研报评级☆ ◇600676 久事动娱 更新日期：2026-10-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.01│ -0.38│ -0.32│ 0.08│ 0.10│ 0.14│
│每股净资产(元) │ 5.39│ 5.02│ 4.70│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 0.17│ -7.58│ -6.84│ 1.70│ 2.15│ 2.72│
│归母净利润(百万元) │ 9.18│ -391.11│ -330.35│ 83.68│ 107.91│ 140.43│
│营业收入(百万元) │ 5210.30│ 4436.56│ 4346.42│ 4603.41│ 4208.64│ 3848.36│
│营业利润(百万元) │ -62.92│ -388.76│ -536.22│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-30 增持 首次 --- 0.08 0.10 0.14 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-30│久事动娱(600676)体育核心资产完成置入 │中信建投 │增持
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核心观点
公司此次完成资产置换，将久事集团核心的赛事运营（包含F1上海站、ATP网球公开赛、斯诺克上海大师赛等）、场
馆运营、演艺策划运营、浦江游览业务置入体内，将实现文体旅产业为核心的上市公司稀缺标的。十五五规划的体育强国
目标奠定行业高景气发展，公司手握上海地区核心资源，有望领头体育商业化运作，实现上市公司的资产价值焕新升级。
事件
2026年半年度公司实现营业收入20.71亿元，同比增长-5.22%,其中第二季度实现营业收入12.08亿元，同比增长8.32%
。
2026年半年度公司实现归属股东净利润0.22亿元，同比增长-136.05%；扣非净利润-1.44亿元，同比增长10.42%。其
中，2026年第二季度归属股东净利润0.84亿元，同比增长-1296.80%；扣非净利润-0.67亿元，同比增长14.66%。
简评
完成资产置换，发展体育核心业务
公司自年初公告将与久事集团进行优质体育资产置入与亏损汽车业务置出的规划以来，在7月7日快速完成相应置换，
至半年报公布已经完成相应调整。公司置入了赛事运营公司100%股权、场馆公司100%股权、浦江游览100%股权和演艺公司
100%股权，置出了汽车动力公司100%股权、冲压件公司100%股权、烟台中瑞公司100%股权、沈阳中瑞公司100%股权和英诺
维公司100%股权，公司将在保持原有城市交通物流及汽车销售业务的基础上，逐渐转型为业态融合的全国综合性文体旅交
产业集团。
十五五体育强国，上海引领体育发展
国家十五五规划继续强调“体育强国”，推动体育事业全面发展。上海经济水平与服务业发展领先全国，各类国际体
育赛事及新兴运动大多首选上海试水。公司目前旗下拥有F1上海站、ATP网球公开赛、斯诺克上海大师赛等核心赛事资源
，具有较好的商业化盈利基础。上半年赛事运营业务实现收入2774万元，下半年随着国际顶级赛事陆续开赛，赛事运营与
价值深耕板块将集中释放经营业绩。
演艺和文旅业务亦具有发展潜力。演唱会需求近年来持续爆发式增长，公司演艺业务联动上海核心场馆资源，实现收
入3509万元，协同完成演艺项目29场，包括梦龙、张韶涵、理查德
克莱德曼、ELLA陈嘉桦、张靓颖、林子祥叶倩文等知名艺人演唱会项目。公司文旅业务打造“一江一河”都市滨水文
旅板块，稳占浦江游览和苏州河两大上海核心区位，上半年实现收入1.09亿元。
投资建议：公司在完成此次资产置换后，打造具有核心资源的体育类稀缺上市公司。虽然上半年扣非仍有亏损，但伴
随公司调整优化现有汽车销售和零部件业务，并且加大文旅体的商业化开发，具有较好的业绩增长前景。公司控股股东久
事集团承诺以2026年至2028年为业绩承诺期，相应资产的扣非归母净利润累计金额不低于34,024.42万元，对上市公司业
绩具有一定保障。我们预计公司2026-2028年归母净利润为0.84/1.08/1.40亿元，对应PE分别为83X/65X/50X，考虑注到公
司置换完成后的资产负债表继续保持优秀水准，在手净现金约有30亿元，有息负债率仅3.38%，且赛事及文旅运营相对轻
资产。公司目前市值70亿元，剔除现金后约为40亿元，以此为基础的调整后PE约为48X/37X/29X，首次覆盖，予以“增持
评级”。
风险分析
1.体育和文旅相关业务的发展需要稳定的经济和社会环境，极端气候、社会突发事件、公共卫生事件均可能影响消费
者出行和服务消费，进而影响相关业务的开展。
2.体育产业目前的盈利性并不稳定，对比国际赛事，中国体育赛事的商业化开发相对处于早期，众多赛事活动仍需完
成消费者教育和目标用户群体积累的过程，因为利润的释放可能存在不确定性。
3.公司现有道路货运与物流服务业务继续受到公路货运市场运力供给持续高位饱和、供强需弱和市场竞争；乘用车销
售与汽车后服务业务受市场燃油车渗透率快速下跌影响。此两块业务依旧处于上市公司体内，可能存在对公司业绩的拖累
。
4.考虑到文体旅业务的收入天然具有稳定性差异（不同赛事之间差异较大），我们以2026年预测公司体育赛事业务4.
86亿元收入为基准，分别下调10%/20%/30%，对应当年利润分别为0.70/0.56/0.43亿元，分别较原预测下滑16.3%/32.6%/4
8.9%，需要关注文体旅收入端的实现情况。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-22│久事动娱(600676)2026年9月22日投资者关系活动主要内容
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1、赛事运营板块主要商业模式和规模展望？
答：赛事运营公司采用独家IP授权运营+全周期自主经营的一体化经营模式，核心运营ATP1000上海网球大师赛、F1中
国大奖赛、上海环球马术冠军赛、长三角国际田径钻石赛、世界斯诺克上海大师赛等国际头部赛事，打造“蒸蒸日上迎新
跑”、环上海新城自行车赛、贺岁杯网球传奇明星赛、一球致胜网球大奖赛等自主品牌赛事，依托国际顶级赛事运营经验
和标准化管理体系，曾承接奥运资格系列赛、四大洲花样滑冰锦标赛等国内外重点赛事的运营管理输出服务，推动赛事运
营能力向市场价值持续转化。2026年上半年度，赛事运营与价值深耕板块实现营业收入0.28亿元，下半年随着国际顶级赛
事陆续开赛，该板块将集中释放经营业绩。
2、F1中国大奖赛运营情况？
答：根据“上海体育”公众号相关报道，2026年F1中国大奖赛现场观赛总人次超23万，创近20年来新高；票房收入较
去年增长超过30%；赛事境外观众占比约16%，港澳台地区观众占比约4%，外省市观众占比约64%。
3、是否有套票或者票根联动？下半年或明年有哪些联动措施？
答：公司坚持以IP牵引、业态融合、数智赋能推动创新发展，打通板块资源，搭建业务矩阵。公司聚焦内部业态协同
，依托核心IP做强文体旅交融合发展，联动顶级赛事IP打造观赛+演艺跨界套票与沉浸式体验产品，联动“一江一河”文
旅开发水上演艺、夜间文体消费场景，联动现代物流板块搭建大型赛事、演艺活动一站式储运保障体系，通过流量互通、
资源联动、场景共建，真正实现业态融合价值。
4、资产置换保留了现代物流和配套业务，如何考虑的，商业模式是怎样的？
答：交运物流拥有国内领先的全套液压轴线大件运输设备和自有仓储土地，冷链物流自有冷藏车与沪BH城市配送牌照
，稀缺城配牌照资源形成行业门槛。汽修公司加快新能源品牌布局，实现高盈利品牌的结构调整。公司聚焦内部业态协同
，打造文体专属供应链体系，搭建大型赛事、演艺活动一站式储运保障体系，形成差异化竞争优势，通过流量互通、资源
联动、场景共建，真正实现业态融合价值。
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参与调研机构：2家
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2026-09-17│久事动娱(600676)2026年9月17日投资者关系活动主要内容
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现场调研
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参与调研机构：13家
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2026-09-07│久事动娱(600676)2026年9月7日投资者关系活动主要内容
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1、久事动娱作为拥有核心赛事资源，和上海稀缺体育场馆资源的优质体育标的，在A股市场上也很有稀缺性，公司整
体战略、定位、发展目标是什么？
答：公司以IP牵引、业态融合、数智赋能，集合赛事运营与价值深耕板块、城市地标场馆运营板块、都市活力文娱演
艺板块、“一江一河”都市滨水文旅板块、现代物流与配套服务板块，是文体旅交综合性上市产业集团。
2、场馆公司目前经营的体育场馆的经营情况和趋势？如何通过场馆业务来和其他体育文化等业务做更好的协同？
答：场馆公司主要经营徐家汇体育公园、东方体育中心、上海国际赛车场（内环内部分）、旗忠网球中心、仙霞网球
中心等场馆，旗下久事体育产业发展（苏州）有限公司负责苏州万体汇场馆经营，积极开拓长三角增量市场。场馆公司采
用“赛事演艺核心引流+全民健身基础盘+商业配套增值+外拓场馆托管”复合经营模式，以中超、CBA、ATP大师赛、F1中
国大奖赛、大型演唱会等高客流活动集聚人气，通过主题市集、餐饮服务、现场零售、包厢消费等多元化配套商业实现流
量变现；向市民开放全民健身场地，依托长租卡、学校培训、企业团建稳定日常现金流；大力推进自主赛事与商业联动，
以数字化手段赋能文商旅体展融合消费；向外输出标准化场馆运营体系，承接外部社区、商业配套场馆托管外拓，形成区
域示范标杆。
3、演唱会目前是消费里面为数不多持续增长和火热的赛道，演艺公司如何把握这一机遇？
答：国内演艺行业延续火热态势，演唱会、音乐节等现场娱乐消费需求持续释放，行业正向“内容+场馆+场景”一体
化运营模式升级，头部资源竞争加剧。演艺公司主要承办大型场馆演艺项目及项目投资：大型场馆演艺项目主承办依托合
作场馆提供演出场地租赁与演出主办承办服务，作为核心盈利支撑；项目投资以演出投资与项目孵化为主，在演唱会、音
乐节等演出板块投资业务稳中有进的基础之上，积极推进演艺行业相关项目孵化，稳步拓展行业资源。
4、公司战略提出“IP牵引、业态融合、数智赋能”，目前已经落地的协同项目有哪些，内部如何考核板块之间协同
成效？
答：公司坚持以IP牵引、业态融合、数智赋能推动创新发展，打通板块资源，搭建业务矩阵。公司聚焦内部业态协同
，依托核心IP做强文体旅交融合发展，联动顶级赛事IP打造观赛+演艺跨界套票与沉浸式体验产品，联动“一江一河”文
旅开发水上演艺、夜间文体消费场景，联动现代物流板块搭建大型赛事、演艺活动一站式储运保障体系，通过流量互通、
资源联动、场景共建，真正实现业态融合价值。
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参与调研机构：13家
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2026-09-04│久事动娱(600676)2026年9月4日投资者关系活动主要内容
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1、久事动娱在资产置换完成后，公司盈利模式有哪些变化？有什么差异化优势？
答：公司于2026年5月21日发布了《上海交运集团股份有限公司关于资产置换暨关联交易的公告》（公告编号：2026-
026），公司与控股股东久事集团及其关联方进行资产置换，置入赛事运营公司100%股权、场馆公司100%股权、浦江游览1
00%股权和演艺公司100%股权。资产置换完成交割后，置入标的公司的文体旅业务将成为上市公司主营业务核心板块以及
营业收入和净利润的主要来源，公司整体业务结构与盈利能力将发生战略性调整。公司以IP牵引、业态融合、数智赋能，
集合赛事运营与价值深耕板块、城市地标场馆运营板块、都市活力文娱演艺板块、“一江一河”都市滨水文旅板块、现代
物流与配套服务板块，是文体旅交综合性上市产业集团。
2、赛事运营公司未来增长驱动是什么？
答：赛事运营公司采用独家IP授权运营+全周期自主经营的一体化经营模式：对外获取并长期锁定国际体育组织官方
独家赛事运营权，对内自建策划、执行、营销、票务、安全、媒体、客户服务完整运营团队，独立完成包括赛事报批、赛
事组织、商业开发、票务销售、赛后评估等在内的全流程工作；同时依托自身赛事运营能力与国际资源整合能力，打造自
主赛事IP体系，通过市场化运营机制与授权运营模式，推动赛事实现区域复制与全国推广。赛事运营公司整体以赛事IP资
产经营与运营为核心，以城市消费为延伸，以产业协同为支撑，着力打造国际标杆型赛事经济综合运营商。
3、场馆公司是否有轻资产管理模式输出计划？
答：场馆公司采用“赛事演艺核心引流+全民健身基础盘+商业配套增值+外拓场馆托管”复合经营模式，以中超、CBA
、ATP大师赛、F1中国大奖赛、大型演唱会等高客流活动集聚人气，通过主题市集、餐饮服务、现场零售、包厢消费等多
元化配套商业实现流量变现。除此以外，一方面面向市民开放全民健身场地，依托长租卡、学校培训、企业团建稳定日常
现金流，落实体育惠民公益要求；另一方面持续推进盘活场馆闲置空间、辅房、商铺、看台包厢开展租赁、品牌赞助、无
形资产开发；不仅大力推进自主赛事与商业联动，通过发放消费券促进商圈引流，以数字化手段赋能文商旅体展融合消费
；同时向外输出标准化场馆运营体系，承接外部社区、商业配套场馆托管外拓，形成区域示范标杆。
4、浦江游览的市场格局是怎样的？
答：浦江游览公司占比黄浦江核心水域51.4%的船舶运力，独家运营苏州河全域水上旅游，以稀缺的特许经营权构建了
较高的行业进入壁垒。“浦江游览”“悠游苏州河”已发展为城市级文旅IP，获多项国家级文旅融合荣誉，两大品牌持续
受到主流媒体关注，品牌知名度和市场影响力持续提升。公司拥有独特的“一江一河”核心水上资源，可与公司顶级赛事
IP形成“赛事引流+水上体验”的联动效应，具备产业链协同和业态融合发展的独特优势。
5、公司保留现代物流及其配套服务业务的原因？
答：交运物流拥有国内领先的全套液压轴线大件运输设备和自有仓储土地，冷链物流自有冷藏车与沪BH城市配送牌照
，稀缺城配牌照资源形成行业门槛。汽修公司加快新能源品牌布局，实现高盈利品牌的结构调整。公司聚焦内部业态协同
，打造文体专属供应链体系，搭建大型赛事、演艺活动一站式储运保障体系，形成差异化竞争优势，通过流量互通、资源
联动、场景共建，真正实现业态融合价值。
在投资者接待过程中，公司严格遵守法律法规及规范性文件的相关规定，真实、准确、完整、及时、公平的介绍和反
映公司实际情况，未出现透露或泄露尚未公开披露的重大信息等情况。
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参与调研机构：19家
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2026-08-25│久事动娱(600676)2026年8月25日投资者关系活动主要内容
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1、久事动娱在置换完成且更名后,公司的品牌整合和业务定位?
答:公司于2026年5月21日发布了《上海交运集团股份有限公司关于资产置换暨关联交易的公告》(公告编号:2026-026
),公司与控股股东久事集团及其关联方进行资产置换,置入赛事运营公司100%股权、场馆公司100%股权、浦江游览100%股
权和演艺公司100%股权,属于文体娱乐业、旅游业板块。根据公司章程,公司以“IP牵引、业态融合、数智赋能”支持企业
高质量可持续发展,打造国内顶尖、国际一流的文体旅交综合性上市产业集团。
2、国家政策的导向对公司的影响?
答:国家《扩大内需战略规划纲要》强调扩大文化和旅游消费、促进竞赛表演产业扩容升级;《中共中央关于制定国民
经济和社会发展第十五个五年规划的建议》指出,要推进文旅深度融合,大力发展文化旅游业,以文化赋能经济社会发展;上
海市《“十四五”规划和二〇三五年远景目标纲要》、2025年上海市《政府工作报告》均强调深化建设国际文化大都市,
包括积极建设全球标杆性文化体育类活动品牌,提升文化旅游体育产业能级,促进文旅深度融合。上海市委市政府明确提出
服务业创新发展是深化“五个中心”建设的重要内容,要大力发展文体娱乐业、旅游业等溢出性强的服务业。公司置入的
文体旅资产具有强消费转化属性,有利于发挥规模经济效应,增强公司资源集聚统筹能力,提高文化内容输送能级,更好地服
务国家战略和上海发展。
3、当前体育赛事竞争日趋激烈,公司有哪些差异化的竞争优势?
答:公司以“IP牵引、业态融合、数智赋能”支持企业高质量可持续发展,拥有ATP1000上海网球大师赛、F1中国大奖
赛、世界斯诺克上海大师赛、长三角国际田径钻石赛、中国壁球公开赛等全球品牌赛事运营权;拥有徐家汇体育公园、上
海东方体育中心、上海国际赛车场(内环内部分)、上海旗忠森林体育城网球中心等地标级体育场馆的运营权,是文体旅核
心内容转化为现场体验的重要底座;拥有“一江一河”水上旅游这一独特文旅场景,具有不可复制的生态、文化与产业融合
特色。
4、F1中国大奖赛和ATP1000上海网球大师赛作为核心IP,各项赛事的票房收入、赞助收入、转播权收入、衍生品收入
的增长趋势是怎样的?
答:根据国家体育总局以及“上海体育”公众号发布的相关报道,2025年ATP1000上海网球大师赛观赛人次突破25万,票
房首次破亿;2025年F1中国大奖赛,吸引了超22万人次到场观赛,2026年F1中国大奖赛现场观赛总人次超过23万,创近20年来
新高。具体财务数据以公司半年报披露数据为准。
5、场馆公司的主要业务及盈利模式有哪些?根据公司资产置换暨关联交易公告,2025年场馆运营收入及利润增长的原
因是什么?
答:场馆公司从事体育场馆运营业务,主要为赛事活动、文艺演出、商业活动、公众开放等活动提供场地及配套服务,
涵盖日常管理、运营保障、活动统筹等全流程事务,是国内领先的体育场馆运营服务商。场馆公司经营管理多层级的体育
场馆,包括符合国际汽车联合会FIA国际标准的专业赛车场、集竞技赛事与全民健身于一体的城市体育公园及综合型体育场
馆、适配水上运动及综合体育赛事开展的水上体育中心,以及满足专业网球赛事举办与业余网球运动体验的专业网球场馆
等。场馆公司收入增长与成本优化双向推进,具体财务数据以公司半年报披露数据为准。
6、根据公司2025年年报,存续的道路货运与物流业务2025年主营业务收入约15.92亿元,占重组后总营收比重仍较高,
公司怎么看待这部分资产?
答:公司以“IP牵引、业态融合、数智赋能”支持企业高质量可持续发展,上市公司将转型为业态融合的文体旅交综合
上市平台,集合体育赛事运营、体育场馆经营、演艺策划运营、水上旅游、城市交通物流及汽车销售等文体旅交融合业务
为一体,成为全国综合性文体旅交产业集团之一。
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