价值分析☆ ◇600633 浙数文化 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 5 2 0 0 0 7
2月内 5 2 0 0 0 7
3月内 5 2 0 0 0 7
6月内 5 2 0 0 0 7
1年内 5 2 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.41│ 0.39│ 0.52│ 0.59│ 0.66│ 0.73│
│每股净资产(元) │ 7.05│ 7.33│ 7.80│ 8.32│ 8.89│ 9.53│
│净资产收益率% │ 5.79│ 5.28│ 6.72│ 7.18│ 7.40│ 7.67│
│归母净利润(百万元) │ 516.63│ 489.69│ 662.94│ 746.10│ 832.71│ 927.48│
│营业收入(百万元) │ 3063.94│ 5186.37│ 3078.02│ 3636.82│ 4107.29│ 4391.18│
│营业利润(百万元) │ 730.58│ 671.89│ 838.75│ 980.96│ 1080.87│ 1205.66│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-12 增持 维持 --- 0.59 0.66 0.73 国信证券
2024-04-01 买入 维持 --- 0.61 0.65 0.74 招商证券
2024-03-31 增持 维持 14.7 0.59 0.63 0.67 华创证券
2024-03-31 买入 维持 --- 0.55 0.64 --- 中信建投
2024-03-31 买入 维持 --- 0.58 0.67 0.73 中泰证券
2024-03-29 买入 维持 --- 0.61 0.68 0.75 国海证券
2024-03-28 买入 维持 --- 0.60 0.68 0.77 国元证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-12│浙数文化(600633)2023年净利润同比增长35%，核心业务占比回升
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投资建议：持续看好数字经济、AIGC时代公司产业链布局优势，维持“增持”评级。公司的游戏业务稳健
成长、IDC和数据交易中心建设推进顺利、AI应用持续突破，但短期内公司业务调整、研发投入较大，我们略
下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.4/8.3/9.3亿(原24-25年为8.6/9.9亿)；摊薄EPS=0.
59/0.66/0.73元，公司AI应用落地较快、前瞻布局数据要素，长期成长空间充足，维持“增持”评级。
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2024-04-01│浙数文化(600633)盈利能力有所提升，数字技术赋能公司增长
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维持“强烈推荐”投资评级。考虑公司各项业务进度，我们小幅下调盈利预测，预计公司2024-2026年营
业收入分别为33.86/37.24/40.97亿元，同比增速分别为10%/10%/10%；归母净利润分别为7.69/8.20/9.36亿元
，同比增速分别为16%/7%/14%，对应当前股价市盈率分别为18/17/15倍，维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-03-31│浙数文化(600633)2023年报点评：23年利润端略承压，24年重点关注数字科技等新业务进展
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投资建议：我们看好公司业务稳健性与弹性。一方面，边锋网络经营稳定，有望保持稳健增长；另一方面
，公司积极布局多项数字经济业务，长期想象空间较大。考虑到宏观及公司业务进度，我们小幅下调此前业绩
预期，预计公司2024/25/26年归母净利润分别为7.44/8.03/8.51亿元（此前24/25年预期为9.55/11.36亿元）
，当前股价对应19/18/17倍PE，参考可比公司估值，给予公司24年25xPE，目标市值186亿元，对应目标价14.7
元，维持“推荐”评级。
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2024-03-31│浙数文化(600633)23年报点评：Q4收入逆转跌势，关注营销增量和数据政策
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投资建议：看好数字文化板块重回增长轨道，持续关注创新业务进展。业绩基石数字文化板块迎营销业务
增量，4Q23收入逆转跌势，2024年有望贡献显著业绩。持续关注数字科技、数据运营板块的创新业务进展：
1）数字科技方面，两家子公司均已布局垂类大模型。其中传播大脑旗下的传播大模型已获备案，与其整
合的“天目蓝云”已向88家浙江省市县级媒体提供融媒体平台服务；杭州城市大脑为智慧城市、数字政府、城
市治理等场景，推出社会治理垂直领域大模型，还有望进入北京等省外市场；
2）数据运营方面，持续看好浙江大数据交易中心的区位优势和先发优势，浙江作为重要试点地区，政策
落地加速之时，公司有望率先受益数据要素市场建设。
我们预计公司2024-2025年实现归母净利润7.02/8.06亿元，同比增长5.89%/14.84%，2024年3月29日收盘
价对应PE为19.76/17.21x。
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2024-03-31│浙数文化(600633)创新业务持续突破，边锋、IDC等基础业务平稳发展
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盈利预测与估值：考虑到公司收购九天互动，适当上调2024~2025全年公司营收预期，但由于营销业务的
低毛利以及投资业务的波动，下调2024~2025年利润预期，预计公司2024~2025年收入，分别为35.58亿（原33.
07亿）、37.37亿（原37.32亿），同比增长16%、5%，归母净利润为7.4亿（原8.15亿）、8.43亿（原8.61亿）
，同比增长12%、14%。当前市值对应2024及2025年PE为18.8x、16.5x，维持“买入”评级。
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2024-03-29│浙数文化(600633)2023年年报点评：边锋运营稳健，数字科技等新业务贡献增长弹性强
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盈利预测与投资评级：我们看好公司数据交易业务、IDC业务、传播大脑业务等数字科技新业务的长期价
值空间，有望打开公司业绩增长的第二条曲线。基于审慎原则，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年归
母净利润为7.69/8.61/9.45亿元，对应EPS为0.61/0.68/0.75元，对应PE为18.33/16.37/14.92X，维持“买入
”评级。
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2024-03-28│浙数文化(600633)2023年年报点评：利润率提升明显，双核心业务驱动增长
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浙数文化背靠浙江日报报业集团，聚焦数字文化、数字科技以及创业投资三条业务主线，数字文化业务经
营稳健，数字科技业务加速布局，我们预计2024-2026年归母净利润为7.6/8.6/9.8亿元，对应EPS为0.60/0.68
/0.77元/股，对应PE为19/16/14x，维持“买入”评级。
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