价值分析☆ ◇600649 城投控股 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 5 0 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.36│ 0.31│ 0.16│ 0.22│ 0.49│ 0.59│
│每股净资产(元) │ 8.05│ 8.18│ 8.22│ 8.38│ 8.81│ 9.34│
│净资产收益率% │ 4.47│ 3.78│ 2.00│ 2.66│ 5.43│ 6.23│
│归母净利润(百万元) │ 911.54│ 782.56│ 415.47│ 555.90│ 1232.00│ 1495.00│
│营业收入(百万元) │ 9193.00│ 8468.14│ 2558.96│ 7783.00│ 10729.00│ 12795.00│
│营业利润(百万元) │ 1552.46│ 1507.39│ 553.61│ 973.98│ 2032.00│ 2470.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-16 买入 维持 6.43 0.22 0.49 0.59 华泰证券
2024-09-26 买入 维持 5.36 0.22 0.49 0.59 华泰证券
2024-08-31 买入 维持 5.03 0.22 0.49 0.59 华泰证券
2024-07-10 买入 维持 5.05 0.22 0.49 0.59 华泰证券
2024-06-28 买入 首次 5.14 0.22 0.49 0.59 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-16│城投控股(600649)大举获取上海核心项目，彰显禀赋优势
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券商资产快速重估
截至2024H1，公司持有西部证券10.26%股权并为其第二大股东，直接持有海通证券0.27%股权、市值约3.0
亿。截止24Q3，公司所持有西部证券的股权市值达39.8亿；海通证券处于被国泰君安吸收合并的重大资产重组
进程中，10月10日复牌后的两个交易日连续涨停，Q3至今（10月16日）股价上涨37.7%，有望提振公司股权投
资收益。我们维持2024-2026年EPS分别为0.22/0.49/0.59元、BPS8.38/8.81/9.34元的预测，可比公司2025年P
B为0.73倍，予以公司2025年PB0.73倍，目标价6.43元（前值5.36元）。公司核心城市资源不断扩展，投资资
产持续改善，维持“买入”评级。
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2024-09-26│城投控股(600649)城中村改造提速，优质禀赋持续兑现
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公司8月24日公告，投资上海市闵行区两个城中村改造项目，投资总金额达183亿元。公司禀赋优势显著，
本次大举补库进一步彰显公司在上海的拿地优势，以及公司长期维持销售规模的决心，今年进入地产销售快速
增长期，下半年开始有望进入业绩增长期。我们维持2024-2026年EPS分别为0.22/0.49/0.59、BPS8.38/8.81/9
.34元的预测，可比公司2024年PB为0.64倍，予以公司2024年PB0.64倍，目标价5.36元（前值5.03元），重申
“买入”。
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2024-08-31│城投控股(600649)结算静待发力，全年业绩有望增长
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结算静待发力，全年业绩有望增长
公司8月30日发布中报，2024H1实现营收6.5亿元（YOY-31.3%），归母净亏损1.02亿元（YOY-135.8%），E
PS-0.04元，符合公司中报预告预期。随着年底进入结算高峰，我们预计全年业绩将扭亏为盈并实现增长。公
司禀赋优势显著，今年进入地产销售快速增长期。我们维持2024-2026年EPS分别为0.22/0.49/0.59、BPS8.38/
8.81/9.34元的预测，可比公司2024年PB为0.60倍，予以公司2024年PB0.60倍，目标价5.03元（前值5.11元）
，重申“买入”。
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2024-07-10│城投控股(600649)结算尚未发力，全年业绩增长可期
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结算尚未发力，全年业绩增长可期
公司7月9日发布业绩预亏公告，2024H1公司预计亏损0.9-1.35亿元。亏损主要受结算节奏以及金融资产公
允价值影响，随着年底进入结算高峰，我们预计全年业绩将扭亏为盈并实现增长。公司禀赋优势显著，今年进
入地产销售和业绩快速增长期。同时，上海市场修复、政府收储等政策推进、地产新模式下的保租房发展空间
，助力公司中长期发展。公司也积极参与上海土拍，体现其发展决心。我们维持2024-2026年EPS分别为0.22/0
.49/0.59、BPS8.38/8.81/9.34元的预测，可比公司2024年PB为0.61倍，予以公司2024年PB0.61倍，目标价5.1
1元（前值5.20元），重申“买入”。
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2024-06-28│城投控股(600649)坐拥申城禀赋，迎接资源兑现
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坐拥申城禀赋，迎接资源兑现
作为背靠上海国资委的地产开发和运营的地方城投，公司深耕上海，聚焦地产开发与租赁住宅运营，禀赋
优势显著，基本面扎实，今年进入地产销售和业绩快速增长期。同时，上海新政呵护下的市场热度修复、政府
收储以及去库存政策的推进、地产新模式下的保租房发展空间，都是利好公司中长期发展的因素。我们预测20
24-2026年营业收入分别达78/107/128亿，归母净利分别为5.56/12.32/14.95亿元，EPS分别为0.22/0.49/0.59
元，BPS8.38/8.81/9.34元。可比公司2024年PB为0.62倍，予以公司2024年PB0.62倍，目标价5.20元，首次覆
盖予以“买入”评级。
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