价值分析☆ ◇600572 康恩贝 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 9 2 0 0 0 11
1年内 14 3 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.78│ 0.14│ 0.23│ 0.28│ 0.32│ 0.36│
│每股净资产(元) │ 2.75│ 2.69│ 2.74│ 2.85│ 3.07│ 3.31│
│净资产收益率% │ 28.46│ 5.18│ 8.40│ 9.93│ 10.53│ 11.16│
│归母净利润(百万元) │ 2009.23│ 358.10│ 591.57│ 719.63│ 817.92│ 932.46│
│营业收入(百万元) │ 6150.86│ 6000.44│ 6732.80│ 7180.37│ 8007.70│ 8888.36│
│营业利润(百万元) │ 2517.90│ 602.46│ 788.27│ 973.86│ 1110.66│ 1254.34│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-13 买入 维持 --- 0.24 0.28 0.32 招商证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.28 0.33 0.37 国元证券
2024-09-04 增持 首次 --- 0.28 0.31 0.35 东北证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.27 0.31 0.36 招商证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.29 0.34 0.39 国元证券
2024-08-27 买入 维持 5.04 0.28 0.31 0.36 国投证券
2024-08-26 未知 未知 --- 0.28 0.31 0.35 国联证券
2024-08-24 买入 维持 --- 0.27 0.31 0.34 中邮证券
2024-08-11 买入 首次 --- 0.28 0.31 0.36 东吴证券
2024-06-25 买入 首次 --- 0.31 0.35 0.41 中邮证券
2024-06-05 买入 首次 --- 0.30 0.33 0.36 国盛证券
2024-05-27 增持 首次 7.07 0.29 0.33 0.37 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-13│康恩贝(600572)高基数影响短期增长，期待新管理层带来新变化
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维持“强烈推荐”投资评级。我们认为高基数影响将逐渐减弱，同时新管理层上任后在多方面进行改革，
内生与外延结合促进公司长期增长。调整预测2024-2026年将实现归母净利润6.1/7.1/8.3亿元，同比增长3.3%
/16.5%/16.1%，对应PE为21/18/15倍，维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-11-01│康恩贝(600572)2024年三季报点评：业绩增长逐季恢复，长期发展值得期待
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投资建议与盈利预测
预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为72.44亿元、79.94亿元和87.31亿元，实现归母净利润分别为
7.30亿元、8.41亿元和9.58亿元，对应EPS分别为0.28元/股、0.33元/股和0.37元/股，对应PE分别为17倍、15
倍和13倍，维持“买入”评级。
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2024-09-04│康恩贝(600572)2024中期业绩点评：业绩短期承压，深化研发创新期待后续发展
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盈利预测及投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为70.46、77.83、86.27亿，同比增速分别为4.
65%、10.46%、10.85%，归母净利润分别为7.10、7.98、9.08亿，同比增速分别为20.09%、12.29%、13.82%，
对应当前股价PE分别为15、13、12倍，首次覆盖给予“增持”评级。
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2024-09-03│康恩贝(600572)基数影响短期增长，“大品牌大品种”工程稳步推进
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维持“强烈推荐”投资评级。我们认为下半年高基数因素将逐渐减弱，公司稳步推进大品牌大品种战略，
通过内生和外延双轮驱动实现增长。考虑基数等因素影响，调整预计2024-2026年归母净利润为7.0/8.0/9.2亿
元，同比增长17.5%/15.6%/14.7%，对应PE为15/13/12，维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-09-01│康恩贝(600572)2024半年报点评：业绩短期承压，长期发展值得期待
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预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为73.54亿元、82.18亿元和90.64亿元，实现归母净利润分别为
7.51亿元、8.69亿元和9.92亿元，对应EPS分别为0.29元/股、0.34元/股和0.39元/股，对应PE分别为17倍、15
倍和13倍，维持“买入”评级。
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2024-08-27│康恩贝(600572)全品类中药阶段性承压，换届完成公司进入新时期
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投资建议：我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为70.06亿元、78.56亿元、88.26亿元，归母净利
润分别为7.09亿元、8.08亿元、9.23亿元，对应的PE估值分别为14.9倍、13.1倍、11.5倍。我们给予公司买入
-A的投资评级，6个月目标价5.04元，相当于2024年18倍的动态市盈率。
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2024-08-26│康恩贝(600572)短期业绩承压，期待下半年恢复
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盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为70.11/77.71/86.30亿元，同比增速分别为4.13%/10.84%/11.05
%，归母净利润分别为7.07/8.05/9.05亿元，同比增速分别为19.60%/13.72%/12.46%，EPS分别为0.28/0.31/0.
35元/股，3年CAGR为15.22%。鉴于公司为中药OTC品牌龙头，建议持续关注。
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2024-08-24│康恩贝(600572)内部持续提质增效，董事会换届完成持续推进战略落地
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不考虑外延并购，我们预计公司2024-2026年营收分别为70.14、77.34、85.53亿元，归母净利润分别为7.
01、7.84、8.81亿元，当前股价对应PE分别为15.3、13.7、12.2倍，维持“买入”评级。
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2024-08-11│康恩贝(600572)国资入主，聚焦主业，着力打造浙江省中医药健康产业主平台
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年的归母净利润为7.08/8.08/9.19亿元，对应当前市值的P
E为16/14/12X。公司持续夯实核心产品的市场份额，拓展产品管线，未来有望内生增长与外延整合齐发力。首
次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-06-25│康恩贝(600572)国企混改开启新阶段，大品牌大品种稳定成长，中药大健康战略持续推进
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我们预计公司2024-2026年营收分别为75.56、84.33、94.00亿元，归母净利润分别为8.07、9.02、10.63
亿元，当前股价对应PE分别为14.7、13.1、11.2倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-06-05│康恩贝(600572)中药全产业链条协同发展，内生外延创新研发多点开花
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盈利预测及投资评级：当前位置低估值，业绩有望逐季改善，叠加国改提质增效+外延并购+中药创新+基
药准入等潜在催化，估值有望进一步修复。我们预计2024-2026年归母净利润分别为为7.6、8.47、9.35亿元，
增长分别为28.5%、11.4%、10.3%，PE分别为17.6x，15.8x，14.3x，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-05-27│康恩贝(600572)冬去春已来，大品牌大品种领航发展
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为7.47亿元、8.37亿元、9.56亿元，对应EPS分别
为0.29元、0.33元、0.37元。公司通过“瘦身强体”行动优化资产、提质增效，在大品牌大品种工程拉动下稳
定增长。参考可比公司，我们给予公司2024年20-25XPE，对应合理价值区间为5.81-7.27元，首次覆盖，给予
“优于大市”评级。
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