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600499(科达制造)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇600499 科达制造 更新日期:2024-11-13◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 3 1 0 0 0 4 2月内 3 1 0 0 0 4 3月内 8 2 0 0 0 10 6月内 10 3 0 0 0 13 1年内 19 5 0 0 0 24 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.53│ 2.18│ 1.07│ 0.68│ 0.83│ 0.97│ │每股净资产(元) │ 3.63│ 5.85│ 5.85│ 6.37│ 6.99│ 7.72│ │净资产收益率% │ 14.68│ 37.33│ 18.35│ 10.69│ 11.96│ 12.72│ │归母净利润(百万元) │ 1005.76│ 4250.93│ 2092.00│ 1301.47│ 1592.92│ 1866.04│ │营业收入(百万元) │ 9796.68│ 11157.20│ 9695.64│ 11412.98│ 13280.42│ 15362.78│ │营业利润(百万元) │ 1484.31│ 5405.36│ 2481.91│ 1654.45│ 2029.02│ 2367.58│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-11-04 增持 维持 --- 0.56 0.76 0.85 光大证券 2024-10-31 买入 维持 --- 0.54 0.75 0.89 招商证券 2024-10-31 买入 维持 --- 0.56 0.70 0.81 民生证券 2024-10-31 买入 维持 --- 0.67 0.87 1.11 东吴证券 2024-09-06 买入 维持 8.1 0.54 0.73 0.86 中信建投 2024-08-26 增持 维持 --- 0.62 0.84 0.87 光大证券 2024-08-22 买入 维持 --- 0.74 0.86 1.01 天风证券 2024-08-22 买入 维持 --- 0.67 0.87 1.11 东吴证券 2024-08-22 买入 维持 --- 0.63 0.70 0.79 民生证券 2024-08-21 买入 维持 --- 0.67 0.81 0.98 招商证券 2024-08-01 增持 首次 12.3 0.82 0.85 0.99 海通证券 2024-06-25 买入 维持 --- 0.90 1.00 1.15 民生证券 2024-06-19 买入 首次 --- 0.89 1.06 1.21 东吴证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-04│科达制造(600499)2024年三季报点评:业绩仍有承压,毛利率环比修复 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:受汇兑损失增加及蓝科锂业投资收益下降等原因影响,公司经营持续承压,谨慎 考虑,我们下调公司归母净利润预测至10.8/14.6/16.4亿元(分别下调10.2%/10.0%/3.8%),考虑到公司陶机 主业经营稳定,海外建材不断扩产且毛利率环比改善,我们仍维持公司“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-31│科达制造(600499)海外布局维持成长,拟回购股份激励员工 ──────┴───────────────────────────────────────── 拟回购股票用于员工持股计划或股权激励,彰显信心,维持“强烈推荐”评级。公司发布回购公司股份的 方案,拟以不超过人民币10元/股(含)的价格回购不少于2000万股且不多于3000万股的公司A股股票,用于实 施员工持股计划及/或股权激励,回购实施期限为2024年10月30日至2025年10月29日。考虑到今年汇兑损失影 响超出预期,我们下调盈利预测,预计公司2024-2026年EPS分别为0.54元、0.75元、0.89元,对应PE为15.6x 、11.3x、9.4x,维持“强烈推荐”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-31│科达制造(600499)2024年三季报点评:机械、海外建材助增营收,汇兑波动影响短期利润 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:陶机龙头地位稳固,全球化、多元化发展顺利;纵深陶瓷产业链、挖掘出海红利,积极布局非 洲、美洲“大建材”产业;延伸锂电新能源业务持续贡献正收益。考虑到公司的业务发展现状以及海外汇率、 碳酸锂市价波动等情况,我们预计公司2024-26年归母净利为10.8、13.3、15.5亿元,现价对应PE为15、12、1 0倍,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-31│科达制造(600499)2024年三季报点评:毛利率环比改善,回购计划彰显发展信心 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:公司是全球陶瓷机械设备龙头,近年来转型整厂整线供应商,发力海外市场,布局 耗材配件等品类和通用化领域,提升建材机械业务成长性;此外,海外建材业务受益于非洲人口增长及城镇化 率提升将为公司业绩增长提供动能。近期公司非洲瓷砖售价已有所改善,下半年业绩有望环比持续修复。我们 维持公司2024-2026年归母净利润预测为12.8/16.7/21.3亿元,10月30日收盘价对应市盈率为12.3/9.4/7.4倍 ,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-06│科达制造(600499)2024年半年度业绩点评:投资收益拖累业绩,海外建材短期承压 ──────┴───────────────────────────────────────── 给予买入评级,目标价8.1元/股。我们预计公司2024-2026年营收分别达到111.8/127.0/146.1亿元,归母 净利润分别达到10.35/13.9/16.6亿元,对应EPS为0.54/0.73/0.86元/股,对应PE为13/10/8倍。参考国内瓷砖 板块上市公司,PE约在2024年10倍,公司面向非洲市场,预计2024-2026年海外建材收入复合增速在17.8%,我 们给予公司2024年15倍PE,目标价8.1元/股,对应2023-2025年PE为15/11/9倍,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-26│科达制造(600499)2024年半年报点评:中期业绩承压,海外业务持续扩张 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:公司上半年毛利率下行,蓝科锂业投资收益受回溯调整影响超预期大幅下降,谨 慎考虑,我们下调公司归母净利润预测至12.0/16.3/17.0亿元(分别下调37%/26%/29%),考虑到公司主业陶 机业务持续快速增长,海外建材业务下半年毛利率有望回升,我们仍维持公司“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-22│科达制造(600499)汇兑损失及锂电拖累业绩,海外业务拓展进程加快 ──────┴───────────────────────────────────────── 中长期成长空间广阔,维持“买入”评级 截至8月21日收盘,公司PE(TTM)为10.1倍,股息率(TTM)为4.83%,我们认为锂电利润占比下降也有利 于公司自身经营主业价值的体现,考虑到24年以来非洲瓷砖市场竞争逐步加剧,以及蓝科锂业补缴资源税并回 溯调整卤水采购价格,导致业绩贡献不及预期,我们下调公司24-26年公司归母净利润的预测至14.1、16.6、1 9.4亿元(前值为17.4、19.3、22.4亿元),维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-22│科达制造(600499)2024年半年报点评:蓝科锂业利润下滑短期扰动公司业绩,海外业务具备成 │长空间 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:公司是全球陶瓷机械设备龙头,近年来转型整厂整线供应商,发力海外市场,布局 耗材配件等品类和通用化领域,提升建材机械业务成长性;此外,海外建材业务受益于非洲人口增长及城镇化 率提升将为公司业绩增长提供动能。由于上半年建筑陶瓷利润承压,叠加蓝科锂业卤水费用一次性追溯,我们 下调2024-2026年归母净利润预测至12.8/16.7/21.3亿元(前值为17.1/20.3/23.3亿元),8月21日收盘价对应 市盈率为10.0/7.7/6.1倍,考虑到海外业务的成长性,继续维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-22│科达制造(600499)2024年半年报点评:陶瓷提价进行中,短期承压、仍具潜力 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:陶机龙头地位稳固,全球化、多元化发展顺利;纵深陶瓷产业链、挖掘出海红利,积极布局非 洲、美洲“大建材”产业;延伸锂电新能源业务持续贡献正收益。考虑到公司的业务发展现状以及海外汇率、 碳酸锂市价波动等情况,我们预计公司2024-26年归母净利为12.1、13.4、15.1亿元,现价对应PE为11、10、9 倍,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-21│科达制造(600499)蓝科锂业拖累24H1业绩,海外订单占比提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 全球化战略深入发展,维持“强烈推荐”投资评级。公司在建材机械、海外建材、锂电材料及装备三大主 业上均以“全球化”作为战略部署。陶机业务广泛覆盖超60个国家和地区;建材业务规划形成对撤哈拉沙漠以 南非洲地区建材市场的广泛覆盖,并计划将非洲的成功经验逐步复制于具有潜力的发展中国家、钯电材料及装 备业务中,液压泵业务凭借国内的产品应用经验与成本优势,逐步构建海外分销与服务网络,推动海外本地化 销售和服务;智慧能源业务已布局至非洲肯尼亚、坦袭尼亚等地。公司努力挖摇海外机遇,此前海外建材实现 高增长高毛利;如今高市占率的建材机械业务仍能通过海外订单实现逆势增长,一方面体现了中国制造的技术 优势和成本优势,另一方面展现了海外市场仍有较大机遇可寻。考虑到公司海外建材毛利率下行、蓝科锂业成 本增加,我们下调对公司的盈利预测。预计公司2024-2025年EPS分别为0.67元,0.81元,对应PE分别为10.0x.8. 3x,维持“强烈推荐”评级, ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-01│科达制造(600499)公司研究报告:开拓非洲建材市场,锂盐业务产销量双增 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与评级:公司的主要业务为建筑陶瓷机械、海外建材、锂电材料及装备的生产和销售,战略投资 以蓝科锂业为主体的锂盐业务,另有液压泵、智慧能源等培育业务。我们认为公司受益于碳酸锂需求的长期增 长,也能分享海外新兴市场的城镇化机遇,我们预计公司2024-2026年EPS为0.82、0.85、0.99元/股,参考可 比公司估值给予公司2024年13-15倍PE,对应合理价值区间10.66-12.30元/股,给予“优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-06-25│科达制造(600499)事件点评:短期锂电影响明显,建材与陶机持续推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:陶机龙头地位稳固,纵深陶瓷产业链,出海挖掘增长红利,积极布局非洲陶瓷产业,并拓展洁 具、玻璃品类;同时锂电池材料、锂电设备有序推进,延伸锂电新能源业务,发展新增长极。我们预计公司20 24-26年归母净利为17.3、19.2、22.0亿元,现价对应PE为9、8、7倍,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-06-19│科达制造(600499)领先掘金非洲建材蓝海,陶机主业仍具成长空间 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:科达制造是全球陶瓷机械设备龙头,近年来转型整厂整线供应商,发力海外市场, 并布局耗材、配件等品类,提升建材机械业务成长性的同时平滑周期波动;此外,公司开展海外建材业务,受 益于非洲人口红利及城镇化率提升,将为公司业绩增长提供动能。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别 为17.1/20.3/23.3亿元,6月18日收盘价对应市盈率分别为10.0/8.4/7.3倍,公司PE(TTM)、6月18日收盘价 对应24-26年市盈率均低于可比公司平均水平,基于公司三大主业的成长性,首次覆盖给予“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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