研报评级☆ ◇600615 鑫源智造 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-01-16│鑫源智造(600615)2026年1月16日投资者关系活动主要内容
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1、公司对镁合金价格走势的判断
答：镁合金价格自2021年下半年经过一轮剧烈波动后，通过几年的供需平衡调整，近一年多以来已趋于平稳，目前价
格基本处于历史箱体震荡区间，有利于下游产业发展。中国镁资源储量丰富，同时，国内已形成较为完善的产业链体系，
涵盖镁矿采选、原镁冶炼、镁合金材料制备及深加工应用等多个环节，资源禀赋的优势为我国镁产业的可持续健康发展奠
定了坚实基础。
2、公司镁合金业务布局与产品研发进展怎么样？
答：公司是镁合金行业最早进入者之一，过去受压铸设备吨位限制，主要生产汽车方向盘骨架、座椅滑轨、摩托车汽
缸盖、电动车箱体等中小型结构件为主。随着新能源汽车和两轮电动车领域对镁合金零部件的大型化、一体化、薄壁化及
高气密性要求的提升，公司现有设备在承接高端项目和新增定点项目方面产能瓶颈日益突出。近期公司提出了通过募集资
金+自有资金相结合模式，新建镁合金升级产线，项目建成后，公司可有效提升生产能力，满足未来订单增长和产品升级
需求。
从技术演进路径来看，大吨位高真空压铸和半固态注射成形压铸已成为新能源汽车、航空航天等领域高端镁合金结构
件制造的主流方向，是进入新能源汽车及高端装备制造领域的技术门槛。因此，本次公司镁合金升级产线的投入，将有助
于公司加快技术升级，引进先进的镁合金半固体注射成形设备和技术，推动产品结构向高附加值、高技术含量领域延伸。
公司将借助与现有客户的长期合作基础和优质客户资源口碑，积极拓展现有客户新增需求，并持续开发汽车领域、两轮车
领域以及储能设备壳体、机器人结构件、高端农通机核心部件新增客户。由于相关产线尚未落地，公司正全力与相关客户
与主机厂对未来产品进行沟通论证中。
3、公司本次募投项目选择半固态压铸的原因？半固态压铸的技术优势体现在哪里？
答：公司结合真空压铸技术、半固态注射成形以及数字化压铸系统等先进技术进行本次募投项目投资，可大幅提升公
司的绿色制造能力，确保能满足国内外市场对环保合规的严格要求，进一步提升市场竞争力。
我国在行业政策、镁资源和产业链方面的先发优势，为镁合金高端制造能力的规模化落地提供了现实基础。而国际技
术路线与环保法规的变化，则对企业加快技术升级和工艺重构提出了明确要求。在此背景下，顺应国家政策、资源优势、
把握技术演进方向、主动推进高端成形与绿色制造能力建设，已成为镁合金压铸企业实现可持续发展和参与高端市场竞争
的必然选择。镁合金凭借低密度、高比强度和良好减振性能，正从传统的小型功能件应用，逐步向汽车和新能源装备等较
大型结构件领域拓展。尤其是新能源汽车及两轮电动车的快速发展，使镁合金在整车轻量化体系中的战略地位持续提升，
成为继铝合金之后的重要轻量化金属材料。
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参与调研机构：1家
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2026-01-08│鑫源智造(600615)2026年1月8日投资者关系活动主要内容
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1、目前镁合金轻量化替代机会较好，公司也正在准备以小额快速融资方式加大镁合金产线投入，请介绍下基本情况
？
答：从政策与合规性看，公司提出的镁合金产线升级建设项目符合国家“双碳”战略、《中国制造2025》《“十四五
”原材料工业发展规划》及《产业结构调整指导目录（2024年本）》等产业政策导向，属于国家鼓励发展的轻量化金属材
料及先进成形制造领域。目前从市场与产能消化能力看，新能源汽车及两轮电动车轻量化趋势明确，高端、大型、一体化
镁合金结构件需求持续增长。从资源与产业基础看，我国镁资源储量丰富、原镁及镁合金产业链体系完善，上游原材料供
应稳定，相关产业集群配套成熟，为项目长期稳定运行提供了可靠保障。
公司旗下子公司重庆镁业科技股份有限公司在镁合金行业已深耕25年，专业从事汽车、摩托车、手（电）动工具、笔
记本电脑外壳等镁合金铸造产品的设计、应用开发与生产铸造等业务。镁业科技是国内最早从事镁合金压铸以及镁合金汽
车方向盘骨架压铸件研发和生产的骨干企业之一，是国家科技部镁合金应用及产业化科技攻关基地、国家发改委镁合金精
密成型及连续加工工艺高新技术产业化示范工程基地。本次公司将以募集资金+自有资金模式投向高强镁合金、复杂结构
件应用场景产品，如：汽车类座椅骨架、中控支架、电驱壳体、屏支架等新能源汽车内饰支架类产品与两轮车领域的电驱
动壳体等。该项目拟采用的大吨位半固态注射成形工艺为当前高端镁合金结构件的主流技术路径，在致密性、力学性能稳
定性及复杂薄壁结构成形方面具备显著优势。镁业科技在镁合金压铸领域具备长期技术积累和实施经验，产品定位与公司
现有客户体系和业务方向高度协同，属于现有主营业务的能力升级和产品延伸，新增产能具备明确的市场承接基础。
2、公司镁合金业务目前的产能情况如何？以及项目实施达产后可提升到什么程度？
答：受历史装备条件限制，公司现有镁合金生产能力主要集中于500-800吨中小吨位压铸设备，主要生产方向盘骨架
、座椅滑轨及小件的工具产品等，能够承接的产品类型较受局限。随着近几年汽车轻量化的快速发展，公司承接的定点项
目数量也不断增加，主要产线产能利用率已接近饱和状态。同时，随着新能源汽车及两轮电动车领域对高端镁合金结构件
需求快速增长，公司现有设备吨位、产能规模及工艺体系已逐步显现瓶颈，严重制约了公司向高附加值产品和核心客户层
级升级。
目前，公司已利用自有资金着手对原有厂房结构进行环境、工艺以及压铸机吨位的升级改造，增加表面处理、机加等
后续工序，拉长生产链条，增强公司市场抗风险能力。本次募投项目拟通过扩产、智能化建设和核心工艺升级等，可形成
“半固态注射/高压铸造-机加-表面处理-检测验证”的一体化工艺链，主要引进1,650至5,000吨级中大型成型设备，并配
套供料、取件、切边、打码等自动化周边配套设备，项目完全达产后，预计可新增年产4,000吨高性能镁合金构件的能力
，从而公司实现从中小型零件向大型复杂件、再到电驱壳体等高附加值产品的技术突破。
3、公司今后是以镁合金轻量化方向还是农机业务为主？如何平衡业务重心？
答：2024年8月公司控股股东变更为东方鑫源集团，2025年8月公司更名，从“丰华股份”变更为“鑫源智造”。公司
通过经营范围调整、业务结构优化，确立了“轻量化+智能化”双主业发展格局，从单一镁铝合金轻量化部件供应商，向
“轻量化+智能化”双轮驱动的智能装备企业战略转型，未来致力于构建起“材料-场景-智能”三位一体的产业生态体系
。转型并非简单业务叠加，而是基于行业趋势、自身优势、政策导向等多维度研判，通过品牌与定位升级、经营范围扩容
、业务结构协同、构建产业生态等四大核心举措有序推进，通过2-3年的不断投入与能力建设，实现公司业务能级、盈利
水平与抗风险能力的全面跃升。
4、三季报公司业绩呈下降态势，四季度如何？
答：经过新控股股东近一年的深度思考与业务调整布局，公司正式确立了“轻量化+智能化”双轮驱动的智能装备企
业战略转型愿景。2025年下半年，公司加大研发技术投入、产能升级投入、市场开拓能力投入等力度，相关费用成本大幅
增加，在投入与回报尚未正向反应之前，公司业绩将在一定时期内承压。同时为优化公司业务结构，公司于三季度起停止
了非核心业务的经营，相关资产减值损失计提等，会导致下半年经营业绩下滑。具体业绩情况请以公司公告为准。
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参与调研机构：1家
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2025-12-08│鑫源智造(600615)2025年12月8日投资者关系活动主要内容
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问题1: 请问公司三季报业绩下滑？全年业绩增长是否可持续保障？
答: 公司2025年前三季度累计实现营业收入4.74亿元，同比增长343.67%，主要是新增农通机业务3.62亿元；实现归
母净利润579.51万元，同比增长24.76%；实现扣除非经常性损益后的净利润300.75万元，同比减少39.70%。第三季度净利
润环比下降，主要是公司停止全铝家居业务，处置资产及人员清退补偿等损失较大，其次公司其他业务板块人力建设和研
发投入于下半年大幅增加，人力成本增长较大。公司积极拓展镁铝合金零部件轻量化替代业务，不断增强市场竞争能力，
前三季度镁铝合金零部件板块主营业务收入同比增长20.67%；实现净利润928.97万元，同比增长239.25%，为后续产能升
级、新业务开发奠定了较好的基础。
问题2: 公司聚焦 “轻量化 + 智能化” 双轮驱动，第三季度在智慧农机或镁合金高端部件领域，是否有新的产品落
地或客户拓展突破？
答: 公司确定了以“轻量化+智能化”作双轮驱动，聚焦户外作业装备，将目前镁合金轻量化部件制造业务与农机、
通机、园林机械产品业务提档升级，筑牢公司发展根基。公司的新战略聚焦于“镁合金轻量化材料的广泛应用”与“产品
电动化、智能化、无人化系统集成”的双轮驱动，核心是依托公司在镁铝合金轻量化领域应用技术的深厚积累，将汽车零
部件配套服务业务拓展至高端智能制造装备领域，如无人机、服务机器人、智能户外作业装备等，逐步由轻量化零部件提
供商升级为主机产品的整体解决方案服务商。目前相关工作正在有序推动中。
问题3: 请问贵公司是否会增加产能？
答: 根据公司三季报情况，公司农通机业务收入及镁铝合金压铸业务收入较上年同期均有一定增长。目前公司产能较
饱和，公司正着手进行产品创新矩阵研发，并配套以镁合金、农机生产基地产线设备升级，建立数字化管理平台，为打造
智能制造基地夯实基础。同时，为顺应海外市场拓展需求，公司正在建设的越南生产基地，预计2026年初可投入使用。近
期，公司提出了以简易程序向特定对象发行股票计划，拟新增投资 “镁合金产线升级建设项目”，项目投资预算约2.22
亿元，主要通过购置先进生产设备，新建 3-5 种高强耐蚀镁合金产品的产能，为公司发展和扩大镁铝合金零部件产品产
能业务提供充分的产能保障，满足未来市场拓展的需要。
问题4: 请问现公司全铝家居业务关停，是否将对四季度产生影响？
答: 公司于9月份起停止了全铝家居生产销售业务，为及时止损，公司于当季完成了机器设备处置及人员清退等基本
工作，后续厂房办公室退租及装修折摊费用处理、存货等其他资产处置等事项主要在四季度完成，预计对公司四季度业绩
还会有一定的影响，具体影响情况以年度审计报告为准。
问题5: 公司以简易程序向特定对象发行股票募投项目是什么，建成后预计将给公司带来哪些正向影响?
答: 本次募投项目为“镁合金产线升级建设项目”，预计总投资2.2亿元，其中本次募集资金1.4亿元，将主要用于引
入大吨位真空压铸和半固态注射成型等先进工艺设备，提升公司产能和技术水平。镁合金作为轻量化金属材料，在新能源
汽车、两轮电动车、航空航天、3C电子等领域应用前景广阔，提升产线自动化、智能化水平，不仅是顺应产业趋势的必然
选择，也必将成为公司未来营收增长的关键引擎。该项目建成后，将有效系统解决公司当前在产能、技术与市场上的发展
瓶颈，为公司主营业务规模持续扩大提供产能保障；同时有利于推动公司产品结构向高附加值、高技术含量领域延伸，实
现关键工艺的自主创新，在新能源汽车、电动出行及高端装备领域形成核心竞争优势。
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参与调研机构：1家
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2025-09-25│鑫源智造(600615)2025年9月25日投资者关系活动主要内容
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问题1：鑫源智造5年规划是什么。
答：公司于近期将原“丰华股份”更名为“鑫源智造”品牌焕新之即，确立了以“成为全球户外作业轻量化智能装备
领先品牌”为愿景，即以“轻量化+智能化”作双轮驱动，聚焦户外作业装备，将目前镁合金轻量化部件制造业务与农机
、通机、园林机械产品业务提档升级。具体主要围绕"材料-场景-智能"三位一体产业生态展开，依托控股股东东方鑫源资
源，重点发展镁/铝合金压铸业务和农机装备制造业务。感谢您对公司的关注。
问题2：大股东已经入主一年多了，公司看上去板块很多，但是主业一直不突出，或者可以说没真正的主业，今年还
剩3个月时间，公司是否有好的项目可以增发重组？？
答：公司大股东入主后无偿将旗下农机业务赠与公司，农机、通机、园林机械产品生产销售和镁合金轻量化业务成为
公司目前的主业。2025年半年报显示，农机业务占比约78%，镁合金零部件业务占比约21%。公司目前正通过补强研发团队
、扩大产能、产品矩阵创新等措施完善产业布局。公司在2024年度股东会上通过了小额快速融资相关事宜的议案，如果条
件成熟，公司有计划投资优质项目或标的，推动提升公司未来发展空间。如有相关事宜，公司将严格按照有关法律法规要
求及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！
问题3：集团未来是否考虑注入资产，提高公司整体竞争力。
答：东方鑫源通过近30年的发展，业务涉及工业制造、金融服务、智慧出行等多个领域，形成了以汽车为主导，高端
摩托车、智慧出行、融资租赁等产融一体化发展平台。公司充分依托东方鑫源在汽车研、产、供、销各环节沉淀积累的经
营模式、运营流程、内控机制和管理体系等，对拥有的农机、通机业务，镁铝合金压铸产品轻量化制造业务等，积极推进
公司业务转型升级，优化产品结构，提升技术创新能力，强化供给能力，以满足客户需求。同时，公司充分利用东方鑫源
在市场渠道、供应链资源、人才招募等方面的优势，获取赋能协同。
问题4：公司三季度营收怎么样
答：公司半年度主要业务板块营业收入较上年同比均有一定幅度增长，目前经营业务正常。2025年三季报已预约10月
31日披露，敬请关注。。
问题5：欧盟对中国铝合金汽车零部件开展的反倾销调查，是否会让公司三季度业绩承压？
答：公司汽车零部件主要原材料为镁合金，铝合金占比小。公司零部件相关产品主要提供给主机厂一级总成供应商，
直接出口业务较少。
问题6：农机参与国家十四五重点研发专项柑橘采摘机器人是否已经为公司产生效益？
答：公司柑橘采摘机器人项目是由重庆市农科院牵头，鑫源农机、重庆理工大学、重庆农技推广总站共同参与的重庆
市科技局“重庆市技术创新与应用发展专项”，鑫源农机作为重点参与单位之一，重点在于通过项目积累技术经验，奠定
公司在智能装备研发创新能力。该产品未给公司产生效益，当前公司重点围绕户外作业装备进行智能化应用拓展。
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