价值分析☆ ◇600536 中国软件 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 7 1 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.15│ 0.07│ -0.27│ 0.14│ 0.29│ 0.45│
│每股净资产(元) │ 4.90│ 3.78│ 2.65│ 3.04│ 3.33│ 3.78│
│净资产收益率% │ 3.12│ 1.82│ -10.21│ 5.17│ 9.18│ 12.93│
│归母净利润(百万元) │ 75.58│ 45.33│ -232.75│ 122.39│ 241.89│ 382.91│
│营业收入(百万元) │ 10351.59│ 9640.19│ 6723.27│ 7180.56│ 8320.98│ 9700.93│
│营业利润(百万元) │ 221.26│ 248.52│ -11.52│ 393.80│ 747.54│ 1149.34│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-05 增持 首次 --- 0.04 0.19 0.34 国海证券
2024-11-03 买入 维持 --- 0.18 0.41 0.72 东吴证券
2024-10-30 买入 维持 --- 0.16 0.27 0.37 民生证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.18 0.41 0.72 东吴证券
2024-09-01 未知 未知 --- 0.13 0.22 0.32 国联证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.16 0.27 0.37 民生证券
2024-07-29 买入 维持 39.06 0.14 0.25 0.41 国投证券
2024-06-26 买入 首次 --- 0.15 0.26 0.36 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-05│中国软件(600536)2024年三季报点评：前三季度麒麟软件营收同比+19%，有望受益信创深化发
│展
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盈利预测和投资评级：公司是CEC旗下网信业务主力军，子公司麒麟软件在国产OS行业地位稳固，将受益
于行业信创启动。我们预计2024-2026年公司营业收入为70.78/82.46/93.78亿元，归母净利润为0.36/1.62/2.
85亿元，EPS为0.04/0.19/0.34元/股，当前股价对应PS为6.07/5.21/4.58X，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-11-03│中国软件(600536)2024年三季报点评：麒麟软件Q3营收亮眼，党政信创正在重启
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盈利预测与投资评级：党政信创正逐步重启，麒麟软件是党政市场国产操作系统龙头，有望迎来业绩加速
。基于此，我们维持中国软件2024-2026年归母净利润预测为1.57/3.45/6.08亿元，维持“买入”评级。
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2024-10-30│中国软件(600536)2024年三季报点评：紧握核心资产，信创“国家队”有望加速前行
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投资建议：公司是信创领域重要的“国家队”和中国电子旗下从事网信事业的核心力量，建立了较为完整
的网信市场、研发和技术服务体系，立足自身优势紧抓麒麟软件、达梦数据等细分领域核心资产，并在操作系
统、数据库细分市场保持行业领先地位。在信创和国企改革的重要机遇下，公司凭借自主安全优势为长期成长
构筑起坚实的底座。预计公司2024-2026年归母净利润为1.33/2.28/3.14亿元，对应PE分别为295X、172X、125
X，维持“推荐”评级。
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2024-09-02│中国软件(600536)2024年中报点评：麒麟、达梦业绩稳健，党政信创风来
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盈利预测与投资评级：党政信创有望重新开启，后续空间弹性大。同时，整体党政信创板块标的位置比较
低，基于此，我们推荐党政信创板块性机会。中国软件作为国产OS领军，同时持股达梦数据，是党政信创核心
受益标的。基于此，我们维持中国软件2024-2026年归母净利润预测为1.57/3.45/6.08亿元，维持“买入”评
级。
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2024-09-01│中国软件(600536)上半年亏损明显收窄，麒麟软件营收较快增长
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投资建议
考虑到网信市场承压，公司进一步聚焦行业赛道，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为60.38/64.31
/70.19亿元，同比增速分别为-10.19%/6.51%/9.14%，归母净利润分别为1.14/1.85/2.75亿元，同比增速分别
为由亏转盈/62.41%/48.67%，EPS分别为0.13/0.22/0.32元/股。鉴于公司国产操作系统龙头地位，建议持续关
注。
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2024-08-30│中国软件(600536)2024年半年报点评：利润大幅回暖，紧抓核心资产龙头地位凸显
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投资建议：公司是信创领域重要的“国家队”和中国电子旗下从事网信事业的核心力量，建立了较为完整
的网信市场、研发和技术服务体系，立足自身优势紧抓麒麟软件、达梦数据等细分领域核心资产，并在操作系
统、数据库细分市场保持行业领先地位。在信创和国企改革的重要机遇下，公司凭借自主安全优势为长期成长
构筑起坚实的底座。预计公司2024-2026年归母净利润为1.33/2.27/3.13亿元，对应PE分别为190X、112X、81X
，维持“推荐”评级。
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2024-07-29│中国软件(600536)基础软件龙头，乘风信创与税改大势
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投资建议：
中国软件是国产基础软件和税务领域信息化龙头，旗下两个资产麒麟软件和达梦数据库在各自领域具备稀
缺性。我们认为，基础软件行业在国产替代大背景具备确定性的渗透率提升趋势，叠加三中全会后财税体制改
革催生的数字财税需求，中国软件未来几年或将迎来新一轮发展机遇，预计公司2024-2026年实现营业收入74.
25/85.44/97.87亿元，实现归母净利润1.16/2.19/3.49亿元。首次覆盖，给予买入-A的投资评级，6个月目标
价39.06元。
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2024-06-26│中国软件(600536)公司动态报告：国企改革与税改双重受益龙头
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投资建议：公司是信创领域重要的“国家队”和中国电子旗下从事网信事业的核心力量，建立了较为完整
的网信市场、研发和技术服务体系，立足自身优势紧抓麒麟软件、达梦数据等细分领域核心资产，并在操作系
统、数据库细分市场保持行业领先地位。在信创和国企改革的重要机遇下，公司凭借自主安全优势为长期成长
构筑起坚实的底座。预计公司2024-2026年归母净利润为1.33/2.25/3.11亿元，对应PE分别为181X、107X、78X
。首次覆盖，给予“推荐”评级。
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