
2024-11-01 买入 维持 17 1.09 1.19 1.30 中信建投
2024-10-31 买入 维持 --- 1.09 1.18 1.33 长江证券
2024-10-31 增持 维持 10.64 1.06 1.14 1.23 国信证券
2024-10-30 买入 维持 13.34 1.09 1.15 1.26 华泰证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.08 1.20 1.22 民生证券
2024-10-23 买入 维持 --- 1.10 1.18 1.32 长江证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.11 1.25 1.43 天风证券
2024-08-26 买入 维持 11.2 1.06 1.12 1.17 财信证券
2024-08-23 买入 维持 --- 1.16 1.24 1.27 民生证券
2024-08-22 买入 维持 12.76 1.16 1.24 1.35 华泰证券
2024-07-28 买入 维持 --- 1.18 1.27 1.40 长江证券
2024-07-26 增持 首次 --- 1.21 1.29 1.44 湘财证券
2024-07-17 买入 维持 12.76 1.16 1.24 1.35 华泰证券
2024-07-17 买入 维持 --- 1.18 1.27 1.40 长江证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-18│福能股份(600483)Q3短期因素扰动业绩，储备项目稳健推进
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测及投资建议
公司为福建省电力龙头企业，资产优质，火电装机以经济性较好的热电联产机组为主，风电装机规模居福
建省前列且地理位置优越。Q3公司受短期因素扰动，业绩承压，但中长期来看，公司储备项目丰厚，Q3多个项
目获得进展，我们持续看好公司电力装机成长空间。考虑到目前电量、煤价趋势，我们预计公司2024/2025/20
26年归母净利润28.70/31.00/34.67亿元（前值为30.64/32.86/36.56），同比增长9.41%/8.00%/11.85%（前值
为16.78%/7.25%/11.26%）。截至11月18日收盘，公司当前股价对应PE分别为8.82/8.16/7.30倍。维持公司“
增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-06│福能股份(600483)盈利能力修复，项目储备丰富
──────┴─────────────────────────────────────────
估值
在当前股本下，结合公司三季报及经营信息中，公司相对平稳的运行情况，我们将公司2024-2026年预测
每股收益调整至1.08/1.14/1.21元（原2024-2026年预测为1.09/1.16/1.23元），对应市盈率8.9/8.4/7.9倍；
维持增持评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-05│福能股份(600483)2024年三季报点评：经营平稳，珍惜窗口
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：海风迎来行业催化，新项目落地之后将打开公司的成长空间。考虑到当前的实际经营情况，我
们调整盈利预期，预计24年至26年实现归母净利润约29.44/31.32/34.37亿元，增速分别为+12.2%/+6.4%/+9.7
%，给予25年12xPE，对应市值376亿元，目标价14元，维持“强推”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-03│福能股份(600483)三季度发电量环比下滑，经营业绩仍稳健增长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：四季度为传统大风季，公司发电量环比有望增长。我们预计公司2024-2026年实现营业收入149
.97、156.80、167.38亿元，同比增长2.1%、4.6%、6.7%；实现归母净利润28.46、30.45、32.28亿元，同比增
长8.5%、7%、6%；对应EPS为1.07、1.14、1.21元；对应PE倍数为8.8、8.2、7.7X。维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-03│福能股份(600483)业绩略低于预期，省内海风审批有望加速
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为29.88、31.45、34.7亿元，同比增长
率分别为13.9%、5.3%、10.3%，当前股价对应的PE分别为8、8、7倍，当前估值水平仍然较低，继续维持“买
入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-01│福能股份(600483)多个控参股项目核准在建，业绩远期成长空间较大
──────┴─────────────────────────────────────────
2024年前三季度，公司实现投资收益8.44亿元，较去年同期下降6.62%。目前，公司主要投资于新能源开
发企业与核电企业，参股公司包括海峡发电、宁德核电、福建宁德第二核电有限公司、华能霞浦核电有限公司
以及中核霞浦核电有限公司等。伴随参股公司机组建设的持续推进，公司投资收益规模有望增厚。2024年以来
，燃煤价格整体呈下行趋势，公司火电盈利情况有望持续改善；远期来看，伴随公司控参股项目建设的完成，
公司经营业绩仍有较大增长空间。我们预测公司2024年至2026年归母净利润分别为27.75亿元、30.26亿元、32
.96亿元，对应EPS为1.09元/股、1.19元/股、1.30元/股，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-31│福能股份(600483)主业经营表现稳健，业绩受限参股收益
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议与估值：虽然公司业绩短期承压，但更多是会计核算错期及短期因素影响，在福建海风或将重启
核准的背景下，公司海风成长性也有望迎来新一轮催化，公司长期成长性可期。根据公司最新财务数据，我们
预计公司2024-2026年EPS分别为1.09、1.18元和1.33元，对应PE分别为8.82倍、8.12倍和7.23倍。维持“买入
”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-31│福能股份(600483)24Q3电量下降影响收入，在手项目资源充足
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：由于电量下降，下调盈利预测。预计2024-2026年公司归母净利润分别为28.3/30.3/32.8亿元
（原预测值为29.8/31.6/35.0亿元），分别同比增长7.9%/7.0%/8.4%；EPS分别为1.06、1.14、1.23元，当前
股价对应PE为9.0/8.4/7.8X。给予公司2024年9-10xPE，公司合理市值为255-283亿元，对应9.57-10.64元/股
合理价值，较目前股价有0%-11%的溢价空间，维持“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-30│福能股份(600483)3Q业绩承压，拟募投热电与抽蓄
──────┴─────────────────────────────────────────
下调风电毛利率与投资收益，我们预测公司24-26年归母净利润为28.95/30.72/33.61亿元（前值30.04/31
.98/34.83亿元），同比增速为10.3%/6.1%/9.4%，EPS为1.09/1.15/1.26元。给予25年火电与其他业务11xPE（
利润占40%），与火电可比均值一致；新能源12xPE（利润占60%），与新能源可比均值一致；对应目标价13.34
元（前值12.76元）。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-30│福能股份(600483)2024年三季报点评：Q3业绩下滑，在建项目贡献新增量
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：煤电机组检修，叠加海风来风偏弱导致短期业绩承压，但长期看公司在手能源项目充足，装机
确定性高，我们对公司的盈利预测，预计24/25/26年归母净利润28.72/31.92/32.59元，EPS分别为1.08/1.20/
1.22元，对应10月29日收盘价PE分别为9/8/8倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-23│福能股份(600483)来风偏弱风电短期承压，电量平稳火电展望稳健
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议与估值：虽然公司短期经营性业绩在来风偏弱影响下或存在一定压力，但在福建海风或将重启核
准的背景下，公司海风成长性也有望迎来新一轮催化，公司长期成长性可期。根据公司最新经营数据，我们调
整公司盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.10元、1.18元和1.32元，对应PE分别为8.63倍、8.02倍和
7.17倍。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-28│福能股份(600483)公司盈利能力向好，在手能源项目丰富
──────┴─────────────────────────────────────────
考虑公司项目进展情况、上半年业绩、电量变动情况，预计公司2024-2026年归母净利润为29、33、38亿
元，对应PE为9、8、7倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-26│福能股份(600483)半年度业绩高增，主要业务板块均有改善
──────┴─────────────────────────────────────────
暂不考虑新项目的投产，预计公司2024-2026年实现营收153/153/153.5亿元，归母净利润27.92/29.38/30
.70亿元，eps为1.06/1.12/1.17元，对应PE为9.38/8.92/8.53倍。给予公司25年8-10倍PE，目标价格区间8.96
-11.2元，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-23│福能股份(600483)2024年半年报点评：业绩符合预期，海风规模继续扩张
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：当前煤价仍处于下行通道，全年来看，公司煤电业绩有望继续改善，我们对公司的盈利预测，
预计24/25/26年归母净利润30.12/32.12/32.77元，EPS分别为1.16/1.24/1.27元，对应8月22日收盘价PE分别
为8/8/8倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-22│福能股份(600483)二季度盈利大增，在手装机规模可观
──────┴─────────────────────────────────────────
福能股份发布半年报，1H24实现营收66.65亿元（YOY+4.6%），归母净利11.88亿元（YOY+27%），扣非净
利11.67亿元（YOY+26%）。其中2Q24实现营收35.77亿元（YOY+8.3%，QOQ+15.8%），归母净利6.62亿元（YOY+
65%，QOQ+26%），扣非净利6.44亿元（YOY+61%，QOQ+23%）。维持盈利预测，我们预计公司24-26年归母净利
为30.0/32.0/34.8亿元，对应EPS1.16/1.24/1.35元。给予24年11X目标PE，其中火电与其他12XPE（利润占比3
8%），与火电可比均值一致；新能源11XPE（利润占比62%），与新能源发电可比均值一致。维持目标价12.76
元。公司储备项目多元化，2025/2030年在手装机目标15/20GW。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-28│福能股份(600483)再看福能：福享台海，乘风归来
──────┴─────────────────────────────────────────
当前时点，基于福能股份优质存量资产带来的ROE优势，以及相对偏低的估值，同时考虑福建省海风市场
有望迎来新气象，我们重点重申对于福能股份的推荐。考虑到公司火电业务的盈利改善，以及未来火电与海风
项目的增量贡献，预计公司2024年-2026年业绩分别为30.61亿元、32.96亿元和36.21亿元，对应EPS分别为1.1
8元、1.27元和1.40元，按照7月26日股价对应PE分别为9.54倍、8.86倍和8.06倍，维持公司“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-26│福能股份(600483)火风储多元布局，长期成长动能充足
──────┴─────────────────────────────────────────
我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为30.64/32.86/36.56亿元，同比增速16.78%/7.25%/11.26%；
截至7月24日收盘，公司当前股价对应PE分别为9.37/8.74/7.85倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-17│福能股份(600483)火电与绿电协同，项目储备多元化
──────┴─────────────────────────────────────────
调整盈利预测，上调目标价
福能股份发布2024年上半年经营数据。1H24福建风速同比先抑后扬，新能源净利润有望见底回升。2Q24火
电电量增速放缓，火电净利润有望受益于煤价下降。调整盈利预测：长协与现货价格回落，下调标煤单价；来
风状况不及预期，下调风电利用小时数；我们预计公司24-26年归母净利为30.0/32.0/34.8亿元（前值31.2/32
.5/-亿元），对应EPS1.16/1.24/1.35元。给予24年11x目标PE，其中火电与其他12xPE（利润占比38%），与火
电可比均值一致；新能源11xPE（利润占比62%），与新能源发电可比均值一致。给予目标价12.76元（前值10.
83元，基于10x23PE）。公司储备项目多元化，2025/2030年在手装机目标15/20GW。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-17│福能股份(600483)风火双轮携手增长，业绩表现展望积极
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议与估值：根据公司最新经营数据，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.18
元、1.27元和1.40元，对应PE分别为9.89倍、9.18倍和8.36倍，维持“买入”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|