价值分析☆ ◇600521 华海药业 更新日期:2024-11-02◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 9 2 0 0 0 11
1年内 9 3 0 0 0 12
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.33│ 0.79│ 0.56│ 0.88│ 1.07│ 1.33│
│每股净资产(元) │ 4.24│ 4.93│ 5.29│ 6.06│ 6.89│ 7.93│
│净资产收益率% │ 7.43│ 15.47│ 10.28│ 14.58│ 15.75│ 17.00│
│归母净利润(百万元) │ 487.54│ 1167.76│ 830.47│ 1288.88│ 1584.83│ 1946.66│
│营业收入(百万元) │ 6643.57│ 8265.74│ 8308.72│ 10103.75│ 12076.63│ 14370.58│
│营业利润(百万元) │ 868.40│ 1547.17│ 1124.54│ 1709.48│ 2084.87│ 2564.51│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-09-03 买入 维持 --- 0.89 1.06 1.32 开源证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.90 1.10 1.34 招商证券
2024-09-02 买入 维持 26.3 0.89 1.10 1.36 华创证券
2024-09-01 增持 维持 22.8 --- --- --- 中金公司
2024-08-19 买入 首次 --- 0.89 1.06 1.32 开源证券
2024-08-15 买入 首次 21.52 0.86 1.11 1.38 天风证券
2024-07-05 买入 维持 26.1 0.89 1.09 1.36 华创证券
2024-07-05 买入 维持 --- 0.90 1.10 1.34 招商证券
2024-07-05 增持 维持 22.6 --- --- --- 中金公司
2024-06-13 买入 首次 24.3 0.83 1.02 1.24 华创证券
2024-05-29 买入 维持 --- 0.83 1.02 1.27 招商证券
2024-05-02 增持 维持 20.8 --- --- --- 中金公司
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-03│华海药业(600521)公司信息更新报告:2024上半年业绩快速增长,国内制剂业务强劲增长
──────┴─────────────────────────────────────────
2024年上半年业绩快速增长,国内制剂业务强劲增长
2024年上半年公司实现营收51.28亿元(同比+19.43%,下文都是同比口径),归母净利润7.49亿元(+31.
6%),扣非归母净利润7.65亿元(+18%),毛利率62.01%(+1.88pct),净利率14.71%(+1.6pct)。2024上
半年公司原料药中间体板块较快增长,制剂板块维持较快增长。我们看好公司的长期发展,维持公司的盈利预
测,预计公司2024-2026年归母净利润为13.04/15.55/19.29亿元,当前股价对应PE为18.8/15.8/12.7倍,维持
“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-03│华海药业(600521)高基数下如期实现高质量盈利
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级:华海药业作为国内原料药、制剂一体化龙头企业,原料药、仿制药制剂目前均呈向
上发展趋势,创新药有序推进,体现出公司较强的α能力。公司新产品、新市场的持续开拓,精益管理、技改
成效以及规模效应进一步体现,公司盈利能力有望持续提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润为13.3/16
.2/19.7亿元,同比增速为60%/22%/22%,对应PE为19/15/12倍,维持“强烈推荐”投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-02│华海药业(600521)2024年中报点评:单季度业绩创历史新高
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议:结合公司中报及最新经营情况,我们预计24-26年公司归母净利润分别13.12、16.06和19.94亿
元,同比增长58%、22.4%和24.1%。考虑到公司明确较快的增长前景,以及公司在医药先进制造的领先优势,
我们认为应适当给予一定的估值溢价,给予24年30倍PE,对应目标价为26.3元。维持“强推”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-01│华海药业(600521)业绩符合预期,原料药及国内制剂稳健增长
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
维持2024年和2025年盈利预测不变。当前股价对应2024/2025年18.9倍/14.8倍市盈率。维持跑赢行业评级
和22.80元目标价,对应25.6倍2024年市盈率和20.0倍2025年市盈率,较当前股价有35.5%的上行空间。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-19│华海药业(600521)公司首次覆盖报告:慢病领域龙头企业,迎来业绩收获期
──────┴─────────────────────────────────────────
公司是全球领先的原料药供应商,截至2024年二季度,公司于NMPA注册激活了近70款原料药,获美国DMF
文号94个。未来几年过专利期产品较多,公司API有望迎来快速放量。公司国内制剂获批进入收获期,2023年
获批15个产品,2024年预计获批17个,未来几年获批产品数有望加速增长。公司国内布局部分潜在大品种如达
格列净片、琥珀酸美托洛尔缓释片、注射用盐酸罗沙替丁醋酸酯、达格列净二甲双胍缓释片、利格列汀二甲双
胍片、卡左双多巴缓释片、二甲双胍恩格列净片、西格列汀二甲双胍片等产品有望陆续获批。借助国内集采渠
道,公司国内制剂快速放量,此外,通过拓展院外零售市场,有望进一步推动公司国内制剂加速增长。2021年
美国FDA禁令解除,美国制剂ANDA快速获批,驱动美国制剂业务近些年维持较快增长。我们预计公司2024-2026
年归母净利润分别为13.04/15.55/19.29亿元,当前股价对应PE分别为19.6/16.4/13.2倍,首次覆盖,给予“
买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-15│华海药业(600521)特色原料药龙头,均衡布局全面发展
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
考虑到公司为国内特色原料药龙头,原料药与中间体板块价格端企稳有望恢复,新品种持续贡献增量;制
剂端海内外持续发力;此外,创新药板块多个品种已处于关键临床,有望在未来2-3年内实现商业化,为公司
多元化增长提供助力,看好公司进入恢复增长阶段。
我们预计公司2024-2026年总体收入分别为100.34/120.19/140.99亿元,同比增长分别为20.76%/19.78%/1
7.31%;归属于上市公司股东的净利润分别为12.63/16.26/20.28亿元。给予2024年25倍PE,目标价21.52元/股
。首次覆盖,给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-05│华海药业(600521)2024年中报业绩预告点评:核心业务趋势向好,带动公司半年度业绩创历史
│新高
──────┴─────────────────────────────────────────
业绩超预期,估值适宜,维持“强推”评级。结合公司最新业绩预告,我们上调24-26年公司归母净利润
分别13.12、16.06和19.94亿元(预测前值为12.11、14.93和18.22亿元),同比增长57.9%、22.5%和24.2%。
考虑到公司明确较快的增长前景,以及公司在医药先进制造的领先优势,我们认为应适当给予一定的估值溢价
,给予24年30倍PE,对应目标价为26.3元。维持“强推”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-05│华海药业(600521)24H1高基数下实现亮眼增长,业绩持续体现经营右侧趋势
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级:我们认为,华海药业作为国内原料药、制剂一体化龙头企业,原料药、仿制药制剂
目前均呈向上发展趋势,创新药有序推进,体现出公司较强的α能力。考虑到公司新产品、新市场的持续开拓
,精益管理、技改成效以及规模效应进一步体现,公司盈利能力有望更快提升,我们再次上调公司盈利预测,
预计公司2024-2026年归母净利润为13.3/16.2/19.7亿元,同比增速为60%/22%/22%,对应PE为18/15/12倍,维
持“强烈推荐”投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-05│华海药业(600521)二季度利润超预期,销售裂变拓展增量空间
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
由于产品结构优化、成本控制能力持续提高以及产能利用率提升带来的利润率改善,我们上调2024/2025
年净利润16.7%/17.6%至13.08亿元/16.68亿元。当前股价对应2024/2025年19.9倍/15.6倍市盈率。维持跑赢行
业评级,考虑到近期医药板块系统性调整,我们上调目标价8.6%至22.80元;对应25.6倍2024年市盈率和20.0
倍2025年市盈率,较当前股价有28.2%的上行空间。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-13│华海药业(600521)深度研究报告:行稳致远,医药先进制造龙头迎新成长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议:我们预计24-26年公司归母净利润分别为12.11、14.93和18.22亿元,同比增长45.9%、23.2%和
22.1%。考虑到公司明确较快的增长前景,以及公司在医药先进制造板块的领先优势,我们认为应适当给予一
定的估值溢价,给予24年30倍PE,对应目标价为24.5元。首次覆盖,给予“强推”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-05-29│华海药业(600521)原料药、制剂一体化龙头,产业趋势下强公司α
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级:华海药业作为国内原料药行业的综合龙头企业,原料药和制剂两大主营业务历经20
23年多项不利因素冲击,目前均呈向上发展趋势,体现出公司较强的α能力。考虑到公司新产品、新市场的持
续开拓,盈利能力有望更快提升,我们上调公司盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为12.3/15.1/18.
8亿元,同比增速为47%/23%/25%,对应PE为21/17/14倍,维持“强烈推荐”投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-05-02│华海药业(600521)销售裂变+提质增效,期待新产品新市场放量
──────┴─────────────────────────────────────────
维持2024年和2025年盈利预测不变。当前股价对应2024/2025年22.1倍/17.5倍市盈率。维持跑赢行业评级
,但由于原料药板块估值中枢上移,我们上调目标价34.6%至21.00元对应27.8倍2024年市盈率和21.9倍2025年
市盈率,较当前股价有25.4%的上行空间。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使
用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。
|