价值分析☆ ◇600718 东软集团 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 7 4 0 0 0 11
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.94│ -0.28│ 0.06│ 0.31│ 0.41│ ---│
│每股净资产(元) │ 7.71│ 7.55│ 7.80│ 7.97│ 8.34│ ---│
│净资产收益率% │ 12.25│ -3.71│ 0.78│ 3.62│ 4.53│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 1173.25│ -342.88│ 73.91│ 351.26│ 461.11│ ---│
│营业收入(百万元) │ 8734.80│ 9465.80│ 10543.67│ 13061.33│ 15817.67│ ---│
│营业利润(百万元) │ 1157.86│ -325.08│ 91.42│ 330.05│ 440.42│ ---│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-03-15 增持 维持 10.6 --- --- --- 中金公司
2024-03-14 买入 维持 10.56 0.32 0.44 --- 华泰证券
2024-03-12 买入 维持 --- 0.19 0.25 --- 民生证券
2023-11-08 增持 维持 14 0.38 0.50 --- 中信证券
2023-10-27 买入 维持 10.87 0.36 0.45 --- 华泰证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-15│东软集团(600718)战略变革启新篇；激励落地业绩拐点已现
──────┴─────────────────────────────────────────
考虑到创新业务子公司亏损影响合并报表、计提长期股权投资资产减值准备拖累利润，下调2023/2024年
盈利预测74.2%/46.8%至0.80/3.08亿元；首次引入2025年收入/盈利预测140.86/4.33亿元。下调目标价29.3%
至10.60元（估值切换至2024年SOTP），较当前股价有19.8%的上行空间，现价对应34.9/24.8倍2024/2025年P/
E。考虑到公司业绩拐点显现，维持跑赢行业评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-14│东软集团(600718)智能化新战略，贡献业务新动能
──────┴─────────────────────────────────────────
发布全新智能化战略，看好公司核心业务成长
3月11日，东软集团召开战略发布会，宣布全面开启解决方案智能化战略。全新发布的智能化战略，旨在
聚焦智慧城市、医疗健康、智能汽车互联、企业数字化转型等领域，为客户提供AI赋能、数据价值化、服务化
的解决方案。我们认为，公司有望充分把握产业机遇，开启新一轮业务增长。考虑到创新业务23年亏损，下调
盈利预测，预计公司23-25年归母净利分别为0.79/3.91/5.38亿元（前值为2.87/4.32/5.46亿元）。采用分部
估值法，24E智能汽车净利2.15亿元，其他业务净利1.76亿元，参考可比公司智能汽车/其他业务29.8x/26.9x2
4PE，考虑公司战略变革优势，分别给予智能汽车/其他业务35x/30x24PE，目标价10.56元（前值10.87元），
维持“买入”。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-12│东软集团(600718)公司事件点评：变革拐点，未来可期
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司积极拥抱智能化开启转变，随着各项规划不断落地，在发展中公司未释放的空间与能量有
望随着业务的推进逐步释放。我们预计公司2023-2025年营业收入为106.32/125.60/151.03亿元，归母净利润
为0.70/2.30/3.00亿元，对应PE分别为153X、47X、36X，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-11-08│中信证券-东软集团(600718)2023年三季报点评：智车持续落地，期待信息化行业景气度回升-
│231108
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们持续看好公司在汽车智能化、医疗信息化等领域的长期耕耘以及领先的竞争地位，期待公
司汽车业务受益于下游景气度回暖、医疗业务在手项目持续落地驱动公司业绩增长。我们维持公司2023-2025
年EPS预测为0.24/0.38/0.50元，参考汽车智能化可比公司wind一致预期估值，德赛西威（2024E33xPE）、中
科创达（2024E33xPE）、医疗信息化可比公司卫宁健康（2024E30xPE）、久远银海（2024E32xPE）估值，考虑
到公司的创新联营公司有望进一步融资从而带来投资收益，我们给予公司相比于行业平均估值水平一定的溢价
，即2024年36倍PE，对应目标市值约168亿元，折合目标价14元，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2023-10-27│东软集团(600718)智汽、医疗稳增，数据+AI贡献新动能
──────┴─────────────────────────────────────────
Q1-Q3扣非净利显著提升，维持“买入”评级
公司23年Q1-Q3实现营收62.63亿元（yoy+12.56%），归母净利1.35亿元（yoy+4.71%），扣非净利4172万
元（yoy+323.57%）。其中Q3实现营收23.73亿元（yoy+8.79%，qoq+6.23%），归母净利3970万元（yoy-13.08%
，qoq-55.90%）。考虑到下游需求复苏较缓，下调收入增速及智汽毛利率预测，预计公司23-25年归母净利分
别为2.87/4.32/5.46亿元（前值为3.69/5.28/6.48亿元）。采用分部估值法，24E智能汽车业务净利2.15亿元
，其他业务净利2.18亿元，参考可比公司24PE均值，分别给予智能汽车/其他业务32.8x/28.1x24PE，目标价10
.87元（前值12.84元），维持“买入”。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
