价值分析☆ ◇600710 苏美达 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 8 6 0 0 0 14
1年内 14 10 0 0 0 24
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.59│ 0.70│ 0.79│ 0.85│ 0.93│ 1.00│
│每股净资产(元) │ 4.33│ 4.79│ 5.27│ 5.80│ 6.35│ 6.93│
│净资产收益率% │ 13.55│ 14.64│ 14.96│ 15.56│ 14.87│ 14.22│
│归母净利润(百万元) │ 767.07│ 915.85│ 1029.67│ 1251.39│ 1354.13│ 1453.47│
│营业收入(百万元) │ 168682.00│ 141144.58│ 122980.81│ 117070.23│ 124927.27│ 132203.52│
│营业利润(百万元) │ 3190.21│ 3683.45│ 3703.97│ 4140.66│ 4467.36│ 4783.64│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-10-29 增持 首次 --- 0.86 0.93 1.03 浙商证券
2024-10-25 买入 维持 --- 0.83 0.89 0.94 民生证券
2024-10-25 买入 维持 --- 0.89 0.97 1.07 申万宏源
2024-10-25 增持 维持 --- 0.88 0.94 0.99 东吴证券
2024-10-24 未知 未知 --- 0.93 1.07 1.21 西南证券
2024-08-20 增持 维持 --- 0.83 0.94 1.03 财通证券
2024-08-20 买入 维持 --- 0.85 0.94 1.02 天风证券
2024-08-19 买入 维持 --- 0.83 0.87 0.91 民生证券
2024-08-19 买入 维持 --- 0.85 0.95 1.05 申万宏源
2024-08-19 买入 维持 10.42 0.83 0.93 1.00 国泰君安
2024-08-19 增持 维持 --- 0.88 0.94 0.99 东吴证券
2024-08-17 未知 未知 --- 0.83 0.87 0.90 信达证券
2024-08-02 买入 首次 --- 0.83 0.87 0.90 民生证券
2024-07-25 买入 首次 --- 0.83 0.87 0.90 民生证券
2024-06-18 增持 维持 --- 0.85 0.93 1.02 太平洋证券
2024-06-12 增持 调低 --- 0.85 0.93 1.02 太平洋证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-29│苏美达(600710)深度报告：产业链及供应链双轮驱动，多元业务稳健增长
──────┴─────────────────────────────────────────
随着公司各细分赛道品牌影响力持续提升，业务有望稳步增长。预计公司2024-2026年实现营业收入1204
、1320和1392亿元，同比分别-2.11%、+9.61%和+5.52%；实现归母净利润11.27、12.22和13.49亿元，同比分
别+9.41%、+8.45%和+10.44%。考虑到公司业务涉及行业较多，分别选取供应链、先进制造、大消费、大环保
等业务相关的上市公司作为可比公司，2024-2026年可比公司平均PE分别为15.12、10.95和9.16倍，公司PE分
别为10.94、10.09和9.13倍，低于可比公司平均估值。首次覆盖，给予“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-25│苏美达(600710)2024年三季报点评：产业链业务表现亮眼，单季度扣非业绩大幅增长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：作为央企混改先锋、双循环发展标杆，公司聚焦产业链业务“先进制造业、大环保、纺织服装
”三大领域，稳健经营带来优良的业绩，以及稳定的分红与成长，21-23年分红比例超过40%，分别为45%/43%/
42%。我们预计24-26年公司实现归母净利润10.88/11.68/12.32亿元，同比+5.7%/7.3%/5.5%，对应PE为11/10/
9X，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-25│苏美达(600710)业绩超预期，造船业务利润弹性验证
──────┴─────────────────────────────────────────
业绩超预期，重申“买入”评级，上调盈利预测。考虑到公司造船业务持续超预期，高价订单开始释放后
利润弹性逐步显现，上调公司2024-2026年盈利预测。预计公司2024E-2026E年归母净利润分别为11.6、12.6、
14.0亿元（原预测为11.1/12.4/13.8亿元），对应PE为10、9、8倍。三季报业绩验证长逻辑，造船景气度提升
高价订单逐步确认收入释放利润，业绩增长确定性提升。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-25│苏美达(600710)2024年三季报点评：扣非净利润同比+27%，产业链持续高增，供应链或复苏
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：我们将公司2024-26年归母净利润预期从11.4/12.3/12.9亿元，小幅上调至为11.5/
12.3/13.0亿元，同比+12%/+7%/+5%，对应PE为10x/9x/9x，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-24│苏美达(600710)2024年三季报点评：建造绿色能源船舶，细分船型市场领先
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：公司秉持多元化发展理念，大力推动产融结合发展，创新实施“产业+投资”双轮
驱动。同时通过投资发展补齐现有产业链关键环节，培育战略性新兴板块，此外公司造船子公司在细分船型市
场领先，在手订单充裕，未来随着高价订单持续交付，利润有望进一步提升，建议投资者持续关注。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-20│苏美达(600710)业务结构优化，产业链业务带动利润上行
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司作为央企混改先锋，高分红低估值属性凸显，看好未来业务结构优化带动利润上行。我们
预计公司2024-2026年归母净利润为10.88/12.24/13.50亿元，对应PE9.8/8.7/7.9X，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-20│苏美达(600710)24Q2归母净利+19%，受益船舶制造与航运景气周期
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司稳健成长+稳定高分红，供应链+产业链双轮驱动，多元业务保障抗风险能力，持续增强经
营韧性；大股东国机集团海外运营经验丰富，助力公司海外市场拓展；重视股东回报，承诺除特殊情况外，24
~26年每年现金分红比例不低于当年归母净利的40%。基于宏观需求承压，下调24~25年盈利预测，新增26年盈
利预测，预计24~26年营收1117/1179/1242亿元（24~25年前值为1689/1920亿元），归母净利润11.2/12.3/13.
3亿元（24~25年前值为12/15亿元），8月19日收盘价对应PE为9.6/8.7/8.0倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-19│苏美达(600710)2024年半年报点评：船舶业务收入及利润大幅增长，整体盈利能力稳步提升
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：作为央企混改先锋、双循环发展标杆，公司聚焦“先进制造业、新能源环保业、现代服务业”
三大领域，稳健经营带来优良的业绩，以及稳定的分红与成长。我们预计24-26年公司实现归母净利润10.89/1
1.42/11.84亿元，同比+5.8%/4.9%/3.7%，对应PE为9/9/9X，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-19│苏美达(600710)半年度业绩符合预期，高价船舶交付贡献利润增量
──────┴─────────────────────────────────────────
业绩符合预期，维持“买入”评级，维持盈利预测。预计公司2024E-2026E年归母净利润分别为11.1、12.
4、13.8亿元，对应PE为9、8、7倍。大宗压力下业绩维持增长，中报业绩验证长逻辑，造船景气度提升高价订
单将在24-25年确认收入，业绩增长确定性提升，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-19│苏美达(600710)2024年半年报点评：Q2扣非增长25%，船舶航运表现亮眼
──────┴─────────────────────────────────────────
维持增持。维持预测2024-26年EPS为0.83/0.93/1元增速6/11/8%，维持目标价10.42元，维持增持。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-19│苏美达(600710)2024半年报点评：扣非净利润同比+16%，造船等高景气业务贡献业绩增量
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：苏美达是低估值+高分红+具备一定成长性的央企：2020~2023年分红率均超40%，股
息率均超4%，公司是员工持股&激励做的比较好的央企，未来有望借助产业链板块实现持续成长。考虑到2024
上半年公司产业链景气度高、盈利超预期，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测，从11.1/11.7/12.3亿
元，上调至11.4/12.3/12.9亿元，同比+11%/+7.5%/+4.9%。8月16日收盘价对应P/E为9/8/8倍。维持“增持”
评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-17│苏美达(600710)24H1点评：归母净利润同增12%，船舶制造与航运业务表现亮眼
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测：根据iFind一致预测，预计公司2024-2026年营收分别为1144/1203/1265亿元，同比-7%/+5%/+5
%，归母净利润分别为32.58/34.10/35.37亿元，同增216%/5%/4%，EPS分别为0.83/0.87/0.90元，对应8月16日
收盘价PE为3/3/3X。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-02│苏美达(600710)公司深度：“双循环”发展迸发动能，稳定高分红共享成长红利
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：作为央企混改先锋、双循环发展标杆，公司聚焦“先进制造业、新能源环保业、现代服务业”
三大领域，稳健经营带来优良的业绩，以及稳定的分红与成长。我们预计24-26年公司实现归母净利润10.82/1
1.32/11.74亿元，同比+5.1%/4.6%/3.7%，对应PE为10/9/9X，首次覆盖，给予“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-25│苏美达(600710)“双循环”发展迸发动能，稳定高分红共享成长红利
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：作为央企混改先锋、双循环发展标杆，公司聚焦“先进制造业、新能源环保业、现代服务业”
三大领域，稳健经营带来优良的业绩，以及稳定的分红与成长。我们预计24-26年公司实现归母净利润10.82/1
1.32/11.74亿元，同比+5.1%/4.6%/3.7%，对应PE为10/9/9X，首次覆盖，给予“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-18│苏美达(600710)2023年报点评，双链优化，加速推进
──────┴─────────────────────────────────────────
投资评级
我们看好公司的发展，特别是净利润实现三年复合增长率23.5%，经营质量稳步提升。建议继续关注，给
予“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-12│苏美达(600710)2023年报点评，双链优化，加速推进
──────┴─────────────────────────────────────────
投资评级
我们看好公司的发展，特别是净利润实现三年复合增长率23.5%，经营质量稳步提升。建议继续关注，给
予“增持”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
