价值分析☆ ◇600483 福能股份 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 11 1 0 0 0 12
1年内 30 4 0 0 0 34
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.85│ 0.65│ 1.33│ 1.10│ 1.24│ 1.35│
│每股净资产(元) │ 8.52│ 8.93│ 10.11│ 7.99│ 8.66│ 9.41│
│净资产收益率% │ 9.65│ 7.17│ 12.98│ 12.38│ 12.71│ 12.73│
│归母净利润(百万元) │ 1495.28│ 1268.30│ 2593.18│ 2733.98│ 3072.55│ 3347.48│
│营业收入(百万元) │ 9557.43│ 12077.38│ 14317.87│ 15041.88│ 15304.79│ 16185.97│
│营业利润(百万元) │ 1858.07│ 1702.47│ 3613.82│ 3818.64│ 4316.61│ 4732.82│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-14 增持 首次 --- 1.04 1.19 1.30 招商证券
2024-01-15 买入 维持 --- 1.04 1.23 1.39 长江证券
2023-11-03 买入 维持 --- 1.09 1.25 1.39 天风证券
2023-11-02 买入 维持 11.2 1.04 1.17 1.28 中信证券
2023-10-26 买入 维持 --- 1.06 1.10 1.15 申万宏源
2023-10-26 买入 维持 12.84 1.07 1.26 1.44 广发证券
2023-10-25 买入 维持 10.92 1.09 1.19 1.28 华创证券
2023-10-25 买入 维持 17 1.46 1.67 1.75 中信建投
2023-10-25 买入 维持 10.32 1.03 1.17 1.23 国信证券
2023-10-24 买入 维持 10.83 1.08 1.23 1.28 华泰证券
2023-10-24 买入 维持 --- 1.08 1.25 1.41 长江证券
2023-10-24 买入 维持 11.3 1.13 1.18 1.26 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-14│福能股份(600483)省属低碳转型标杆，乘风扬帆起航
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盈利预测与估值。依托福建优质资源，公司联合三峡能源积极获取指标，海风迎来快速发展期；热电联产
机组性能优越，效益稳定，气电替代电量进一步保障盈利。24年公司有望通过提升年度长协占比实现燃煤成本
的进一步下行，参股风电投产也将贡献业绩增量，当前公司估值相对偏低，有望受益补涨逻辑。预计公司2023
-2025年归母净利润分别为26.37、30.14、33.03亿元，同比增长1.7%、14.3%、9.6%；当前股价对应PE分别为9
.4x、8.2x和7.5x。首次覆盖，予以“增持”投资评级。
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2024-01-15│福能股份(600483)火电修复风电维稳，全年业绩展望稳健
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投资建议与估值：根据公司最新经营数据，我们预计公司2023-2025年EPS分别为1.04、1.23元和1.39元，
对应PE分别为8.19倍、6.96倍和6.13倍，维持“买入”评级。
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2023-11-03│天风证券-福能股份(600483)Q3盈利能力有所提升，归母净利同比+55%-231103
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投资建议：考虑到公司来风情况、气电经营及煤价情况，预计公司2023-2025年归母净利润为27.8、31.7
、35.4亿元，对应PE为8、7、6倍，维持“买入”评级。
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2023-11-02│福能股份(600483)2023年三季报点评：电量及成本等共振，Q3业绩增长显著
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盈利预测、估值与评级：公司2023Q3业绩高增符合我们预期，维持公司2023~2025年EPS预测为1.04/1.17/
1.28元（计算采用的总股数为25.41亿股，该股本与报告附表的股本差异主要因为公司的反向购买业务），公
司当前股价对应PE分别为9/9/10倍。选择纯新能源运营商（三峡能源、新天绿能、太阳能、节能风电）作为可
比公司，因公司利润以新能源为主但仍有部分火电，在2023年可比公司13倍PE均值（Wind一致预期）基础上给
予约20%估值折让作为公司目标PE（11倍），对应目标价11.2元，维持“买入”评级。
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2023-10-26│福能股份(600483)三季度盈利亮眼，看好公司未来海风成长
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盈利预测与评级：我们维持公司2023-2025年的归母净利润预测至26.95、27.88、29.29亿元，当前股价对
应PE分别为8、8和7倍，大幅低于行业平均水平，继续维持“买入”评级
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2023-10-26│福能股份(600483)Q3归母净利同比增长55%，期待海风招标进程加速
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盈利预测与投资建议
预计公司2023~2025年归母净利润分别为27.20、31.93、36.60亿元，按最新收盘价对应PE分别为7.78、6.
63、5.78倍。我们看好公司远期火电、海风装机投产助力业绩增长，股东增持彰显发展信心。参考同业估值水
平，给予公司2023年12倍PE估值，对应12.84元/股合理价值，维持“买入”评级。
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2023-10-25│福能股份(600483)2023年三季报点评：来风改善带动业绩回升，全年增长可期
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投资建议：公司目前安全边际较高，Q3来风有所改善带动业绩向上，业绩修复背景下估值有望回升，同时
后续成长性依然可期，存在进一步拔估值的可能。我们维持公司业绩的预测，预计23-25年公司可实现归母净
利润分别为27.7/30.1/32.6亿元，对应增速分别为+7.0%/+8.7%/+8.2%。展望后续：一方面，此前受业绩不及
预期对股价形成的压制或将不断消除，估值有望逐步修复；另一方面，福建后续竞配或将为公司重新带来成长
空间，为后续发展保驾护航。参照可比公司给予23年10xPE，对应2023年目标价10.92元，较目前股价有31.7%
的上升空间，维持“强推”评级。
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2023-10-25│福能股份(600483)三季度来风边际改善，归母净利润环比转增
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投资收益同比维持增长，维持“买入”评级
2023年前三季度，公司实现投资收益9.04亿元，较去年同期增长8.52%。目前，公司主要投资于新能源开
发企业与核电企业，参股公司包括海峡发电、宁德核电、福建宁德第二核电有限公司、华能霞浦核电有限公司
等公司。在核准新建项目方面，2023年8月，公司控股子公司福建省木兰抽水蓄能有限公司位于莆田的140万千
瓦容量抽水蓄能项目获得核准。伴随参股公司项目建设的推进，公司投资收益有望维持稳定增长趋势，叠加公
司本身的电力及热力业务发展，我们预期公司业绩将持续平稳增长。我们预测公司2023年至2025年归母净利润
分别为28.45亿元、32.73亿元、34.21亿元，对应EPS为1.46元/股、1.67元/股、1.75元/股，维持“买入”评
级
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2023-10-25│福能股份(600483)Q3风电发电量增加，归母净利润大幅提升
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投资建议：维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为26.21/29.61/31.16亿元，同比增速1.1%/1
3.0%/5.2%；2023-2025年EPS分别为1.03/1.17/1.23元，当前股价对应PE分别为8.0/7.1/6.8x。给予2023年9-1
0倍PE，对应公司权益价值236-262亿元，对应9.28-10.32元/股合理价格，较当前股价有12-24%的溢价空间。
维持“买入”评级。
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2023-10-24│福能股份(600483)三季度盈利同比大增
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3Q23归母净利同比增55%，新能源与煤电盈利向好
福能股份发布业绩：1-3Q22实现营收103.6亿元（同比+13%），归母净利16.4亿元（同比+2%），扣非后15
.8亿元（同比-1%）；3Q22实现营收39.8亿元（同比+5%），归母净利7.0亿元（同比+55%），扣非后6.5亿元（
同比+46%），利润增长得益于风电/煤电业务盈利与投资收益增长。维持盈利预测，我们预计公司23-25年归母
净利为27.5/31.2/32.5亿元，对应EPS1.083/1.23/1.28元。给予23年10x目标PE，其中火电与其他10xPE（利润
占比33%），与火电可比均值一致；新能源10xPE（利润占比67%），较新能源可比均值14x折价，因公司23-25
年新能源利润增长有限。给予目标价10.83元（前值11.88元，基于11x23PE），维持“买入”评级。
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2023-10-24│长江证券-福能股份(600483)经营全面修复，业绩兑现拐点-231024
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投资建议与估值：根据公司最新财务数据，我们预计公司2023-2025年EPS分别1.08、1.25元和1.41元，对
应PE分别为7.70倍、6.66倍和5.86倍，维持“买入”评级。
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2023-10-24│民生证券-福能股份(600483)2023年三季报点评，业绩超预期，三峡增持强化长期价值-231024
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投资建议：全年来看，公司煤电修复趋势不改，气电盈利稳定；海风陆风电量修复，三峡资本增持亦体现
出对公司长期价值的认可。维持对公司的盈利预测，考虑股权稀释，预计23/24/25年EPS分别为1.13/1.18/1.2
6元，对应10月24日收盘价PE分别为7.4/7.1/6.6倍，参考公司历史估值水平以及业绩释放潜力，给予公司23年
10.0倍PE估值，目标价11.30元/股，维持“推荐”评级。
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