价值分析☆ ◇600536 中国软件 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.14│ 0.15│ 0.07│ 0.05│ 0.32│ 0.54│
│每股净资产(元) │ 4.67│ 4.90│ 3.78│ 3.05│ 3.34│ 3.76│
│净资产收益率% │ 2.95│ 3.12│ 1.82│ 1.57│ 9.17│ 13.01│
│归母净利润(百万元) │ 68.23│ 75.58│ 45.33│ 102.00│ 344.33│ 547.67│
│营业收入(百万元) │ 7408.15│ 10351.59│ 9640.19│ 10074.33│ 12458.67│ 15121.33│
│营业利润(百万元) │ 175.04│ 221.26│ 248.52│ 123.00│ 770.50│ 1277.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2023-10-29 买入 维持 --- 0.09 0.51 0.85 东吴证券
2023-10-27 买入 维持 45 --- --- --- 中信证券
2023-10-27 未知 未知 --- 0.01 0.13 0.22 国联证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-10-29│东吴证券-中国软件(600536)2023年三季报点评：麒麟利润增速超预期，国产操作系统龙头地
│位依旧-231029
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盈利预测与投资评级：麒麟软件是国产操作系统龙头，上半年盈利能力显著增强，随着下游信创行业招标
回暖，我们预计麒麟软件和公司主业营收有望重回高增。但由于2023年信创招标节奏减缓，我们下调公司2023
-2025年归母净利润预测为0.78(-1.04)/4.38(-0.22)/7.28(-0.26)亿元，维持“买入”评级。
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2023-10-27│中国软件(600536)业绩短期承压，麒麟逆势成长
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盈利预测、估值与评级：公司作为网信产业国家队，背靠中国电子，有望把握行业信创机遇，持续以麒麟
OS等优质资产为核心，推进产品化战略转型，促进业绩快速增长。维持2023-2025年公司营业收入预测为119.1
/147.3/182.1亿元，归母净利润预测为2.2/4.8/7.3亿元。考虑到：1）公司麒麟软件的稀缺性和行业龙头地位
，市场份额有望不断提升；2）信创行业横向正加速从党政逐步拓展至金融、能源等重点行业领域，纵向不断
向区县级市场下沉，麒麟软件业绩有望在2023年加速增长，带动公司业绩快速复苏。我们预计2023-2024年公
司业绩有望逐步释放，2024年净利润增速有望逐渐趋稳，因此以2024年作为可比公司估值年份，参考金山办公
、华大九天、中望软件估值水平（2024年平均PE98x），考虑到信创招标节奏可能对公司业绩带来影响，审慎
给予公司2024年80xPE，对应目标市值386亿元，对应目标价45元，维持“买入”评级。
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2023-10-27│中国软件(600536)短期业绩承压，麒麟软件值得期待
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盈利预测、估值与评级
考虑到宏观经济影响下游IT支出，我们调整了公司2023-2025年营收预测分别为81.94/94.72/109.88亿元
（原值为106.04/122.58/142.20亿元），对应增速分别为-15.00%/15.60%/16.00%;归母净利润分别为0.08/1.1
5/1.85亿元（原值为0.19/1.17/2.07亿元）,对应增速分别为82.40%/1336.76%/61.46%，EPS分别为0.01/0.13/
0.22元/股，3年CAGR约为59.81%。考虑到公司国产操作系统龙头地位，建议保持关注。
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