价值分析☆ ◇600515 海南机场 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-08-28
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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3月内               0              1              0              0              0              1
6月内               0              2              0              0              0              2
1年内               3             10              0              0              0             13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2021年│    2022年│    2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元)        │      0.04│      0.16│      0.08│      0.09│      0.11│      0.13│
│每股净资产(元)      │      1.69│      1.96│      2.02│      2.10│      2.18│      2.28│
│净资产收益率%       │      2.40│      8.28│      4.12│      4.30│      4.75│      5.65│
│归母净利润(百万元)  │    463.29│   1856.31│    952.78│   1028.50│   1190.00│   1470.50│
│营业收入(百万元)    │   4524.55│   4700.66│   6761.64│   6822.50│   7453.50│   8463.50│
│营业利润(百万元)    │    988.25│    -17.00│   1520.75│   1338.50│   1566.50│   1932.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2024EPS    2025EPS    2026EPS       研究机构
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2024-08-28     增持       维持              ---       0.08       0.09       0.11       国信证券
2024-08-15     增持       首次              ---       0.10       0.12       0.15       申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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  2024-08-28│海南机场(600515)上半年归母净利润承压下滑，拟调整公司章程助力未来分红              
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    投资建议：考虑今年以来海南免税持续承压情况，我们下修2024-2026年每年免税相关收益1.5-2.1亿元，
兼顾地产去化节奏三亚机场2024-2025扩建中客流表现平稳等因素，我们下修公司2024-2026年EPS至0.08/0.09
/0.11亿元（此前2024-2025年为0.10/0.13/0.14亿元），对应动态PE为41/36/30x。作为海南自贸港建设的核 
心受益标的，伴随海南2025年底封关节奏逐步临近，公司在海南的机场、市区内核心物业等稀缺卡位未来中线
有望享有一定确定性溢价，维持“优于大市”评级。                                                  

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  2024-08-15│海南机场(600515)多元布局核心资产，乘自贸建设东风发展                              
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    投资分析意见：海南机场立足于国内自贸港、坐拥稀缺岛内资产，未来将持续受益于自贸港建设发展，封
关后预计优势将进一步加强。我们预计公司24-26年将分别实现归母净利润11.76/13.68/17.28亿元。考虑公司
机场、免税两大核心业务2024年盈利预测以及可比公司相对估值、公司所持地产业务净值，三部分加总价值后
测算目标市值为406亿，首次覆盖，给予“增持”评级。                                               

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