研报评级☆ ◇600602 云赛智联 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 6 2 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.14│ 0.15│ 0.17│ 0.22│ 0.28│
│每股净资产(元) │ 3.32│ 3.37│ 3.47│ 3.60│ 3.77│ 4.00│
│净资产收益率% │ 3.98│ 4.19│ 4.26│ 4.90│ 5.90│ 7.20│
│归母净利润(百万元) │ 180.80│ 192.91│ 202.39│ 236.00│ 296.00│ 383.00│
│营业收入(百万元) │ 4534.25│ 5263.80│ 5622.74│ 6434.00│ 7516.00│ 8818.00│
│营业利润(百万元) │ 193.63│ 245.62│ 245.88│ 280.00│ 363.00│ 464.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-22 买入 维持 --- 0.17 0.22 0.28 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-22│云赛智联(600602)2025年三季报点评：积极参与“上海算力”建设，助力数字│西部证券 │买入
│化转型 │ │
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业绩摘要：2025年前三季度，公司实现营业收入45.99亿元（YoY+15%），实现归母净利润1.45亿元（YoY-8%），实现
扣非归母净利润1.23亿元（YoY-11%）。其中，2025Q3单季度实现营业收入14.67亿元（YoY+31%），实现归母净利润0.50
亿元（YoY+12%）。
公司积极参与“上海算力”建设，为上海人工智能产业提供高品质的智算中心和高质量的智能运维服务，参股企业上
海智能算力科技有限公司已形成万卡规模的智能算力供应。目前，公司运营的松江智算中心（一期）通过“5A级算力性能
等级认证”，入选“上海市十大算力新质先锋案例”，被中国信通院授予“可信算力大市场入网入市证书”。
公司已连续第五年承接上海市大数据中心数据运营服务，子公司上海南洋万邦软件技术有限公司荣获“2025数据要素
X数据治理影响力企业”奖。公司正在积极参与公共数据授权运营，探索数据流通领域的业务和数据要素的应用场景。
公司持续强化云服务的全国布局，积极开拓出海业务。作为微软、阿里、华为等知名云厂商的合作伙伴，公司拥有高
等级的MSP资质和自主研发的云管理平台，向超过1万家客户提供MSP云服务。
我们认为：在生成式AI算力需求不断增长、数字化转型持续推进的背景下，公司立足上海，以云计算大数据、智能产
品以及智慧城市设计研究院作为支撑，为数字化转型业务提供研发和服务支持。公司相关业务有望持续受益，实现确定性
较高的增长。
投资建议：我们预计公司2025年-2027年收入分别为64.34亿元、75.16亿元、88.18亿元，同比增长14.4%、16.8%、17
.3%，维持“买入”评级。
风险提示：公司智能算力建设不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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