研报评级☆ ◇600637 东方明珠 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 0 1 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.05│ 0.18│ 0.20│ 0.18│ 0.19│ 0.23│
│每股净资产(元) │ 8.56│ 8.68│ 8.90│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 0.60│ 2.03│ 2.23│ 2.00│ 2.10│ 2.40│
│归母净利润(百万元) │ 175.15│ 601.87│ 668.71│ 616.00│ 645.00│ 760.00│
│营业收入(百万元) │ 6704.53│ 7973.35│ 7697.92│ 7619.00│ 8093.00│ 8782.00│
│营业利润(百万元) │ 249.05│ 951.03│ 952.08│ 857.00│ 897.00│ 1057.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-04-08 买入 首次 13.78 0.18 0.19 0.23 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-08│东方明珠(600637)加快主业广电文旅优化升级，外延并举提升高效经营 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
公司拥有国内全渠道视频集成与分发平台及独具特色的文化内容、文化消费等资源，主业加快超高清视听产业平台、
智慧广电5G政企服务等项目建设。
投资要点：
公司主业广电和文旅齐发展，“内容+外延”并举。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.18元、0.19元和0.23元。
采用PB估值法，我们预计公司2025-2027年BPS分别为9.05元、9.19元和9.35元。参考可比公司2026年平均2.15倍PB估值，
审慎估值，给予公司2026年1.50倍PB估值，对应公司2026年目标价13.78元，首次覆盖，给予“增持”评级。
横向广电板块可比公司对比，盈利规模位居前列。2022-2024年，公司收入及归母净利复合增速位列行业第一位，主
要疫情期间公司文化消费业务受影响显著。2025年前三季度，公司收入规模位列板块第三，仅次于华数传媒和江苏有线；
归母净利规模位列板块第一；扣非归母净利规模位列板块第二，仅次于新媒股份。截至2025年前三季度，公司上市以来累
计分红率42.7%，仍有提升空间。
把握线上线下核心渠道资源，广电和文化消费双主业，2025H1，公司智慧广电业务占总营收和毛利分别为68.8%和52.
9%。公司是上海广播电视台（上海文化广播影视集团有限公司）旗下统一的产业平台和资本平台，拥有国内全渠道视频集
成与分发平台及独具特色的文化内容、文化消费等资源，形成以融合媒体、智慧广电5G为主的智慧广电业务，以及以零售
、文旅、文化地产为主的文化消费业务，致力于打造国内一流的数智文化传媒服务集团。
2025前三季度，公司总营收为50.96亿元，同比下滑1.76%，归母净利5.42亿元，同比下滑24.64%。从公司五大细分业
务看，截至2025H1，收入贡献占比排序分别为智慧广电5G业务>融合媒体业务>文化旅游业务>零售业务>文化地产业务，毛
利贡献占比排序分别为文化旅游业务>融合媒体业务>智慧广电业务>零售业务>文化地产业务。整体我们预计，公司融合媒
体业务和文化旅游业务将持续稳健发展，智慧广电5G业务将带来业绩增长弹性。同时，公司整体资金充裕，把握主业优化
升级和外延投资。截至2025年三季报，公司货币资金、交易性金融资产、其他流动资产合计近百亿元。我们认为，公司有
望积极发挥资本平台和产业平台作用，持续优化产业结构，完善产业布局，提升资产使用效率和盈利能力。
风险提示：公司东方有线用户持续下滑风险，文化地产业务持续下滑风险，智慧广电5G政企项目开拓不及预期风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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