研报评级☆ ◇600605 汇通能源 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：40家
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2026-04-20│汇通能源(600605)2026年4月20日-24日投资者关系活动主要内容
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问题 1：年报披露公司在推进战略转型，请问具体计划和目前进展是什么？
回复：如上文所述，2025 年至今，公司确立从传统商业地产运营服务商，向“稳健资产运营+高端硬科技产业投资与
运营”的多元化上市公司转型的总体方向。
公司制定了明确具体的战略转型计划，目前已在关键环节等方面进行了重要布局。公司投资了以安徽元禾璞华为核心
的产业基金领域，以兴华芯为核心的半导体光罩（掩膜板）领域以及以稳扬精密为核心的液冷散热精密制造领域。
公司将在巩固现有布局基础上，持续跟踪并择机投资具备高景气度与发展潜力的新兴领域，坚持前瞻性布局、市场化
运作、专业化发展，不断优化业务结构，提升核心竞争力与长期投资价值。
问题 2：2025 年年报显示，公司货币资金减少了约 54%，主要原因是什么？
回复：2025 年年末，货币资金同比减少主要系公司将大额存单重分类至其他流动资产和其他债权投资科目核算。截
至 2025 年年末，公司持有的货币资金、结构性存款和大额存单合计 12.57 亿元，无有息负债。资金充沛，财务状况稳
健。
问题 3：公司为何投资兴华芯？
回复：投资兴华芯是公司战略转型的关键布局，加快了公司在半导体和智能制造等硬科技领域的转型进度，奠定了公
司战略转型的基础。
半导体光罩（掩膜板）是微电子制造中光刻工艺所使用的图形母版，由不透明的遮光薄膜在透明石英基板上形成图形
，并通过曝光将图形转印到产品基板上，是半导体前道材料第三大耗材，其应用于半导体制造中的光刻步骤，其精度直接
决定芯片制程工艺与良品率，技术门槛高、研发难度大。 兴华芯专注于高端半导体光罩研发与生产，凭借过硬的技术实
力、稳定的产能供给和可靠的产品品质，于 2026 年4 月成功入选第九届万物生长大会“浙江省未来独角兽TOP100”榜单
。
未来公司将与兴华芯持续密切合作，赋能兴华芯全面提升高阶半导体光罩制造能力，推动技术水平对标并赶超国际一
流光罩厂商，为我国芯片制造产业提供更先进、更安全、更可靠的关键配套支撑。
问题 4：公司投资兴华芯目前进展如何？
回复：截至目前，兴华芯已完成本次投资的工商变更事项，公司享有股东权利，承担股东义务。
公司将与兴华芯持续整合优势，聚焦技术突破与产能爬坡，加速打开国产高端光罩的市场局面。
问题5：公司为何投资稳扬精密？
回复：伴随着 AI 算力需求的爆发，高性能芯片（GPU、ASIC）功耗激增，单机柜功率密度提升使传统风冷触及散热
极限，液冷成为刚需。根据国信证券研究报告显示，至 2030 年全球服务器液冷总体市场空间将达 535 亿美元，2026-20
30 年复合增速 43.6%。液冷产业发展长坡厚雪，赛道景气度高，增长趋势明确。
同时，液冷产业也属于 AI 赛道产业链的关键环节，符合公司战略转型规划方向，公司看好液冷产业的发展潜力。
另外，公司对稳扬精密的管理团队非常认可，团队务实踏实，符合公司价值观，契合公司的企业文化，双方配合默契
，协作顺畅。
最后，稳扬精密所属行业发展潜力、整体经营发展状况、业绩表现等也符合公司选择合作伙伴的要求。2025 年，稳
扬精密经审计净利润为 4,773.87 万元，实现了较好的业绩表现。 公司经履行了相关审批程序后，以自有资金通过支付
现金方式受让文兆军先生和罗志宏先生持有的稳扬精密 18.18%的股权，交易价格 9,000.00 万元。
问题 6：稳扬精密的客户有哪些？发展前景如何？
回复：东莞稳扬的主要客户为 Cooler Master 集团及其下属公司。
从产业发展来看，国际上知名大厂纷纷加大在 AI 数据中心及液冷领域的投资。根据 Precedence Research 预测，
全球数据中心市场规模有望从 2025 年约 4000 亿美元增长至2034 年破万亿美元，10 年 CAGR 为 11%。
AI 产业发展背景下的液冷产业链成长趋势明确，公司将与稳扬精密持续合作，推动稳扬精密继续以高品质产品、领
先的产能规模、大批量稳定供应能力，紧跟国际一线客户的扩产脚步，获得广泛的客户认可。
问题 7：稳扬精密的财务表现如何？
回复：公司聘请了具有资质的审计机构对稳扬精密开展了审计工作。2024 年度，稳扬精密实现营业收入 4,726.62
万元，净利润 1,148.21 万元。2025 年度，稳扬精密实现营业收入 22,547.92 万元，同比增长 377.04%，净利润 4,773
.87万元，同比增长 315.77%。整体经营实现了跨越式的发展。
问题 8：液冷产业发展的驱动因素有哪些？
回复：液冷产业发展主要受以下几方面因素驱动：
1、产业发展驱动。AI 浪潮下大模型更迭频繁，显著驱动算力需求提升，进而带动散热需求提升。AIDC 服务器芯片
功耗与算力密度持续攀升，设备功率密度逐渐突破传统风冷降温方式极限。液冷凭借其散热效率与部署方式的优势，正在
成为数据中心的主流散热方案。 2、政策要求。我国《数据中心绿色低碳发展专项计划》规定，到 2025 年底，全国数据
中心整体上架率不低于 60%，PUE 降至 1.5 以下；新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE 降至 1.25 以内，且国家枢
纽节点数据中心项目PUE<=1.2。
液冷系统能够通过减少甚至取代高能耗的风扇群，并利用高温液体制冷实现自然冷却，将数据中心的 PUE 显著降低
，实现制冷环节节电效果，符合国家现行 PUE 政策要求。 3、全球巨头引领。根据行业报告显示，英伟达GB300/Rubin、
谷歌 TPUv7、Meta Minerva 等采用全线全液冷方案，进一步加强了液冷产业链未来发展的确定性。液冷产业正从“试点
”全面转向“标配”的进程正在加速衍化。
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