价值分析☆ ◇600699 均胜电子 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 6 4 0 0 0 10
2月内 6 4 0 0 0 10
3月内 6 4 0 0 0 10
6月内 6 4 0 0 0 10
1年内 6 4 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -2.74│ 0.29│ 0.77│ 1.05│ 1.37│ 1.62│
│每股净资产(元) │ 8.31│ 8.96│ 9.64│ 10.70│ 11.92│ 13.37│
│净资产收益率% │ -33.00│ 3.22│ 7.98│ 9.50│ 11.13│ 11.79│
│归母净利润(百万元) │ -3753.29│ 394.18│ 1083.19│ 1480.74│ 1925.01│ 2284.44│
│营业收入(百万元) │ 45670.03│ 49793.35│ 55728.48│ 60917.20│ 67007.30│ 72817.00│
│营业利润(百万元) │ -3877.94│ 291.56│ 1770.94│ 2421.98│ 3188.47│ 3901.16│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-07 买入 维持 26.26 1.01 1.15 1.24 东方证券
2024-04-02 增持 维持 20.4 1.02 1.44 1.61 华兴证券
2024-04-01 买入 维持 --- 1.03 1.38 1.68 开源证券
2024-03-31 增持 维持 --- 1.05 1.44 1.74 招商证券
2024-03-31 买入 维持 --- 1.07 1.48 1.97 东吴证券
2024-03-30 买入 维持 --- 1.06 1.35 1.63 国海证券
2024-03-29 买入 维持 23.96 1.09 1.45 1.73 华泰证券
2024-03-29 增持 维持 --- 1.07 1.29 1.50 财通证券
2024-03-28 增持 维持 --- 1.04 1.30 1.44 华安证券
2024-03-28 买入 维持 25.92 1.08 1.38 1.68 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-07│均胜电子(600699)年报点评：汽车安全业务盈利改善，汽车电子业务稳定增长
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调整收入、毛利率、费用率等，增加2026年预测，预测公司2024-2026年EPS分别为1.01、1.15、1.24元（
原24-25年0.87、1.12元），按24年PE估值，可比公司24年PE平均估值26倍，对应目标价为26.26元，维持买入
评级。
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2024-04-02│均胜电子(600699)汽车安全业务完成整合，看好业绩持续增长
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下调目标价至20.40元，维持“买入”评级。基于公司2023年年报和业绩会指引，我们下调公司2024-2025
年营业收入4.0%/3.9%至643.0/728.4亿元，同比增长15.4%/13.3%；下调2024-2025年归母净利润至14.4/20.3
亿元；同比增长32.6%/41.4%。此外，我们引入2026年的业绩预测，预计公司2026年实现营业收入/归母净利润
786.7/22.7亿元，同比增长8.0%/11.9%。估值方面，基于公司汽车安全业务已基本完成整合，2023年盈利也全
面扭亏，2024年盈利将步入稳步增长期且短期股价催化因素较少，因此我们略微下调公司2024年P/E估值至20
倍（原估值23倍）并得到最新目标价20.40元（原目标价24.60元），维持“买入”评级。
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2024-04-01│均胜电子(600699)中小盘信息更新：汽车安全+汽车电子双轮驱动，把握机遇稳健增长
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公司2023年营收实现稳健增长，盈利能力大幅提升
公司发布2023年年报，实现营收557.28亿元，同比+11.92%；实现归母净利润与扣非归母净利润10.83/10.
03亿元，同比+174.79%/+219.21%。尽管2023年全球汽车行业发生如美国汽车工人阶段性罢工、欧洲收紧新能
源汽车补贴政策等诸多变化，公司依然实现营收的稳健增长与盈利水平的大幅提升，势能强劲，基于此我们维
持公司2024-2025业绩预测，并新增2026年业绩预测，预计2024-2026年归母净利润14.55/19.40/23.68亿元，
对应EPS分别为1.03/1.38/1.68元/股，对应当前股价的PE分别为17.0/12.8/10.5倍，维持“买入”评级。
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2024-03-31│均胜电子(600699)2023年业绩符合预期，盈利能力持续优化
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投资建议：公司经营管理显著优化，订单充足，新能源业务持续提升，智能化产品也取得阶段性成果，预
计24/25/26年分别实现盈利14.83/20.36/24.52亿元，对应16.0/11.6/9.7XPE，维持“增持”投资建议！
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2024-03-31│均胜电子(600699)2023年年报点评：利润兑现驶入快车道，业绩符合预期！
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盈利预测与投资评级：我们维持2024/2025年营收预测为604/677亿元，预计2026年营业收入为758亿元，
同比分别+8%/+12%/+12%；维持2024/2025年归母净利润为15.1/20.8亿元，预计2026年归母净利润为27.8亿元
，同比分别+40%/+37%/+34%，对应PE分别为16/12/9倍，维持“买入”评级。
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2024-03-30│均胜电子(600699)2023年年报点评：盈利能力显著改善，国际化赋能自主车企出海
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作为国内安全件和汽车电子龙头，公司紧跟智能化、电动化、全球化的产业趋势，持续优化订单与收入结
构，营收稳步提升，业绩逐步改善，我们长期看好公司未来发展，预期公司2024-2026年实现主营业务收入609
.08、657.75、701.26亿元，同比增速为9%、8%、7%；实现归母净利润14.89、18.95、22.91亿元，同比增速为
37%、27%、21%；EPS为1.06、1.35、1.63元，对应当前股价的PE估值分别为16、13、11倍。公司盈利能力稳步
修复，业绩增长确定性较强，维持“买入”评级。
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2024-03-29│均胜电子(600699)看好24年盈利持续改善
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23年全年营收稳定增长，归母净利润大幅提升，符合业绩快报
均胜电子23年营收557.3亿元（yoy+11.9%），归母净利润10.8亿元（yoy+174.8%）。4Q单季度营收144.2
亿元（yoy+2.6%），归母净利润3.0亿元（yoy+15.7%），毛利率18.4%，环比+3.5pp，收入放缓主要系海外假
期、美国罢工等影响。我们看到公司安全业务盈利能力在持续修复，过去两年在手订单快速增长，同时汽车电
子业务在智能座舱/智能网联/新能源/智能驾驶方面均有新的发展布局。基于SOTP估值，考虑到公司海外占比
高受到全球宏观经济不确定性影响更大、收入体量大增速较慢，给予2024年汽车电子/安全业务0.74/0.35EPS
，分别对应25.7/14.4XPE（均取15%可比公司PE均值折价），给予目标价23.96元，维持“买入”评级。
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2024-03-29│均胜电子(600699)单季度毛利率复苏大超预期
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投资建议：公司汽车安全业务发展边际向好；汽车电子业务下游订单处于高景气期。我们预计公司2024-2
026年分别实现收入601.24、634.79、665.16亿元，实现归母净利润15.03、18.24、21.09亿元，对应当前PE估
值分别为16x、13x、12x，维持“增持”评级。
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2024-03-28│均胜电子(600699)2023年报点评：盈利能力大幅提升，业绩如期兑现
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投资建议：
我们看好公司全球化布局展现规模正效应，所处安全业务价格战冲击压力小，所服务客户全球化受单一客
户波动性小。各项降本增效措施取得成效，主营业务盈利能力持续增强。我们预计，公司2024-2026年营收分
别为612.21/681.79/762.09亿元；2024-2026年实现归母净利润分别为14.61/18.37/20.22亿元；2024-2026年
对应PE为16.22/12.90/11.72x，维持公司“增持”评级。
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2024-03-28│均胜电子(600699)2023年年报点评：盈利能力持续改善，深耕电动智能化关键领域
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.18/19.46/23.61亿元，CAGR为29.6%，E
PS分别为1.08/1.38/1.68元，对应PE分别为16/12/10倍。给予公司2024年24倍PE，对应目标价25.92元，维持
“买入”评级。
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