研报评级☆ ◇600548 深高速 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-30
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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3月内               0              1              0              0              0              1
6月内               0              1              0              0              0              1
1年内               0              6              1              0              0              7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2022年│    2023年│    2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元)        │      0.92│      1.07│      0.53│      0.69│      0.71│      0.75│
│每股净资产(元)      │      7.95│      8.42│      8.21│     10.87│     11.22│     11.59│
│净资产收益率%       │      9.44│     10.41│      5.23│      6.40│      6.40│      6.40│
│归母净利润(百万元)  │   2014.11│   2327.20│   1145.05│   1763.00│   1809.00│   1892.00│
│营业收入(百万元)    │   9372.58│   9295.30│   9245.69│  10245.00│  10501.00│  11270.00│
│营业利润(百万元)    │   2487.08│   3013.41│   1795.12│   2270.58│   2287.46│   2388.28│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2025EPS    2026EPS    2027EPS       研究机构
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2025-12-30     增持       首次              ---       0.69       0.71       0.75       财通证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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  2025-12-30│深高速(600548)大湾区核心路产，固本提质行稳致远                      │财通证券    │增持    
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    大湾区核心路产，外延布局环保板块：深高速成立于1996年，是深圳市第一家香港、上海两地上市企业，亦是深圳市
国有控股企业。公司路产布局以大湾区为主，截至2025H1，公司共运营和投资公路项目16个，总收费里程达到613公里（ 
按权益比例折算），其中深圳地区共8个项目，广东省除深圳外的其他地区共5个项目。此外公司还战略性布局了大环保板
块，主要涉及固废资源化处理业务以及清洁能源发电业务。                                                      
    收费公路业务多点向好，大环保业务减负提质：公司收费公路业务存在诸多看点：1）深圳区域内的路网变化，如深 
中通道的开通，对公司车流量增长起到正向促进作用，公司2025H1日均车流量同比增长5.4%。2）机荷高速改扩建以及新 
建外环三期项目为公司中远期车流量带来增量。3）未来高速公路或存在延长收费期限的可能性。对于大环保板块，我们 
预计公司该业务的减值计提已进入尾声。随着公司聚焦存量优质项目的深耕细作、提质增效，我们预计该板块将整体保持
稳定态势。                                                                                                
    重视股东回报，分红比例稳步提升：公司始终高度重视股东回报，坚持实施稳定且持续的分红政策，分红比例稳步提
升，2024年分红比例达54%。2018-2024年，公司累计分红达70.4亿元。                                            
    投资建议：公司收费公路主业多点向好，大环保业务稳健发展。我们预计公司2025-2027年实现营业收入102.45/105.
01/112.70亿元，归母净利润17.63/18.09/18.92亿元，对应PE分别为12.8/12.5/11.9倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：路网竞争风险；大环保业务减值风险；高速改扩建及新建进度不及预期风险；收费政策变化风险；汇率风
险                                                                                                        

【5.机构调研】 暂无数据

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