价值分析☆ ◇600674 川投能源 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 6 1 0 0 0 8
1月内 6 1 0 0 0 7
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 6 1 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.70│ 0.79│ 0.96│ 1.06│ 1.14│ 1.21│
│每股净资产(元) │ 6.94│ 7.45│ 8.01│ 8.72│ 9.58│ 10.51│
│净资产收益率% │ 9.88│ 10.40│ 11.86│ 12.43│ 12.02│ 11.69│
│归母净利润(百万元) │ 3087.39│ 3515.27│ 4400.14│ 5149.01│ 5491.78│ 5851.01│
│营业收入(百万元) │ 1263.33│ 1420.41│ 1482.36│ 1647.14│ 1744.89│ 1893.04│
│营业利润(百万元) │ 3182.20│ 3597.10│ 4543.34│ 5298.32│ 5654.03│ 6021.86│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-15 买入 维持 17.86 1.05 1.14 1.23 广发证券
2024-04-15 买入 维持 --- 1.06 1.13 1.23 申万宏源
2024-04-12 买入 维持 20.88 1.16 1.21 1.27 国泰君安
2024-04-12 未知 未知 17.04 --- --- --- 中金公司
2024-04-12 增持 维持 18 1.00 1.05 1.09 民生证券
2024-04-12 买入 维持 --- 1.08 1.21 1.30 银河证券
2024-04-12 买入 维持 --- 1.01 1.09 1.18 西南证券
2024-04-11 买入 维持 21.33 1.09 1.14 1.18 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-15│川投能源(600674)业绩增长稳健，蓄能高位电量提升可期
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盈利预测与投资建议：预计公司24~26年归母净利润分别为51/55/60亿元，按最新收盘价对应PE分别为16.
2/14.9/13.8倍。雅砻江水电业绩稳健增长，大渡河将进入投产高峰。参考同业估值，给予公司2024年17倍PE
估值，对应17.86元/股合理价值，维持“买入”评级。
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2024-04-15│川投能源(600674)来水情况持续改善水电电价上涨1Q24业绩超预期增长
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盈利预测与评级：结合公司2023年年报及2024年一季报，我们上调公司2024-2025年归母净利润预测分别
为51.51、54.91亿元（此前为49.18、53.1亿元），新增2026年归母净利润预测为59.81亿元，当前股价对应PE
分别为16、15，14 倍。维持 “买入”评级。
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2024-04-12│川投能源(600674)2024年一季报点评：Q1业绩超预期，权益装机有望持续增长
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维持“增持”评级：考虑到公司雅砻江来水及电价上涨等因素，上调2024~2025年归母净利润至56.8/59.1
亿元（原值50.3/52.2亿元），预计2026年归母净利润62.0亿元，对应2024~2026年EPS1.16/1.21/1.27元。参
考行业可比公司估值，给予2024年18倍PE，上调目标价至20.88元，维持“增持”评级。
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2024-04-12│川投能源(600674)2023年及1Q24业绩符合预期，关注雅砻江水电调节增发兑现
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维持盈利预测与估值评级不变。公司当前交易于2024E/2025E16.8x/16.1xP/E。维持目标价17.04元不变，
较当前股价上升空间0.9%，目标价对应2024E/2025E16.9x/16.2xP/E。
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2024-04-12│川投能源(600674)2023年年报及2024年一季报点评：控股水电业绩改善，参股资产有望多点开
│花
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投资建议：公司控股水电来水改善，投资收益对业绩贡献度持续提升。根据电量、电价调整对公司盈利预
测，考虑可转债转股对股本的影响后，预计24/25年EPS分别为1.00/1.05元（前值1.09/1.13元），新增26年EP
S为1.09元，对应4月11日收盘价PE分别为16.8/16.1/15.4倍，参考公司历史估值及同业可比公司估值水平，给
予公司24年18.0倍PE估值，目标价18.00元/股，维持“谨慎推荐”评级。
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2024-04-12│川投能源(600674)2023年报和2024年一季报点评：2024年来水有望改善，雅砻江水风光成长空
│间广阔
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估值分析与评级说明：预计公司2024-2026年归母净利润分别为49.42亿元、55.20亿元、59.49亿元，对应
PE分别为15.6倍、14.0倍、13.0倍，维持“推荐”评级。
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2024-04-12│川投能源(600674)23年报&24年一季报点评：Q1来水改善业绩增长，雅砻江稳定贡献收益
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为49.3/53.3/57.5亿元，对应2024-2026年PE
分别为16.7/15.5/14.3倍，维持“买入”评级。
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2024-04-11│川投能源(600674)雅砻江持续发力，1Q24业绩超预期
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我们预计公司24-26年归母净利53/55/58亿元（其中我们预计雅砻江水电投资收益贡献为51.5/53.4/55.0
亿元），对应EPS1.09/1.14/1.18元，根据可比公司Wind一致预期24EPE均值17.6x，给予公司19.5x24EPE，目
标价21.33元。
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