研报评级☆ ◇600601 方正科技 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.03│ 0.06│ 0.11│ 0.29│ 0.41│ 0.43│
│每股净资产(元) │ 0.92│ 0.99│ 1.08│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 3.51│ 6.25│ 10.21│ 20.20│ 23.00│ 20.10│
│归母净利润(百万元) │ 135.08│ 257.39│ 472.20│ 1236.00│ 1751.00│ 1826.00│
│营业收入(百万元) │ 3148.93│ 3481.65│ 4939.26│ 7427.00│ 10189.00│ 11190.00│
│营业利润(百万元) │ 139.61│ 278.25│ 527.03│ 1358.00│ 1935.00│ 2034.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-27 增持 调高 --- 0.29 0.41 0.43 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-27│方正科技(600601)布局AI算力与光通信，26H1归母净利润同比增加196 │申万宏源 │增持
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公告：1）2026中报业绩预告：归母净利润5.1-6.3亿元，同比增加196%-265%；扣非归母净利润5.0-6.1亿元，同比增
加204%-270%。26中报业绩超预期。2）管理层变动公告：聘任公司总裁郑雷、副总裁王睿刚、张伟华。
方正科技位列全球PCB排名第28位。据CPCA2023行业排行榜，方正科技位列PCB厂商第28名，内资PCB厂商第14名；CPC
A2024营收排名中，方正科技PCB业务规模位列综合PCB100第29名，内资PCB100第16名。
方正科技具备业内稀缺Cavity技术，满足HDI主板大容量、多功能、高传输速度及小型化，珠海多层子公司投建HDI二
期项目。方正PCB产品主要包括高密度互连板、多层板（2-56层）、软硬结合板和其它个性化定制PCB等。高阶HDI技术能
更大程度地节约同等插件数量时的物理空间，Cavity工艺满足HDI主板大容量、多功能、高传输速度及小型化的要求，并
降低生产成本。公司持续深耕核心技术攻关，在Z向互联、≥40层超高层板量产、UHD高密度互连、FVS精细线路加工、多
阶Cavity及mSAP工艺等关键技术领域具备优势
加大布局AI服务器、光模块、交换机等高附加值领域，跟随品牌客户成长：方正PCB产品下游涵盖通讯设备、消费电
子、服务器等板块。消费电子业务，核心客户回归带来增量，“折叠+轻薄”趋势里，公司掌握核心稀缺技术；服务器业
务，AI浪潮中，服务器需求量和服务器内PCB价值双提升，公司技术可以满足海外高端客户需求；通讯设备、光模块高速
化进程中，公司具备先进的800G交换机和800G光模块PCB技术储备。2026上半年，加速拓展高端产品及高附加值业务订单
，持续优化产品结构，公司的盈利能力得到稳步提升。
2024年以来，方正科技加速泰国智造基地、重庆基地、珠海基地扩产。2024年12月，董事会审议通过《关于泰国生产
基地增加投资额度的议案》，总投资增至12.23亿元。2025年，投资21亿元（含募资19.8亿元）建设人工智能及算力类高
密度互连电路板产业基地项目。
上调盈利预测，从“中性”上调至“增持”评级。由于方正科技2025年以来PCB业务进入AI算力、光通信等高壁垒领
域，2026-27年营收预测从50/61亿元上调至74/102亿元，归母净利润预测从4.7/7.5亿元上调至12.4/17.5亿元。新增2028
年营收/归母净利润预测112/18亿元。方正科技2026PE36X，较PCB可比公司（沪电股份/生益科技/深南电路/生益电子）20
26平均PE42X低14%，上调至“增持”评级。
风险提示：1、宏观经济波动风险。2、PCB行业与市场竞争。3、泰国子公司经营风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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