价值分析☆ ◇600633 浙数文化 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 5 2 0 0 0 7
3月内 5 2 0 0 0 7
6月内 7 4 0 0 0 11
1年内 13 6 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.41│ 0.39│ 0.52│ 0.42│ 0.50│ 0.56│
│每股净资产(元) │ 7.05│ 7.33│ 7.80│ 8.08│ 8.46│ 8.89│
│净资产收益率% │ 5.79│ 5.28│ 6.72│ 5.25│ 6.00│ 6.50│
│归母净利润(百万元) │ 516.63│ 489.69│ 662.94│ 532.05│ 625.73│ 710.84│
│营业收入(百万元) │ 3063.94│ 5186.37│ 3078.02│ 3210.50│ 3470.70│ 3753.90│
│营业利润(百万元) │ 730.58│ 671.89│ 838.75│ 682.08│ 808.16│ 936.10│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-08 买入 维持 --- 0.42 0.49 0.55 国海证券
2024-11-06 增持 维持 14.92 0.42 0.50 0.56 华创证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.42 0.50 0.57 国元证券
2024-11-01 增持 维持 --- 0.43 0.50 0.58 国信证券
2024-10-31 买入 维持 --- 0.41 0.49 0.54 招商证券
2024-10-27 买入 维持 13.47 0.43 0.53 0.61 华泰证券
2024-10-08 买入 维持 --- 0.40 0.44 0.46 中信建投
2024-08-12 增持 维持 --- 0.43 0.50 0.58 国信证券
2024-08-12 增持 维持 10.16 0.41 0.46 0.51 海通证券
2024-08-09 买入 维持 --- 0.44 0.51 0.60 国元证券
2024-08-08 买入 维持 10.28 0.43 0.53 0.61 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-08│浙数文化(600633)公司动态研究：大数据交易中心并表，投资收益亮眼
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盈利预测与投资评级：我们看好公司数据交易业务、IDC业务、传播大脑业务等数字科技新业务的长期价
值空间，有望打开公司业绩增长的第二条曲线。我们预计2024-2026年公司营业收入30.85/32.75/34.46亿元，
归母净利润5.28/6.25/6.93亿元，对应PE为27.20/22.96/20.70X，维持“买入”评级。
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2024-11-06│浙数文化(600633)2024年三季报点评：业绩符合预期，主业稳健，投资收益亮眼，浙江大数据
│交易中心并表
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投资建议：我们看好公司业务稳健性与弹性。边锋网络经营稳定，有望保持稳健增长；公司积极布局多项
数字经济业务，长期想象空间较大。考虑到宏观及公司业务进度，我们下调此前业绩预期，预计公司2024/25/
26年归母净利润分别为5.38/6.29/7.07亿元（此前预期为7.44/8.03/8.51亿元），当前股价对应25/26年PE为2
2/19倍，参考可比公司估值，给予公司25年30xPE，目标市值188.83亿元，对应目标价14.92元，维持“推荐”
评级。
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2024-11-01│浙数文化(600633)2024年三季报点评：主业稳健经营，大数据交易中心并表
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浙数文化背靠浙江日报报业集团，坚持创新驱动发展，聚焦数字文化、数字科技、数据运营三条业务主线
，数字文化业务经营稳健，数字科技业务加速布局，我们预计2024-2026年归母净利润为5.28/6.29/7.25亿元
，对应EPS为0.42/0.50/0.57元/股，对应PE为25/21/18X，维持“买入”评级。
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2024-11-01│浙数文化(600633)第三季度收入增长26%，浙江大数据交易中心并表
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投资建议：持续看好数字经济、AIGC时代公司产业链布局优势，维持“优于大市”评级。公司的游戏和ID
C业务稳健、数据交易中心并表、AI应用持续突破，我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别
为5.4/6.3/7.4亿；摊薄EPS=0.43/0.5/0.58元，公司AI应用落地较快、前瞻布局数据要素，长期成长空间充足
，维持“优于大市”评级。
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2024-10-31│浙数文化(600633)主业稳健，Q3投资收益亮眼
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维持强烈推荐投资评级。考虑公司各项业务进度，我们小幅下调盈利预测，预计公司2024-2026年营业收
入分别为31.40/33.28/34.94亿元，同比增速分别为2%/6%/5%；归母净利润分别为5.20/6.14/6.88亿元，同比
增速分别为-22%/18%/12%，对应当前股价市盈率分别为27/23/20倍，维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-10-27│浙数文化(600633)投资收益高增，大数据交易中心并表
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24Q3综合毛利率59.68%，同降9.25pct，我们预计主因毛利率较低的数字营销业务增长较快，占比有所提
升。销售/管理/研发/财务费用率16.22%/13.68%/11.48%/-0.61%，同比-0.27/-1.17/-1.70/-0.17pct，费用管
控成果显著。我们看好公司在数据要素领域的发展，同时核心主业推进顺利。我们维持盈利预测，预计公司归
母净利24-26年为5.4/6.7/7.7亿元，分部估值法下目标市值170.6亿元，对应目标价13.47元。维持“买入”评
级。
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2024-10-08│浙数文化(600633)股东回报措施积极，有望受益企业数据资源开发政策
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我们预计公司2024-2026年实现归母净利润5.09/5.54/5.84亿元，同比-23.22%/+8.80%/+5.42%，2024年10
月8日收盘价对应PE为27.68/25.44/24.13x。
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2024-08-12│浙数文化(600633)游戏和IDC业务稳健，上半年利润受投资收益拖累
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投资建议：持续看好数字经济、AIGC时代公司产业链布局优势，维持“优于大市”评级。公司的游戏业务
稳健、IDC和数据交易中心建设推进顺利、AI应用持续突破，但短期内公司业务结构持续调整、投资收益拖累
利润，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.4/6.3/7.4亿(原为7.4/8.3/9.3亿)；摊
薄EPS=0.43/0.5/0.58元，公司AI应用落地较快、前瞻布局数据要素，长期成长空间充足，维持“优于大市”
评级。
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2024-08-12│浙数文化(600633)24H1业绩暂承压，关注业务转型与大模型落地进展
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盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.41元/股、0.46元/股和0.51元/股。参考可比公
司，我们认为，公司虽然业绩短暂承压，但是随着创新业务的转型逐渐平稳，大模型应用场景的逐步落地，以
及数字营销等新业务的开展，公司业绩有望重回增长，我们采用PE和PS两种估值方法进行估值：1）参考可比
公司，并结合公司主业自身修复情况及新业态布局，我们给予公司2024年20-25倍动态PE，对应合理价值区间
为8.20-10.25元/股；2）参考可比公司，我们给予公司2024年4.0-4.5倍动态PS，对应合理价值区间为9.12-10
.26元/股，综上，我们认为公司对应合理价值区间为9.12-10.25元/股，维持公司“优于大市”评级。
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2024-08-09│浙数文化(600633)2024年半年报点评：核心业务稳健发展，投资收益拖累业绩
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投资建议与盈利预测
浙数文化背靠浙江日报报业集团，坚持创新驱动发展，聚焦数字文化、数字科技、数据运营三条业务主线
，数字文化业务经营稳健，数字科技业务加速布局，我们预计2024-2026年归母净利润为5.51/6.50/7.59亿元
，对应EPS为0.44/0.51/0.60元/股，对应PE为20/17/14x，维持“买入”评级。
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2024-08-08│浙数文化(600633)游戏稳健，H1业绩承压主因投资业务
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公司24H1实现营收14.13亿元（yoy-16.36%），归母净利1.47亿元（yoy-76.71%），扣非净利2.03亿元（y
oy-58.96%），符合此前业绩预告预期（归母净利同比下降74.70%到79.44%）。其中Q2实现营收7.34亿元（yoy
-4.03%，qoq+8.28%），归母净利4802.62万元（yoy-86.71%，qoq-51.60%）。公司净利润下滑主因：1）投资
收益及交易性金融资产收益同比下降；2）社交业务子公司业务收入及利润同比下降。同时，公司拟向全体股
东每股派发现金红利0.09元(含税)。考虑到公司投资收益亏损及子公司业绩不及预期，我们下调公司归母净利
至2024-2026年分别为5.4/6.7/7.7亿元（前值7.3/8.2/9.2亿元）.我们分部估值法计算公司2024年目标市值13
1.3亿元，对应目标价10.37元。维持“买入”评级。
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