研报评级☆ ◇600587 新华医疗 更新日期：2026-05-30◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.40│ 1.14│ 0.87│ 1.13│ 1.27│ 1.46│
│每股净资产(元) │ 15.68│ 12.64│ 12.70│ 14.08│ 14.96│ 15.97│
│净资产收益率% │ 8.94│ 9.10│ 6.89│ 8.04│ 8.45│ 9.06│
│归母净利润(百万元) │ 654.00│ 691.61│ 526.34│ 685.60│ 767.66│ 880.13│
│营业收入(百万元) │ 10011.87│ 10020.62│ 9736.09│ 10510.70│ 11483.39│ 12646.31│
│营业利润(百万元) │ 756.95│ 798.52│ 590.87│ 780.87│ 873.24│ 1001.04│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-26 增持 维持 15.2 0.95 1.04 1.15 华创证券
2026-04-29 未知 未知 --- 1.31 1.49 1.76 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-26│新华医疗(600587)2025年报及2026年一季报点评：持续聚焦医疗器械与制药装│华创证券 │增持
│备主业，海外业务高增长 │ │
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事项：
公司发布25年报及26年一季报，25年全年营收97.36亿元（-2.84%），归母净利润5.26亿元（-23.90%），扣非归母净
利润4.57亿元（-26.66%）。单Q4，营收27.58亿元（+6.19%），归母净利润0.92亿元（+23.34%），扣非归母净利润0.87
亿元（+437.16%）。单26Q1，营收22.54亿元（-2.32%），归母净利润1.24亿元（-22.68%），扣非归母净利润1.14亿元（
-27.91%）。
评论：
持续聚焦医疗器械与制药装备主业。25年医疗器械板块收入36.95亿元（-1.08%），制药装备收入21.87亿元（+0.74%
），医疗商贸收入29.11亿元（-6.83%），医疗服务收入6.78亿元（-18.70%）。医疗器械和制药装备合计收入占比为63.6
9%（+3.83pct），聚焦资产结构，考察20余个潜在项目，手术机器人项目进入实质性推进阶段；推进低效资产处置，完成
3家子公司及其权属子公司非主业及低效资产的股权转让或清算，推动资源向核心主业集中，资产结构显著优化。
海外市场持续突破，国际化布局进一步加速。分地区看，2025年公司国内收入90.75亿元（-5.40%），海外收入3.96
亿元（+46.04%）。2025年公司坚持国内国际“双循环”战略，在德国、印尼、埃及等地持续推进海外销售中心建设，并
在巴西、墨西哥等新兴市场实现突破。感染控制、手术洁净、制药装备等多条产品线国际业务实现较快增长，其中多项产
品获得CE认证，ESSD产品线增长超500%。公司国际业务结构持续优化，高端市场认可度逐步提升。
盈利能力阶段性承压。2025年公司毛利率略有下滑，为25.15%（-0.91pct），叠加营收下降和投资收益减少，导致全
年归母净利润5.26亿元，同比下降23.90%。
26Q1收入下降系公司医疗服务和医疗商贸板块营业收入下降所致，利润下降一方面是由于收入下降，另一方面是由于
投资收益相比25Q1下降0.35亿元。
投资建议：结合26Q1业绩（业绩仍有所承压），我们预计公司26-28年归母净利润为5.8、6.3、6.9亿元（26-27年预
测原值为8.2、9.0亿元），同比增加9.2%、9.7%和10.2%，对应PE分别为14、13和11倍。参考可比公司，给予公司2026年1
6倍估值，对应目标价约15.2元，维持“推荐”评级。
风险提示：1、募投项目进展不及预期；2、产品研发进展不及预期；3、海外市场开拓不及预期。
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2026-04-29│新华医疗(600587)2025年年报点评：聚焦主营业务，海外有望成为第二增长曲│西南证券 │未知
│线 │ │
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事件：公司发布2025年年报，2025年实现营业收入97.4亿元，同比减少2.8%；归母净利润5.3亿元，同比减少23.9%；
扣非归母净利润4.6亿元，同比减少26.7%。
营收小幅下滑，业务板块表现分化。2025年公司营收小幅下滑，四大主业表现分化。1）医疗器械：2025年实现收入3
7亿元（-1.1%），随着25H2设备招采逐步复苏，板块整体保持稳健发展，其中感控产品实现份额和规模的双增长，手术洁
净类取得取得摄像系统等5项CE证书，国际市场取得显著突破。2）制药装备：2025年实现收入21.9亿元（+0.7%），核心
产品矩阵不断优化，直线式大输液灯检机已延伸至PP塑瓶细分赛道，无菌制剂智能装备体系进一步完善。3）医疗商贸：2
025年实现收入29.1亿元（-6.8%），受行业竞争加剧、集采控费等影响，商贸板块业绩承压。4）医疗服务板块：2025年
实现收入6.8亿元（-18.7%），业绩期内公司已完成对山东新华昌国医院等3家子公司及其权属子公司非主业和低效资产的
股权转让或清算剥离，短期对板块业绩造成影响，利好资源向核心业务聚焦。
持续拓展国际市场，海外业务有望成为第二增长曲线。公司坚持国内国际“双循环”战略，2025年公司海外市场实现
收入4.0亿元，同比增长46.0%。目前公司已在德国、埃及、印尼等地设立了五大海外销售中心，白俄罗斯、埃塞俄比亚、
巴西、摩洛哥等新兴市场均实现了重要业务突破，全球市场渗透率稳步提升，海外有望成为公司业绩增长新动能。
盈利预测与投资建议：预计2026-2028年公司归母净利润为8/9/11亿元，建议保持关注。
风险提示：费用管控不及预期、核心品种销售不及预期、海外业务拓展不及预期等风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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