研报评级☆ ◇600528 中铁工业 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.79│ 0.80│ 0.62│ 0.64│ 0.69│ 0.76│
│每股净资产(元) │ 10.20│ 10.86│ 11.34│ 12.94│ 13.36│ 13.81│
│净资产收益率% │ 6.93│ 6.65│ 4.93│ 4.92│ 5.18│ 5.48│
│归母净利润(百万元) │ 1743.82│ 1770.01│ 1366.79│ 1414.00│ 1536.00│ 1682.00│
│营业收入(百万元) │ 30066.98│ 29003.20│ 27690.20│ 29483.00│ 31760.00│ 34286.00│
│营业利润(百万元) │ 1894.12│ 1858.27│ 1508.58│ 1570.00│ 1731.00│ 1919.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-25 买入 维持 --- 0.64 0.69 0.76 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-25│中铁工业(600528)收入短期承压，看好长期需求向上 │国金证券 │买入
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业绩简评
8月25日，公司发布2026年中报。1H26公司实现收入121.50亿元，同比-10.55%，实现归母净利润6.15亿元，同比-10.
70%。其中，2Q26实现收入56.71亿元，同比-21.72%；归母净利润2.96亿元，同比-20.18%。
经营分析
上半年收入小幅下滑，短期扰动不改长期需求，看好未来收入继续增长。1H26公司实现营业收入121.50亿元，同比-1
0.55%。一方面，隧道施工装备及服务收入40.29亿元，同比-7.06%，主要系本期生产产品多为生产周期较长的大直径盾构
，部分产品尚未达到收入确认时点。该因素属于项目制交付节奏的阶段性影响，当前城市群轨交、水利及抽水蓄能等工程
对大直径盾构需求仍处景气通道，预计下半年随着重点订单交付，收入确认有望加速回补。另一方面，1H26钢结构业务收
入42.06亿元，同比-29.55%，主要系公司优化业务结构，新签合同规模下降，且部分项目处于前期准备阶段尚未开工，尚
未转化为收入。公司作为隧道施工装备领域龙头，受益于“十四五”后期重大工程落地提速（水利、铁路、城轨），下半
年至明年收入修复确定性较强。
专用工程机械装备和道岔订单持续增长，未来收入有望长期提升。（1）1H26公司专用工程机械装备及服务新签合同6
7.7亿元，同比+8.7%，其中，隧道施工装备及服务新签59.8亿元，同比+9.19%。公司在海外市场，为奥地利、新加坡、澳
大利亚、韩国、巴西、意大利等国相关项目提供隧道施工装备。（2）1H26道岔业务新签合同27.7亿元，同比+12.26%，主
要系近年来道岔市场由新建向维保方向转变，后市场改造需求提升。海外方面，公司在智利、乌兹别克斯坦、澳大利亚、
墨西哥等地获取了道岔及相关产品订单。1H26公司实现新签订单202.83亿元，其中海外新签订单34.4亿元，同比+82.44%
，看好未来收入持续提升。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司26-28年公司收入为295/318/343亿元，归母净利润为14.14/15.36/16.82亿元，对应PE为11X/10X/9X，
维持“买入”评级。
风险提示
下游基建投资不及预期、盾构机下游新领域拓展不及预期、原材料价格上涨风险
【5.机构调研】 暂无数据
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