研报评级☆ ◇600495 晋西车轴 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-08-26│晋西车轴(600495)2026年8月26日下午投资者关系活动主要内容
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1. 公司去年扣非净利润亏损，今年有何改善？全年业绩预期如何？
答：公司2026年上半年扣非净利润已实现扭亏为盈，经营质效呈现持续向好趋势；今年已签订国铁铁路货车订单2400
辆，超过该类产品上年全年规模，按照合同约定将在年内全部交付，同时铁路车轴等零部件订单也有所增长，为完成年度
经营目标提供了坚实支撑。
2. 公司未来分红方面有什么规划？
答：公司高度重视投资者合理回报，近年来分红比例持续保持较高水平且稳步提升，未来将在持续提升经营业绩、优
化经营性现金流的基础上，继续保持分红政策的连续性、稳定性和可预期性，与全体股东共享公司经营发展成果。
3. 公司订单情况如何，还有没有承接新订单的空间？
答：公司目前铁路货车、车轴、摇枕侧架等主要产品订单比较充足，正在按合同节点全力组织生产交付。公司密切关
注各类产品国内外市场需求动态，在高质量完成现有订单交付的同时积极开拓新的市场、争取新的订单，努力保持订单的
连续稳定。
4. 公司新业务拓展方面有什么进展？
答：公司聚焦轨道交通装备高端化发展的同时，立足自身优势积极拓展特种防务装备和应急装备等新业务板块，2025
年业务规模占比得到明显提升。今年以来新业务板块在市场拓展和项目推进方面不断取得新成效，加快推动公司形成铁路
装备、新兴产业协同发展的新格局。
5. 公司如何应对钢材等原材料价格波动影响？有什么降本增效措施提升毛利率水平？
答：公司建立原材料价格常态化监测预警机制，通过集中采购、长协锁价、结合订单节奏合理管控库存等方式控制采
购成本。围绕业务提质、管理提效、成本压降三条主线，公司制定了年度提质增效工作方案，从价值创造、科技赋能、严
控成本、完善治理、品牌打造等方面细化工作措施，推动公司全面提升效率效益水平，进一步筑牢高质量发展根基。
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参与调研机构：1家
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2026-08-21│晋西车轴(600495)2026年8月21日9:30-11:30投资者关系活动主要内容
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1. 公司上半年拿到国铁大额货车订单，请问该订单对下半年及全年业绩的贡献如何，高速动车组车轴后续订单落地
节奏怎样？
答：尊敬的投资者您好，公司上半年签订国铁铁路货车订单2000辆，已超该类产品上年全年规模，为完成年度经营目
标奠定坚实基础，目前正在按合同节点抓紧组织生产交付；高速动车组车轴正在全力保障在手订单的产出和交付，后续将
紧跟客户需求，争取实现规模上的更大突破。感谢您的关注。
2. 上半年经营现金流由负转正，但应收账款增幅较大，请说明应收账款管控及回款保障措施。
答：尊敬的投资者您好，公司2026年6月末应收账款较期初增幅较大，主要是受产品交付节奏及回款周期影响，属于
阶段性正常波动。公司将通过强化客户信用管理、完善合同条款、建立动态监控机制、落实回款考核责任等措施，持续优
化应收账款管理，确保经营现金流健康稳定。感谢您的关注。
3. 请问公司为何要用8亿元现金去买理财?我自己拿500万去买理财，客户经理可以天天给我嘘寒问暖逢年过节问候，
公司从A股市场上融资了但确不上不作为那我何必投资公司，为什么要经公司一道去买理财?请问公司天天上杆子似的一直
买理财是有什么原因吗?
答：尊敬的投资者您好，公司基于经营发展实际需要，使用暂时闲置资金进行现金管理属于日常经营中的常规财务运
作，主要目的是为了提高阶段性闲置资金使用效率效益。感谢您的关注。
4. 请问公司为何要一直在在兵工财务有限责任公司存款，截至半年度存款余额有8亿?兵工财务所能提供的存款利率
有别家机构好吗?此举行为是否能视为控股股东关联方对公司的资金占用?侵犯了中小股东的权益?
答：尊敬的投资者您好，公司在兵工财务公司开展存贷款等金融业务，主要是基于其作为央企集团内部非银行金融机
构所提供的综合金融服务优势，旨在优化资金管理并提高效率，属于正常的关联交易安排，已按规定履行相应决策和披露
程序，并定期进行风险评估，同时兵工财务公司也受到严格的金融监管，不存在损害公司和中小股东权益的情形。感谢您
的关注。
5. 公司2026年度“提质增效重回报”行动方案提出"将市值管理提升至战略高度"，请问相比去年公司提出了什么战
略高度的举措?公司在半年度评估报告提到说"积极推动控股股东一致行动人开展新一轮增持股份"，请问如何证明控股股
东一致行动人增持股份是公司管理层的推动结果?公司管理层在半年度评估报告是否存在邀功的行为?股价低了买，股价高
了卖本来就是市场交易行为，怎么就变成公司的市值管理行为画上等号? 那未来有一天控股股东一致行动人减持了该股份
，公司管理层是否要出来集体向投资者道歉，说明市值管理工作开展不利?
答：尊敬的投资者您好，公司将市值管理提升至战略高度，核心是把市值管理理念融入经营发展、公司治理全流程，
并纳入相关评价中，将资本市场反馈传导至内部经营决策，统筹推进提质增效、信息披露、股东回报等方面，立足夯实内
在价值推动公司价值合理回归。控股股东一致行动人增持公司股份，是基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价
值的认可作出的合规市场交易决策，并承诺在增持计划实施完成后6个月及法定期限内不减持所持有的公司股份。公司管
理层将持续做好政策宣导、沟通引导工作。感谢您的关注。
6. 公司近一年股价较高点下跌接近腰斩，至今仍跌了30%，公司董秘在公开平台表示已经将市值管理指标与管理层绩
效进行绑定，请问目前公司股价跌跌不休的背景下，我看公司的管理费用同比还大涨近20%，请问涨薪的原因在哪边? 公
司董秘是否存在虚假陈述的情况?
答：尊敬的投资者您好，股价表现受宏观环境、市场情绪等多重因素综合影响，公司将持续深耕主业提质增效，夯实
内在价值，积极做好投资者沟通工作，努力推动公司价值得到市场合理反映。2026年上半年管理费用同比增长主要系业务
规模拓展、日常经营管理相关合理支出增加所致。相关薪酬调整严格履行内部决策程序，结合经营业绩、岗位履职等综合
情况确定。公司严格遵循信息披露相关规定，不存在虚假陈述情形。感谢您的关注。
7. 请问公司为什么要上杆子的似的去买理财，公司近一年股价较高点下跌最低接近腰斩，至今仍跌了30%，公司不考
虑回购股权但要拿8亿去买理财，请问公司买理财的机构内有公司的关联方吗?
答：尊敬的投资者您好，公司对暂时闲置资金开展现金管理，目的是提高资金使用效率、提高公司资金收益，相关合
作机构的遴选严格执行内部审批流程，现有合作机构与公司不存在关联关系。感谢您的关注。
8. 公司的人效远低于内蒙一机，内蒙一机2025年人均149万，人均年薪金18万；西晋车轴人均营收101万，人均薪酬2
2万。公司在e互动提到，公司稳定吸纳就业，带动上下游产业链发展，持续为地方经济实体贡献，但是我们看到公司近年
纳税额扣除拿到的政府补贴低的可怜，公司扣非净利润自2020年到2025年连亏六年，公司近一年股价较高点下跌至最低点
接近腰斩，所以现在是中央财政、股民，共同给地方做贡献了?
答：尊敬的投资者您好，不同企业在产品结构、业务模式、产业链环节、产线配置等方面存在客观差异，单纯用人均
营收横向对比存在局限性；公司吸纳就业、带动上下游产业链、服务地方经济发展是履行社会责任的应有之义，同时严格
履行纳税义务。公司2026年上半年扣非净利润实现同比扭亏为盈，经营质效呈现持续向好趋势，后续将持续全力以赴抓好
主业经营，多措并举提升盈利水平，切实维护广大投资者的切身利益。感谢您的关注。
9. 请问公司作为兵工集团的下属企业，自2020年到2025年扣非净利润连亏六年，依靠政府补贴过活，经营业绩在兵
工集团内垫底，请问董事长对这个经营结果满意吗?请问兵工集团对公司的经营情况有什么指示?
答：尊敬的投资者您好，公司始终正视问题，持续通过优化业务结构、深挖降本增效、强化市场开拓等方式改善经营
，2026年上半年扣非净利润实现扭亏为盈，经营质效呈现持续向好趋势。感谢您的关注。
10. 公司研发费用占比怎么连年下降?24年半年度占营收6.5%、25年占4.6%、到26年已经占比了4.18%，反之管理费用
今年同比大涨近20%，请问为什么不投入研发，天天给管理层涨工资?
答：尊敬的投资者您好，研发费用占比变动受各报告期营收规模变化、研发项目周期节奏、重点项目投入节点等多重
因素影响，公司高度重视研发创新对长远发展的支撑作用，统筹平衡研发投入、经营运行各项开支，把提质增效、改善盈
利水平作为核心工作，后续将结合业务发展需要持续优化资源配置，努力提升公司核心竞争力，维护全体股东利益。感谢
您的关注。
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参与调研机构：1家
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2026-06-23│晋西车轴(600495)2026年6月23日投资者关系活动主要内容
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1. 公司2025年毛利率只有13.41%，什么原因？现在批量生产的高铁车轴产品毛利情况怎么样，未来会有多大占比？
答：公司2025年车轴产品毛利率14.87%、铁路车辆产品毛利率19.63%。毛利率水平受产品产出规模影响较大，去年摇
枕侧架产品产出规模未达预期导致毛利率较低，影响了整体盈利水平。目前公司订单较为充足，有信心实现经营的改善。
同时公司350公里高速动车组车轴已于2025年批量供货，毛利率显著优于普通车轴，公司将密切关注市场需求信息，坚定
拓展高铁车轴等高端产品市场，通过提升高附加值产品占比，推动整体盈利能力的持续改善。
2. 公司新业务拓展情况如何？
答：公司聚焦轨道交通装备高端化发展，同时立足自身制造优势积极拓展防务装备、以智慧消防为基础的应急装备等
新业务板块，2025年实现了快速增长，业务规模占整体规模比重得到明显提升。公司将持续拓展防务装备、应急装备相关
产品谱系和应用场景，着力构建铁路装备、新兴产业协同发展的新格局，目前没有布局其他产业领域的计划和安排。
3. 公司新型灭火装置等智慧消防产品有什么独特优势，产品售价如何？
答：公司智慧消防产品以高效智能灭火防控技术为核心，适用于工业场所、特种设施等场景的消防安全保障，为特定
场景提供防火、灭火成套装备及整体解决方案，产品以定制化开发为主，定价根据项目规模、实施难度、技术方案及配套
服务等因素综合确定。
4. 公司今年一季度净利润大幅下降，全年经营预计会有好转吗？
答：公司2026年第一季度经营业绩同比下降，主要原因为受主要产品交付节奏影响。公司目前主要产品订单较为充足
，正在抓紧组织生产和交付，有信心完成年度经营目标。具体数据请关注公司后续披露信息。
5. 公司在生产领域有没有智能化工具运用方面的规划？
答：公司高度重视生产领域智能化、数字化转型工作，正持续推进信息化与数智化能力建设。目前已围绕财务信息化
、安防监控系统等领域，不断完善管理信息化体系，同时以核心生产线自动化、智能化改造升级为重点，稳步推进产线间
信息互联互通，为加快建设智能化制造体系、提升生产运营效率夯实基础。
6. 公司在加强投资者回报、市值管理方面有什么措施？
答：公司始终高度重视投资者回报与市值管理工作，坚持以提升内在价值为核心、以合规信息披露为基础、以高效投
资者沟通为纽带，统筹推进价值创造与价值实现。一方面持续强化生产经营与核心竞争力建设，不断提升盈利水平与发展
质量，夯实市值基础；另一方面严格合规开展信息披露，加强与资本市场沟通，推动公司价值合理体现。近年来公司持续
聚焦核心业务、推进战略落地、优化经营效率，基本面保持稳健向好。后续公司将继续坚守主业、稳健经营，努力以更好
的经营业绩回报广大投资者；同时综合运用合规有效的市值维护工具，积极引导市场预期，切实维护全体股东的长远利益
。
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参与调研机构：1家
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2026-05-22│晋西车轴(600495)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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晋西车轴股份有限公司于2026年05月22日14:00-17:00在全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）举
行投资者关系活动，参与单位名称及人员有通过全景网“投资者关系互动平台”参与山西辖区上市公司2026年投资者网上
集体接待日暨年报业绩说明会活动的投资者，上市公司接待人员有公司董事、总经理刘铁，副总经理、董事会秘书韩秋实
，总会计师郝瑛，证券事务代表高虹。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/87781600495.pdf
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参与调研机构：1家
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2026-05-21│晋西车轴(600495)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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1. 近9个月来，公司累计下跌近3成，同期上证指数上涨了12%有余，请问公司股价表现不佳的主因是什么? 请不要老
是怪大环境，请从自身问题进行说明解释。
答：尊敬的投资者您好，二级市场股价的确受到宏观经济、行业周期和市场资金偏好等多重因素影响，但回到公司自
身，确实存在传统业务占比高、盈利能力有限等现实问题。对此，公司始终将维护股东利益、创造长期价值放在核心位置
，按照既定发展战略和经营思路，全力做好各项经营工作，努力以经营业绩改善提升筑牢估值基础。同时，公司将持续加
强市场沟通，合规推进市值管理，积极促进公司市场价值与内在价值相匹配。感谢您的关注。
2. 公司当前价格较大股东今年完成的增持价格4.9元已经将近快下跌了20%，请问公司目前有什么提升公司价值的举
措，为何现在宁可用公司7亿元现金去买理财，也不愿意回购公司股份，请问管理层对公司未来发展没有信心吗?
答：尊敬的投资者您好，公司管理层始终将维护股东利益、创造长期价值放在核心位置，正在按照既定发展战略和经
营思路，全力抓好各项经营管理工作的推进落实，努力以更扎实的经营业绩筑牢估值基础。同时，公司将持续加强市场沟
通，合规推进市值管理，积极促进公司市场价值与内在价值相匹配。公司有信心完成2026年度经营目标。感谢您的关注。
3. 请问为何公司连续六年扣非净利润持续亏损，公司目前改善经营情况与扭亏的具体计划是什么，请问公司管理层
是否存在不作为躺平的情况?
答：尊敬的投资者您好，公司管理层持续深耕轨道交通主责主业，深化推进大客户定制化及潜在客户差异化营销策略
，稳定提升市场份额与客户粘性；优化产品结构，推动主导产品向规模化、系列化、高端化发展，提高高附加值产品销售
占比；立足自身优势加快防务装备和智慧消防应急装备等新业务板块市场拓展和项目落地，推动形成多元支撑、协同发展
的业务格局；健全激励约束机制，强化成本管控和精益管理，推动绿色低碳转型，持续提升运营质量与治理效能。2025年
公司扣除非经常性损益的净利润同比改善趋势明显。公司有信心持续推动经营的稳中有进，实现经营质效进一步改善。感
谢您的关注。
4. 2025年现金流量表中，公司支付给职工及为职工支付的现金2.79亿，据公开信息数据显示，公司员工人均薪酬从2
1年的14.11万元上升25年的21.82万元，但是公司从20年开始至今连续多年亏损，请问当前公司是否在绩效管理有建立完
善制度? 公司管理层如何看待这种公司连年亏损，员工年年涨薪赚钱的情况?
答：尊敬的投资者您好！公司通过建立完善的人力资源和工资绩效管理制度，有效吸引优秀人才，充分激发人才活力
，为提升经营质量和可持续发展提供保障支撑。定期报告中薪酬数据为全口径统计，包括工资、社会保险及住房公积金等
，实际水平考虑了行业、区域等多种因素。感谢您的关注。
5. 公司连续六年扣非净利润亏损，公司当前全靠存量的资产与相关补贴才能维持生存，请问为什么公司连续六年都
无法改善经营情况，如果是这样的话公司上市的存在价值是什么?
答：尊敬的投资者您好，公司近年来通过聚焦轨道交通主责主业，着力推动产业结构调整与转型升级，持续夯实企业
核心竞争力，经营质效得到持续提升，2025年净利润同比实现增长，扣除非经常性损益的净利润同比改善趋势明显。感谢
您的关注。
6. 公司近期为什么中标国铁及自备车辆订单不公告，而是在公众号发公告? 公司老是说要重视市值管理，结果连拿
了个订单都没勇气进行公告，请问公司的市值管理政策具体落实在哪些地方?
答：尊敬的投资者您好，公司本次中标车辆订单为与日常生产经营相关的事项，未达到强制性披露标准。公司将全力
推动订单的落地执行。感谢您的关注。
7. 近五年来公司毛利率多低于13%，2026年一季度，毛利率甚至下降至个位数的不到7%，请问公司为什么在不赚钱的
情况下而将产品提价，如果该相关业务持续亏损，为何要持续亏本经营补贴客户，损害股东的权利?
答：尊敬的投资者您好，公司2026年一季度经营业绩及产品毛利率同比下降，主要原因为受主要产品交付节奏影响。
公司目前正在抓紧组织订单落实和产品交付，做好全过程成本管控，有信心完成年度经营目标。感谢您的关注。
8. 公司已经连续六年扣非净利润亏损，补贴过后的净利润才基本打平，请问为何要制定出70%以上利润分配比例，请
问这么做的目的是什么?
答：尊敬的投资者您好，公司保持稳定、可持续的利润分配政策，结合当年盈利状况、现金流量、资本开支计划等因
素综合制定具体分红方案。近年来公司在保证经营稳健的前提下，保持较高股利支付率，以稳定的现金分红积极回馈全体
股东。感谢您的关注。
9. 请问公司公众号是否存在误导投资者的情况，公司整天公开宣传什么传捷报，比如4/10日公众号发布的"首战告捷
开局争先｜装备分公司一季度生产经营传捷报"，文中提及"分公司一季度圆满完成既定生产目标的106%，重点订单产品
按期交付，得到了客户的一致认可。"、"开局争先，实干致远。装备分公司将持续巩固首季成果，进一步优化生产管理、
提升产能效能、攻坚重点任务，以更昂扬的斗志、更务实的举措、更过硬的作风，全力以赴冲刺半年目标，为公司高质量
发展贡献力量！"，结果4/28日发布2026年一季度报告，净利骤降94%。
答：尊敬的投资者您好！公司严格按照监管要求及时准确履行信息披露义务。2026年一季度经营业务同比下降主要是
受主要产品交付节奏影响。公司目前正在全力组织订单争取、生产交付，有信心完成年度经营目标。感谢您的关注！
10. 请问集团将来是否会有资产注入的预期？
答：尊敬的投资者您好，公司严格按照监管规定要求履行信息披露义务，目前无应披露而未披露的信息。感谢您的关
注。
11. 满分是10分，请问董事长对公司近三年的经营表现情况会打几分? 如果分数不高，未来一年内是否有信心提高。
答：尊敬的投资者您好！过去三年，我们着力稳定轨交装备制造基本盘，拓展防务产品、应急装备等新业务领域，盈
利能力逐年提升，基本保持了经营向上向好改善的趋势。但仍然存在整体业绩有限等问题。未来公司按照既定发展战略和
经营思路，加快推动落实，有信心完成近年经营目标。感谢您的关注。
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