研报评级☆ ◇600615 鑫源智造 更新日期：2026-10-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-08-27│鑫源智造(600615)2026年8月27日投资者关系活动主要内容
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问题1: 结合上半年预亏现状，请管理层给出下半年经营展望：下半年各业务板块的营收、毛利率预期，公司是否有
把握实现全年扭亏，实现盈利的核心前提条件是什么？
答: 随着公司智能化产品研发的持续投入，镁合金产线升级建设项目的逐步落地，公司在新产品市场培育与新产能上
量爬坡推进过程中，业绩阶段性承压。下半年，公司将继续坚定执行“轻量化 + 智能化”双轮驱动战略，持续深耕户外
作业轻量化智能装备赛道，主要围绕以下几方面开展工作：一是推动主营业务提质增效与盈利改善；二是推进户外作业智
能装备业务的商业化落地与市场突破；三是加快镁合金轻量化业务产品开发与客户拓展；四是强化内部运营管理与风险管
控。通过以上措施，持续改善公司经营效能，保障公司持续健康发展。
问题2：公司在“智能化”深度转型方面取得了哪些具体进展？
答:公司正坚定推进“成为全球户外作业轻量化智能装备领先品牌”的中长期战略愿景，目前智能化转型已取得阶段
性实质进展：一是产品落地，第一款商用割草机器人（GM05）融合RTK定位、激光雷达等技术，实现自主建图、自动割草
、换电续航，计划2026年四季度实现小批量上市。二是场景应用，该款商用割草机器人已在公园、高尔夫球场等多类标杆
场景完成验证。三是机制保障，公司成立机器人子公司，独立核算、市场化运作，同时该子公司配套员工持股计划，绑定
核心团队利益，以建立、健全公司内部长效激励约束机制。
问题3: 请问该技术平台的竞争优势是什么？从割草机器人到耕作机器人的产品拓展路径如何规划？
答:该技术平台以“1+5”全域智能技术体系为依托，构建了车规级底盘、三电能源保障、AI感知决策、人机交互及大
数据运维五大核心能力，形成平台化的底层技术基座。基于这套通用技术能力，公司将逐步向经果林作业、田间耕作等多
元户外作业场景延伸拓展智能装备；同时，该平台支持搭载匹配各类专用作业机具，同一底盘可叠加实现多种作业功能，
从而快速适配不同场景的作业需求。
问题4: 请问公司如何能在行业需求疲软的大环境下实现如此显著的国内增长？南方丘陵市场的空间还有多大？
答: 在行业整体需求偏弱的大环境下，公司聚焦南方丘陵细分赛道，实施差异化竞争策略。产品端：针对坡地、小块
梯田作业痛点，主推50马力履带拖拉机、中型旋耕机等适配机型；渠道端：深耕南方丘陵山区重点区域，完善县域网点布
局，通过田间作业示范、经销商赋能强化市场转化。南方丘陵耕地资源丰富，但机械化率较全国平均水平低约20个百分点
。伴随国家“十五五”规划对丘陵农机装备的政策扶持，该细分赛道具备较大提升空间，公司将持续深耕差异化细分赛道
，紧抓行业发展机遇，迭代开发更多场景适配产品，进一步扩大业务规模。
问题5: 报告期出现董事、总经理人员变动，核心管理层调整之后，公司在考核机制、费用管控、降本增效方面出台
哪些新举措，对经营端已经带来哪些变化？
答:管理层调整后，公司聚焦“向管理要效益”，具体通过三项措施落实：一是考核机制从“重收入”转向“收入+效
益”并举；二是费用管控强化预算刚性，严控非必要开支；三是降本增效，开展聚量降本、技术降本，提高产线利用率。
上述举措已推动公司产品结构持续优化，供应链、产线、订单管理更加精细，经营质量较调整前稳步改善。
问题6: 公司与鑫源汽车体系存在历史关联交易，请问目前关联交易定价、结算周期是否完全市场化；未来如何持续
减少不必要关联交易，如何保障上市公司利益不被侵占？
答: 公司历史关联交易系完全市场化运作，相关往来款按交易合同正常结算。公司已于2025年下半年成立越南子公司
，今年以来相关业务关联交易已大幅减少。
问题7：当前公司处在战略投入期，研发持续加大，如何平衡长期研发投入与短期股东回报；公司未来有无分红、股
份回购、投资者回报相关的规划与考量？
答：当前公司处于战略投入期，相关新业务与新技术研发是公司轻量化、智能化战略落地的核心支撑，是构筑长期竞
争力的必要投入。公司会合理把控研发与市场投入的节奏，坚持聚焦主营业务核心赛道，避免无效投入，兼顾长期发展与
短期业绩表现。公司始终重视对中小股东的回报，严格按照监管规定与公司章程要求，提质增效，与全体股东共享发展成
果。
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参与调研机构：1家
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2026-05-18│鑫源智造(600615)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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问题1: 公司战略定位为“轻量化+智能化”双轮驱动，请问2025年两个板块的具体业务推进情况及协同效应如何？
答: 2025年公司提出了“轻量化+智能化”双轮驱动的发展战略，即以技术突破、产品升级、全球布局、提质增效为
主线，做强做大镁合金轻量化部件业务，升级扩展户外装备业务，全面提升产业链协同水平与运营效能。
户外装备业务方面，以户外作业智能化产品平台统筹产品研发、市场拓展、智造管理等升级转型。技术上依托农业农
村部丘陵山区耕作机械重点实验室等研发平台，重点突破智能底盘、轻量化系统、自研域控制器、智能感知算法四大核心
技术，加快技术成果产业化；产品上推动农机、通机、园林机械三大板块协同升级，农机向中型化升级，通机打造静音变
频等高附加值产品线，园林机械加快智能割草机落地。镁合金轻量化业务方面，公司将依托镁业科技成熟技术积淀与产能
升级机遇，以新能源汽车轻量化、电动交通工具配套、新兴领域材料替代、内部整机协同配套为四大方向，加快产品结构
向高附加值、高技术含量、高可靠性升级，持续强化公司行业头部配套地位与技术壁垒。
问题2: 公司已启动人形机器人新型材料替代研究，请问该方向目前的研发阶段及商业化规划是怎样的？
答: 公司提出了“成为全球户外作业轻量化智能装备领先品牌”的企业发展愿景，在轻量化与智能化双轮驱动战略引
领下，围绕户外作业智能化产品平台统筹产品布局，推动产品向中型化、智能化、轻量化升级。目前公司已完成无人割草
机产品的核心团队搭建、RP样车制作、算法控制调试与功能验证，为有效拓宽新兴市场，不断提升全产业链竞争力与品牌
影响力迈出关键一步。
问题3: 农机业务是公司最大的收入来源，请问农机业务的智能化改造进展如何？AI赋能传统农机的具体应用场景有
哪些？
答: 公司全年实现营业收入61,763.18万元，同比增幅为227.09%；其中鑫源农机贡献营业收入46,455.67万元，占营
业收入比重达75%。未来公司将坚持聚焦主业，围绕户外作业轻量化智能装备核心赛道深耕细作，在现有农机、通机、园
林机械业务基础上，向智能化、轻量化、高端化方向持续延伸。同时，依托公司轻量化材料与智能控制技术优势，向户外
智能割草、耕作、经果林作业等关联场景拓展。
问题4: 公司有没有给张雪机车做配套？如果做了，做了哪些产品的配套？
答: 公司目前暂未与张雪机车配套。公司依托镁合金高性价比优势，在摩托车轻量化部件方面已成功导入摩托车箱体
、后货支架、后扶手等多款镁合金部件，不断拓展相关应用场景。
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