研报评级☆ ◇600649 城投控股 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 6 1 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.16│ 0.10│ 0.12│ 0.13│ 0.17│ 0.22│
│每股净资产(元) │ 8.22│ 8.26│ 8.40│ 8.53│ 8.66│ 8.85│
│净资产收益率% │ 2.00│ 1.16│ 1.38│ 1.48│ 1.89│ 2.31│
│归母净利润(百万元) │ 415.47│ 242.71│ 289.30│ 325.86│ 420.77│ 532.76│
│营业收入(百万元) │ 2558.96│ 9432.30│ 14456.69│ 12577.50│ 13338.50│ 13856.00│
│营业利润(百万元) │ 553.61│ 513.85│ 705.00│ 738.23│ 921.20│ 1134.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-02 买入 维持 5.83 0.13 0.16 0.19 华泰证券
2026-09-01 买入 维持 --- 0.15 0.23 0.31 开源证券
2026-08-09 增持 首次 --- 0.10 0.13 0.17 东方财富
2026-06-01 买入 维持 6.66 0.13 0.16 0.19 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-02│城投控股(600649)静待结算提速修复盈利 │华泰证券 │买入
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城投控股8月31日发布半年报，2026H1实现营收28.41亿元（yoy-52.1%），归母净利-0.52亿元（yoy由盈转亏），符
合业绩预告预期。其中Q2单季营收19.88亿元（qoq+133.0%），归母净利约-0.59亿元。利润转亏主因在于地产结算规模下
降及股权类投资公允价值变动拖累，但毛利率延续改善、待结算资源充沛，我们预计全年利润有望转正并实现增长。公司
在上海资源禀赋优势显著，维持"买入"。
结算规模收缩致收入下滑，毛利率改善对冲部分压力
期内公司开发业务竣工结算规模同比下降，房地产业务实现收入27.45亿元（yoy-53.3%），是营收下滑的主因，一方
面，我们认为跟公司结算节奏有关，另一方面，去年同期露香园二期等项目集中结算形成高基数效应。期内收入下降、期
间费用相对刚性叠加股权投资项目亏损导致盈利承压。但毛利率水平有所提升：房地产业务毛利率升至22.58%（yoy+3.7p
ct），以露香园为代表的高毛利项目结算占比提升，结构性改善逻辑持续兑现。此外，期内公允价值变动收益-1.14亿元
（去年同期+0.24亿元），为利润核心扰动项，或因申通地铁、国泰海通等股权投资股价波动所致。
待结算资源充足，再获上海地块夯实禀赋优势
截至期末公司合同负债83.88亿元，待结算资源充沛。叠加未售货值约700亿元（99%位于上海），充沛的待结算资源
有望在下半年逐步转化为收入，支撑全年营收降幅收窄。期内因未新推项目入市，销售额同比-41%至18.2亿元。储备项目
货值充沛，有待下半年新推发力。融资端，期末货币资金仍达67.76亿元，流动性充裕。融资方面，今年4月和7月公司合
计发行18.7亿元的5年期中票和公司债，利率分别仅为2.02%/1.73%，期末平均融资成本3.13%，保持行业低位。低成本融
资优势为后续土地市场发力提供弹药，期内公司新获上海虹口地块，静待公司在新盘推售及拓储节奏上提速。
运营板块持续扩张，资产证券化空间提升
公司租赁业务稳步增长，1H26租金收入合计2.4亿元（yoy+42%），已出租面积约56.0万方（yoy+19%），伴随运营规
模的增长以及新项目爬坡期中租金的逐步提升，租金收入整体实现显著增长。随着管理规模的持续扩大，规模效应有望进
一步拓展盈利空间。同时公司已打通C-REIT通道并进入扩募周期，期内积极推进浦江和九星社区纳入底层资产的扩募流程
，此外，公司也积极参与Pre-REITs，为未来扩募资产做准备。资产证券化与价值重估的空间有望进一步提升，为持有型
业务打开重估路径。
盈利预测和估值
我们基本维持26-28年归母净利为3.33/3.91/4.67亿元的盈利预测，EPS为0.13/0.16/0.19元。可比公司2026年Wind一
致预期PB均值为0.68倍，因公司期内回购股份完成注销导致股本变动，每股数据指标有小幅变化，26EBPS为8.54元，我们
认为公司作为上海城投平台，禀赋优势显著，强调分红以及回购，显示其积极的市值管理态度，予以0.68倍26PB，目标价
5.83元（前值6.70元，0.79倍26PB），维持“买入”。
风险提示：推盘放缓导致业绩低于预期；市场供应放量导致去化趋缓风险。
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2026-09-01│城投控股(600649)公司信息更新报告：结转空窗小幅亏损，毛利率逆势增长 │开源证券 │买入
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背靠上海城投，深耕上海，城市更新土储充裕，维持“买入”评级
城投控股发布2026年中报，受结转空窗期影响，公司利润小幅亏损，但毛利率逆势增长，待结转资源充裕，上海核心
区土储充足，保租房REITs持续扩容。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.9、5.8、7.8亿元，E
PS分别为0.15、0.23、0.31元，当前股价对应PE为25.1、16.6、12.4倍，公司背靠上海城投集团，土储优质，结转资源充
足；同时公司投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚公司利润，维持“买入”评级。
开发板块结转空窗是亏损主因
2026H1公司实现营业收入28.41亿元，同比-52.06%；归母净利润-0.52亿元（2025H1为+1.53亿元）；扣非归母-0.42
亿元，经营性现金流净额-17.95亿元。营收下降主因房产项目竣工交付结转减少，本期进入结转空窗。房地产业务毛利率
22.58%、同比+3.72pct。公司上半年小幅亏损主要系结转规模下降，同时受证券市场波动，公允价值变动收益-1.14亿元
（2025H1为+0.24亿元）。
销售金额收缩，待结转资源充裕
2026H1公司实现签约销售金额18.16亿元，同比-40.9%；签约面积1.45万方，同比-46.2%。上半年房地产结转收入约2
3.95亿元，合同负债83.88亿元，较年初-1.8%，待结转资源充裕。5月公司以总价19.30亿元竞得虹口区宅地，截至上半年
末持有待开发土地8宗、计容建面约75万方，88%位于上海。
宽庭规模快速扩张，公募REIT扩募推进
截至上半年末，公司出租房地产的建筑面积约55.97万方，已出租经营面积约40.38万方，上半年实现租金流入2.44亿
元。上半年张江社区（二期）、松江社区、北青社区相继开业，期末在营社区增至17个、总运营房源2.4万套、运营面积1
01万方，进入稳定运营的社区平均出租率保持90%以上。国泰海通城投宽庭保租房REIT扩募申报拟注入浦江社区与九星社
区。截至上半年末公司持有已上市证券市值约44.90亿元（含REITs），上半年收到已上市证券分红约0.60亿元。期末合并
口径有息负债429.97亿元，较年初+1.9%，平均融资成本3.13%，较年初-40BP。
风险提示：上海销售市场下行、公司城市更新拓展不及预期。
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2026-08-09│城投控股(600649)动态点评：短期利润承压，深耕上海储备具备韧性——2026│东方财富 │增持
│年半年度业绩预告点评 │ │
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【事项】
2026年7月11日，公司发布2026年半年度业绩预告，预计2026年半年度实现归母净利润-0.75亿元到-0.5亿元，2026年
半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-0.6亿元到-0.4亿元。
本期业绩预亏的主要原因为：2026年上半年，鉴于房地产项目开发的周期性特质，公司项目交付数量有所缩减，营业
收入和净利润相较去年同期下降，同时受证券市场波动影响，公司持有的股票、基金等金融资产公允价值出现下滑。
【评论】
公司2026年半年度归母净利润预计同比由正转亏，背后主要受地产项目结转周期影响，后续随着优质项目逐步结转，
业绩有望企稳。以业绩预告的中位数来看，2026年上半年，公司实现归母净利润-0.625亿元，同比2025年上半年-140%，
归母净利润由正转负，业绩亏损的主要原因为：（1）鉴于房地产项目开发的周期性特质，公司项目交付数量有所缩减，
营业收入和净利润相较去年同期下降，未来随着优质项目逐步结转，业绩有望企稳。公司2022-2023年拿地金额大幅下滑
，项目交付数量缩减，而2024年公司拿地金额回升，且核心区拿地金额占比约70%，未来随着优质项目逐步结转，业绩有
望企稳；（2）受证券市场波动影响，公司持有的股票、基金等金融资产公允价值出现下滑。公司截至2025年末以公允价
值计量的金融资产共计9.13亿元，其中公司对国泰海通、申通地铁投资账面约分别为1.04亿元和0.71亿元，投资风格相对
稳健，我们认为短期证券市场波动并未影响公司长期穿越周期的能力。
销售金额回升，房开业务聚焦上海，存量土储优质，未来安全垫充裕。2026年第二季度，公司实现签约销售面积9,82
2平方米，同比减少17.02%；实现签约销售金额131,512万元，同比增加10.68%，主要在售项目包括露香园二期、璟雲里二
期、虹盛里、水尚华庭等。公司存量土储主要布局上海，截至2025年末待开发土储的规划计容建筑面积为73.5万方，其中
88%位于上海，存量土储充足且相对优质，公司未来房开业务安全垫充裕。
多元化业务布局成熟，运营板块品牌体系持续完善。公司出租房地产2025年实现租金流入约3.6亿元，2026年二季度
实现租赁现金流入约1.3亿元，主要在租项目包含城投宽庭租赁社区、城投控股大厦等项目，出租房地产的总建筑面积约5
5.97万平方米，已出租经营面积约40.38万平方米。此外，公司“城投宽庭”运营规模和产品再升级，截至2025年末在营
项目16个、1.7万套房源，年租金规模超过6亿元，开业一年以上稳定运营项目出租率总体超90%，多元化业务持续发力，
贡献收入持续稳定。
【投资建议】
公司2026年半年度归母净利润预计同比由正转亏，背后主要受地产项目结转周期影响，但房开业务聚焦上海，存量土
储优质，未来安全垫充裕，后续随着优质项目逐步结转，叠加运营板块品牌体系持续完善，业绩有望企稳。我们预计公司
2026、2027、2028年营收分别为121.16、127.30、133.76亿元，归母净利润分别为2.51、3.17和4.19亿元；对应EPS分别
为0.10、0.13、0.17元，以2026年8月7日收盘价计，PB分别为0.43、0.42、0.42倍，首次覆盖给予“增持”评级。
【风险提示】
业绩预告较实际数据存在偏差的风险。本次业绩预告仅为初步核算数据，与最终半年度报告数据存在偏差风险。
地产政策变化超预期。2026年以来，房地产市场多项宽松政策出台，但政策效果及政策连续性仍有待观察。
市场修复不及预期。2026年二季度，核心城市房地产市场有所回暖，但三季度是传统淡季，若楼市复苏不及预期，或
对公司业绩造成影响。
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2026-06-01│城投控股(600649)核心区域补仓强化申城禀赋 │华泰证券 │买入
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5月28日，城投控股以19.3亿元竞得上海虹口嘉兴路街道宅地。我们认为，公司此次获取内环内稀缺宅地，一方面体
现其对上海核心区改善需求和长期资产价值的判断，另一方面也标志着公司在2026年公开市场补仓正式落地。结合公司上
海核心土储、融资优势、保租房运营及城市更新能力，叠加上海房地产市场的积极表现以及城市更新在“十五五”规划中
的重要意义，我们认为公司“开发+保租房运营+REITs”的平台价值有望进一步被市场重估，维持“买入”。
溢价竞得虹口宅地，强化中心城区资源布局
本次地块位于虹口区嘉兴路街道，靠近瑞虹天地及北外滩核心功能区，属于上海内环内稀缺新增住宅供应。地块总建
面约1.78万方，容积率2.5，具备打造高端改善产品的条件。参考周边高端住宅价格，我们预计项目货值接近30亿元。地
块溢价成交反映核心区优质宅地供给稀缺，也验证上海中心城区改善需求仍具韧性。公司成功摘牌后，有望进一步强化虹
口及中心城区布局。
融资优势提供补仓底气，推盘节奏更为清晰
2026Q1公司签约销售额5.01亿元，同比-73%，主要因期内未推出新盘。但公司储备充沛，截至2025年末，公司土储对
应未售货值近700亿元，且99%位于上海，露香园二期别墅、黄浦小东门、闵行项目等后续入市仍有望支撑销售恢复。公司
3、4月分别发行20亿元公司债和8.7亿元中票，票面利率仅1.95%/2.02%，低成本融资为公开市场拿地提供支撑。此次虹口
拿地区位优质、去化确定性较强，有助于平滑核心项目后周期的货值供应节奏。
上海楼市持续修复叠加城市更新政策红利，强化公司禀赋优势
26年以来上海房地产市场持续修复。3-5月二手房网签面积同比分别增长3.2%/20.3%/23.7%，前5月成交面积累计涨幅
达8%，一手房4、5月成交同比也分布实现了10.5%/4.5%的正增长，据冰山数据，截至5月末，上海二手房房价已经连续5个
月房价环比实现正增长，累计同比+1.3%，显著高于84城（-2.4%）和一线城市均值（-0.8%）。此外，国务院《城市更新
“十五五”规划》的提出强化了未来高能级城市城市更新机遇，城投控股不仅坐拥上海黄浦、虹口、闵行等核心区域土地
资源，同时在城市更新方面具备丰富经验以及充沛储备，并打通城投宽庭保租房REIT通道，一方面有望充分受益于上海地
产需求韧性，另一方面其上海城投平台属性、城市更新能力和REITs退出通道，有望推动公司价值重估。
盈利预测和估值
我们维持公司2026-2028年EPS为0.13/0.16/0.19元的盈利预测，BPS分别为8.49/8.61/8.75元。可比公司2026年Wind
一致预期PB均值0.79倍。考虑公司作为上海城投平台，核心城市资源禀赋突出，融资成本优势显著，积极参与上海城市更
新，我们给予0.79倍2026年PB，对应目标价6.70元（前值6.41元，0.75倍2026PB），维持“买入”。
风险提示：推盘放缓导致业绩低于预期；市场供应放量导致去化趋缓风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-11-02│城投控股(600649)2026年11月2日投资者关系活动主要内容
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第一部分：现场参观
11月2日，投资者实地参观公司旗下城投宽庭·徐汇社区，并现场了解保障性租赁住房相关支持政策。
徐汇社区2025年5月开业，位于徐汇中城核心区域，距离轨交1/12号线漕宝路站约100米，可快速连接徐家汇、徐汇滨
江商圈，项目提供1283套租赁住房。社区南区景观园林专设宠物公园，营造宠物友好社区氛围。引入智能化家居和智慧生
活模式，致力于打造艺术、优雅、松弛的多元化超级社区。
第二部分：提问与回答环节
Q1：城投宽庭社区出租率多少? 出租率是否稳定?
A：江湾、光华、浦江、九星、徐汇、张江一期等进入稳定运营的社区平均出租率均保持在90%以上；出租率整体较为
稳定，依托成熟的社区运营、配套服务以及保租房政策优势，续租率保持在较高水平，为出租率平稳运行提供有力支撑。
张江二期、北青社区、松江社区等新开业社区处于爬坡期，出租率稳步增长。
Q2：社区的客户画像?
A：小户型客群以周边职场人士为主；大户型客群居住稳定性更强，多为家庭居住，家庭成员多在周边就学或就业。
Q3：城投宽庭的竞争力体现在哪?
A：城投宽庭在房源品质、社区服务与运营保障上具备优势。项目均为精装户型，户型多样，能满足单身青年、二人
世界、三口之家等各类居住需求；社区配套完善，配备商业、健身、共享空间等设施。同时采用智慧化管理，搭配24小时
安保与管家服务，报修响应及时，居住安全便捷。社区注重社群营造，定期开展各类活动，打造青年友好型居住氛围。同
时，作为保障性租赁住房，租住可按规定全额提取公积金，进一步减轻租房压力。
Q4：保租房租金和市场租金相比是什么水平？
A：城投宽庭保租房由第三方机构参照同地段、同品质房源评估市场租金，租金不高于市场租金的九折，定价按要求
报房管部门备案。符合条件的人才还可叠加补贴，进一步减轻租房负担。
Q5：REITs扩募计划是什么？
A：公司拟选取浦江社区、九星社区作为底层资产，参与REITs扩募申报工作。公司将及时关注政策动向，与相关监管
机构密切沟通，根据相关政策要求不断完善申报材料，积极推进REITs扩募申报发行工作有序开展，并严格按照法律法规
的规定与要求及时履行信息披露义务。最终基金扩募方案、协议签署、股权转让等与本次扩募相关的事项将依据监管机构
审批情况最终确定。
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参与调研机构：1家
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2026-10-29│城投控股(600649)2026年10月29日投资者关系活动主要内容
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提问与回答环节
Q1：公司目前主要有哪些在售项目？推盘计划是什么?
A：公司目前主要在售项目包括露香园二期、璟雲里二期、虹盛里、兴华里、水尚华庭等。后续将推出的项目包括前
湾项目、露香园二期C地块部分房源等，上半年获取的虹口区C080301单元hk306-08地块将按计划推进项目开发建设工作。
Q2：828政策对销售、回款等方面带来哪些影响？
A：828 新政围绕商品住房销售、信贷和资本市场融资等领域开展系统性制度重构，加快构建房地产发展新模式。828
新政与沪八条形成政策组合，从购房首付门槛、公积金提取、新房销售管理等方面协同优化，一定程度减轻购房者资金压
力，畅通住房置换链条，持续激活刚性和改善性合理住房需求，对销售形成一定支撑。资金端，受预售监管、销售节点规
则调整影响，房企整体回款节奏将有所延后，项目资金占用周期拉长，对企业资金调度和风险管控能力提出更高要求。在
此背景下，行业竞争逐步转向产品与品质，核心优质资产更具韧性。公司将坚持稳健经营思路，紧抓结构性机会，持续深
耕上海市场，同步优化资金排布、强化回款管控，以产品提质、精细运营积极应对政策与市场变化。
Q3：828新政对于公司拿地策略的影响?
A：公司始终保持稳健经营的发展理念，以谨慎布局、稳步拓展为原则，合理安排中长期滚动投资计划，坚持量入为
出，保障现金流安全。公司将持续关注上海土地出让信息，特别关注核心区域优质地块，聚焦城市更新、中高端住宅以及
保障性租赁住房项目，通过集中供地、城市更新、产城融合、片区建设以及收并购等方式，精准把握公司优势领域的投资
机会。
Q4：公司运营板块发展情况如何？
A：近年来公司着力打造“城投宽庭”租赁住宅品牌，在营项目与房源规模稳步扩大，成熟社区出租率稳定在90%以上
。公司已经系统构建“城投宽庭”“宽岚服务式公寓”“城投宽庭Lite”和“新时代城市建设者管理者之家”覆盖多层次
需求的产品矩阵，为全端人群品质居住需求提供解决方案。公司将持续发挥“城投宽庭”品牌效应，通过“规模化+品质
化+生态化”路径，构建融合居住、社区服务和数字平台的租赁生态，强化智慧运营与社区文化，形成可复制的轻资产模
式，打造成为租赁住房运营领域的行业标杆。同时加快对商业运营、物业服务等业务培育，提升专业化运营能力和标准化
、精细化管理水平，全面提高运营效率与经营价值，让运营板块逐步成长为公司稳定优质的现金流来源。
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参与调研机构：5家
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2026-10-13│城投控股(600649)2026年10月13日投资者关系活动主要内容
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提问与回答环节
Q1：近期房地产市场热度如何? 对 2026-2027年上海市场怎么展望？
A：近期房地产市场整体处于政策托底下的结构性修复阶段。沪八条、828 等新政接续出台，从购房首付门槛、公积
金提取、新房销售管理等多个方面进行优化，一定程度降低了购房者资金压力，疏通住房置换链条，持续激活合理住房需
求，助力市场预期修复。展望2026-2027年，上海城市基本面稳固，市场预计维持温和修复态势，市场竞争将进一步向产
品力、品质端倾斜，核心区位优质资产抗波动能力更强。公司将坚持稳健经营思路，紧抓结构性机会，持续深耕上海市场
。
Q2：结合 828 现房销售制度、沪八条等政策，2026 年公司推盘计划与销售规模目标如何安排？
A：下半年，公司预计有两批高品质住宅项目陆续入市，同步持续做好存量项目去化工作。公司将结合828现房销售制
度、沪八条等政策导向，统筹推进推盘节奏，合理把握销售安排。
Q3：公司拿地规划与投资规模有何安排?
A：公司始终保持稳健经营的发展理念，以谨慎布局、稳步拓展为原则，合理安排中长期滚动投资计划，坚持量入为
出，保障现金流安全。公司将持续关注上海土地出让信息，特别关注核心区域优质地块，聚焦城市更新、中高端住宅以及
保障性租赁住房项目，通过集中供地、城市更新、产城融合、片区建设以及收并购等方式，精准把握公司优势领域的投资
机会。
Q4：现房销售落地后，供给结构、房企资金回款节奏、IRR发生哪些结构性变化？
A：新政将推动行业在供给、资金和项目收益上出现结构性变化。对公司来说，依托现有存量项目基础，整体供给结
构不会受到较大影响。资金层面，行业回款节奏将有所延后，对资金管理能力提出更高要求。项目IRR受开发周期、融资
、产品、市场去化等多重因素影响，公司将坚持前置研判、分项目精细评估。在此背景下，行业投资更重质量，现金流稳
健、核心区域优质资产的价值持续提升。公司将充分发挥自身优势，积极把握行业结构性机遇。
Q5：2026年公司杠杆管控目标与债务结构规划如何？融资成本是否还有进一步优化空间？
A：截至半年报，公司负债率73.25%，有息负债率53%，债务结构整体稳健可控。公司整体平均融资成本为3.13%，近
年来整体呈稳步下降趋势，未来融资成本有进一步优化空间。公司积极运用CMBS、公司债、REITs等多元化融资工具，持
续优化融资结构，拓宽直接融资渠道，有效保障公司经营发展及项目建设的资金需求。
Q6：公司保租房租金与出租率是否稳定，reits扩募进展如何？
A：公司城投宽庭保租房整体运营平稳，租金及出租率较稳定，成熟运营社区平均出租率在90%以上。公司拟以浦江、
九星社区作为底层资产开展 REITs 扩募申报。公司将密切跟踪政策动态，加强与监管机构沟通，持续完善申报材料，有
序推进扩募工作，并按规定做好信息披露。扩募相关方案及交易安排，最终以监管审批意见确定。
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参与调研机构：1家
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2026-09-15│城投控股(600649)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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上海城投控股股份有限公司于2026年9月15日15:00-16:00在视频录播+网络文字互动举行投资者关系活动，参与单位
名称及人员有参与城投控股2026年半年度业绩说明会的广大投资者，上市公司接待人员有董事长：张辰先生，董事、总裁
：任志坚先生，独立董事：陈坚先生，副总裁、董事会秘书：蒋家智先生，财务总监：乐嘉伟先生。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/95117600649.pdf
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参与调研机构：2家
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2026-07-15│城投控股(600649)2026年7月15日投资者关系活动主要内容
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提问与回答环节
Q1：公司上半年业绩情况以及亏损原因?
A：根据公司披露的业绩预告，预计 2026 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为-5,000万元至-7,500万元；
预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-4,000万元至-6,000万元。2026 年上半年，受开发周期影响
，公司项目交付规模有所减少，营业收入及净利润较上年同期有所下滑；同时，受证券市场波动影响，公司持有的股票、
基金等金融资产公允价值出现一定回落。公司已制定并稳步推进一系列应对举措：持续优化施工建设流程，加快项目开发
进度与交付节奏；优化升级销售策略，多措并举加快存量房源去化。
Q2：公司目前主要有哪些在售项目，后续的推盘计划？
A：公司目前主要在售项目包括露香园二期、璟雲里二期、馥公馆、虹盛里、兴华里、水尚华庭等；后续将推出的项
目包括露香园二期C地块、前湾项目等。小东门项目将尽快推进开发建设工作；诸翟、杜行两个“城中村”项目正积极配
合属地政府有序推进动迁相关工作；新获取的虹口区C080301单元hk306-08地块将按计划推进项目开发建设工作。
Q3：上半年的销售情况如何?
A：公司每季度披露主要房产项目经营数据简报。2026年第一季度，公司主要在售项目包括露香园二期、璟雲里二期
、馥公馆、虹盛里等，实现签约销售面积4,645平方米，实现签约销售金额50,112万元。二季度销售情况将在二季度经营
数据简报中披露。
Q4：公司拿地规划?
A：公司始终保持稳健经营的发展理念，以谨慎布局、稳步拓展为原则，合理安排中长期滚动投资计划。公司将持续
关注上海土地出让信息，特别关注核心区域优质地块，聚焦城市更新、中高端住宅以及保障性租赁住房项目，通过集中供
地、城市更新、产城融合、片区建设以及收并购等方式，精准把握公司优势领域的投资机会。
Q5：公司融资方式有哪些？
A：公司融资渠道多元，主要运用银行贷款、CMBS、公司债等融资方式。2025年公司整体平均融资成本为 3.53%，近
年来整体呈稳步下降态势。后续公司将持续结合市场环境与自身发展需求，灵活运用各类合规融资方式，进一步优化融资
结构、提升资金使用效率。
Q6：reits扩募进展？
A：公司拟选取浦江社区、九星社区作为底层资产，参与REITs扩募申报工作。公司将及时关注政策动向，与相关监管
机构密切沟通，根据相关政策要求不断完善申报材料，积极推进REITs扩募申报发行工作有序开展，并严格按照法律法规
的规定与要求及时履行信息披露义务。最终基金扩募方案、协议签署、股权转让等与本次扩募相关的事项将依据监管机构
审批情况最终确定。
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