研报评级☆ ◇600590 泰豪科技 更新日期：2026-04-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.07│ -1.16│ 0.07│ 0.47│ 0.65│ 0.72│
│每股净资产(元) │ 4.08│ 3.62│ 3.75│ 4.20│ 4.70│ 5.21│
│净资产收益率% │ 1.62│ -32.06│ 1.89│ 11.20│ 13.90│ 13.90│
│归母净利润(百万元) │ 56.24│ -991.03│ 60.54│ 402.00│ 558.00│ 618.00│
│营业收入(百万元) │ 4282.70│ 4355.92│ 4521.38│ 8854.00│ 9981.00│ 10991.00│
│营业利润(百万元) │ 196.17│ -887.96│ 132.14│ 561.00│ 768.00│ 864.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-19 买入 维持 18.85 0.47 0.65 0.72 华创证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-19│泰豪科技(600590)2025年报点评：业绩拐点已现，AIDC电力业务打造新成长曲│华创证券 │买入
│线，股权激励彰显发展信心 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事项：
公司发布2025年年度报告，2025年实现营收45.21亿元，同比增长3.80%；归母净利润0.61亿元，扣非归母净利润0.63
亿元，均实现同比扭亏为盈。单季度看，Q4营收16.18亿元，同比下降8.73%；归母净利润0.12亿元，同比扭亏为盈。
评论：
费用端控制成效显著，经营质量大幅改善。公司积极降本增效、控制费用，销售、管理、研发、财务费用率同比分别
下降0.4%、1.1%、3.9%、1.4%。研发费用率大幅下降主要系应急装备产业前期研发投入进入成果转化阶段。公司经营性现
金流表现亮眼，全年净额达4.86亿元，同比大幅增长1442.87%，主要系本期回款增加及优化供应商结算方式。
应急装备：首次突破北美数据中心市场，卡位AIDC电力核心赛道。应急装备板块受益于全球AI算力基建爆发，收入达
29.07亿元，毛利率提升至13.14%。公司首次实现了国产柴油发电机组在北美数据中心市场的突破，验证了公司产品的国
际竞争力。在国内市场，公司合作字节跳动、中国移动等头部互联网及运营商客户，项目经验丰富，品牌优势稳固。此外
，公司积极布局燃气轮机等产品，已成功研发出3.2MW燃气轮机发电机组并通过第三方检测，推动业务由“备用电源”向
“主用电源”延伸，有望进一步打开成长天花板。
军工装备：企稳回暖，筑牢业绩基本盘。公司深耕军工领域二十余年，客户覆盖多军种，具备核心资质，行业壁垒高
。2025年，军工装备业务实现营收15.36亿元，同比增长8.17%，呈现“复苏企稳态势”。该业务作为公司的传统优势和业
绩基本盘，随着“十五五”周期开启，国防建设需求有望逐步释放，为公司整体业绩提供稳定支撑。
股权激励考核目标彰显未来发展信心。公司拟授予公司董事、高管、核心管理人员和技术人员等175人合计800万份股
票期权，占公司总股本0.94%。业绩考核条件满足其一：1）以2025年营业收入为基数，2026-2027年营业收入增长率分别
不低于50%、75%；2）以2025年净利润为基数，2026-2027年净利润增长率不低于100%、150%，彰显公司对未来发展充分的
信心。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营收分别为88.54、99.81、109.91亿元，实现归母净利润分别为4.02、5.5
8、6.18亿元，对应EPS分别为0.47、0.65、0.72元。参考可比公司整体估值水平，考虑到公司在AIDC电力领域的卡位优势
及综合竞争实力，叠加业绩迎来拐点，预计可享受一定估值溢价。基于此，给予公司2026年40倍PE估值，对应目标价18.8
5元，维持“强推”评级。
风险提示：AI基建资本开支不及预期、行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期、上游供应及成本波动。
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|