研报评级☆ ◇600699 均胜电子 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 7 7 0 0 0 14
1年内 12 8 0 0 0 20
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.77│ 0.68│ 0.86│ 1.14│ 1.31│ 1.49│
│每股净资产(元) │ 9.64│ 9.62│ 11.17│ 11.66│ 12.55│ 13.55│
│净资产收益率% │ 7.98│ 7.08│ 7.71│ 9.82│ 10.57│ 11.12│
│归母净利润(百万元) │ 1083.19│ 960.47│ 1335.82│ 1749.53│ 2006.30│ 2303.60│
│营业收入(百万元) │ 55728.48│ 55863.58│ 61182.69│ 65509.55│ 70136.64│ 75071.00│
│营业利润(百万元) │ 1770.94│ 2004.31│ 2220.35│ 3060.64│ 3528.00│ 3986.73│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-08-31 增持 维持 --- 1.00 1.10 1.36 国海证券
2026-08-28 买入 维持 22.26 1.06 1.29 1.50 国泰海通
2026-08-27 买入 维持 32.67 1.18 1.38 1.50 华泰证券
2026-08-27 增持 维持 25.9 --- --- --- 中金公司
2026-05-11 买入 维持 --- 1.14 1.28 1.58 长江证券
2026-05-07 买入 维持 --- 1.12 1.22 1.33 华安证券
2026-05-06 买入 维持 --- 1.16 1.38 1.50 西部证券
2026-05-06 买入 维持 --- 1.16 1.32 1.54 东吴证券
2026-05-02 增持 维持 32.79 --- --- --- 中金公司
2026-04-30 增持 维持 --- 1.13 1.30 1.50 国海证券
2026-04-29 增持 维持 --- 1.19 1.38 1.51 国信证券
2026-04-29 增持 维持 32.79 1.18 1.36 --- 中金公司
2026-04-29 买入 维持 38.8 1.18 1.38 1.50 华泰证券
2026-04-18 增持 维持 --- 1.19 1.38 1.51 国信证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-31│均胜电子(600699)2026年中报点评：2026H1业绩稳健，全球化订单与能源管理│国海证券 │增持
│新业务打开成长空间 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件:
2026年8月25日，均胜电子（600699.SH）发布2026年半年报：2026年上半年营业收入280.91亿元，同比-7.43%；归母
净利润7.39亿元，同比+4.43%；扣非归母净利润6.55亿元，同比-7.15%。对应2026Q2营业收入142.76亿元，同比-9.48%，
环比+3.34%；归母净利润3.37亿元，同比-8.26%，环比-16.22%；扣非归母净利润2.93亿元，同比-24.06%，环比-19.15%
。
投资要点:
收入规模受到影响，但盈利保持韧性。1）业绩表现：2026H1公司实现营收280.91亿元，其中汽车安全/汽车电子业务
分别实现主营业务收入179.93亿元/76.33亿元，分别同比-5.19%/-8.66%。实现归母净利润7.4亿元，同比+4.4%；2）毛利
率：公司2026H1整体毛利率约17.7%，其中2026Q2毛利率约17.8%，同比-0.6pct，环比+0.1pct。分业务板块看，2026H1汽
车安全业务/汽车电子业务毛利率分别为15.85%/21.17%，分别同比-0.08pct/-0.37pct；分业务区域看，2026H1海外地区
主营业务毛利率达18.15%，同比+0.34pct，海外地区经营业绩持续改善。3）费用端：2026H1销售/管理/研发/财务费用率
分别为1.10%/5.17%/6.07%/1.91%，同比分别-0.26/+0.20/+0.49/+0.17pct。
新获订单逆势增长，全球化客户与项目拓展能力持续体现。2026H1公司新获定点项目全生命周期订单金额约449亿元
，同比增长43.91%。头部自主品牌及造车新势力正成为订单增长的核心驱动力，订单占比持续提升，有望为公司长期发展
提供支撑。在海外主机厂智能化增配方面，公司已获得欧系、日韩系等海外主机厂的量产项目定点及POC项目，相关产品
将服务欧洲及亚洲等全球市场；在助力中国自主品牌出海方面，公司陆续获得国内自主品牌及新势力车企出海车型的相关
订单。
能源管理业务加速跨域落地，机器人、低空飞行器及AIDC布局持续推进。公司战略升级能源管理业务，依托新能源汽
车能源管理领域积累的车规级安全管控、高效功率转换和智能电池算法等技术能力，向新兴智能体、智算中心及低空飞行
器等新兴高端科技场景迁移。机器人领域，公司为新兴智能体提供“电芯/模组/电池包+电池管理系统+数据服务+补能”
的综合能源解决方案，具身智能业务正加速商业化落地，控制器等产品已为头部机器人公司量产供货；低空领域，公司为
国外eVTOL公司配套集成供应电池管理（BMS）、直流电压转换（DC/DC）和功率分配单元（PDU）的三合一产品；AIDC领域
，公司正加紧研发交流/直流电源转换单元（AC/DCPSU）、高功率直流/直流电源转换单元（DC/DC）、全浸没式液冷电源
机柜、冷液分配单元（CDU）等产品及集成解决方案，预计于2026年9月推出样品并推向市场。
盈利预测和投资评级：公司聚焦汽车安全与汽车电子业务，持续推进整合优化。凭借客户与配套产能全球化布局与平
台化规模化能力，积极布局“汽车+机器人/AI”，新业务进展顺利。我们看好公司全球化供应链体系与丰富的客户合作关
系，预期公司2026-2028年实现营业收入609.66、651.43、709.05亿元，同比增速为0%、7%、9%；实现归母净利润15.52、
17.05、21.11亿元，同比增速为16%、10%、24%；对应当前股价的PE估值分别为19、17、14倍，维持“增持”评级。
风险提示：汽车市场销量增速不及预期；原材料价格波动；汇率价格波动；新业务拓展进度不及预期；新兴应用领域
技术/政策/商业化进程不及预期；订单放量不及预期；规模整合不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-28│均胜电子(600699)2026年中报点评：上半年业绩稳健，新兴业务持续拓展 │国泰海通 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
本报告导读：均胜电子2026年上半年受全球汽车产销量承压和控股上市子公司香山股份2025年末处置衡器业务影响，
收入有所下滑，而净利润稳健增长，展现出较强经营韧性。
投资要点：维持“增持”评级，给予目标价22.26元。我们预计2026-2028年EPS分别为1.06/1.29/1.50元，参考可比
公司估值，给予公司2026年21倍PE，对应目标价22.26元，维持增持评级。
2026年上半年公司收入有所下滑而净利润稳健增长。2026年上半年公司实现营收280.91亿元，同比-7.43%，归母净利
润7.39亿元，同比+4.43%，毛利率17.74%，同比-0.41pct，净利率3.09%，同比+0.10pct，我们判断2026年上半年公司收
入有所下滑主要受全球汽车产销量承压尤其是中国及北美市场地区销量下行、控股上市子公司香山股份2025年末处置衡器
业务影响，而公司盈利能力持续提升，展现出较强经营韧性。分单季度看，2026Q2公司实现营业收入142.76亿元，同比-9
.48%，环比+3.34%，归母净利润3.37亿元，同比-8.26%，环比-16.22%，毛利率为17.80%，同比-0.58pct，环比+0.14pct
，净利率为2.36%，同比+0.03pct，环比-0.55pct。
智能化驱动主业成长，全球新增订单储备充沛。2026年上半年，公司研发投入约22.8亿元，为不断增强核心竞争力，
公司重点围绕智能驾驶等智能电动汽车行业前沿技术、新兴智能体、服务器电源等领域加大研发投入。上半年，公司全球
新获定点项目的预计全生命周期订单金额约449亿元，头部自主品牌及造车新势力正成为订单增长的核心驱动力。
新兴智能体产品升级，陆续为头部客户交付产品。公司持续推动新兴智能体产品迭代升级，2026年发布了灵巧手、智
能大脑、头部总成、固液混合能源解决方案等新产品，分别为北美及国内头部客户交付高性能机身机甲、中央控制器等产
品；同时专门设立灵犀智能、超平面科技、均恩新能源三家子公司，分别聚焦灵巧手、新兴智能体大脑及综合能源解决方
案。我们预计新兴智能体等战略新兴产业有望为公司开辟全新成长曲线。
风险提示：汽车行业景气度下行；海外业务恢复不及预期；原材料价格大幅波动；新产品进度不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-27│均胜电子(600699)智驾业务起量打开成长空间 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
均胜电子发布2026年半年报，1H26实现营业收入280.91亿元（yoy-7.4%），归母净利润7.39亿元（yoy+4.4%），扣非
归母净利润6.55亿元（yoy-7.2%）。其中2Q26实现营业收入142.76亿元（yoy约-9.5%），归母净利润3.37亿元（yoy约-8.
2%）。上半年全球汽车市场尤其中国及北美地区需求承压，但公司全球降本增效措施持续释放，海外地区盈利能力进一步
改善，整体净利保持较强韧性。报告期内公司新获定点项目全生命周期订单金额约449亿元，头部自主品牌及造车新势力
成为订单增长核心驱动力。我们看好公司智能驾驶逐步进入规模化量产阶段，同时新兴智能体、AIDC等新业务持续拓展，
有望打开长期成长空间，维持“买入”评级。
2026年汽车业务展望：智驾进入规模化量产
1H26公司汽车安全/汽车电子主营业务收入分别为179.93/76.33亿元，同比-5.19%/-8.66%；主营业务毛利率分别为15
.85%/21.17%，同比-0.08/-0.37pct。面对收入下降及部分原材料价格上涨，公司持续推进全球集采、直接材料成本节约
及高成本地区产能重构等降本措施。智能驾驶方面，公司上半年已逐步迈入规模化量产交付阶段，国内及全球性客户项目
定点持续推进；海外方面，公司已获得欧系、日韩系等海外主机厂高级辅助驾驶等量产定点及POC项目，某东南亚新能源
车企多个车型智能驾驶项目近期已陆续进入量产，未来有望覆盖更多车型及市场。
第二增长曲线展望：汽车技术跨产业复用，新兴业务持续推进
公司依托在域控制器、能源管理及系统集成等汽车产业底层技术能力，持续向新兴智能体、智算中心及低空飞行器等
新兴科技场景延伸。能源管理方面，公司已形成覆盖12V至1000V+、50W至150kW的全电压及功率产品体系，并将车规级安
全管控、高效功率转换及智能电池算法等能力向新场景迁移。AIDC领域，公司正研发AC/DCPSU、DC/DC、全浸没式液冷电
源机柜及CDU等产品及集成解决方案。公司预计于2026年9月推出样品并推向市场；同时公司为国内头部客户开发PCDU产品
，并为新兴智能体提供“电芯/模组/电池包+BMS+数据服务+补能”的综合能源解决方案。公司新业务布局持续深化。
盈利预测与估值
考虑到公司全球降本增效措施持续见效、海外地区盈利能力稳步改善，同时智能驾驶业务逐步迈入规模化量产交付阶
段，我们维持公司营业收入预测26/27/28E为676.49/737.06/791.32亿元，维持公司归母净利润26/27/28E为18.31/21.39/
23.24亿元，基于SOTP，给予26年汽车电子/安全业务/内饰件及其他27.3/29.3/24.5xPE（下调汽车电子业务可比公司26年
PE均值溢价至20%，考虑到公司汽车电子业务短期收入及毛利率承压，前值为50%溢价，维持其余业务可比公司PE均值），
对应目标价32.67元（前值38.98元，对应汽车电子/安全业务/内饰件及其他业务2026年38.6/30.7/23.5xPE）。我们看好
公司持续受益于全球汽车智能化及中国车企出海趋势，并依托域控制器、能源管理及系统集成等核心能力向新兴智能体、
智算中心等领域延伸，有望持续培育新的增长动能。维持“买入”评级。
风险提示：全球汽车需求不及预期，新兴业务拓展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-27│均胜电子(600699)营收短期承压，业务边界拓展驱动长期成长 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2Q26业绩符合市场预期
公司2Q26实现收入142.76亿元，同比-9%，环比+3%；归母净利润3.37亿元，同比-8%，环比-16%。2Q26业绩符合市场
预期。
发展趋势
营收短期承压，业务拓展成效显现。2Q26实现收入142.76亿元，同比下滑9%。主要系中国和北美地区汽车市场需求承
压、原材料价格有所上涨影响。公司将业务加速拓展至其他新兴科技产业，智能驾驶业务迈入规模化量产交付阶段，我们
认为，随着智能驾驶业务交付规模扩大，收入有望实现增长。
海外经营业绩持续改善，发挥全球化布局优势。1H26毛利率为17.7%，同比-0.4pct。分地区来看，国内/海外毛利率
为16.5%/18.1%，同比-2.7/+0.3pct。主要得益于完善的全球化布局以及前期重点推进的各项降本增效措施。2Q26研发费
用率达到6.1%，同比+0.4pct，主要系对智能驾驶、新兴智能体、服务器电源等领域加大研发投入。我们认为，随着公司
海外布局规模效应逐步显现，有望推动盈利持续改善。
在手订单充沛，拓展业务打造第二成长曲线。1H26公司新获定点项目的预计全生命周期订单金额约人民币449亿元。
面向AIDC公司正在加紧研发高功率电源及液冷方案，公司预计样品将于今年9月推出并推向市场。我们认为，随着公司业
务边界的不断拓展，有望驱动第二成长曲线加速兑现。
盈利预测与估值
由于车市需求及原材料成本承压对公司带来营收及毛利率端影响，我们下调2026/2027净利润12.1%/17.1%至16.06亿
元/17.54亿元。当前A股股价对应2026/2027年18.3倍/16.8倍市盈率。当前H股股价对应2026/2027年10.2倍/9.0倍市盈率
。A/H股维持跑赢行业评级，但由于盈利预测下调，以及机器人产业链风险偏好下降，我们下调A股目标价21.4%至25.90元
对应25.0x/22.9x2026e/2027eP/E，较当前股价有36.5%的上行空间。下调H股目标价21.2%至16.67港元对应13.9x/12.3x20
26e/2027eP/E，较当前股价有36.8%的上行空间。
风险
海外经营与关税风险；业务拓展不及预期风险；成本上涨风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-11│均胜电子(600699)2026年一季报点评：公司盈利能力延续增长态势，业绩超预│长江证券 │买入
│期 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
公司2026Q1实现营收138.15亿元，同比-5.2%；归母净利润为4.02亿元，同比增长18.11%。
事件评论
收入端短期受下游影响有一定波动。利润端受益海外地区持续改善提升趋势显著，公司毛利率同比保持稳定，盈利能
力延续快速增长态势。
订单方面，2026Q1单季度新获定点项目的全生命周期订单金额约人民币275亿元，其中安全类业务约人民币161亿元，
电子类业务约人民币114亿元。
营收端，受下游全球汽车销量疲软及公司控股上市子公司广东香山衡器集团股份有限公司2025年末处置衡器业务导致
对应的子公司不再纳入合并范围等因素影响，公司营业收入同比略有下降，2026Q1实现营业收入138.2亿元，同比-5.2%，
环比-9.9%。
利润端，得益于公司持续针对成本端和费用端采取的各项改善和控制措施陆续取得成效，整体毛利率同比保持相对稳
定。公司2026Q1毛利率达17.7%，同比-0.2pct，环比-0.6pct。
随着供应链的持续优化、运营效率的不断提升，海外地区持续改善提升趋势显著，公司盈利能力持续增强。2026Q1公
司归母净利润4.0亿元，同比+18.1%，环比+86.5%，业绩超预期；对应归母净利率2.9%，同比+0.6pct，环比+1.5pct。
费用端，2026Q1公司期间费用率13.9%，同比+0.1pct，环比-0.1pct，其中公司还继续重点围绕智能驾驶等智能电动
汽车行业前沿技术、新兴智能体、服务器电源等领域加大研发投入，2026Q1研发费用率6.1%，同比+0.6pct，环比+1.3pct
。
其他盈利方面，2026Q1资产减值冲回0.18亿元，信用减值冲回0.08亿元。去年同期来看资产减值0.23亿元，信用减值
0.13亿元。
主业向好，机器人第二增长曲线加速拓展。公司战略入股新菲光，切入高速光模块赛道，有望逐步贡献收入。受益于
丰富的客户结构，在国内客户上的布局和调整，以及新获订单的持续转化，公司收入规模持续保持稳健增长。随着供应链
的持续优化、运营效率的不断提升，公司盈利能力持续增强。同时公司长期有望持续受益于机器人行业增长趋势，第二增
长曲线加速拓展。预计2026-2028年归母净利润分别为17.7、19.9、24.6亿元，对应PE分别为25.8X、23.0X、18.6X，持续
重点推荐。
风险提示
1、行业下游销量不及预期；2、行业价格战持续加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-07│均胜电子(600699)26Q1业绩保持增长，新兴业务持续突破 │华安证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
26年Q1业绩保持增长，增强费用控制
公司25年实现营收611.83亿元（同比+9.52%），归母净利润13.36亿元（同比+39.08%），扣非归母净利润14.96亿元
（同比+16.72%）。公司26年Q1单季度实现营收138.15亿元（同比-5.22%，环比-9.93%），归母净利润4.02亿元（同比+18
.11%，环比+86.52%），扣非归母净利润3.62亿元（同比+13.23%，环比-3.11%）。26年Q1归母净利润增速超过收入增速，
主要是因为加强了费用率控制以及有效所得税率降低。
26Q1毛利率相对稳定，成本端及费用段优化改善盈利
26年Q1，公司毛利率实现17.67%，同环比-0.23/-0.59pct。公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为0.93%/5.05%/6
.08%/1.80%，同比-0.45/+0.16/+0.61/-0.22pct，环比-0.40/-1.22/+1.31/+0.23pct。26年Q1毛利率保持相对稳定，虽然
营业收入短期面临一定的波动，但因公司持续性的成本端优化和费用端管控措施，整体经营韧性进一步增强，延续长期稳
定向好趋势。
“汽车+新兴智能体”双轮驱动，打造第二成长曲线
均胜电子凭借平台化和模块化技术系统和全球研发、生产和销售网络，向世界各地的整车厂客户提供汽车电子和汽车
安全解决方案，通过组织创新和战略延伸，将业务延伸至新兴智能体产业链，为全球车企及新兴智能体企业提供关键部件
领域的软硬件一体化解决方案。公司成长确定性强，25年新获定点项目的全生命周期订单金额约970亿元，规模创新高，2
6年Q1全球新增订单275亿元。公司为大众、宝马、丰田、比亚迪等主流车企供货，全球化配套能力突出，海外产能充分承
接中国车企出海需求。公司是全球化先行者，高阶智驾量产加速；同时自研+投资向新兴业务创新突破，重点围绕智驾等
汽车前沿技术、新兴智能体、服务器电源等领域加大投入，打开了长期增长空间。
投资建议
公司系全球领先的智能汽车科技解决方案提供商，客户结构优质，是全球化先行者。我们预计公司26-28年归母净利
润17.3/18.9/20.69亿元（26-27年原值19.21/22.57亿元），对应PE26/23/21倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
行业需求波动风险，客户相对集中的风险，汇率变动的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-06│均胜电子(600699)2025年报&2026年一季报点评：盈利能力持续优化，前瞻布 │东吴证券 │买入
│局光模块业务 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公告要点：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年业绩符合我们预期，2026年一季度业绩超我们预期。2025年
公司实现营收611.8亿元，同比+9.5%；归母净利润13.4亿元，同比增长39.1%；扣非归母净利润15.0亿元，同比+16.7%。2
026年Q1公司实现营收138.15亿元，同比下降5.22%；归母净利润4.02亿元，同比增长18.11%；扣非归母净利润3.62亿元，
同比增长13.23%。
盈利能力持续优化，在手订单饱满。2025年整体毛利率为18.3%，同比+2.1pct，其中汽车安全业务通过全球供应链优
化和产能整合，毛利率同比提升2.3个百分点至17.1%，分区域看，海外地区主营业务毛利率同比提升2.8个百分点至17.9%
。2025全年新获全生命周期订单约970亿元，创历史新高。汽车电子业务订单约461亿元，其中高级智能化产品新获订单超
200亿元；成功斩获某全球头部主机厂的中央计算单元（CCU）平台项目定点，预计2027年量产；与Momenta合作获得国内
头部自主品牌高阶智驾域控项目，预计2026年量产。2026Q1毛利率为17.7%，同环比-0.2pct/-0.6pct，基本维持稳定。
期间费用率略有提升，主要由于新业务集中研发投入和汇兑收益走弱驱动。2025年期间费率为13.95%，较2024年12.6
6%上升+1.29pct；其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.33%/5.49%/5.38%/1.76%，对应较2024年+0.29pct/-0.02pct/
+0.75pct/+0.27pct。26Q1期间费用率为13.9%，同环比+0.1pct/-0.1pct，基本维持稳定。
前瞻布局光模块业务。公司通过战略投资新菲光通信技术有限公司推进光模块的业务布局和应用落地，面向全球市场
拓展新业务机会；联合中际旭创股份有限公司打造推出车载光通信解决方案，满足高阶自动驾驶与多屏座舱需求，为智能
汽车与沉浸式体验提供稳定可靠的通信底座，从而打造全面的智能网联生态系统。
盈利预测与投资评级：由于全球宏观经济走弱，全球汽车需求有所下滑，我们下调2026-2027年营收预测为658/704亿
元（原为728/782亿元），预计2028年营业收入为760亿元，同比+8%/+7%/+8%；下调2026-2027年归母净利润为17.9/20.5
亿元（原为19.5/23.2亿元），预计2028年归母净利润为23.8亿元，同比分别+34%/+14%/+16%，对应PE分别为25/22/19倍
，维持“买入”评级。
风险提示：下游乘用车需求复苏不及预期，汽车安全业务修复不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-06│均胜电子(600699)2026年第一季度业绩点评：智驾&机器人双轮驱动，全球化 │西部证券 │买入
│注入发展动能 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
核心结论：均胜电子发布2026年第一季度报告，2026年第一季度公司实现营业总收入138.15亿元，同比下降5.22%；
归属于母公司所有者的净利润4.02亿元，同比增长18.11%。
打造全球化平台布局，加速高阶智驾量产。公司全球新获订单约275亿元，同比增长75.2%。公司的全球化”OneJoyso
n“平台打造完成，不仅实现了自身产业的转型升级，极大增强抵御区域性风险的能力，还充分发挥出公司全球化先发优
势。同时，公司首个L3级智驾域控产品计划于2027年年中量产上车，打造的L4级智驾域控即将搭载在低速无人物流车上，
有望成为首个量产的基于国产芯片的L4级智驾域控产品。
加大自研和投资力度，向新兴业务创新突破。公司26Q1研发费用约8.39亿元，重点围绕智驾等汽车前沿技术、新兴智
能体、服务器电源等领域加大投入。公司通过战略投资新菲光，推进光模块业务布局和应用落地，面向全球市场拓展新业
务机会。公司凭借车规级电源技术的积累，将电源系统相关的技术和产品降维拓展至工业级服务器电源领域，积极探索在
智算中心领域的电源应用。
深化行业伙伴合作，共拓前沿技术应用。公司与恩力动力达成战略合作，充分整合各自在电池管理系统技术、固态电
池技术以及具身智能相关领域的核心优势，从产品协同、技术融合、市场共建等维度开展合作，为具身智能机器人提供“
电芯+BMS配套+数据服务”的能源系统解决方案。公司联合中际旭创打造车载光通信解决方案，目前已具备量产上车能力
。
盈利预测及投资评级：我们预计公司2026-28年营业收入为667/713/753亿元，归母净利润为17.9/21.4/23.3亿元。维
持“买入”评级。
风险提示：宏观环境及行业风险、新兴领域和行业发展慢于预期的风险、原材料成本风险、商誉减值的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-02│均胜电子(600699)1Q26利润稳增订单充沛；降本控费持续推进 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
1Q26业绩符合我们预期
公司1Q26收入同环比-5.2%/-9.9%至138.2亿元，归母净利润同环比+18%/+87%至4.02亿元，扣非净利润同环比+13%/-3
%至3.62亿元。1Q26业绩符合我们预期。
发展趋势
1Q26收入微降利润稳增，费用控制持续推进。我们认为，公司收入同环比下降受到全球特别是中国与北美地区乘用车
产销承压、子公司香山股份剥离衡器业务影响，净利润改善得益于公司降本控费措施持续推进。
公司1Q26毛利率同环比-0.2pct/-0.6pct至17.7%，同比保持相对稳定；公司销售/管理/研发/财务费用率达到0.9%/5.
0%/6.1%/1.8%，分别同比0.5pct/+0.1pct/+0.6pct/-0.2pct，主要系海内外业务内部整合以及针对销售、管理、财务等进
行管控，对智能驾驶、新兴智能体、服务器电源等领域加大研发投入。公司1Q26所得税率同环比-11.1pct/-5.2pct至20.6
%，我们判断公司全球税务筹划进展持续积极。公司1Q26经营活动现金净流量同比+5.45%至9.15亿元，经营质量向好。
新增订单充沛，智能驾驶/座舱业务进展较快。公司公告显示1Q26期间新获定点项目的全生命周期订单金额同比+75.2
%至275亿元，其中汽车安全、汽车电子分别达161/114亿元。公司智能驾驶及智能座舱业务进展顺利，1Q26公告相继获得
国内某自主品牌及某合资品牌智能驾驶解决方案项目，取得国内头部新势力车企出海车型的智能座舱业务定点。3月公司
宣布其L3级智驾域控产品计划于2027年年中量产上车，其基于国产芯片打造的L4级智驾域控有望搭载在低速无人物流车上
。我们认为，公司汽车电子业务有望随着定点订单逐步落地迎来较快增长。
盈利预测与估值
我们维持2026/2027年盈利预测不变。当前A/H股股价分别对应24.2倍/12.6倍2026年P/E。维持跑赢行业评级。维持A/
H股目标价32.97元/21.16港币不变，对应A/H股28.0倍/16.0倍2026年P/E，较当前股价分别有15.6%/26.6%的上行空间。
风险
港股解禁风险；偿债违约风险；大额商誉减值风险；海外经营与关税风险；人形机器人业务拓展不及预期；供应链短
缺及成本上涨风险；全球汽车产销下滑及竞争加剧风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-30│均胜电子(600699)公司点评：2026Q1盈利能力保持韧性，机器人与AI算力构筑│国海证券 │增持
│第二增长曲线 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件:
2026年4月27日，均胜电子发布2026年第一季度报告：2026Q1公司实现营业收入138.15亿元，同比-5.22%；归母净利
润4.02亿元，同比+18.11%；扣非归母净利润3.62亿元，同比+13.23%；经营活动现金流量净额9.15亿元，同比+5.45%。
投资要点:
2026Q1公司收入端短期承压，但盈利能力保持韧性。1）营收方面，受衡器业务剥离及汽车市场一季度产销波动影响
。2）毛利率方面，2026Q1公司毛利率为17.67%，同比-0.23pct、环比-0.63pct，在收入承压背景下仍保持相对稳定；其
中，国内市场销量下滑对产能利用率和国内业务毛利率形成一定拖累，但海外地区毛利率延续改善趋势，继续支撑整体盈
利韧性。3）费用率方面，公司综合费用率为14.18%，同比+0.03pct、环比-0.2pct，整体基本稳定；分项看，销售/管理/
财务费用分别为1.28亿元/6.97亿元/2.49亿元，绝对值同比-36.20%/-2.05%/-15.49%，体现成本费用管控持续见效。同时
，公司继续围绕智能驾驶、新兴智能体、服务器电源等前沿领域加大研发投入，2026Q1研发费用8.39亿元，同比+5.39%，
研发费用率6.08%，同比+0.61pct，虽对当期利润形成一定影响，但有助于后续订单落地及中长期竞争力提升。
汽车主业订单充沛，新业务围绕机器人与AI光模块加速拓展。2026Q1公司新获定点项目全生命周期订单金额约275亿
元，，其中汽车安全业务约161亿元，汽车电子业务约114亿元。汽车电子业务在智能驾驶、智能座舱及出海车型定点方面
持续突破。同时，公司围绕机器人与AI算力基础设施持续拓展第二增长曲线。机器人方向，公司联手恩力动力推进机器人
固态电池技术，持续完善机器人能源管理相关产品矩阵。AI算力基础设施方向，公司通过战略投资新菲光切入高速光模块
领域，其高速光模块已向北美大客户供货并即将批量量产，有望成为公司新的业务增长点。
盈利预测和投资评级：公司聚焦汽车安全与汽车电子业务，持续进整合优化。凭借客户与配套产能全球化布局，与平
台化规模化能力，积极布局“汽车+机器人/AI”，新业务进展顺利。我们看好公司全球化供应链体系与丰富的客户合作关
系，预期公司2026-2028年实现营业收入652.87、699.90、743.29亿元，同比增速为7%、7%、6%；实现归母净利润17.59、
20.09、23.28亿元，同比增速为32%、14%、16%；对应当前股价的PE估值分别为25、22、19倍，维持“增持”评级。
风险提示：汽车市场销量增速不及预期；原材料价格波动；新业务拓展进度不及预期；订单放量不及预期；规模整合
不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│均胜电子(600699)智驾订单落地第二增长曲线有望兑现 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
均胜电子发布2026年一季报，实现营业收入138.15亿元（yoy-5.2%），主因受全球汽车终端需求承压，尤其中国及北
美市场销量相对偏弱。一季度公司实现归母净利润4.02亿元（yoy+18.1%），扣非归母净利润3.62亿元（yoy+13.2%），利
润端继续保持较快增长，主要得益于近年来持续推进全球产能整合、海外业务盈利能力改善以及费用端持续优化。我们看
好公司在全球汽车安全及汽车电子领域的长期竞争优势，智能驾驶业务进入订单与量产双重加速阶段，同时机器人、光模
块及服务器电源等第二增长曲线持续推进，未来有望持续贡献业绩增量，维持“买入”评级。
2026年汽车业务展望：智驾订单加速落地，持续突破全球客户
公司汽车安全业务与汽车电子业务均延续较强增长态势，体现公司在全球汽车产业链中的持续竞争力。智能驾驶业务
进展顺利，公司已形成覆盖L2+至L4级别的完整产品矩阵，包括智驾域控、舱驾一体、舱网驾一体等核心产品，并联合合
作伙伴打造高阶辅助驾驶解决方案，具备L2++、L3及L4级产品能力。国内方面，公司已获得自主品牌及合资品牌多个核心
项目定点，其中与国内头部自主品牌L3级智驾合作项目预计最快于今年年中进入量产；海外方面，公司正加速推进东南亚
、欧洲及北美市场突破，与越南新能源车企VinFast合作持续深化，相关智驾域控项目预计于今年进入集中量产阶段，后
续仍有望持续放量。当前公司智能驾驶在研项目储备充足，随着后续订单逐步转化，收入释放节奏有望明显加快。
2026年第二增长曲线展望：机器人与AI基础设施业务持续推进
公司围绕机器人、车载光通信、光模块及服务器电源等方向打造第二增长曲线。机器人方面，公司持续推进北美头部
客户及国内头部客户合作，一季度新获得机器人大小脑域控量产订单，聚焦机器人核心功能部件及域控产品；光通信方面
，公司联合中际旭创发布车载高通信解决方案，产品已具备量产上车能力；光模块方面，公司持续加码新菲光投资，目前
已保持较高持股比例，其核心产品聚焦高速光模块领域，更高代际产品也在持续研发中，客户覆盖海内外头部云厂商，北
美产能建设稳步推进，未来有望加速放量；电源业务方面，公司依托车规级电源技术积累，向服务器电源、数据中心供电
及高压直流输电等领域延伸。
盈利预测与估值
考虑到公司在手订单充沛以及持续改善的盈利能力，我们维持公司营业收入预测26/27/28E为676.49/737.06/791.32
亿元，维持公司归母净利润26/27/28E为18.31/21.39/23.24亿元。基于SOTP，给予26年汽车电子/安全业务/内饰件及其他
38.6/30.7/23.5xPE（维持汽车电子业务可比公司26年PE均值50%溢价，维持其余业务可比公司PE均值），对应目标价38.9
8元（前值34.29元，对应汽车电子/安全业务/内饰件及其他业务2026年34.5/25.7/22.7xPE）。我们看好公司持续受益于
全球汽车智能化与AI基础设施升级趋势，第二增长曲线逐步兑现，未来业绩增长动能有望持续增强。维持“买入”评级。
风险提示：全球汽车需求受通胀压力影响，机器人光通信等新业务进展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│均胜电子(600699)单一季度净利润同比增长18%，在手订单充沛 │国信证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2026Q1均胜电子实现净利润4.0亿元，同比+18%。公司2026Q1实现营收138.15亿元，同比-5.22%，环比-9.93%，归母
净利润4.02亿元，同比+18.11%，环比+86.52%。
2026Q1净利率同比提升0.6pct，四费率环比下降。206Q1公司毛利率17.7%，同比-0.2pct，环比-0.6pct，净利率3.4%
，同比+0.6pct，环比+1.7pct。
2026Q1公司四费率为13.85%，同比+0.1pct，环比-0.1pct。
全球订单充沛，智能驾驶业务进展顺利。2026Q1公司新获定点项目实现良好开局，单季度新获定点项目的全生命周期
订单金额约人民币275亿元，其中安全类业务约人民币161亿元，电子类业务约人民币114亿元。2026Q1，公司智能驾驶业
务进展顺利，相继获得国内某自主品牌及某合资品牌智能驾驶解决方案项目，并取得国内头部新势力车企出海车型的智能
座舱业务定点，积极助力中国车企出海。
首个L3智驾域控产品即将量产上车，联合中际旭创发布车载光通信解决方案。3月，公司在高阶智能驾驶领域取得重
大突破，公司首个L3级智驾域控产品计划于2027年年中量产上车，并搭载在某知名头部车企相关车型上；同时，公司打造
的L4智驾域控即将搭载在低速无人物流车上，有望成为首个量产的基于国产芯片平台的L4智驾域控产品。2月，在德国大
众集团全球总部技术交流会上，均胜电子首次展示联合中际旭创打造的车载光通信解决方案，已具备量产上车能力。
均胜电子定位为“汽车+机器人Tier1”，积极布局新兴智能体产业链，打造第二增长曲线。2025年，公司全面布局新
兴智能体产业链，为国内外客户提供包括大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件以及机器人头
部、胸腔总成等软硬件一体化解决方案。2025年9月，公司正式发布机器人AI头部总成和基于英伟达JetsonThor芯片的全
域控制器，以及新一代机器人能源管理产品。2026年3月，公司与恩力动力达成战略合作，开拓具身智能机器人动力能源
的潜力市场。
风险提示：汽车销量不及预期、原材料价格波动。
投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年营收为658.53/698.04/745
.51亿元，归母净利润为18.42/21.32/23.46亿元，维持“优于大市”评级。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│均胜电子(600699)智能汽车全球龙头，人形机器人拓第二成长曲线 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
再次/首次覆盖均胜电子A/H股给予跑赢行业评级，目标价32.97元/21.16港币，分别对应2026年28.0/16.0倍P/E。理
由如下：
汽车安全业务稳居全球龙头；汽车电子业务持续创新升级。公司系全球领先的智能汽车技术方案商：2024年公司汽车
被动安全业务全球/国内市占率分别达到23%/26%，作为全球龙二有望维持稳健增长；并积极布局智能座舱、智能驾驶、智
能网联等汽车电子领域，技术领先、订单充沛。
全球化驱动增长，价值链优势显著。通过内生增长与战略收购，公司已演变为全球化的汽车零部件平台。公司已实现
与全球主流整车厂的同步研发、供应链布局以及产销网络对接。同时，公司为中国整车厂提供本地化研产服务，助力其海
外拓展。我们认为，通过全球产能优化及降本增效等举措，公司国内外业务的盈利能力及经营能力有望持续提升。
人形机器人开启第二成长曲线。公司定位“机器人Tier1”，重点攻关“大脑”、“小脑”及肢体核心部件，并与智
元等头部企业合作发布了AI头部总成、全域控制器等核心产品。此外，公司积极布局车载通信光模块、服务器电源等新兴
领域，将汽车电子、新能源管理等核心技术能力实现跨界迁移。
我们与市场的最大不同？市场担忧公司盈利兑现不及预期，我们认为公司凭借全球产能整合及降本措施落地，盈利改
善潜力较大。
潜在催化剂：三代Optimus发布在即，人形机器人板块情绪修复。
盈利预测与估值
我们预计公司2026-2027年EPS分别为1.18元、1.36元，2025-2027年CAGR为25.8%。我们再次覆盖A股并首次覆盖H股给
予跑赢行业评级。当前A/H股股价对应23.9/12.7倍2026年P/E。
我们分别给予A/H股28.0/16.0倍2026年P/E，对应目标价32.97元/21.16港元，较当前股价分别有17.0%/26.0%的上行
空间。
风险
港股解禁风险；偿债违约风险；大额商誉减值风险；海外经营与关税风险；人形机器人业务拓展不及预期；供应链短
缺及成本上涨风险；全球汽车产销下滑及竞争加剧风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-18│均胜电子(600699)汽车电子订单高速增长，积极布局新兴智能体产业链 │国信证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2025Q4均胜电子实现收入153亿元，同比+4%。公司2025年实现营收611.83亿元，同比+9.52%，归母净利润13.36亿元
，同比+39.08%。拆单季度看，公司2025Q4实现营收153.38亿元，同比+4.14%，环比-1.03%，归母净利润2.16亿元，同比+
1036.44%，环比-47.75%。
2025Q4毛利率同比提升0.1pct，四费率下降。2025Q4公司毛利率18.3%，同比+0.1pct，环比-0.4pct，净利率1.7%，
同比+1.2pct，环比-1.3pct。2025Q4公司四费率为13.93%，同比-2.9pct，环比-0.7pct。
全球订单再创新高，汽车电子订单高速增长。2025年，公司新业务订单规模突破至约970亿元，在智能驾驶、中央计
算单元等新兴业务布局上陆续取得从零到一的新突破，为汽车电子业务快速增长打下坚实基础。
汽车电子业务加速开拓。2025年，公司扩大与Momenta的业务合作，已联合突破自主品牌车企及全球化品牌车企在内
的高阶智能辅助驾驶项目定点，预计于2026年逐步开始量产。围绕限定场景的L4智驾解决方案，公司与斯年智驾展开合作
，开发基于“V2X+L4智驾+智能云调度”智慧港口数字化管理平台，已在宁波港投用。2025年，公司域融合产品斩获某全
球化头部主机厂下一代融合计算平台的项目定点，预计2027年量产。此外，公司前瞻布局智联网络系统、车载通信光模块
等网联新技术，例如公司联合中际旭创打造推出车载光通信解决方案，满足高阶自动驾驶与多屏座舱需求；通过战略投资
新菲光推进光模块的业务布局和应用落地。
均胜电子定位为“汽车+机器人Tier1”，积极布局新兴智能体产业链，打造第二增长曲线。2025年，公司全面布局新
兴智能体产业链，为国内外客户提供包括大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件以及机器人头
部、胸腔总成等软硬件一体化解决方案。2025年9月，公司正式发布机器人AI头部总成和基于英伟达JetsonThor芯片的全
域控制器，以及新一代机器人能源管理产品。2026年3月，公司与恩力动力达成战略合作，开拓具身智能机器人动力能源
的潜力市场。
风险提示：汽车销量不及预期、原材料价格波动。
投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年营收为658.53/698.04/745
.51亿元，归母净利润为18.42/21.32/23.46亿元，维持“优于大市”评级。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-04│均胜电子(600699)2026年9月4日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
本次2026年半年度业绩说明会包含“一、视频录播介绍公司经营情况”、“二、业绩说明会投资者提出的问题及公司
回复情况”，具体情况如下：
一、视频录播介绍公司经营情况
二、业绩说明会投资者提出的问题及公司回复情况
在本次业绩说明会中，公司董事及高级管理人员就以下问题给予答复：
问题一、控股子公司香山股份收购武珞智慧（AI算力），对公司正在研发的AIDC电源产品（如交直流电源转换单元、
全浸没式液冷电源机柜等）有何协同价值？武珞的AI算力能力能否在产品技术验证、算力测试或客户导入等环节形成助力
，从而加速公司AIDC产品的落地和智算中心战略推进？
回复：您好，感谢您的关注！相关情况请关注控股上市子公司香山股份（股份代码002870）的后续公告。谢谢！
问题二、车载光通信技术的车端落地进展如何？
回复：您好，感谢您的关注。公司已于前期推出车载光通信解决方案，目前正积极推进整车厂项目导入工作。此外还
与国际主流整车厂商联合开发支持高阶智能网络和移动通信的网联产品，持续提升未来车载通信领域的技术储备。谢谢！
问题三、控股子公司香山股份收购武珞智慧，对公司业务有何协同和积极影响？
回复：您好，感谢您的关注！相关情况请关注控股上市子公司香山股份（股份代码002870）的后续公告。谢谢！
问题四、公司发布的具身智能体半固态电池，目前处于什么阶段？已交付还是送样？eVTOL三合一产品的客户和订单
进展如何？
回复：您好，感谢您的关注。公司半固态电池已获得国内头部公司A供定点，预计今年四季度开始量产。eVTOL三合一
产品方面，公司已获得国外eVTOL公司的相关定点，将为其配套提供集成供应电池管理（BMS）、直流电压转换（DC/DC）
和功率分配单元（PDU）的三合一产品，预计2027年一季度量产。谢谢！
问题五、公司目前商誉约68亿元，主要来自汽车安全等相关资产。请问公司对商誉减值测试的最新结果如何？汽车安
全事业部引入战略投资者，是否会影响未来商誉的会计处理？
回复：感谢您的问题！公司管理层每年定期会执行商誉减值测试，并由外审机构进行审核。截至目前未出现减值迹象
。汽车安全事业部引入战略投资者，主要有助于优化控股子公司安徽均胜安全资本结构及公司整体债务结构，进一步提高
公司的整体经营韧性与持续盈利能力，对已确认的商誉及相关减值测试不会产生重大影响。谢谢！
问题六、公司H股今年以来持续回购，A股是否有类似计划？未来会否提高分红比例？
回复：您好，感谢您的建议。公司如实施A股股份回购，将会按照A股上市公司相关法律法规及监管要求履行决策和信
息披露义务，相关事项及进展将依法及时进行公告。公司重视股东回报，每年会结合公司经营情况、盈利水平、现金流状
况及未来发展需要，持续完善并落实分红政策，进一步提升股东回报水平。谢谢！
问题七、汽车安全事业部引入战略投资者的方案目前进展如何？引入后对公司资产负债率和经营现金流有什么影响？
回复：您好，感谢您的关注。汽车安全事业部引入战略投资者的相关工作正在有序推进，增资款项主要用于汽车安全
事业部偿还公司向其提供的股东借款，再由公司偿还自身存量银行贷款，有助于优化汽车安全事业部的资本结构、以及优
化公司整体债务结构，有助于公司尽快实现总体资产负债率低于60%的目标，进一步提高公司的整体经营韧性与持续盈利
能力。谢谢！
问题八、公司在新兴智能体、智算中心等前沿领域已有初步布局和探索，但从当前成果来看，尚未形成实质性的市场
竞争力。请问管理层，后续公司将如何从技术、生态或商业模式等维度进行战略升级，以真正构建起差异化的竞争壁垒？
是否有明确的落地节奏或关键里程碑？谢谢。
回复：您好，感谢您的关注！随着汽车产业底层技术能力不断向更多战略性新兴产业延伸，公司正积极推动自身在域
控制器、能源管理、功率转换、系统集成及车规级质量管理等方面的核心能力向新兴智能体、智算中心等战略性新兴产业
拓展，通过核心技术跨产业复用，培育新的业务增长动能。
针对新兴智能体等前沿领域，公司已围绕技术能力升级、产业生态建设和商业化落地三个维度持续推进，逐步构建差
异化竞争优势。一方面持续迭代技术和产品，另一方面加强产业生态和客户协同，推进商业化落地。公司积极与国内外头
部客户开展产品联合开发及合作，目前已切入国内外头部公司的供应链体系，并已向相关客户交付各类产品及部件。在智
算中心等领域，公司重点发挥在车规级安全管控、高效功率转换、智能电池算法和系统集成等方面的技术积累，实现能源
管理业务边界的进一步拓展。其中，在智算中心领域，针对AIDC对高可靠供配电、能源管理、热管理及系统集成提出的更
高要求，公司正在加快研发交流/直流电源转换单元、高功率直流/直流电源转换单元、全浸没式液冷电源机柜、冷液分配
单元等产品及集成解决方案，预计于2026年9月推出样品并逐步推向市场。公司的优势在于能够充分发挥车规级的技术积
累，实现有限空间内的高电压、大电流、高功率、高效率、高可靠性和高安全性的综合平衡，并将汽车领域积累的工程开
发和质量管理体系延伸至AIDC领域，提升产品设计质量及全生命周期可靠性。谢谢！
问题九、公司参与香山股份定增目前浮盈较多，是否会在下半年确认投资收益?香山股份收购武珞智慧切入算力液冷
，和公司AIDC业务如何协同？
回复：您好，感谢您的关注！香山股份及其子公司已于2024年末纳入公司合并财务报表范围，根据相关会计准则，在
合并财务报表层面，香山股份的资产、负债及经营成果纳入公司合并报表；公司在母公司个体财务报表中对香山股份的长
期股权投资采用成本法进行后续计量。基于上述会计处理，香山股份二级市场价格波动与公司本期相关投资损益的确认不
存在直接关系。谢谢！
问题十、公司AIDC服务器电源、液冷机柜等产品9月推样，请问目前是否已有客户送样？有没有收到客户验证反馈或
初步订单意向？
回复：您好，感谢您的关注！公司将于2026年9月推出相关产品，并将根据实际情况，推进产品导入和商业化落地。
谢谢！
问题十一、上半年毛利率约17.7%，下半年随着智驾、机器人等业务放量，公司整体毛利率是否还有提升空间？全年
净利润能否维持增长？
回复：您好，感谢您的关注。2026年上半年，面对部分原材料特别是车规级芯片及电子元器件价格上涨，公司通过提
前锁价锁量等采购策略优化及必要的现货保供等措施，有效保障生产稳定运行，并通过客户价格补偿、内部降本等方式积
应对原材料上涨影响。另一方面，公司持续围绕成本优化、制造效率提升等重点领域推进运营效率改善，有效对冲收入下
降及部分原材料涨价带来的影响，推动公司实现整体毛利率约17.7%，在收入承压背景下，毛利率整体保持相对稳定，展
现较强盈利韧性。尤其是海外地区，得益于完善的全球化布局以及前期重点推进的各项降本增效措施逐步见效，毛利率持
续提升至18.1%，经营业绩持续改善提升。展望下半年，伴随着欧洲等海外汽车市场的复苏、中国车企的加速出海、公司
海外经营成本的有效控制和运营效率的稳步提升以及夯实的客户基础，海外地区营业收入和盈利能力有望进一步提升，助
力公司提升长期盈利能力。谢谢！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-29│均胜电子(600699)2026年5月29日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
宁波均胜电子股份有限公司于2026年5月29日在上海证券交易所上证路演中心举行投资者关系活动，参与单位名称及
人员有线上投资者，上市公司接待人员有董事长王剑峰先生，董事、副总裁兼财务总监李俊彧女士，独立董事余方教授，
董事会秘书俞朝辉先生。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/88327600699.pdf
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-17│均胜电子(600699)2026年4月17日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问题一、公司2025年营收、净利双双增长，新增订单达970亿元创历史新高。请问管理层：业绩高增的核心驱动因素
是什么？汽车安全与汽车电子两大业务板块的贡献分别如何？对于天量订单，未来2-3年的转化节奏和营收贡献规划是怎
样的？
回复：您好，感谢您的关注！公司业绩高增主要是因为过去几年围绕盈利提升开展的多项举措逐步见效，主营业务盈
利能力持续增强，特别是公司海外业务业绩改善明显。具体业务层面，尽管有贸易紧张局势升级、汽车产业需求波动等复
杂环境制约，公司主营业务毛利率持续恢复，同比提升2.1个百分点至18.4%，其中汽车安全业务同比提升2.3个百分点至1
7.1%，汽车电子业务毛利率为19.7%，同比相对稳定。近五年，公司每年新获取的定点项目全生命周期金额持续增长。定
点项目自获得定点至实现量产通常需经历约一至三年的周期。随着近年来新订单规模的不断扩大，上述已获定点项目有望
在未来逐步进入量产并形成收入贡献，并对公司收入的持续增长形成支撑。谢谢！
问题二、公司2025年整体毛利率提升2.1个百分点至18.3%，连续五年攀升，并公布10派1.8元的分红预案。请问：毛
利率持续改善的主要原因是什么？未来能否继续保持？另外，未来在分红比例和股东回报机制上有何长期规划？
回复：尊敬的投资者您好！感谢您的关注。近年来，公司通过持续推进全球产能布局优化、核心零部件垂直整合、优
化全球供应链体系、提升研发效率、精简组织规模、提高运营效率等多项降本增效措施，持续改善公司毛利率，稳步提升
整体盈利能力。公司高度重视对投资者的合理回报，随着近年来公司整体盈利能力的持续改善，公司严格遵照相关法律法
规等要求，执行股东分红回报规划及利润分配政策，致力于为投资者带来长期、稳定的投资回报，增强广大投资者的获得
感。以2025年为例，公司实施2024年度现金分红及股份回购注销合计约5.82亿元。同时，公司将于2025年年度股东会审议
《关于提请股东会授权董事会制定公司2026年中期利润分配方案的议案》，审议通过后将视条件开展中期分红。未来，公
司将在持续聚焦主营业务和高质量发展的同时，继续重视股东回报，与投资者共享公司长期稳健发展的成果。谢谢！
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|