研报评级☆ ◇600549 厦门钨业 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 11 2 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.02│ 1.13│ 1.09│ 1.61│ 1.94│ 2.19│
│每股净资产(元) │ 7.04│ 7.91│ 10.02│ 10.97│ 12.46│ 14.02│
│净资产收益率% │ 14.48│ 14.29│ 10.87│ 14.33│ 15.22│ 15.19│
│归母净利润(百万元) │ 1446.19│ 1601.70│ 1727.93│ 2540.51│ 3096.59│ 3473.06│
│营业收入(百万元) │ 48222.79│ 39397.91│ 35196.46│ 44547.91│ 52201.31│ 55777.66│
│营业利润(百万元) │ 2588.61│ 2935.13│ 3271.59│ 4724.45│ 5709.91│ 6409.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-16 买入 维持 --- 1.57 1.80 2.09 长江证券
2025-11-10 增持 首次 --- 1.57 2.06 2.33 国元证券
2025-10-30 买入 维持 --- 1.66 1.92 2.13 华源证券
2025-10-30 增持 维持 47.61 --- --- --- 中金公司
2025-10-29 买入 维持 49.5 1.65 1.99 2.19 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-16│厦门钨业(600549)2025Q3点评：钨价盈利弹性尽显，三大板块共振向上 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2025Q3实现营业收入128.23亿元，环比+18.71%，同比+39.27%；实现归母净利8.1亿元，环比+39.3%，同比+109.
85%；实现扣非归母净利7.92亿元，环比+42.67%，同比+114.05%。在三季度钨价陡峭上行的背景下，公司业绩兑现强劲，
充分体现了其资源盈利弹性以及下游产业链布局的竞争力。三大板块共振向上，看好厦门钨业的长期成长价值。
事件评论
钨钼：钨价大幅上行资源盈利弹性尽显，深加工竞争优势强劲。2025Q3钨钼板块实现营收57亿元，环比+19%；实现利
润总额10.58亿元，环比+43%，环比+3.2亿元。（1）钨价大幅上涨，上游资源弹性较强。在钨矿供给刚性持续，美联储降
息预期提升，宏观经济转暖的背景下，Q3钨精矿价格出现陡峭斜率上涨。2025Q3钨精矿均价22.4万元/吨（含税），环比
上涨41%。公司具备1.2万标吨钨精矿年化产能，测算2025Q3资源环节可贡献1.1亿经营业绩增长，考虑到Q2洛阳豫鹭补缴
资源税0.63亿元，环比贡献更明显。（2）深加工竞争力显著，顺价能力优越增长显著。前三季度公司切削工具销量同比+
12%，营业收入同+17%；细钨丝1015亿米，同比下降5%，销售收入同比增长4%，Q3细钨丝出货量402亿米，环比大幅增长。
公司切削刀具定位高端，解决方案占比较高，盈利能力行业领先。在钨价上涨过程中，公司通过持续推出新品及提价，维
持盈利稳步上行。光伏钨丝随着下游渗透率快速提升，今年公司钨丝产品价格也进行了多次提价，盈利能力企稳回升。
能源新材料：钴酸锂三元持续增长，钴价上行单吨盈利增厚。2025Q3能源新材料板块实现营收55.25亿元，环比+21%
；实现利润总额2.73亿元，环比+27%；实现归母净利2.45亿元，环比+29%。2025Q3公司实现钴酸锂、三元正极出货量1.81
万吨、2.11万吨，环比+10%、+0.5%；受益于钴价上涨公司低价库存以及新品结构的放量，2025Q3单吨净利6250元/吨，环
比+1183元/吨。量价齐升，盈利增长明显。
稀土磁材：磁材销量稳步放量，稀土价格上行。2025Q3稀土磁材板块实现营收15.79亿元，环比+11%；实现利润总额0
.6亿元，环比+2%。伴随公司产品在新能源车、节能家电等多领域实现增量，并在人形机器人通过多家客户认证，公司磁
材销量实现稳步增长，2025Q3实现销量2984吨，环比+5%。
风险提示
1、公司产能扩张不及预期；2、下游需求不及预期。
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2025-11-10│厦门钨业(600549)首次覆盖报告：三季度业绩持续高增，各板块业务稳步推进│国元证券 │增持
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2025年Q3业绩高增长，全年业绩值得期待
2025年Q1-Q3，公司实现营业收入320.01亿元，同比增长21.36%；公司实现归母净利润17.82亿元，同比增长27.05%。
单季度来看，2025年Q3，公司实现营业收入128.23亿元，同环比增长分别为39.27%、18.71%；公司实现归母净利润8.10亿
元，同环比增长分别为109.85%、39.29%;公司实现扣非归母净利润7.92亿元，同环比增长分别为114.05%、42.67%。利润
增长主要受益于钨和稀土价格上行及销量提升带动，公司通过优化产品与价格联动助力盈利能力大幅度提升，为全年业绩
高增长奠定基础。
25年Q1-Q3钨钼业务利润增长，供需格局趋紧助力钨价高位运行
2025年Q1-Q3，公司钨钼业务实现营业收入145.68亿元，同比增长11.47%；公司实现利润总额23.25亿元，同比增长20
.13%。公司不断夯实内部管理和优化经营工作，积极应对原材料价格大幅上涨的情形，推动产品盈利能力不断提升，其中
第三季度利润总额环比增长42.84%。公司拥有三家在产钨矿企业（洛阳豫鹭，宁化行洛坑，都昌金鼎）和一家在建钨矿企
业（博白巨典），现有在产钨矿山钨精矿（65%WO3）年产量约12000吨，为后端钨的深加工提供了稳定的资源保障。
供给方面，2025年全国钨精矿（65%WO3）第一批开采总量控制指标58000吨，同比减少4000吨。需求方面，2025H1中
国钨消费合计3.59万金属吨，同比增长2.1%。价格端，截至2025年11月7日，黑钨精矿（65%）和白钨精矿（65%）价格分
别为31.30万元/吨、31.20万元/吨，分别与年初增长了118.88%、119.72%；仲钨酸铵（APT）价格由2025年初的21.05万元
/吨上涨至11月7日的46.20万元/吨，涨幅119.48%；碳化钨粉价格由2025年初的31.00万元/吨上涨至11月7日的69.10万元/
吨，涨幅122.90%。整体来看，行业供需格局趋紧，有助于维持钨价高位。
光伏钨丝下游渗透持续提升，切削工具业务升级驱动销量增长
2025年Q1-Q3，公司主要深加工产品细钨丝共实现销量1015亿米，同比下降5%，销售收入同比增长4%。公司细钨丝在
光伏领域市场份额超过80%，并持续强化性能改进和结构优化。一方面聚焦光伏用钨丝的韧性、强度及成品率提升，巩固
在技术、质量与规模上的领先地位，同时适度下调价格、优化产品结构，进一步提升光伏钨丝渗透率；另一方面积极拓展
耐切割防护、丝网印刷及医疗器械等新兴领域，实现收入稳步增长。
切削工具产品方面，销量同比增长12%，销售收入同比增长17%。公司刀具及刀片产品定位中高端，具备较强研发实力
，围绕高效加工、绿色制造和智能化方向持续推出高性能立铣刀、切断切槽刀具及孔加工等新品，覆盖模具、航空航天、
新能源汽车等重点行业。通过聚焦重点终端客户，推动研发前移、联合开发重点项目，产品匹配度与应用深度不断增强，
带动销量稳步增长。同时，公司方案业务能力持续提升，与多家机床设备厂建立战略合作，完成多个交钥匙与整包项目，
实现从单一产品销售向整体解决方案提供的转变，有效推动切削工具业务收入与利润增长。
25年Q1-Q3能源新材料业务高速增长，市场需求持续扩张
2025年Q1-Q3，公司新能源电池材料业务实现营业收入130.59亿元，同比增长29.80%，利润总额6.12亿元，同比增长4
8.93%。前三季度，钴酸锂产品销量达4.69万吨，同比增长45%，行业龙头地位进一步巩固；动力电池正极材料（含三元材
料、磷酸铁锂及其他）产销量均保持稳步增长，前三季度销量达5.30万吨，同比增长36%。公司紧抓国家加力实施的“两
新”政策及换机补贴、消费品以旧换新政策机遇，受3C市场需求回暖带动，钴酸锂产品持续迭代升级，高电压、高容量新
品满足AI终端与高性能设备需求，从而显著提升盈利能力。
从能源新材料产业视角来看。供给端方面，截至2025年9月，国内三元材料产量为52.65万吨，同比增长17.43%；磷酸
铁锂产量为182.64万吨，同比增长31.80%。需求端方面，截至2025年9月，全国新能源汽车产量和销量分别为1096.20万辆
和1122.80万辆，较去年同期分别增长29.90%和34.95%。EVTank预测，到2030年全球固态电池出货量将达到614.1GWh，渗
透率超过10%，市场规模超过2500亿元。中国凭借政策支持与完善的产业链配套，有望占据全球固态电池约40%的市场份额
，对应市场规模约1163亿元，2024–2030年复合增长率（CAGR）有望达到42%。
25年Q1-Q3稀土业务增利稳健，房地产业务承压
2025年Q1-Q3，公司稀土业务实现营业收入43.33亿元，同比增长35.27%，实现利润总额1.85亿元，同比增长2.74%，
上年权属公司金龙稀土完成冶炼分离业务处置，本年无此事项，剔除该事项影响，利润总额同比增长35.83%。公司主要深
加工产品磁性材料在新能源汽车与节能家电等多个应用领域实现增量并在人形机器人领域通过了多家客户认证，前三季度
实现销量8177吨，同比增长29%。
公司房地产业务实现营业收入0.40亿元，同比增长15.19%，实现利润总额-0.62亿元，同比减利1.30亿元。主要由于
去年完成处置成都滕王阁地产及成都滕王阁物业股权，确认投资收益1.45亿元。
期间费率大幅下降，运营效率提升
盈利能力方面，公司毛利率在2024年以来明显上升，2024年和2025Q1-Q3的毛利率分别为18.03%（同比+1.51pct）和1
8.02%（同比-0.41pct）；公司净利率分别为7.69%（同比+1.30pct）和8.06%（同比-0.32pct）。费用端方面，2025Q1-Q3
，公司期间费用率呈下降趋势，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.96%（同比-0.12pct）
、2.33%（同比-0.39pct）、3.69%（同比-0.47pct）、0.59%（同比-0.35pct）。同期，公司研发费用为11.80亿元，同比
增长7.75%。2025年上半年，公司新增授权专利133项（其中发明专利69项）。整体来看，公司运营效率提升、费用管控趋
严、研发费用持续投入，为利润增长提供了有力支撑。
三大板块重点项目有序推进
钨钼板块，公司在韩国厦钨氧化钨生产基地项目已在上半年建成投产，年产1500吨氧化钨的钨废料回收生产基地项目
；前三季度内，新增厦门金鹭成都切削工具生产基地，具备年产3000万件可转位刀具、400万件整体刀具和200万件超硬刀
具产能，预计于2030年底建成投产。稀土板块，金龙稀土纳米级稀土氧化物产线项目，建设1400吨纳米级稀土氧化物产线
，2025年下半年逐步投产；金龙稀土二次资源回收项目，建设年处理15000吨稀土废料的稀土二次资源回收，2025年下半
年开展前处理工序试生产。能源新材料板块，海璟基地年产1.5万吨锂离子电池材料项目，部分车间土建已完成竣工验收
，部分车间按计划生产中；宁德基地年产7万吨锂离子电池正极材料项目C、D车间已封顶，正在推进C车间2条生产线调试
；四川雅安磷酸铁锂一期项目已实现量产，二期项目已完成设备调试工作；厦钨新能高端能源材料工程创新中心，建设年
产1500吨中试产线，已完成土建主体招标工作、施工许可证办理工作，正在推进主体工程工作，施工单位前期进场准备中
。
投资建议与盈利预测
公司构建了前端钨矿山采选，中端钨钼冶炼及钨钼粉末生产，后端硬质合金、钨钼丝材制品和切削刀具等深加工应用
及回收的全产业链，我们选取中钨高新、章源钨业、欧科亿作为可比公司。2025年三家可比公司PE均值为52.84，与行业
相比，厦门钨业PE值较低，具备投资价值。
风险提示
经济波动影响需求和价格风险、行业政策变动风险、产业重点项目不及预期风险。
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2025-10-30│厦门钨业(600549)钨钼板块增速亮眼，3Q25净利润创历史新高 │中金公司 │增持
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3Q25大幅高于我们预期
公司公布3Q25业绩，超过我们预期。1-3Q25公司收入320亿元，同比+21.4%，归母净利润17.8亿元，同比+27.1%。其
中，3Q25公司收入128.2亿元，同/环比+39.3%/+18.7%，归母净利润8.1亿元，同/环比+109.9%/+39.3%。
钨矿、稀土等价格走强，公司优化价格联动机制，叠加主要产品销量增长，盈利能力大幅提升。钨钼板块，前三季度
收入145.7亿元，同比+11.5%，利润总额23.3亿元，同比+20.1%。公司前三季度细钨丝销量1015亿米，销量/收入同比-5%/
+4%；切削刀具销量/收入同比+12%/+17%。得益于钨钼制品提价，公司钨钼板块3Q25利润总额环比增速高达42.8%。
能源新材料板块，前三季度收入130.6亿元，同比+29.8%，利润总额6.1亿元，同比+48.9%。前三季度钴酸锂销量4.69
万吨，同比+45%，动力电池正极材料销量5.3万吨，同比+36%。
稀土板块，前三季度收入43.3亿元，同比+35.3%，利润总额1.9亿元，同比+2.7%，可比口径同比+35.8%。公司磁材产
品取得多家客户认证，前三季度销量8177吨，同比+29%。
发展趋势
加快打造国内国际双循环发展格局，持续布局上游资源和下游高端产能。钨钼方面，在国内公司已全面开展油麻坡钨
钼矿建设，计划贡献3200吨钨精矿增量，并推进行洛坑深度勘查等工作。海外布局上，公司韩国废钨基地的钨酸钠已达产
，且公司预计泰国硬质合金和切削工具项目于今明两年内投产。能源新材料和稀土方面，截至今年中报，公司法国三元材
料基地完成环评并推进可行性研究；公司合作的老挝矿山产能增加500吨REP/年至1500吨水平。
盈利预测与估值
考虑到钨价持续走强，同时公司提价带动盈利水平提升，我们上调2025/2026e营收10%/26%至430.5/548.2亿元，上调
2025/2026e归母净利润27%/47%至24.7/31.5亿元。当前股价对应2025/2026年24.1/18.9xP/E。钨价牛市背景下，我们看好
公司一体化竞争力，叠加板块估值抬升，维持跑赢行业评级，上调目标价98%至47.61元，对应2025/2026年30.6/24.0xP/E
，有27%上行空间。
风险
钨价大幅波动；公司项目进度不及预期；下游需求不及预期
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2025-10-30│厦门钨业(600549)Q3业绩超预期，钨钼板块表现亮眼 │华源证券 │买入
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事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营业收入320.0亿元，同比增长21.4%；实现归母净利润17.8
亿元，同比增长27.1%；单Q3看，实现营业收入128.2亿元，同比增长39.3%，环比增长18.7%；实现归母净利润8.1亿元，
同比增长109.9%，环比增长39.3%，Q3业绩超预期。
钨钼业务：钨价屡创新高背景下，25Q3钨钼板块盈利超预期增长。2025年前三季度钨钼业务实现利润总额23.3亿元，
同比+18.6%，利润率16.0%，25Q3实现利润总额10.6亿元，同比+98.3%，环比+42.8%，利润率18.5%。在钨矿品位下降，新
建项目短期增量有限以及出口管制下的战略金属地位抬升等背景下，钨矿供给趋紧，驱动今年以来钨价屡创新高。截至20
25年10月27日，钨精矿价格为28.4万元/吨，年初至今上涨99%。公司现有在产三家钨矿企业，年产约1.2万吨钨精矿，博
白巨典钨钼矿在建，达产后预计可年产3200吨钨精矿。在钨价大幅上涨背景下，公司钨矿和粉末等冶炼产品盈利大幅增加
，下游切削刀具和钨丝等产品也顺利传导涨价。细钨丝方面，前三季度实现销量1015亿米，同比下降5%，收入同比增长4%
。切削工具方面，前三季度销量增长12%，收入增长17%。
稀土业务：磁材销量稳步增长。2025年前三季度稀土业务实现利润总额1.9亿元，同比+2.8%，利润率4.3%，25Q3实现
利润总额0.6亿元，同比-4.8%，环比+1.7%，利润率3.8%。公司主要深加工产品磁性材料在新能源汽车与节能家电等多个
应用领域实现增量并在人形机器人领域通过了多家客户认证，前三季度实现销量8177吨，同比增长29%。
能源新材料业务：钴酸锂销量高速增长，盈利持续改善。2025年前三季度能源新材料业务实现利润总额6.1亿元，同
比+58.5%，利润率4.7%，25Q3实现利润总额2.7亿元，同比+95.0%，环比+27.0%，利润率4.9%。前三季度，钴酸锂产品销
量4.69万吨，同比增长45%，行业龙头地位进一步加强；动力电池正极材料（含三元材料、磷酸铁锂及其他）产品产销量
逐季稳步提升，前三季度销量5.30万吨，同比增长36%。
盈利预测与评级：公司是材料平台型企业，实现钨钼、稀土和正极材料三大业务布局，公司业绩有望受益于钨价上行
和钴酸锂需求景气。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.4/30.5/33.9亿元，EPS分别为1.66/1.92/2.13元/股
，对应PE为22.6/19.5/17.6倍，维持“买入”评级。
风险提示：钨丝需求大幅下跌风险；稀土价格大幅下跌风险；正极材料需求不及预期风险。
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2025-10-29│厦门钨业(600549)2025年三季报点评：25Q3业绩高增，三大主业共振向上 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
25Q3钨钼/正极/稀土业务齐发力，推动公司业绩高增。从资源端、到深加工，公司均有在建项目，三大主业共振向上
，公司未来业绩可期。
投资要点：
维持“增持”评级。公司前三季度实现归母净利17.82亿元，同比增长27.05%。2025Q3，公司实现归母净利8.10亿元
，同比增长109.85%，环比增长39.3%，业绩超预期。我们调整公司2025-2027EPS分别为1.65/1.99/2.19元（原为1.22/1.3
1/1.42元），参考同行业公司，并考虑产品结构差异，给予公司2025年30倍PE，上调目标价至49.5元（原为36.6元），维
持“增持”评级。
量价齐升，公司利润增幅亮眼。2025年前三季度，钨钼/能源新材料/稀土/地产板块利润总额分别为23.25/6.12/1.85
/-0.62亿元，同比分别+20.13%/+48.93%/+2.74%/-1.30亿元。钨钼方面，公司积极应对原材料价格上涨，推动钨产品盈利
能力提升。能源新材料方面，钴酸锂产品龙头地位巩固，销量达4.69万吨，同比增长45%；动力电池正极材料销量5.30万
吨，同比增长36%。稀土方面，剔除上年同期冶炼分离业务处置影响后，利润总额同比增长35.83%，主要深加工产品磁性
材料销量达8,177吨，同比增长29%。地产减利主要因24年同期有资产处置收益。
钨板块盈利大幅提升，带动Q3业绩环比高增。2025Q3，钨钼/能源新材料/稀土/地产板块利润总额分别环比+42.84%/+
26.98%/+1.69%/-0.01至10.57/2.73/0.60/-0.21亿元。钨钼板块受益于钨精矿价格上涨、以及公司优化的价格联动机制，
盈利能力大幅提升，成为Q3业绩环比高增的主要驱动力。能源新材料板块延续增长态势，产销量逐季稳步提升。稀土板块
利润环比基本持平，磁材销量增长的同时也面临原材料价格上涨的压力。
从资源到深加工，三大主业共振可期。钨钼业务方面，在建的博白油麻坡钨钼矿达产后预计年产钨精矿3200吨，将进
一步提升资源自给率，同时公司积极布局核聚变用钨材等高端应用。稀土业务方面，金龙稀土5000吨磁材扩产项目稳步推
进，公司磁材成功切入人形机器人供应链，通过多家客户认证。能源新材料业务方面，公司前瞻布局固态电池正极材料、
电解质等下一代技术，有望培育业绩新增长点。
风险提示：需求不及预期、钨价大幅波动、产能建设进展不及预期
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：162家
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2025-12-15│厦门钨业(600549)2025年12月15日至2026年2月10日投资者关系活动主要内容
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1.请介绍公司2025年经营情况？
答：根据《厦门钨业2025年度业绩快报公告》，2025年公司围绕制造业主业稳健经营，不断夯实内部管理，优化经营
策略举措，推动产品盈利能力提升，钨钼、稀土、能源新材料三大核心业务收入、利润均实现不同幅度的增长。公司全年
实现营业收入464.69亿元，同比增长31.37%；实现利润总额40.81亿元，同比增长28.45%；实现归属于上市公司股东的净
利润23.11亿元，同比增长35.08%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润21.62亿元，同比增长42.36%。
以上主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体准确的财务数据以公司正式披露的2025年度报告为准。
2.公司如何看待钨价走势？
答：钨金属的特殊性首先体现在其战略地位，全球各国普遍将其视作战略金属。其次，钨与全球产业结构紧密相关，
其消费属于“硬消费”，消费积极性受价格影响较小。因此钨的价格取决于其供应和需求格局。在供给端，中国是全球主
要的钨生产国和消费国。美国地质调查局发布的数据显示，2024年中国钨矿产量约为6.7万金属吨，在全球占比为82.7%。
由于钨矿的开采实行配额制，我国矿端产能快速增长的可能性不大。在需求端，近年来钨增加了新领域的应用。公司积极
拓展钨在光伏用钨丝、特种领域等产业的应用，取得显著成效。例如，光伏领域用于切割硅片的钨丝，给全球钨需求贡献
了5%8%的增量。需求突然增长，供给还未跟上，供需短期内处于失衡状态，因此近几年钨价处于较高水平，并呈现上涨趋
势。从中长期来看，由于供给端显著增量的矿山不多，钨的市场前景较好。
3.如何评估钨价上涨对公司的影响？
答：公司具有前端钨矿山采选，中端钨钼冶炼及钨钼粉末生产、后端硬质合金、钨钼丝材制品和切削刀具等深加工应
用及回收的完整产业链。公司后端深加工产品定位中高端，随着公司深加工规模的不断扩大，相较于原材料成本占比，研
发技术、产品质量以及市场开拓能力等已成为影响公司盈利能力的更关键因素。在钨原材料价格上涨过程中，公司通过产
品价格及时调整，同时进一步发挥全产业链协同优势，采取优化产品与客户结构、内部降本、工艺改进等措施努力提升产
品盈利能力，积极应对原料价格波动的影响。
4.公司钨矿自给率有多少？未来有哪些资源规划？
答：目前公司内部有四家钨矿企业，其中宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭为在产企业，现有在产三家钨矿企业钨精
矿（65%WO3，下同）年产量约12,000吨，钨资源原矿保障率约为20%；此外博白巨典钨钼矿为在建矿山，达产后预计每年
产出钨精矿约3,200吨。接下来公司将通过推进在建矿山建设、开展矿山深部勘查相关工作，积极扩大废钨回收利用等多
方面提高原材料保障能力。同时公司也将积极推动体外矿山孵化等相关工作，调研包括海外资源在内的外部矿山，多途径
加强公司钨资源保障，持续提升资源保障率。
5.公司切削工具价格调整情况如何？
答：2025年以来，公司根据市场情况调整切削工具产品价格，不同系列产品根据竞争情况进行差异化调价。除在每年
初根据市场情况调价外，公司也根据上游原料成本变化及时动态调整价格，实现了多轮提价。公司通过为客户提供质量稳
定的产品和优质的技术、方案服务，增强客户黏性，不断推出新品及替换进口刀具，持续加强方案和技术团队服务能力，
产品价格保持逐年上涨。
6.公司如何看待国内切削工具市场发展趋势及竞争格局？
答：随着国内产业结构调整，制造业转型升级，大规模设备更新和消费品以旧换新，智能制造、新能源等新技术新产
业发展所带来的产品置换、新增需求，机床数控化程度提高等，全球硬质合金、切削工具需求总量有望继续增长。先进制
造业如航空航天、汽车、电子信息、新能源、模具等领域对高、精、尖复杂刀具的需求将推动刀具行业由低端产品向高端
产品发展，我国刀具行业发展前景广阔。根据中国机床工具工业协会预测，我国刀具市场规模有望在2030年达到631亿元
，复合增长率达4.14%。过去一段时间以来，国内切削工具市场竞争格局主要呈现“外资主导高端、国产抢占中低端”的
特点，但国产刀具企业正通过技术进步和质量升级逐步向高端市场渗透。未来，行业将向高端化、定制化和智能化方向发
展，具备核心技术的企业有望在竞争中占据优势。
7.请介绍公司切削工具并购的进展？
答：公司第十届董事会第二十三次会议审议通过了《关于下属公司德国金鹭收购mimatic公司100%股权并对其增资的
议案》，公司下属公司德国金鹭硬质合金有限公司拟收购德国MimaticGmbH公司100%股权，并在收购完成后对标的公司进
行增资。Mimatic刀具公司主要销售切削工具、动力刀座、精密刀柄，同时能够为客户提供非标解决方案服务。本次收购
将助力公司切削工具产品加速技术升级与品牌国际化进程，推动公司刀具研发与客户需求的深度对接，深化客户合作，有
效应对国际贸易环境变化，符合公司整体全球化战略布局，对中长期发展具有积极意义。
8.请介绍公司钨丝业务发展情况？价格调整情况如何？
答：2025年前三季度公司细钨丝产品共实现销量1,015亿米，同比下降5%，销售收入同比增长4%。目前公司光伏用钨
丝的主流产品线径已达28μ以下，更细、强度更高的产品也做了一定的技术储备。2025年下半年以来，公司对钨丝价格做
了多轮上调。公司将持续推进产品细线化，不断提高强度、圈径、最短长度等标准，丰富产品矩阵，推出强度更高、性能
更好的钨丝产品，满足客户更多样的定制化需求，推动钨丝渗透率实现快速提升，为客户创造更多的价值。
9.请介绍公司磁材下游应用情况？
答：公司磁性材料下游应用领域包括新能源汽车、家用电器、风力发电、工业电机，并且能够满足具身智能关节电机
等新应用领域的规格及性能要求。2025年以来公司在新能源汽车与节能家电等多个应用领域实现增量，并在具身智能关节
电机应用领域通过了多家客户认证。
10.请介绍公司磁材产能规划？
答：金龙稀土已在长汀基地实现15,000吨年产能的落地，目前正在布局长汀、包头两个基地的新建产能项目。包头基
地首期5,000吨年产能的磁材项目进展顺利，已完成厂房建设、机器设备安装调试、产线试运营等各项准备工作，于2025
年6月逐步投产。长汀基地也在推进5,000吨磁材扩产项目，结合新工艺和装备开发，预计2026年全面投产。
11.请介绍公司2025年新能源业务开展情况？
答：2025年，公司紧抓国家换机补贴政策机遇，并顺应3C消费设备AI化带来的电池电量升级趋势，钴酸锂市场份额持
续提升，全年实现钴酸锂销量6.53万吨，同比增长41.31%，动力领域，公司持续巩固在高电压、高功率三元材料方面的技
术实力，同时依托水热法磷酸铁锂的差异化优势，积极拓展市场，实现动力电池正极材料（包括三元材料、磷酸铁锂及其
他）销量7.74万吨，同比增长47.83%。
12.公司固态电池进展情况？
答：在固态电池领域，公司重点在正极材料和电解质方面布局：在固态电池正极材料方面，匹配氧化物路线固态电池
的正极材料已实现供货；硫化物路线固态电池的正极材料方面，公司与国内外下游头部企业在技术研发上保持密切的交流
合作，提供多批次样品进行验证；在固态电解质方面，实现氧化物固态电解质的吨级生产和稳定可靠的产品性能，同时，
凭借深厚的技术沉淀开发出独特的硫化锂合成工艺，样品在客户端测试良好。
13.钴涨价对公司新能源业务的影响？
答：公司是全球用钴量较大的厂商，与上游企业保持长期紧密的合作，公司钴原料供应稳定。在3C消费领域，客户对
钴酸锂性能更为关注，因此钴原料价格上涨对公司经营的负面影响较小。在库存管理方面，公司坚持“低库存，快周转”
的经营策略，构建稳健的原料供应保障链。
14.请问地产业务剥离的情况进度如何？
答：公司将坚定不移地执行退出房地产业务的战略性策略，目前也在积极努力地推进地产业务的资产处置。目前公司
拟因企施策，对厦门滕王阁下属公司股权分别公开挂牌转让。目前厦门滕王阁已完成其持有同基置业47.5%股权、成都滕
王阁100%股权、全资子公司厦腾物业所持有成腾物业100%股权的转让。同时，公司也在同步推进其余房地产业务的处置工
作。公司将继续积极推进房地产板块的转让工作，后续如有实质性进展，公司将履行相应的信息披露义务。
15.公司在产业收并购方面有哪些战略规划？
答：根据公司未来五年的战略发展规划，公司下一步将从过去的内生式发展转为内生式发展与外延式扩张并举的方式
，兼并与收购是其中的重要手段之一。公司将围绕产业链开展强链、补链、延链的兼并收购，同时也将适时以收并购的方
式布局未来产业。
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参与调研机构：171家
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2025-11-04│厦门钨业(600549)2025年11月4日至12月12日投资者关系活动主要内容
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1.公司如何看待钨价走势？
答：钨金属的特殊性首先体现在其战略地位，全球各国普遍将其视作战略金属。其次，钨与全球产业结构紧密相关，
其消费属于“硬消费”，消费积极性受价格影响较小。因此钨的价格取决于其供应和需求格局。在供给端，中国是全球主
要的
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