研报评级☆ ◇600563 法拉电子 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 1 2 0 0 0 3
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 4.55│ 4.62│ 5.30│ 5.82│ 7.01│ 8.41│
│每股净资产(元) │ 20.88│ 23.50│ 26.80│ 30.52│ 35.21│ 41.03│
│净资产收益率% │ 21.79│ 19.65│ 19.77│ 19.10│ 19.92│ 20.57│
│归母净利润(百万元) │ 1024.05│ 1039.20│ 1192.18│ 1310.28│ 1540.83│ 1892.57│
│营业收入(百万元) │ 3879.79│ 4771.75│ 5326.96│ 6176.00│ 7179.00│ 8333.00│
│营业利润(百万元) │ 1182.49│ 1198.43│ 1368.96│ 1507.00│ 1814.00│ 2178.50│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-10 买入 首次 --- 5.83 6.98 8.28 中邮证券
2026-04-01 增持 维持 126.76 --- --- --- 中金公司
2026-03-31 增持 维持 --- 5.81 7.03 8.54 财信证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-10│法拉电子(600563)AI与特高压开启成长新章 │中邮证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
投资要点
公司收入利润稳定增长，坚持高比例分红机制。2025年公司实现总营业收入53.27亿元，同比增长11.64%；利润总额
达到13.76亿元，同比增长14.57%；实现归母净利润11.92亿元，同比增长14.72%。公司始终重视对投资者的回报，在兼顾
经营业绩和可持续发展的前提下，坚持以高比例现金分红回馈投资者，净利润分红比例持续高位，2025年拟现金分红5.17
5亿元，占归母净利润43.41%，延续2024年43.31%的高分红水平，上市以来累计分红达43.8亿元，股东回报坚定有力。
公司系全球领先的专业薄膜电容器制造商，产品覆盖全系列薄膜电容器。产品广泛应用于全球新能源（光伏、储能、
风电、新能源汽车）、数据中心、智能电网、轨道交通、工业控制、消费类（家电、照明等）等领域。2025年，面对严峻
复杂的内外部形势，公司聚焦主业，积极开拓市场，坚持客户聚焦、项目聚焦，加强与全球各领域特别是新能源市场中高
端客户的合作，并通过持续的创新研发、管理提升和降本增效等工作进一步增强市场竞争力，公司在新能源汽车、光伏、
储能等领域销售收入和市场份额持续提升，有力支持了全球新能源领域的发展，进一步巩固了公司在全球行业的领先地位
，实现经营业绩稳中有进。
公司在继续巩固传统市场占有率的情况下，将进一步开拓智能电网市场、数据中心市场，贡献公司第二增长曲线。20
25年9月26日，甘肃-浙江±800kV特高压直流输电工程越州站首批2.8kV-8mF国产化干式直流支撑电容器，在厦门法拉电子
股份有限公司完成生产、例行试验及抽检放行试验等流程后，顺利发货。甘肃-浙江±800kV特高压直流输电工程是当今世
界输电电压最高、输电容量最大的柔性直流输电工程，该工程首次实现了国产化电容器的大规模批量运用，具有里程碑式
的意义。且当前公司产品已可以用于数据中心sst固态变压器领域。
加快海外布局，计划在马来西亚投资建设海外生产线。基于公司海外发展战略布局，拟在海外建设新型能源用薄膜电
容器生产线项目，为有效规避国际贸易壁垒，加快海外布局，优化公司资源配置，根据公司海外项目推进的实际情况，公
司计划将海外生产线投资建设地点由匈牙利变更为马来西亚。项目投资总额预计不超过人民币2亿元。结合公司产能规划
以及下游市场需求等具体情况，计划用2年完成马来西亚新型能源用薄膜电容器生产线的投资，其中包括土地购买、厂房
建设装修、设备采购、安装调试、人员招聘及培训和试生产等。
投资建议
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入61.51/70.83/80.64亿元，分别实现归母净利润13.13/15.70/25.90亿元
，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新产品推出不及预期风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-01│法拉电子(600563)原材料成本波动，电网／轨交／AIDC贡献增量 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
4Q25业绩符合我们预期
公司公布2025年业绩：实现收入53.27亿元，同比+11.64%；归母净利润11.92亿元，同比+14.72%。其中，4Q25实现收
入13.83亿元，同比+3.75%，环比-4.31%；归母净利润3.04亿元，同比+15.15%，环比-4.33%。业绩符合我们预期。
发展趋势
4Q25毛利率环比下滑，关注原材料成本影响。2025年公司毛利率为32.1%，同比-1.3ppt；其中4Q25毛利率为30.0%，
同比-1.5ppt，环比-2.6ppt，我们判断主因低毛利车用电容占比提升以及金属成本上涨，但同时公司继续推进母排自制、
生产提效等降本措施。展望2026年，我们预计产品结构对毛利率的影响有望减小，建议关注金属及化工原材料的价格波动
。
新能源行业稳健增长，公司海外设厂加强客户覆盖。根据中汽协及CNESA预测，2026年中国新能源车销量有望同比+15
%，储能需求有望快速扩张，我们认为公司在国内有望维持份额，跟随行业稳健增长。同时，根据公司公告，公司计划将
海外生产基地由匈牙利变更为马来西亚，投资额由不超过1亿元增至不超过2亿元，我们认为或有助于公司加快海外定点放
量，实现海外份额提升。
电网、轨交、AIDC有望为工控业务带来新增量。根据公司公众号，2025年公司“甘-浙±800kv特高压直流输电工程”
首批国产化直流支撑电容批量发货，公司产品也应用于轨道交通、高铁等领域，我们看好公司把握国产替代机会。此外，
考虑到薄膜电容高压、高频稳定性好的特征，我们认为薄膜电容在数据中心高压直流架构系统中的应用前景可期，公司作
为全球龙头有望受益。
盈利预测与估值
由于新能源车增速放缓及原材料成本上升，我们下调2026年归母净利润8.2%至13.1亿元，引入2027年归母净利润14.7
亿元。当前股价对应2026/2027年P/E21.5x/19.1x。维持跑赢行业评级，我们看好公司在AIDC的增长空间，维持126.76元
目标价，对应2026/2027年P/E21.8x/19.4x，有1.5%上行空间。
风险
新能源需求不及预期；行业竞争加剧；毛利率下滑风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-31│法拉电子(600563)业绩稳中有进，新兴市场与研发创新共筑成长动能2025年年│财信证券 │增持
│报点评 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布2025年年报，整体业绩稳中有进。2025年，公司实现营业收入53.27亿元，同比增长11.64%；归母净利润11.
92亿元，同比增长14.72%；扣非归母净利润11.28亿元，同比增长10.21%。毛利率为32.12%，同比下降1.26个百分点；净
利率为22.39%，同比提升0.55个百分点。报告期内，公司积极拓展新能源（光伏、储能、风电、新能源汽车）、数据中心
、智能电网、轨道交通、工业控制、消费类（家电、照明等）等领域中高端客户，通过技术研发、提高设备自动化水平、
优化供应链管理、完善信息化系统建设，使得公司的综合竞争能力得到进一步提升。单季度看，2025Q4公司实现营业收入
13.83亿元，同比增长3.75%，环比下降4.29%；归母净利润3.04亿元，同比增长15.15%，环比下降4.40%；扣非归母净利润
2.61亿元，同比下降4.00%，环比下降16.08%。2025Q4公司毛利率为29.96%，同比下降1.51个百分点，环比下降2.57个百
分点；净利率为22.00%，同比提升1.94个百分点，环比微增0.02个百分点。
重视研发创新，综合竞争能力进一步提升。2025年，公司研发费用达1.87亿元，同比增长11.98%。公司坚持以市场需
求为导向，紧跟技术发展趋势，持续加大科技创新力度，积极培育壮大新兴产业。研发重点聚焦新能源汽车、光伏、储能
、工业控制等新兴领域。2025年，公司成功获得柔直工程干式电容器国产化首个批量应用项目订单，成为国家柔直工程国
产化干式电容器首批中标的国内电容厂商。展望2026年，公司将继续巩固传统市场份额，维持收入稳定增长，并加强成本
与费用管控，同时进一步拓展全球新能源、轨道交通、智能电网及数据中心等新兴市场。
盈利预测和估值：公司是世界领先的专业薄膜电容器制造商，产品覆盖全系列薄膜电容器，能够满足新能源（光伏、
储能、风电、新能源汽车）、数据中心、智能电网、轨道交通、工业控制、消费类（家电、照明等）等各行业需求。我们
预计，公司2026-2028年实现营收62.01/72.75/86.02亿元，实现归母净利润13.08/15.82/19.22亿元，对应EPS为5.81/7.0
3/8.54元，对应当前价格的PE为21.49/17.76/14.62倍，维持“增持”评级。
风险提示：主要原材料价格波动风险；出口市场面临的风险；汇率变动风险等。
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|