研报评级☆ ◇600711 盛屯矿业 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.08│ 0.65│ 0.63│ 1.13│ 1.48│ 1.87│
│每股净资产(元) │ 4.43│ 5.01│ 5.33│ 6.23│ 7.42│ 8.88│
│净资产收益率% │ 1.91│ 12.96│ 11.90│ 18.16│ 19.94│ 21.09│
│归母净利润(百万元) │ 264.69│ 2005.39│ 1961.42│ 3490.16│ 4563.75│ 5796.80│
│营业收入(百万元) │ 24455.81│ 25730.46│ 30002.68│ 36158.73│ 38910.97│ 41714.63│
│营业利润(百万元) │ 626.21│ 2468.82│ 2366.41│ 5230.97│ 6813.23│ 8696.86│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-18 增持 维持 --- 1.19 1.53 1.88 国信证券
2026-08-03 买入 首次 --- 1.09 1.34 1.60 中邮证券
2026-07-30 买入 维持 --- 1.06 1.33 1.79 国联民生
2026-05-07 买入 维持 --- 1.18 1.70 2.22 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-18│盛屯矿业(600711)半年报点评：上半年业绩表现亮眼，外延并购奠定成长空间│国信证券 │增持
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公司发布半年报：上半年实现营收192.64亿元，同比+39.56%；实现归母净利润18.04亿元，同比+71.37%；实现扣非
净利润19.13亿元，同比+64.63%；实现经营活动净现金流22.85亿元，同比+29.49%。公司上半年创造了历史上最好的半年
度业绩。
核心产品产销量数据：今年上半年，面对商品价格的大幅波动，公司总体上保持稳定生产运营：1）能源金属业务：
刚果(金)铜产量达到13.22万吨，钴产量0.37万金属吨；印尼镍产量达到2.12万金属吨，在印尼政策调整与成本端抬升背
景下，展现出较强的经营韧性；科立鑫营业收入同比增长25.6%，经营业绩快速增长。2）基本金属业务：今年上半年实现
营业收入42.13亿元，毛利率9.50%，同比增加5.61个百分点；其中华金矿业销售黄金156.31kg，实现营收1.45亿元。3）
金属贸易业务及其他：今年上半年实现营业收入3.07亿元，贸易业务占比逐步缩减。
公司多个项目建设同步推进，未来成长性强：1）公司于2025年10月公告，拟以现金方式收购加拿大Loncor公司，以
取得其位于刚果(金)的金矿资产Adumbi，该项目黄金资源量超过100吨，公司拟于矿区周边建设金矿选矿厂，矿区计划生
产能力为360万吨/年。公司已于2026年2月完成项目并购。2）公司于2026年4月公告，拟以现金收购NovelMining旗下Nkoy
i50%的股权，以获得Nkoyi间接持有特定铜钴矿采矿权的权益，交易完成后，公司将享有该特定铜钴矿采矿权30%的权益，
该项目位于刚果(金)铜钴矿带核心区域，现有铜矿资源的品位为1.66%且伴生钴品位为0.67%，铜钴资源储量丰厚且具备较
大增储潜力，未来主要为露天开采。公司已于2026年7月完成项目并购。
风险提示：矿山工程建设低于预期的风险；有色金属价格波动的风险。
投资建议：维持“优于大市”评级。
预计公司2026-2028年营收为384.39/409.15/433.91亿元，同比增速为28.1%/6.4%/6.1%；归母净利润为36.76/47.27/
58.17亿元，同比增速为87.4%/28.6%/23.1%；摊薄EPS为1.19/1.53/1.88，当前股价对应PE为10/8/6X。公司深度聚焦上游
资源开发，通过内生增长和外延并购，未来仍有巨大的成长空间，维持“优于大市”评级。
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2026-08-03│盛屯矿业(600711)一次性因素影响Q2业绩，铜、金产量增长可期 │中邮证券 │买入
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事件：公司发布2026年半年报，2026H1实现营业收入192.64亿元，同比+39.56%；归母净利润18.04亿元，同比+71.37
%；扣非归母净利润19.13亿元，同比+64.63%。单Q2实现营业收入99.10亿元，同比+21.79%、环比+5.94%；归母净利润7.8
4亿元，同比+2.92%、环比-23.18%；扣非归母净利润8.27亿元，同比+14.89%、环比-23.93%。一次性因素影响Q2业绩表现
。公司二季度业绩环比下滑主要由于一次性因素影响，资产减值损失-1.26亿元、信用减值损失-0.43亿元、公允价值变动
-2.34亿元、所得税费用-1.55亿元，扣除后实际经营利润向好。
铜销量同比增长，钴、镍销量下滑。26H1公司实现铜产品/钴产品/镍产品产量13.32/0.37/2.12万吨，较去年同期+29
.82%/-32.73%/-13.47%。华金矿业经营稳健，2026H1销售黄金156.31kg，实现营收1.45亿元。钴销量下滑主要由于刚果金
钴出口配额缩减。
参考公司2026年生产计划，公司目标实现铜/钴/镍/锌产品产量23/1.5/6/30万吨，黄金产品产量380公斤。
Q2钴价/金价环比下滑。26H1铜/镍/钴/金价同比上涨36.86%/14.08%/99.08%/53.20%，Q2价格环比Q1+4.20%/+4.93%/-
5.51%/-7.52%。
分业务看，26H1公司能源金属/基本金属业务稳步增长，贸易业务占比缩减。
（1）上半年公司能源金属业务实现营收145.43亿元，毛利率27.03%，与上年同期毛利率基本一致，虽然金属价格上
涨，但配额收紧、硫磺价格上涨等因素对成本构成压力。
（2）基本金属业务实现销售收入42.13亿元，毛利率9.50%，比上年同期增加5.61个百分点，盛屯锌锗经营稳健，铟
锗回收率双提升，华金矿业售金量价齐升。
（3）贸易业务收入较去年同期减少2.88亿元，占比逐步缩减。
展望未来，公司主要增长点集中在矿产资源及深加工领域，大理三鑫、阿杜姆比矿、Nkoyi铜钴矿打开金、铜产量增
长空间，贵州项目二期投产巩固镍冶炼业务优势。
（一）持续加码资源并购。公司在刚果金拥有卡隆威矿山，收购阿杜姆比矿、Nkoyi股权打开远期增长空间。
（1）阿杜姆比矿完成交割，投产后权益产量或达8.1吨金。2025年10月公司全资下属公司盛屯黄金安大略以每股1.38
加元的价格，现金方式收购加拿大上市公司Loncor现有全部已发行且流通的普通股及待稀释股份，以取得其位于刚果（金
）的金矿资产阿杜姆比矿，收购金额约13.5亿人民币。阿杜姆比金矿拥有控制+推断黄金资源量约123.6吨，矿区周边预计
建设金矿选矿厂，矿区计划生产能力为360万吨/年，假设按2.89g/t品位，92%回收率测算，年产量约合9.6吨金/年，对应
权益产量约8.1吨，该项目于2026年2月完成交割。
（2）收购刚果金铜钴矿30%权益。2026年4月公司公告旗下全资孙公司Preeminence拟以3亿美元收购Nkoyi50%的股权
，从而获得其旗下位于刚果金的铜钴矿采矿权30%的权益，2026年7月已完成交割。该矿铜矿资源的品位为1.66%，伴生钴
品位为0.67%，具备较大增储潜力，公司预计采选基建期为18个月，达产期预计为24个月。
（二）国内矿山稳步扩张。公司国内矿山包括大理三鑫铜矿、保山恒源鑫茂铅锌矿、华金矿业金矿、埃玛矿业铅锌矿
、银鑫矿业铜钨银锡矿5大矿山，覆盖黄金、铜、铅锌等不同品种。其中大理三鑫及保山恒源鑫茂处于建设期，华金矿业
及埃玛矿业正常生产，银鑫矿业暂未复工。
（1）大理三鑫矿山或于四季度投产。国内大理三鑫矿山土地及其他相关手续已办理完毕，井建工程已基本完成，积
极推进地表土建工程建设，争取四季度实现试生产。公司持有该项目65%股权，年采选规模30万吨/年，矿山服务年限为8
年，预计年产浮选铜精矿（22350t/a，铜品位25%，银品位473g/t），对应权益铜金属产量3632吨，权益银金属6.87吨。
（2）华金矿业经营稳健，保山恒源鑫茂采矿工程项目建设稳步推进中。
（三）冶炼及深加工领域，贵州项目二期计划2026年全面投产。
（1）刚果金CCR、CCM和BMS项目，通过采购铜钴原矿加工为阴极铜和粗制氢氧化钴，2026年上半年铜产量达到13.22
万金属吨，其中兄弟矿业实现7.44万金属吨。
（2）印尼友山镍业项目以红土镍矿为原料，通过RKEF工艺加工成镍铁或低冰镍，2026年上半年友山镍业保持了稳定
生产经营，实现16.63亿元的营业收入，展现出较强的经营韧性。
（3）国内中合镍业以硫化镍精矿及低冰镍等为原料，通过侧吹熔炼生产高冰镍，提供给下游的镍精炼和动力电池，
年产能为8000吨高冰镍。
贵州项目通过采购硫化镍精矿、镍铁、低冰镍、高冰镍可生产硫酸钴、硫酸镍等盐类产品，年产30万吨硫酸镍、30万
吨磷酸铁、1万金属吨电池级钴金属项目，目前一期15万吨硫酸镍产线、2万金属吨高冰镍产线已投产，计划2026年二期全
面投产。
科立鑫采购粗制氢氧化钴以生产四氧化三钴及氧化钴产品,年产能5000吨，2026年H1营业收入较上年同期增长25.6%，
经营业绩快速增长,产品线持续拓展，有效提升客户响应速度和产品适配性。
盛屯锌锗是公司位于四川的大型冶炼基地，是拥有年产能30万吨锌锭、40吨高纯二氧化锗综合项目，2025年实现满负
荷生产，铟金属综合回收产业化取得阶段性成功，2026年H1经营稳健。
投资建议：考虑到公司国内及印尼业务经营稳健，在资源并购领域锐意扩张，铜、金产量有望稳步增长，预计公司20
26/2027/2028年实现归母净利润分别为33.73/41.48/49.57亿元，分别同比增长71.95%/23.0%/19.49%，对应EPS分别为1.0
9/1.34/1.60元。
以2026年7月30日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为9.28/7.55/6.32倍。给予公司“买入”评级。
风险提示：价格波动风险；项目进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；模型假设与实际不符；政策超预期风险
等。
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2026-07-30│盛屯矿业(600711)2026年半年报点评：减值影响Q2业绩，期待公司成长兑现 │国联民生 │买入
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事件：公司发布2026年半年报，2026H1实现营收192.64亿元，同比增长39.56%，实现归母净利润18.04亿元，同比增
长71.37%，扣非归母净利润19.13亿元，同比增长64.63%。单Q2来看，公司实现营收99.10亿元，同比增长21.79%，环比增
长5.94%；实现归母净利润7.84亿元，同比增长2.92%，环比下滑23.18%；实现扣非归母净利润8.27亿元，同比增长14.89%
，环比下滑23.93%。
26H1铜产品量价齐升。铜产品价格较上年同期上涨及铜产品产销量增长推动公司盈利能力增长，具体来看，1）产量
方面，公司铜产品产量13.32万金属吨，同比增长29.8%；钴产品产量0.37万金属吨，同比减少32.7%；镍产品产量2.12万
金属吨，同比减少14.2%。此外，盛屯锌锗综合回收成效显著，铟锗回收率双提升，生产运行整体平稳。2）产品价格方面
，主要产品价格均同比显著上升。26H1市场含税铜价13142.5美元/吨，同比增长39.1%；镍价17930.1美元/吨，同比增长1
5.1%；钴价5.6万美元/吨，同比增加90.0%。成本方面，26H1硫酸1512.7元/吨，同比增长171.1%。
26Q2业绩环比承压：26Q2公司归母净利环比减少2.36亿元，下滑明显。主要减利项包括资产减值损失（-1.32亿元）
、信用减值损失（-0.43亿元）、公允价值变动（-1.19亿元）、所得税费用（-1.55亿元）等。
中期分红率8.4%：公司拟向全体股东每股派发现金红利0.05元（含税），合计拟派发现金红利1.52亿元（含税），占
2026年半年度归属于上市公司股东净利润的比例8.40%。
核心看点：（1）铜钴共振，公司在刚果金拥有铜钴矿山和铜钴冶炼厂，BMS已完成扩建；国内大理三鑫铜矿正在办理
矿山手续，国内外铜钴产量预计稳步增长，助力公司业绩释放；（2）黄金开辟第二成长曲线，Adumbi金矿顺利完成交割
，均品位超过2g/吨，为稀缺的大型金矿，公司成长性愈发明显。（3）拟收购Nkoyi铜钴矿50%的股权，以间接获得大型特
定铜钴采矿权30%的权益。项目于2026年7月完成股权交割，后续就该矿山的合作事宜正常推进中。
投资建议：公司利润进入释放阶段，现有资产部分铜产能及国内矿山部分仍有增量，叠加铜价处于高位，公司利润有
望进一步增长。目前金矿已经收购完成，公司成长性将更为突出。我们预计2026-2028年公司分别实现归母净利润32.6、4
1.2、55.4亿元，EPS分别为1.06、1.33、1.79元，对应7月29日收盘价PE分别为10X、8X、6X，维持“推荐”评级。
风险提示：商品价格波动风险，项目投产不及预期风险，海外市场经营风险等。
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2026-05-07│盛屯矿业(600711)铜金钴镍四轮驱动，资源并购开启高成长新周期 │中信建投 │买入
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公司业务覆盖广阔，重点聚焦于铜、金、镍、钴四类品种，目前已成为一家具备全球化布局的多金属矿业公司。预计
伴随（1）Nkoyi50%股权收购及下属铜钴矿投产完成，公司位于刚果（金）的冶炼产能精矿自给率将大幅提高；（2）Adum
bi金矿逐步投产，公司黄金产量及利润占比将大幅提高。中长期看，铜供给紧平衡格局不变，新能源替代加速催生旺盛需
求，铜价中枢有望上行；全球金融秩序重塑、央行持续购金、地缘政治风险常态化，金价中枢长期上行趋势不变，公司有
望充分受益铜金价格上行与自身成长。
摘要
业务覆盖广阔，重点聚焦于铜、金、镍、钴四类品种
公司于2007年起逐渐布局有色金属领域，2017年起重点聚焦能源金属领域（在印尼、刚果（金）持续深耕铜、镍、钴
三类能源金属业务），2025年公司收购Loncor公司100%股权并于2026年完成交割，金矿资源储备进一步增厚。公司目前已
成为一家具备全球化布局的多金属矿业公司。截止2025年报，公司拥有资源量：铜38.52万吨、钴2.29万吨。2026年公司
生产经营目标为：铜产量23万吨；钴产量1.5万吨；镍产量6万吨。
铜钴板块：从加工到自有矿山，矿石自给率将大幅提高
公司在刚果（金）拥有3个冶炼公司，分别为CCR、CCM、BMS，合计阴极铜产能18万吨（权益产能11.4万吨）、粗制氢
氧化钴产能1.18万金属吨；此外，还拥有采冶一体化项目——卡隆威，年处理矿石量210万吨，冶炼厂年产能5万吨阴极铜
、0.6万吨粗制氢氧化钴，同时FTB勘探项目增储潜力较大；2026年4月8日，公司公告拟以3亿美元收购Nkoyi50%的股权，
以最终获得Nkoyi间接持有的特定铜钴矿采矿权30%权益（该铜钴矿铜资源品位1.66%，伴生钴品位0.67%，其中铜矿资源储
量预计大幅度超过国内大型铜矿标准，且伴生较大规模钴资源，具备较大的增储潜力，同时距离公司冶炼厂较近），待项
目投产后公司冶炼厂精矿自给率有望大幅提高。
黄金板块：新收购优质大型金矿，后续将成为公司未来重要增长极
2026年公司以现金人民币13.5亿元完成加拿大上市公司Loncor现有全部已发行且流通的普通股及待稀释股份的收购，
从而取得其位于刚果（金）的金矿资产Adumbi，其控制资源量为188万盎司黄金（矿石资源量2818.5万吨，品位2.08g/t）
，推断资源量为209万盎司黄金（矿石资源量2250.8万吨，品位2.89g/t）,矿区计划生产能力为360万吨/年；Adumbi金矿
资源禀赋优质，黄金总资源量超100金属吨且未来仍有较大增储潜力，待该金矿投产，届时黄金年产能有望达到7吨以上，
黄金业务将成为公司未来重要增长极。
盈利预测
我们预计2026-2028年公司铜销量分别为23/23/23万吨，铜价格分别为10/10.5/11万元/吨，预计公司2026-2028年营
业收入分别为367亿元、404亿元和435亿元，归母净利分别为36.50亿元、52.61亿元和68.75亿元。
投资评价和建议
预计公司2026-2028年归母净利分别为36.50亿元、52.61亿元和68.75亿元，对应当前股价PE分别为12.34、8.56和6.5
5倍，考虑到公司在铜、黄金行业地位和较高的成长性，给予公司“买入”评级。
风险分析
1、铜、钴、镍、黄金等金属价格波动的风险；铜、钴、镍、黄金等金属品种的价格波动及供需关系变化将对公司的
盈利能力产生重要影响。
2、海外经营的风险；近年来公司在海外布局的项目逐步落地并持续经营，随着海外拓展的步伐不断加快，公司可能
面临由于文 预计公司2026-2028年归母净利分别为36.50亿元、52.61亿元和68.75亿元，对应当前股价PE分别为12.34
、8.56和6.55倍，考虑到公司在铜、黄金行业地位和较高的成长性，给予公司“买入”评级。
差异、法律体系差异、劳资矛盾、沟通障碍以及海外业务管理等因素带来的风险。
3、项目建设进度及收并购不及预期的风险。
4、原材料价格上升风险。
5、铜产量不及预期的风险；公司在刚果（金）铜冶炼厂采用SX-EW方法，原材料包含硫酸，可能面临中东硫磺断供风
险。
6、盈利预测不及预期风险；我们预计公司2026-2028年归母净利分别为36.50亿元、52.61亿元和68.75亿元，我们作
出此盈利预测主要是基于（1）对黄金、铜价的持续看好；（2）公司黄金、铜矿产量如期增长。若铜价较我们假设值下降
1万元/吨，或将造成2026年公司毛利较我们预测下降5亿元。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│盛屯矿业(600711)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、您好，公司管理层2026年二季度，是否有信心业绩超过2026年一季度业绩（包括营收、净利润、扣非净利润等）
答：您好，感谢您的关注，请关注公司定期报告。
2、公司新收购的30权益大型铜钴矿暂时未合并报表，未来时机成熟后有概率会合并报表吗？谢谢
答：您好，感谢您的关注，请关注公司定期报告。
3、问一下董事长，受中国硫酸禁止出口以及霍尔木兹海峡通行影响，导致全球硫酸硫磺供应不足，价格飙升影响，
而盛屯矿业的铜主要是湿炼演法，会大大增加铜的成本，请问会大幅影响盛屯矿业二季度的利润吗
答：您好，二季度营收和利润请参见相关定期报告。
4、公司2026年一季报中的营收和净利润，是否已经包含了贵州项目比如磷酸铁锂的营收和净利润？谢谢
答：您好，无相关营收和利润，感谢您的关注。
5、公司2025年稀贵金回收银、锗、铟等分别有多少产量
答：您好，相关产品产量较少，对公司业绩无重大影响。
6、请问近期硫酸大幅涨价对公司会有哪些影响？
答：您好，感谢您对公司的关注，硫磺等原料价格上涨会增加公司冶炼加工成本，公司日常生产经营中会储备安全库
存，后续根据原辅料市场供应等情况做出合理生产安排。
7、请问：公司到底有没有产出银、锡、锗等金属？大概有多大的产量？贵州项目二期进展到什么程度了 何时能全面
投产？
答：感谢关注！子公司盛屯锌锗综合回收副产品中有产银和锗，子公司银鑫矿业产钨锡混合矿，它们对公司的整体营
收和净利润均不会产生较大影响。贵州二期项目还在建设中。
8、贵州新能源项目二期进展如何
答：您好，感谢您对公司的关注，贵州二期项目还在建设中。
9、公司贵州生产的磷酸铁能用于新一代高压实磷酸铁锂吗
答：您好，感谢您的关注。
10、公司2025年产出的副产品锗、铟产量及毛利率有多少？
答：感谢关注！子公司盛屯锌锗综合回收副产品中有产银和锗，子公司银鑫矿业产钨锡混合矿，它们对公司的整体营
收和净利润均不会产生较大影响。
11、REGAL是公司下属的什么企业？还在勘探？
答：您好，感谢您对公司的关注，REGAL公司持有FTB矿权，FTB还在勘探中。
12、印尼镍矿计价改变加税，是否对公司在印尼的镍业务造成大的影响
答：印尼新政对外购矿的加工企业带来了较大的成本压力，这是当前面临的主要挑战。
企业采取的行动如下：一方面通过优化采购策略和提升生产效率来内部消化部分成本，另一方面积极布局新的海外矿源渠
道，以保障供应链的长期稳定和成本竞争力。
13、对于后续股东分红问题，有个明确的目标比例吗？
答：您好，公司制定了未来三年（2026年-2028年）股东回报规划，对利润分配作出相关安排，请参阅相关公告。
14、中东危机，硫磺等原料价格上涨对企业影响多大？刚果金铜矿项目会不会因为硫磺价格过高减产。新收购铜矿项
目什么时候达产？
答：您好，感谢您对公司的关注，硫磺等原料价格上涨会增加公司冶炼加工成本，公司日常生产经营中会储备安全库
存，后续根据原辅料市场供应等情况做出合理生产安排。新收购铜矿项目投产时间请关注公司定期报告。
15、今年贵公司的铜钴镍黄金，目标产能估计能达到多少？
答：您好，感谢对公司的关注。2026 年公司生产经营目标：实现铜产品产量23万金属吨；钴产品产量1.5万金属吨；
镍产品产量6万金属吨；锌产品产量30万金属吨；黄金产品产量380公斤。
16、公司铜钴镍黄金，26年度目标产能能达标吗？
答：您好，公司将尽全力实现年度目标。
17、近期硫磺和硫酸涨价，对公司湿法冶炼影响大不大
答：您好，感谢您对公司的关注，硫磺等原料价格上涨会增加公司冶炼加工成本，公司日常生产经营中会储备安全库
存，后续根据原辅料市场供应等情况做出合理生产安排。
18、刚果金FTB项目为什么迟迟不发布储量，6个年头的勘探期，已是华人海外投资勘探未公布储量最久的矿。请细节
回复，谢谢。
答：尊敬的投资者，FTB还在勘探中，目前公司外延式并购和自行勘探并进，请关注相关公告。
19、二级市场股价连续下跌，公司有哪些措施用来提振市场信心？
答：您好，感谢您对公司的关注。股票价格波动受市场预期、经济环境、供需关系等因素影响。公司综合考虑多种措
施切实维护全体股东的权益。后续将持续关注公司运营情况，努力提升公司价值，为全体股东创造长期、稳定的回报。
20、硫磺上涨缺货，对今年公司的业绩会不会造成较大影响，硫磺缺货会造成刚果金的铜冶炼停产吗
答：您好，感谢您对公司的关注，硫磺等原料价格上涨会增加公司冶炼加工成本，公司日常生产经营中会储备安全库
存，后续根据原辅料市场供应等情况做出合理生产安排。
21、公司的黄金租赁业务，具体的客户是谁，为什么不结束这种不赚钱的业务
答：您好，感谢您对公司的关注，黄金租赁业务是公司历史上开展的基于公司有色金属行业主业的衍生业务，目前公
司已无黄金租赁业务，历史业务情况请参考相应年度公司披露的定期报告。
22、FTB探矿完成后需要经过哪些手续才能够开采？
答：您好，公司FTB尚处于勘探过程中。
23、公司刚果金阿杜姆比金矿2026年今年内是否开始投入基础工程建设？
答：您好，请关注公司定期报告。
24、FTB探矿完成后需要经过哪些手续才能够开采？
答：您好，公司FTB尚处于勘探过程中。
25、公司2025年黄金产品毛利率多少？
答：您好，感谢您对公司的关注，公司华金矿业2025年度已按照计划开展经营，销售黄金320.75kg，实现营收2.44亿
元。
26、公司未来3个月是否有增减持或定向增发计划？
答：你好，公司目前无相关计划。
27、针对投资者关注的硫酸价格上涨问题，洛阳钼业公司管理层回应称，受伊朗局势变化影响，公司已迅速启动跨区
域采购布局，覆盖哈萨克斯坦、土耳其、中东及埃及等地区。得益于完善的综合成本管控体系，硫酸价格上涨对公司整体
成本影响有限，今年一季度公司成本仍保持下降态势。 请问硫酸上涨和运输难度增加对盛屯矿业公司刚果金铜钴生产影
响大吗？如果也有影响，建议公司也能借鉴洛阳钼业等公司的宝贵经验，谢谢
答：您好，感谢您对公司的关注，硫磺等原料价格上涨会增加公司冶炼加工成本，公司日常生产经营中会储备安全库
存，后续根据原辅料市场供应等情况做出合理生产安排。我们将一如既往向行业优秀公司学习。
28、公司今年有再融资计划吗
答：尊敬的投资者，感谢您的关注，公司目前无相关计划。
29、公司的ADUMBI金矿，公司是否已经派人进去进行现场管理
答：尊敬的投资者，请关注相关定期报告。
30、FTB勘探了好几年了，啥时能有消息？
答：尊敬的投资者，FTB还在勘探中，目前公司外延式并购和自行勘探并进，请关注相关公告。
31、贵司黄金业务什么时候投产？今年目前为止套保业务是否亏损？二级市场一蹶不振，接下来是否有市值提振举措
？
答：尊敬的投资者，公司黄金业务按照计划推进；套保业务盈亏请关注定期报告。
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参与调研机构：1家
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2026-03-27│盛屯矿业(600711)2026年3月27日投资者关系活动主要内容
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1、186*****233问盛屯矿业董事会秘书林举：公司最近股价下跌严重，公司是否有市值管理的计划
答:您好，感谢您对公司的关注，股票价格波动受市场预期、经济环境、供需关系等因素影响。公司综合考虑多种措
施切实维护全体股东的权益。后续将持续关注公司运营情况，努力提升公司价值，为全体股东创造长期、稳定的回报。
2、139*****610问盛屯矿业财务总监周华林：公司最近5年连年四季度业绩惨淡，一会大额计提减值，一会套保大幅
亏损，公司后续会有何措施来确保2026年和未来第四季度业绩稳定的运行呢？
答:感谢您对公司的关注。公司已围绕2026年度生产经营目标制定相应经营计划，当前生产经营整体稳定，各主营金
属产量及重点项目建设均按计划有序推进。2026年，公司将继续坚持国际化发展战略，稳步推进境外资源布局与冶炼产能
扩张落地；经营管理方面，将严格落实“控成本、抓细节、提质效”工作方针，持续深化精细化管理。面对复杂多变的市
场环境，公司将紧密跟踪行业政策与市场形势变化，结合生产经营实际动态优化经营策略，不断强化成本管控与运营效率
，积极应对市场波动，全力以赴提升经营业绩，以稳健发展回报广大投资者。谢谢。
3、139*****227问盛屯矿业董事长熊波：熊董事长好，请问您以下几个问题：1.公司2025年非套保衍生品亏损8.09亿
元，请问具体交易品种、方向及风控漏洞是什么？未来是否会全面停止非套保投机类衍生品交易，避免再发生大额非经营
性亏损？本次非套保巨亏是否启动内部问责，后续有哪些制度整改措施？（毕竟这和有商品产销计划对应的套保有本质的
区别，这是纯投机行为）2、ftb项目具体勘探进展？未来开发建设计划？3、收购加拿大公司的刚果金金矿26年开发建设
计划？预计何时产出黄金？谢谢您的解答！
答:您好，感谢您对公司的关注。1.该亏损为现货套期保值导致，降低价格波动风险，不存在投机行为。公司严格依
照国家相关法律法规及公司内部管理制度规范开展套期保值业务，期货品种跟公司生产经营及持有现货品种对应。2、FTB
尚在勘探中，公司将严格按照规定进行披露，3、公司项目均按照规划计划进行，感谢关注。
4、137*****164问盛屯矿业董事会秘书林举：公司2025年年报中披露，由于期货套保导致公司亏损较大，建议公司20
26-2027年可否酌情减少金属期货套保的总金额（不超过营收的20%金额过大，营收300亿的20%就是60亿了，金额过大，建
议缩小期货套保的金额，比如修订为不超过营收的5%比较恰当），不然后面如果金属价格继续上涨（美联储未来1-2年内
持续降息是必然）又会导致套保亏损，请酌情采纳。
答:感谢您的关注，我们将充分审慎地考虑您的建议，再次感谢对公司的关心。
5、166*****914问盛屯矿业董事长熊波：我们看到了这次危机中的影响，市场做出了很激烈的负面反馈，超乎我们这
些投资者的意料之外的是，和去年不同，公司管理层没有在二级市场中做主动维护。想请问是否管理层会在未来对这样极
端的波动会有一些维护举措，来维护股东利益。
答:尊敬的投资者，您好，公司管理层做好公司治理，严格防范经营风险，努力提升经营效率和经营业绩，回报股东
的关心与期待。
6、139*****610问盛屯矿业董事长熊波：请问公司收购的阿杜姆比金矿，目前有无启动可行性研究工作的计划？预计
何时能向市场披露资源量核实或可研报告？网传的建设周期18个月、年产9.4吨等信息是否属实？
答:尊敬的投资者，您好，感谢您的关注，请关注公司相关公告。
7、139*****610问盛屯矿业董事长熊波：2025年铜价中枢大幅上移，但公司铜产品毛利率却同比减少6.35%，这说明
公司自产矿自给率很低，请问公司后续是否会增加自产矿自给率比例？另外公司FTB探矿工作何时完成？年报中只字未提
属实失望！如若完成探矿工作，未来是否就已探明储量及时发布相关公告？
答:尊敬的投资者，您好，公司重视资源储备，通过勘探、外延式并购等方式获取新增资源，提高自给率。请关注公
司相关公告。
8、137*****164问盛屯矿业董事会秘书林举：2026年1月4日，盛屯矿业直接退出深圳市盛屯投资有限公司，由盛屯黄
金（厦门）有限公司接盘。这是将境内黄金资产（如贵州华金矿业）注入黄金业务主体的关键一步。贵州华金矿业作为核
心金矿资产，同步完成了持股比例提升至91.91%和注册资本从6400万增至2.4亿的动作，明显是为了整合优质资产、做大
黄金业务体量。盛屯矿业此前已通过香港子公司宏盛国际，设立了盛屯黄金控股有限公司和盛屯黄金国际有限公司（香港
主体），并对其增资14.23亿元，这是典型的搭建海外上市主体的操作。境内黄金资产通过盛屯黄金（厦门）→深圳市盛
屯投资→ 贵州华金矿业的链条，已与香港的盛屯黄金国际形成潜在的资产注入通道。盛屯矿业同时新增了对盛屯金属有
限公司的5亿元投资，并为其办理进出口许可证，这是将基础金属业务与黄金业务做隔离，避免分拆时的资产混淆。黄金
业务的独立运营、增资扩股、股权层级梳理，完全符合港交所对分拆上市的“业务清晰、架构独立”要求。请问，公司未
来是否会分拆黄金业务赴港上市？
答:尊敬的投资者，您好，公司调整相关股权架构，主要为梳理业务线条，完善公司治理，强化各金属板块资产管理
，公司将按照有利于中小投资者的原则开展经营活动以及制定资本规划。
9、137*****164问盛屯矿业董事会秘书林举：请问公司2025年黄金产品毛利率是多少，看了2025年年报似乎没有披露
，可否补充披露或说明？谢谢
答:您好，感谢您的关注。
10、137*****164问盛屯矿业董事会秘书林举：请问公司未来6个月是否有减持或者增持计划？谢谢
答:您好，目前暂无相关计划。
11、137*****164问盛屯矿业董事会秘书林举：公司2025年年报中提到：“公司在四川省雅安市用电解工艺冶炼锌锭
，同时生产高纯二氧化锗以及综合回收铟、银等多种稀贵金属。报告期内，盛屯锌锗锌冶炼实现满负荷生产并综合回收锗
、银、铜、铟、金等有价金属”请问2025年公司合计回收了金属铟、白银各有多少？谢谢。
答:您好，感谢您的关注。
12、137*****164问盛屯矿业董事会秘书林举：请问公司是否计划在2026年年内推动刚果金阿杜努比金矿的基础矿山
建设？预计是否在2027年下半年能投产？谢谢。
答:感谢您的关注，请关注公司相关公告。
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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