价值分析☆ ◇600597 光明乳业 更新日期：2024-05-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-05-05
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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1周内               0              1              0              0              0              1
1月内               0              2              0              0              0              2
2月内               0              2              0              0              0              2
3月内               0              2              0              0              0              2
6月内               0              2              0              0              0              2
1年内               0              2              0              0              0              2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2021年│    2022年│    2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元)        │      0.43│      0.26│      0.70│      0.42│      0.45│      0.48│
│每股净资产(元)      │      5.70│      5.80│      6.47│      6.71│      7.02│      7.35│
│净资产收益率%       │      7.54│      4.51│     10.84│      6.24│      6.33│      6.38│
│归母净利润(百万元)  │    592.34│    360.69│    967.33│    584.54│    621.02│    657.11│
│营业收入(百万元)    │  29205.99│  28214.91│  26485.20│  27454.00│  28423.00│  29378.00│
│营业利润(百万元)    │    656.87│    541.21│    891.51│    734.93│    779.14│    824.94│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2024EPS    2025EPS    2026EPS       研究机构
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2024-05-05     增持       维持              ---       0.42       0.45       0.47       光大证券
2024-04-28     增持       维持            10.19       0.42       0.45       0.48       华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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  2024-05-05│光明乳业(600597)2023年年报点评及2024年一季报点评：经营有所承压，静待需求改善      
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    盈利预测、估值与评级：考虑到终端动销有待恢复，下调2024-2025年归母净利润预测为5.84/6.20亿元（
较前次下调24.91%/32.56%），新增2026年归母净利润预测为6.51亿元；对应2024-2026年EPS为0.42/0.45/0.4
7元，当前股价对应P/E分别为21/20/19倍，公司作为区域性乳企龙头具备一定竞争优势，维持“增持”评级。

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  2024-04-28│光明乳业(600597)Q1经营承压，期待需求改善                                          
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    Q1经营承压，期待需求改善                                                                    
    23年实现收入/归母净利润264.9/9.7亿，同比-6.1%/+168.2%；其中23Q4实现收入/归母净利润58.2/6.4亿
，同比-14.8%/扭亏，符合前次业绩预告（预计23年实现归母净利9.3-10.3亿）。23Q4利润增速较快系土地补 
偿款收入贡献（4.3亿）及费用率改善所致。24Q1实现收入/归母净利润64.2/1.7亿，同比-9.2%/-8.1%。展望2
4年，消费需求有望稳步复苏，叠加公司积极推进“新鲜战略”落地、储备多款新品以拉动增长，期待公司后 
续收入有所改善；利润端，原奶价格有望维持低位、费用管控持续收效下公司主营业务净利率有望稳中向上。
我们预计24年-26年EPS为0.42/0.45/0.48元，参考可比公司24年PE均值为24倍（Wind一致预期），给予公司24
年24倍PE，目标价10.19元（前值12.25元），维持“增持”评级。                                      

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