研报评级☆ ◇600498 烽火通信 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 6 3 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.43│ 0.59│ 0.32│ 1.08│ 1.38│ ---│
│每股净资产(元) │ 10.49│ 11.16│ 12.91│ 12.69│ 14.02│ ---│
│净资产收益率% │ 3.84│ 5.04│ 2.49│ 8.45│ 10.00│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 505.37│ 702.71│ 435.83│ 1432.00│ 1839.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 31129.57│ 28548.83│ 24918.55│ 31287.50│ 33724.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 566.22│ 803.35│ 473.16│ 1636.00│ 2103.50│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-02 买入 首次 --- 1.36 1.89 --- 东北证券
2025-11-26 买入 维持 27.76 0.79 0.86 --- 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-02│烽火通信(600498)光通信主业夯实，多领域布局未来可期 │东北证券 │买入
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光通信优质企业。烽火通信是国际知名的信息通信网络产品与解决方案提供商，自成立以来，始终专注于全球信息通
信事业的进步与发展。公司立足于光通信，深入拓展至信息技术与通信技术融合而生的广泛领域，并成为我国智慧城市、
行业信息化、智能化应用等领域的核心企业;集“光通信系统、光纤光缆、光电子器件”光通信三大战略技术于一体，主
要产品包含通信系统设备、光纤及线缆和数据网络产品等，下游客户主要为海内外电信运营商以及行业/企业客户。
光通信主业优异，光纤光缆有望贡献利润弹性。烽火通信是中信科旗下知名企业，是光通信领域“国家队”。公司技
术积累深厚，拥有光传输及光接入系统设备、光纤及线缆、服务器、数据网络产品等丰富的产品线和解决方案；具备芯片
、光纤预制棒等核心原材料生产、硬件设备交付、软硬件集成以及解决方案等全产业链服务能力，通信系统业务市占率较
高，市场地位稳固。光纤光缆方面，近年来AI行业发展提升了对特种光纤的需求并挤占普通光纤产能，核心原材料光棒扩
产缓慢。公司稳固三大运营商份额基本盘，持续中标大额订单；另一方面持续推进空芯光纤、多模光纤等产品创新，破解
工程部署核心难题，具备高端化、集成化解决能力。未来随着光纤向高端化发展以及建设进展加快，有望凭借优异的技术
水平与全产业链解决方案能力，显著提升收入及业绩。
布局卫星通信与算力服务器，进一步打开成长空间。卫星通信方面，烽火通信已成功研发路由交换系统，星间通信链
路方面，已成功开发和交付高速相干激光通信终端，致力于打造端到端的天地融合网络架构，未来随着行业发展有望显著
受益。算力服务器方面，子公司长江计算为国产服务器领域核心平台，深度参与华为鲲鹏及昇腾生态，在国产通用算力领
域地位突出，已逐步“解锁”从通用算力、智能算力到高性能算力所有算力服务器，形成了提供定制化服务的专业解决方
案能力。长江计算产值实现跨越式增长，2024年已达到75亿元，未来成长空间广阔。
盈利预测：光通信主业优异，多领域布局未来成长空间广阔。我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为304.1/331
.7/367.6亿元，归母净利润分别为12.9/18.4/25.7亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：下游行业发展不及预期；盈利预测与估值不及预期等。
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2025-11-26│烽火通信(600498)2025年三季报点评：Q3净利同比实现增长，光通信稳中有进│国泰海通 │买入
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本报告导读：
FTTR出货量持续提升，获取多个工信部万兆光网试点；光网络、光宽带等产品在东南亚、美洲、非洲等市场相继突破
，获取较大份额。
投资要点：
维持“增持”评级。根据25年前三季度经营业绩进行调整，我们预计2025-2027年公司营收分别为286.54亿元、294.0
5亿元和306.88亿元，归母净利润9.51亿元、10.22亿元和11.09亿元，对应EPS为0.74元、0.79元、0.86元。参考可比公司
估值，给予公司2026年PE为35倍，对应目标价为27.76元，维持“增持”评级。
2025年前三季度营收170.72亿元，同比-19.3%，归母净利润5.13亿元，同比+30.28%，扣非后归母净利润5.01亿元，
同比+35.75%，毛利率22.42%，同比+0.29pct。
2025Q3营收59.55亿元，同比-18.48%、环比-15.75%，归母净利润2.26亿元，同比+28.14%、环比-2.27%，扣非后归母
净利润2.20亿元，同比+41.49%、环比-3.44%，毛利率22.79%，环比+2.70pct。
国内运营商市场巩固存量市场份额，加快新产品布局，公司光网络中标移动普缆、电信PON等集采项目；服务器中标
中国铁塔、联通数科等项目；FTTR出货量持续提升，获取多个工信部万兆光网试点。国际市场经营持续向好，光网络、光
宽带等产品在东南亚、美洲、非洲等市场相继突破，获取较大份额。信息化市场深耕行业，服务器入围南网信息化框架集
采，在金融行业延续国有银行突破态势；抢抓信创风口，中标多个重大信创项目；整合内部“云、数、算”核心能力，形
成具备独特竞争力的一体化解决方案。
风险提示：运营商资本开支不及预期，AI需求不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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