价值分析☆ ◇600548 深高速 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 3 0 0 0 3
6月内 1 3 0 0 0 4
1年内 2 6 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.20│ 0.92│ 1.07│ 0.96│ 1.08│ 1.14│
│每股净资产(元) │ 9.46│ 7.95│ 8.42│ 9.90│ 10.48│ 11.12│
│净资产收益率% │ 10.58│ 9.44│ 10.41│ 9.70│ 10.08│ 10.07│
│归母净利润(百万元) │ 2606.25│ 2014.11│ 2327.20│ 2131.65│ 2394.45│ 2525.43│
│营业收入(百万元) │ 10871.92│ 9372.58│ 9295.30│ 9276.00│ 10181.83│ 10538.35│
│营业利润(百万元) │ 3134.48│ 2487.08│ 3013.41│ 2730.60│ 3013.98│ 3176.98│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-07 增持 维持 --- 0.92 1.04 1.09 国联证券
2024-11-05 增持 维持 --- 0.92 1.01 1.06 国海证券
2024-08-28 增持 首次 --- 0.94 1.03 1.08 国海证券
2024-07-11 买入 首次 11.93 1.04 1.23 1.32 国投证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-07│深高速(600548)业绩符合预期，深中通道积极引流
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预计公司2024-2026年营业收入分别为90.12/99.36/104.43亿元，同比增速分别为-3.05%/10.25%/5.11%；
归母净利润分别为20.16/22.60/23.67亿元，同比增速分别为-13.36%/12.09%/4.73%；EPS分别为0.92/1.04/1.
09元。鉴于公司路产区位优势显著，深中通道开通有望给公司带来引流效应，维持“增持”评级。
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2024-11-05│深高速(600548)2024年三季报点评：路费收入稳健增长，Q3归母净利润6.0亿元
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盈利预测和投资评级
我们预计深高速2024-2026年营业收入分别为85.96亿元、95.24亿元与98.37亿元，同比分别-8%、+11%、+
3%；归母净利润分别为19.99亿元、22.08亿元与23.17亿元，同比分别-14%、+10%、+5%，对应EPS为0.92元、1
.01元、1.06元，对应PE分别为10.98倍、9.94倍与9.47倍。公路主业稳步发展，大环保业务作为第二主业空间
广阔，维持“增持”评级。
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2024-08-28│深高速(600548)2024年半年报点评：大环保减值冲击业绩，深中通道开通带来增量
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盈利预测和投资评级
我们预计深高速2024-2026年营业收入分别为90.65亿元、100.98亿元与103.84亿元，同比分别-2%、+11%
、+3%；归母净利润分别为20.48亿元、22.51亿元与23.56亿元，同比分别-12%、+10%、+5%，对应EPS为0.94元
、1.03元、1.08元，对应PE分别为10.24倍、9.32倍与8.91倍。公路主业稳步发展，大环保业务作为第二主业
空间广阔，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-07-11│深高速(600548)区位优势铸就稳健发展之基，分红丰厚凸显“低波红利”价值
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投资建议：利率下行、风险偏好走弱，“低波红利”标的价值凸显。深高速作为老牌高速公路运营公司，
经营稳定、现金流充沛，并常年采取“高分红”的派息政策，具备配置价值。我们认为中短期内公司将受益于
：（1）深中通道开通为公司路产带来的引流效应（2）沿江二期开通带来业绩增量。长期看，公司将受益于：
（1）新《公路管理条例》落地，改善高速公路经营权收费期限、收费标准等政策（2）特许经营权拉长至最高
不超过40年，解决高速公路经营痛点（3）大环保业务业绩逐步兑现。综上所述，我们预计2024-2026年公司归
母净利润分别为24.6/28.6/30.6亿元。根据相对估值法，当前可比公路公司2024一致预测PE均值为12.7，近十
年历史PE均值为13.5，综合考虑我们给予深高速2024年12xPE。根据预测的2024年扣除永续债股利后的每股收
益1.04元计算，对应目标价为12.48元。首次覆盖给予“买入-A”评级。
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