价值分析☆ ◇600499 科达制造 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 6 1 0 0 0 7
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 6 1 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.53│ 2.18│ 1.07│ 0.95│ 1.09│ 1.24│
│每股净资产(元) │ 3.63│ 5.85│ 5.85│ 6.66│ 7.54│ 8.50│
│净资产收益率% │ 14.68│ 37.33│ 18.35│ 14.41│ 14.49│ 14.63│
│归母净利润(百万元) │ 1005.76│ 4250.93│ 2092.00│ 1857.66│ 2117.26│ 2411.66│
│营业收入(百万元) │ 9796.68│ 11157.20│ 9695.64│ 12099.81│ 14194.67│ 16540.66│
│营业利润(百万元) │ 1484.31│ 5405.36│ 2481.91│ 2442.56│ 2799.93│ 3183.07│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-01 买入 维持 --- 0.89 1.03 1.13 长江证券
2024-03-27 增持 维持 --- 0.99 1.13 1.23 光大证券
2024-03-26 买入 维持 --- 0.88 0.98 1.13 民生证券
2024-03-26 买入 维持 --- 0.99 1.15 1.33 招商证券
2024-03-26 买入 维持 --- 1.01 1.07 1.25 天风证券
2024-03-26 买入 维持 --- 0.95 1.12 1.31 东北证券
2024-03-26 买入 维持 --- 0.97 1.12 1.29 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-01│科达制造(600499)海外建材盈利恢复正常
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预计2024-2025年归属净利润为17.3、20.0亿元，对应估值12、10倍，继续推荐。
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2024-03-27│科达制造(600499)2023年年报点评：利润率有望见底回升，出海业务增长可期
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盈利预测、估值与评级：考虑海外建材业务毛利率在疫后的回落及海外业务快速扩张所带来的不确定性（
如汇兑损益及展业风险等），我们下调公司的24-25年归母净利润至19.2/22.0亿元（分别下调18%/11%），增
加26年的归母净利润预测为23.9亿元，我们仍看好公司拓展及深挖海外市场的发展逻辑，看好公司三大主业的
发展，维持“增持”评级。
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2024-03-26│科达制造(600499)2023年年报点评：大建材+机械出海蓬勃，业务地图延展非亚欧美
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投资建议：我们看好公司建材、机械、锂电三大业务共振，出海蓬勃。陶机龙头地位稳固，纵深陶瓷产业
链，出海挖掘增长红利，积极布局非洲陶瓷产业，并拓展洁具、玻璃品类；同时锂电池材料、锂电设备有序推
进，延伸锂电新能源业务，发展新增长极。我们预计公司2024-2026年归母净利为17.2、19.2、22.0亿元，现
价对应PE为12、11、9倍，维持“推荐”评级。
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2024-03-26│科达制造(600499)加速海外产能布局，蓝科分红回报高
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加快产业链整合+业务拓展，保障长期成长。纵向一体化方面，公司通过入股陶瓷色釉料国内龙头企业国
瓷康立泰并合资成立广东康立泰、收购意大利压机磨具企业FDS等业务延伸举措，扩大产业链整合优势。公司
在年报中提出2024年努力实现集团销售收入120亿元，测算同比+23.76%。考虑到海外建材竞争加剧、新增玻璃
/洁具产线折旧、碳酸锂仍有跌价空间，我们略微下调盈利预测，预计公司2024-2025年EPS分别为0.99元、1.1
5元，对应PE为10.7x、9.2x，维持“强烈推荐”评级。
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2024-03-26│科达制造(600499)年报点评报告：关注海外建材销售业务的成长空间
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看好海外建材销售业务的成长性，维持“买入”评级
考虑到公司23年受汇率波动、蓝科锂业投资收益减少等因素影响导致盈利能力承压，但海外建材销售业务
仍保持了较好的增长，有望持续受益于非洲建材市场需求扩容。我们下调公司24-25年归母净利润的预测至19.
6、20.8亿元并新增26年预测24.3亿元（24-25年前值为21.4/24.1亿元），同比分别-6.3%、+6.4%、+16.6%，
维持“买入”评级。
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2024-03-26│科达制造(600499)全球布局不断深化，海外业务有望助力营收增长
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盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为18.57、21.90和25.55亿元，对应PE值分别为11、9和8
倍，维持“买入”评级。
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2024-03-26│科达制造(600499)2023年报点评：短期利空近出清，海外业务方兴未艾
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公司2023年业绩增速受汇率、锂电价格波动和海外市场降价等因素影响较大，我们认为2024年以上制约项
有望得到缓解，预计公司2024-2026年归母净利润分别为19、22、25亿元，对应2024年EPS为0.97元，维持“买
入”评级。
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