价值分析☆ ◇600673 东阳光 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.29│ 0.41│ -0.10│ 0.30│ 0.45│ 0.60│
│每股净资产(元) │ 2.88│ 3.24│ 3.25│ 3.17│ 3.52│ 4.02│
│净资产收益率% │ 10.08│ 12.75│ -3.00│ 8.87│ 12.10│ 14.10│
│归母净利润(百万元) │ 874.06│ 1243.32│ -294.32│ 900.67│ 1349.67│ 1800.33│
│营业收入(百万元) │ 12797.81│ 11698.99│ 10853.71│ 12561.00│ 15187.00│ 18452.33│
│营业利润(百万元) │ 939.28│ 1519.82│ -320.70│ 1091.33│ 1670.67│ 2228.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-19 买入 首次 --- 0.17 0.40 0.56 国盛证券
2024-08-27 买入 首次 --- 0.33 0.48 0.64 开源证券
2024-07-14 买入 维持 --- 0.40 0.47 0.59 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-19│东阳光(600673)化工材料+铝箔双擎驱动，制冷剂强者破茧化蝶
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投资建议：我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入133.5/160.2/200.3亿元，分别实现归母净利润5.
0/11.9/16.8亿元；对应PE分别为51/22/15倍。公司制冷剂产品进入配额管控年价格提升、乌兰察布化成箔项
目电费大幅节约、积层箔项目后续成长动能充足，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-27│东阳光(600673)公司首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期
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铝电解电容器全产业链龙头地位稳固，氟化工或将打造第二增长曲线
公司是铝电解电容器全产业链龙头，依托电极箔优势，积极推进东阳铝电解电容器项目，打通铝电解电容
器全产业链；独家产品积层箔，环保及性能优势明显，有望引领电极箔行业的迭代升级。同时公司配套电极箔
形成氯碱化工产业，不断向氟化工延伸：（1）公司作为华南地区最大的HFCs制冷剂企业，将充分受益于制冷
剂行情长景气周期，或将为公司带来较高的业绩弹性；（2）公司与璞泰来合作的PVDF项目将持续发挥技术和
先发优势，保持稳健增长；（3）氟化液蓄势待发、四代制冷剂技术储备。综合来看，我们看好公司原有主业
景气反转，以制冷剂为代表的氟化工为公司带来的业绩弹性。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.
02、14.43、19.42亿元，EPS分别为0.33、0.48、0.64元，当前股价对应PE分别为19.2、13.3、9.9倍，首次覆
盖，给予“买入”评级。
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2024-07-14│东阳光(600673)2Q24制冷剂量价齐升，业绩基本符合预期，氟化液及积层箔加码远期成长
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投资分析意见：2024年各企业HFCs配额已下发，行业格局优化叠加下游需求的超预期带来制冷剂价格价差
底部拐点向上，2024年初以来三代制冷剂价格已出现持续大幅的上涨，且后续仍存上行逻辑；另一方面2022-2
023年国内新能源上游原材料产能投放较多，PVDF、电池铝箔等产品盈利下降，因此我们下调公司2024-2025年
归母净利润预测为11.96、14.15亿元（原值分别为12.18、15.63亿元）、并新增2026年归母净利润预测为17.8
2亿元，对应的EPS为0.40、0.47、0.59元，当前市值对应PE为17X、15X、12X，维持买入评级。
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