研报评级☆ ◇600582 天地科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.47│ 0.57│ 0.63│ 0.65│ 0.71│ 0.79│
│每股净资产(元) │ 4.92│ 5.54│ 5.90│ 6.53│ 7.22│ 7.98│
│净资产收益率% │ 9.58│ 10.28│ 10.73│ 9.35│ 9.15│ 9.15│
│归母净利润(百万元) │ 1952.30│ 2358.36│ 2621.70│ 2718.50│ 2910.00│ 3191.00│
│营业收入(百万元) │ 27416.16│ 29927.65│ 30526.66│ 29909.00│ 32352.00│ 34597.50│
│营业利润(百万元) │ 3143.99│ 3810.46│ 3993.38│ 4467.00│ 4542.00│ 4980.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-10 买入 维持 --- 0.60 0.70 0.80 浙商证券
2025-12-15 买入 维持 --- 0.69 0.72 0.78 信达证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-10│天地科技(600582)更新报告：煤炭机械行业周期筑底，煤机央企龙头稳中求进│浙商证券 │买入
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煤机行业多重驱动，央企龙头有望受益
1）行业需求：更换、智能化、煤矿关小建大、出口多重驱动。
2）竞争格局：行业集中度不断提高，央企龙头充分受益。
公司全产业链布局，安全、智能化表现亮眼
1）煤机央企龙头，科研生产一体化抵御周期波动。
2）子公司智能化业务领先行业，煤矿安全装备需求紧迫。
公司发布2025年三季报，2025年前三季度归母净利润同比增长7.5%
2025前三季度业绩：公司2025前三季度实现营业收入204.7亿元，同比下降6.9%；实现归母净利润23.4亿元，同比增
长7.5%。
2025Q3业绩：公司2025Q3实现营业收入63.5亿元，同比下降10.5%，环比下降13.6%；实现归母净利润2.6亿元，同比
下降59.6%，环比下降59.6%。
2025年前三季度期间费用率同比增长2.2pcts
1）利润率方面：2025前三季度毛利率为27.2%，同比下降5.2pct；净利率为17.2%，同比上升4.4pct。2025Q3毛利率
为27.0%，同比下降4.3pct，环比下降1.1pct;净利率为6.1%，同比下降5.4pct，环比下降4.4pct。
2）期间费用率方面：公司2025前三季度期间费用率为19.4%，同比增长2.2pct，其中销售费用率为3.3%，同比增长0.
2pct;管理费用率为9.1%，同比增长0.6pct;研发费用率为7.2%，同比增长1.0pct;财务费用率为-0.3%，同比提升0.4pct。
投资建议与盈利预测
受25年煤炭价格下行压力，预计公司2025-2027年营业收入分别为306、320、343亿元，2025-2027年CAGR为6%；归母
净利润分别为26.0、28.4、31.7亿元，2025-2027年CAGR为10%，主要由于25年的一次性投资收益较高。对应PE为9.3X、8.
6X、7.7X，维持“买入”评级。
风险提示：煤炭价格不及预期；原煤产量不及预期；煤机出口不及预期；竞争激烈市占率不及预期。
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2025-12-15│天地科技(600582)精准发力智能成套装备，引领煤机产业新生态 │信达证券 │买入
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事件：12月9日晚，天地科技发布公告，公司计划在陕西省西安市设立控股子公司中煤科工（西安）智能成套装备科
技有限公司（简称“科工成套公司”），并由科工成套公司为项目实施主体投资建设“煤矿重大智能成套装备研发中心项
目”。
点评：
聚焦智能综采一体化解决方案，补强液压支架短板，引领煤机产业升级。
其一，采煤工作面作为煤矿安全高效开采的核心工艺环节与智能化建设的关键载体，其技术装备的系统性与集成性直
接决定矿井智能化建设成效。近年来，煤矿智能化技术快速发展，但行业内多数企业聚焦单一细分领域布局，缺乏覆盖煤
炭开采理论研究、采矿工艺设计、技术装备选型及生产制造交付的全链条综合性解决方案供应商，成为制约行业智能化升
级的重要瓶颈。在此背景下，科工成套公司的成立精准填补了行业在煤矿重大智能成套装备研发设计与一体化交付领域的
空白，有望重塑煤机产业竞争格局、引领产业新业态。
其二，从股权结构来看，科工成套公司由天地科技牵头设立并直接持股60%，中煤科工开采研究院有限公司、中煤科
工集团上海有限公司、宁夏天地奔牛实业集团有限公司、北京天玛智控科技股份有限公司各持股10%，形成“核心主体+专
精特新子公司”的协同布局。股东层面已积淀煤炭安全高效智能开采研究设计能力，以及采煤机、刮板输送机、电液控制
系统等核心装备的研发制造优势，为科工成套公司开展煤矿重大智能成套装备研发奠定了坚实的技术基础与先发优势。
其三，科工成套公司将高端液压支架研发制造作为核心突破方向，此次建设项目不仅有望补齐天地科技在液压支架硬
件制造领域的短板，更将进一步完善其“开采理论研究-采矿工艺设计-技术装备研发制造-综采一体化成套装备生产交付
”的全链条布局，显著提升智能综采一体化解决方案的完整性与竞争力，为煤矿企业提供覆盖全流程的系统性服务，助力
煤炭行业加速实现安全、高效、智能化转型。
技术研发深化+产业协同强化，构筑煤机产业核心竞争力。科工成套公司以技术创新为核心驱动力，在补强液压支架
制造短板的基础上，进一步聚焦煤矿重大智能成套装备领域的“卡脖子”技术开展系统性攻关，重点围绕三大方向突破核
心壁垒：一是研发新材料、新工艺、新技术，包括高耐磨耐腐蚀材料、高强度轻量化材料等；二是建设测试验证平台，实
现新系统入井前的充分验证与优化，确保交付的高端成套系统具备极致的可靠性；三是研究智能化技术，包括高精度的传
感技术，成套装备的高度协同技术，基于人工智能的成套装备智能化控制算法模型等。科工成套公司有望以高端成套装备
为核心载体，持续巩固并增强天地科技在国内煤矿技术装备变革中的引领地位，为行业智能化转型提供更具竞争力的系统
性支撑。与此同时，科工成套公司将进一步强化研发协同、市场协同与营销协同效应，加速成套装备集成创新，提升全链
条解决方案的市场覆盖能力，特别是将借助协同优势开拓海外市场，突破国际市场布局瓶颈，提升我国煤机装备的国际竞
争力。
在手货币资金充裕，分红仍有望维持稳健。本次煤矿重大智能成套装备研发中心项目计划出资金额为35.45亿元（投
资额以实际投入为准），其中注册资本20亿元，剩余15.45亿元投资将由五家投资方按持股比例后续追加，全部资金来源
为企业自有资金，项目建设期为18个月。截至2025年9月末，公司净现金水平约为176亿元（以货币资金及债权投资合计数
扣除带息债务测算），在手货币资金充裕。考虑到项目投资将分期逐步推进，以及公司未来稳定持续的经营性现金流，我
们预计本次投资建设科工成套装备，对上市公司现金流及分红能力影响较小，分红仍有望保持稳健。
盈利预测及评级：公司作为布局煤炭开采设计全产业链的引领者，在产能周期驱动的煤炭产量高位维持背景下，我们
预计公司经营业绩有望保持稳健，叠加公司较高的净现金规模和分红水平，我们认为公司未来仍具较大估值修复空间。我
们预测公司2025-2027年归属于母公司的净利润分别为28.37/29.8/32.12亿元；EPS为0.69/0.72/0.78元/股。考虑公司当
前较高的净现金水平，我们看好公司未来发展和估值修复空间，维持公司“买入”评级。
风险因素：国内外能源政策变化带来短期影响；国内外宏观经济复苏不及预期；煤矿智能化政策推进不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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