价值分析☆ ◇600584 长电科技 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 9 1 0 0 0 10
3月内 11 1 0 0 0 12
6月内 24 2 0 0 0 26
1年内 38 4 0 0 0 42
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.66│ 1.82│ 0.82│ 1.13│ 1.61│ 1.96│
│每股净资产(元) │ 11.80│ 13.85│ 14.57│ 15.51│ 16.98│ 18.78│
│净资产收益率% │ 14.10│ 13.11│ 5.64│ 7.25│ 9.44│ 10.44│
│归母净利润(百万元) │ 2958.71│ 3230.99│ 1470.71│ 2018.38│ 2883.28│ 3511.63│
│营业收入(百万元) │ 30502.42│ 33762.03│ 29660.96│ 34369.26│ 39600.56│ 43927.30│
│营业利润(百万元) │ 3170.15│ 3245.66│ 1519.91│ 2128.79│ 3009.25│ 3671.73│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-05 买入 维持 --- 0.90 1.38 1.68 中原证券
2024-11-04 增持 维持 --- 0.93 1.47 1.70 万联证券
2024-10-29 买入 维持 --- 0.92 1.34 1.54 中泰证券
2024-10-28 买入 维持 --- 0.91 1.50 1.92 华金证券
2024-10-17 买入 维持 48.6 1.15 1.74 2.17 华创证券
2024-10-13 买入 维持 --- 1.15 1.64 1.94 华金证券
2024-10-11 买入 首次 --- 1.21 1.75 2.44 山西证券
2024-10-10 买入 维持 --- 1.19 1.68 2.22 开源证券
2024-10-10 买入 维持 --- 1.13 1.68 1.96 东莞证券
2024-10-07 买入 维持 --- 1.12 1.71 1.90 中泰证券
2024-09-10 买入 首次 43.8 1.16 1.46 1.83 国金证券
2024-09-04 买入 维持 --- 1.19 1.48 1.76 天风证券
2024-08-30 买入 维持 44.07 1.13 1.65 2.05 东方证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.20 1.60 2.02 德邦证券
2024-08-27 未知 未知 --- 1.18 1.65 2.02 国联证券
2024-08-26 买入 维持 --- 1.13 1.68 1.96 东莞证券
2024-08-25 买入 维持 --- 1.16 1.60 1.90 东北证券
2024-08-25 买入 维持 --- 1.12 1.71 1.90 中泰证券
2024-08-25 买入 维持 --- 1.19 1.68 2.22 开源证券
2024-08-25 买入 维持 40.2 1.15 1.70 2.18 华创证券
2024-08-25 买入 维持 --- 1.11 1.65 2.06 方正证券
2024-08-25 增持 首次 --- 1.05 1.33 1.61 招商证券
2024-08-24 买入 维持 38.48 1.48 1.95 2.30 国投证券
2024-08-23 买入 维持 --- 1.16 1.70 2.05 民生证券
2024-08-01 买入 首次 --- 1.16 1.50 1.71 东北证券
2024-07-04 买入 维持 --- 1.09 1.58 1.72 方正证券
2024-06-18 买入 维持 --- 1.16 1.72 2.21 光大证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-05│长电科技(600584)季报点评：聚焦高性能先进封装，提升存储器封测全球竞争力
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盈利预测与投资建议：由于下游需求复苏相对缓慢，并且公司盈利能力有所下降，我们下调公司盈利预测
，预计公司24-26年归母净利润为16.11/24.64/30.10亿元（原值为20.72/26.83/33.05亿元），对应的EPS为0.
90/1.38/1.68元，对应PE为43.15/28.22/23.10倍，维持“买入”评级。
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2024-11-04│长电科技(600584)点评报告：24Q3营收创单季度新高，收购晟碟半导体完成交割
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盈利预测与投资建议：公司营收创下单季度历史新高，费用控制基本平稳，但毛利率仍有所承压；考虑到
公司已并表晟碟半导体，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年实现营业收入340.37（调整前为332.34）/
399.54（调整前为365.84）/434.74（调整前为401.03）亿元，预计2024-2026年实现归母净利润16.72（调整
前为18.75）/26.22（调整前为26.11）/30.48（调整前为30.45）亿元，对应2024年11月1日的收盘价PE为41.3
0x、26.33x、22.65x，维持“增持”评级。
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2024-10-29│长电科技(600584)Q3营收创历史新高，晟碟上海已完成并表
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投资建议
我们调整24-26年盈利预测至16.5/24.0/27.5亿元（原预测24-26年净利为至20.12/30.60/34.05亿元），
对应PE为42/29/25X，公司“算力+存力+电力+汽车电子”一体化AI封装能力持续巩固，随着行业复苏，盈利能
力有望持续提升，维持“买入”评级。
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2024-10-28│长电科技(600584)24Q3营收创单季新高，前期布局开始贡献增量
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投资建议：考虑到半导体周期整体呈现弱复苏，且公司毛利率有所下降，我们调整原有业绩预期。预计20
24年至2026年营业收入为330.69/383.02/413.13亿元，增速分别为11.5%/15.8%/7.9%；归母净利润由20.63/29
.34/34.78亿元调整为16.28/26.85/34.36亿元，增速分别为10.7%/65.0%/28.0%；对应PE分别为43.0/26.1/20.
4倍。考虑到长电科技推出XDFOI?全系列产品，其中Chiplet高密度多维异构集成系列工艺已按计划进入稳定量
产阶段，未来算力/存力/汽车等市场对先进封装需求持续增长，叠加晟碟半导体/华润微等产业资源整合优势
或凸显，维持“买入-A”评级。
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2024-10-17│长电科技(600584)深度研究报告：国内封测龙头，全面布局先进封装加速成长
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投资建议：下游需求持续回暖，公司聚焦关键应用领域积极布局先进封装，业绩稳定增长。考虑到晟碟业
务并表叠加公司稼动率修复超预期，我们将公司2024-2026年收入预测由330.07/371.15/414.48亿元上调至354
.13/438.74/482.53亿元，2024-2026年归母净利润预测为20.53/31.06/38.81亿元，对应EPS为1.15/1.74/2.17
元。结合公司历史估值及可比公司估值，给予公司2025年28倍PE，目标价48.6元，维持“强推”评级。
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2024-10-13│长电科技(600584)预计24Q3营收同环比双增，晟碟完成交割扩大存储优势
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投资建议：考虑到半导体周期整体呈现弱复苏，我们调整原有业绩预期。预计2024年至2026年营业收入为
330.69/383.02/413.13亿元，增速分别为11.5%/15.8%/7.9%；归母净利润由24.03/30.06/35.09亿元调整为20.
63/29.34/34.78亿元，增速分别为40.2%/42.3%/18.5%；对应PE分别为31.7/22.3/18.8倍。考虑到长电科技推
出XDFOI?全系列产品，其中Chiplet高密度多维异构集成系列工艺已按计划进入稳定量产阶段，未来算力/存力
/汽车等市场对先进封装需求持续增长，叠加晟碟半导体/华润微等产业资源整合优势或凸显，维持“买入-A”
评级。
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2024-10-11│长电科技(600584)加速从消费转向高附加值领域，并购晟碟强化存储封测能力
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盈利预测、估值分析和投资建议：我们预计公司2024-2026年的归母净利润为21.68、31.32、43.59亿元。
对应公司2024年10月8日收盘价38.86元，公司2024-2026年PE为32.1、22.2和16.0倍，PB为2.5、2.2、2.0倍。
长电科技2024-2026年PE、PB低于可比公司平均估值，首次覆盖，给予长电科技“买入-A”评级。
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2024-10-10│长电科技(600584)公司信息更新报告：Q3营收同环比增长，完成收购晟碟助力先进封装
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公司发布2024Q3营业收入简报，2024Q1-3预估实现营收249.8亿元，YoY+22.3%;其中，2024Q3预计实现营
收94.9亿元，创Q3收入历史同期新高，YoY+14.9%，QoQ+9.8%。主要为部分客户业务上升，产能利用率提高。
封测行业处于复苏阶段，我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润21.26/30.03
/39.64亿元，预计2024/2025/2026年EPS1.19/1.68/2.22元，当前股价对应PE为32.1/22.7/17.2倍，我们看好
公司作为国内封测龙头，在高性能算力、存储等高附加值市场的长期成长性，维持“买入”评级。
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2024-10-10│长电科技(600584)2024年三季度营收简报点评：受益下游需求复苏，Q3营收创历史新高
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投资建议：预计公司2024—2025年每股收益分别为1.13元和1.68元，对应PE分别为34.80倍和23.41倍，维
持“买入”评级。
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2024-10-07│长电科技(600584)晟碟完成交割，打造AI存算封装一体化龙头
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我们维持对公司24-26年净利预测为20.12/30.60/34.05亿元，对应PE为31/21/19X，而先进封装行业指数2
4-25年的PE为39/27倍。公司估值相比于可比行业具备较强性价比，“算力+存力+电力”一体化AI封装能力持
续巩固，维持“买入”评级。
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2024-09-10│长电科技(600584)国内龙头平台型封测厂，全球化多品类布局优势显著
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不考虑收购晟碟的影响，预测公司24-26年分别实现归母净利润20.70/26.13/32.75亿元，EPS分别为1.16/
1.46/1.83元，对应PE分别为25.44/20.15/16.08倍，我们给予公司2025年30xPE估值，目标市值783.9亿元，对
应目标价格为43.8元/股。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
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2024-09-04│长电科技(600584)24H1营收净利双增显著，版图扩张展雄图，技术智能双飞跃
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投资建议：考虑半导体复苏或低于预期，2024/2025年实现归母净利润由33.53/40.04亿元下调至21.34/26
.43亿元，新增26年归母净利润预测31.45亿，维持“买入”评级。
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2024-08-30│长电科技(600584)Q2业绩环比大增，龙头地位持续巩固
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我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为20.2、29.5、36.7亿元（原24-25年归母净利润分别为29.2/3
7.9亿元，主要调整了营收、费用率和毛利率），根据可比公司24年39倍PE估值，对应目标价44.07元，维持买
入评级。
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2024-08-29│长电科技(600584)下游需求逐步恢复，利润率修复明显
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投资建议：随着下游需求逐渐恢复，叠加公司产业布局不断扩大，我们预计公司24-26年实现收入333.6/3
83.3/408.0亿元，实现归母净利21.5/28.7/36.2亿元，以8月29日市值对应PE分别为26/19/15倍，维持“买入
”评级。
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2024-08-27│长电科技(600584)2024年Q2收入创历史第二季度新高
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由于半导体封测行业底部周期持续时间较长，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为351.09/394.98/4
50.22亿元，同比增速分别为18.37%/12.50%/13.98%；归母净利润分别为21.05/29.59/36.19亿元，同比增速分
别为43.12%/40.58%/22.30%，3年CAGR为35.01%；EPS分别为1.18/1.65/2.02元，对应PE分别为26/18/15倍。考
虑到公司作为国内封测龙头，竞争优势不断加强，建议持续关注。
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2024-08-26│长电科技(600584)2024年半年报点评：24Q2营收创同期新高，产线稼动率持续回升
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投资建议：预计公司2024—2025年每股收益分别为1.13元和1.68元，对应PE分别为27.07倍和18.21倍，维
持“买入”评级。
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2024-08-25│长电科技(600584)稼动率提升带动收入创Q2历史新高
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盈利预测与投资建议：暂不考虑晟碟半导体项目，我们预计公司2024-2026年营收分别为345.8/376.5/402
.9亿元，归母净利润20.8/28.6/34.1亿元，对应PE分别为26x/19x/16x。维持“买入”评级。
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2024-08-25│长电科技(600584)Q2营收创历史同期新高，先进封装龙头强者恒强
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鉴于一季度受淡季影响，净利规模较小。调整24-26年盈利预测至20.12/30.60/34.05亿元（原预测24-26
年净利为26.5/38.0/46.0亿元），对应PE为27/18/16X，而先进封装行业指数24-25年的PE为31/22倍。公司估
值相比于可比行业具备较强性价比，“算力+存力+电力”一体化AI封装能力持续巩固，维持“买入”评级。
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2024-08-25│长电科技(600584)公司信息更新报告：2024Q2业绩同环比高增，多领域布局助力长期成长
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公司2024Q2营收同比高增，净利润显著提升，维持“买入”评级
公司发布2024年半年报，公司2024H1实现营收154.87亿元，YoY+27.22%；归母净利润6.19亿元，YoY+24.9
6%；扣非净利润5.81亿元，YoY+53.46%;其中，2024Q2营收86.45亿元，YoY+36.94%，QoQ+26.34%；归母净利润
4.84亿元，YoY+25.51%，QoQ+257.96%；扣非净利润4.74亿元，YoY+46.86%，QoQ+339.87%封测行业仍处于逐步
复苏阶段，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润21.26/30.03/39.64亿元（
前值24.75/30.27/40.19亿元），预计2024/2025/2026年EPS1.19/1.68/2.22元（前值1.38/1.69/2.25元），当
前股价对应PE为25.7/18.2/13.8倍，我们看好公司作为国内封测龙头，在高性能算力、存储等高附加值市场的
长期成长性，维持“买入”评级。
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2024-08-25│长电科技(600584)2024年半年报点评：业绩重回高增轨道，发力先进封装未来可期
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投资建议：行业周期持续复苏，公司聚焦关键应用领域，实现业绩的稳定增长。考虑到下游需求复苏进展
顺利，我们将公司2024-2026年归母净利润预测由19.51/28.37/37.31亿元上调至20.53/30.40/38.94亿元，对
应EPS为1.15/1.70/2.18元。结合公司历史估值及可比公司估值，给予公司2024年35倍PE，目标价40.2元，维
持“强推”评级。
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2024-08-25│长电科技(600584)公司点评报告：Q2业绩同环比高增，下游需求逐步恢复
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盈利预测及投资建议：长电科技作为国内封测龙头，搭建XDFOI?平台，2.5D/3D技术布局进展顺利，我们
看好汽车电子的营收占比提升以及先进封装在公司业务的比例的提升，我们上调公司在2024-2026年实现营收3
39/374/415亿元，同比增长14%/10%/11%，实现归母净利润19.95/29.44/36.92亿元，同比增长36%/48%/25%，
维持“强烈推荐”评级。
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2024-08-25│长电科技(600584)国内封测龙头厂商，携手多方领军客户共赴成长之路
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投资建议：长电科技是国内封测领域龙头，长期和全球消费电子、存储和通信电子等领域顶尖客户深度合
作，公司在内生外延上入股长电绍兴、新建上海临港厂、拟收购晟碟等，未来在汽车电子、HPC和先进存储产
品等领域逐步深化布局，并逐步加深各领域大客户合作基础。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为334.2
/384.6/418.1亿元，对应归母净利润为18.84/23.81/28.8亿元，EPS为1.05/1.33/1.61元，PE为29/23/19倍，
首次覆盖，给予“增持”投资评级。
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2024-08-24│长电科技(600584)下游需求复苏，24Q2营收同比大增
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投资建议：
我们预计公司2024年 2026年收入分别为344.36亿元、388.44亿元、439.33亿元，归母净利润分别为26
.51亿元、34.91亿元、41.22亿元。考虑半导体行业回暖及公司核心产品与技术的研发进度，给予公司2024年P
E26.00X的估值，对应目标价38.48元。给予“买入-A”投资评级。
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2024-08-23│长电科技(600584)2024年中报点评：24Q2营收利润超预期，算力与存储赛道全面布局
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投资建议：我们预计公司2024-2026年营收为337.00/383.85/424.93亿元，归母净利润为20.83/30.41/36.
61亿元，对应现价PE分别为26/18/15倍，我们看好公司在算力、存储等赛道的持续投入带来的长期成长性，维
持“推荐”评级。
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2024-08-01│长电科技(600584)集封测之大成，拥抱全球化
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盈利预测：预计公司2024-2026年营业收入分别为333.2/361.3/392.0亿元，分别同比增长12.3%/8.5%/8.5
%；2024-2026年归母净利润分别为20.8/26.8/30.7亿元，分别同比增长41.2%/29.0%/14.5%。首次覆盖，给予
“买入”评级。
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2024-07-04│长电科技(600584)公司深度报告：先进封装龙头启航，汽车+存储引领成长
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盈利预测及投资建议：我们预计公司在2024-2026年实现营收326/357/395亿元，同比增长9.9%/9.5%/10.6
%，实现归母净利润19.53/28.29/30.83亿元，同比增长32.8%/44.8%/9.0%，当前股价对应PE28/19/18X。长电
科技作为国内封测龙头，搭建XDFOI?平台，2.5D/3D技术布局进展顺利。我们看好汽车电子的营收占比提升以
及先进封装在公司业务的比例的提升，维持“强烈推荐”评级。
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2024-06-18│长电科技(600584)跟踪报告之四：AI浪潮和存储复苏驱动中国先进封装龙头加速成长
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盈利预测、估值与评级：由于下游需求较为疲弱，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为20.80
（较原预测调整幅度为-33.84%，同下）、30.77（-14.31%）亿元。新增2026年归母净利润的预测为39.48亿元
，当前市值对应2024-2026年PE分别为27x、18x、14x。公司是国内封装行业龙头，公司积极研发新产品、拓展
新客户，24Q1净利润同比增长23.01%，自22Q4以来季度净利润增速首次回正，我们看好公司未来盈利能力，维
持公司“买入”评级。
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