研报评级☆ ◇600720 中交设计 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 6 1 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.86│ 0.76│ 0.63│ 0.60│ 0.61│ 0.62│
│每股净资产(元) │ 6.04│ 6.55│ 6.94│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 14.17│ 11.66│ 9.13│ 8.00│ 7.65│ 7.30│
│归母净利润(百万元) │ 1766.06│ 1751.20│ 1455.07│ 1369.00│ 1397.00│ 1427.50│
│营业收入(百万元) │ 13511.48│ 12433.83│ 11060.02│ 10526.50│ 10567.00│ 10636.00│
│营业利润(百万元) │ 2107.57│ 2089.44│ 1725.77│ 1768.00│ 1804.00│ 1844.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-09 买入 维持 --- 0.55 0.56 0.57 长江证券
2026-05-14 买入 维持 --- 0.65 0.66 0.67 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-09│中交设计(600720)业绩阶段承压，海外订单快速增长 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年半年报：2026H1实现营业收入40.59亿元，同比-6.87%；归母净利润3.09亿元，同比-44.84%；扣非归
母净利润3.00亿元，同比-44.17%。
事件评论
收入有所回落，勘察设计仍为核心业务。2026H1公司实现营业收入40.59亿元，同比-6.87%；主营业务收入39.92亿元
。其中勘察设计业务收入28.15亿元，占主营业务收入的70.52%；机电交安、光伏安装及项目管理等业务收入7.77亿元，
占比19.46%；试验检测、工程监理业务收入分别为1.63、1.34亿元。受行业需求承压影响，核心业务收入阶段性回落，多
元业务对收入形成一定支撑。
毛利率明显下降，成本刚性与汇兑损失拖累利润。2026H1公司综合毛利率22.39%，同比下降5.81pct；主营业务毛利
率22.35%，其中勘察设计业务毛利率26.23%。公司处于新业务培育期，在收入下降的同时人工成本相对稳定，利润空间受
到挤压；上半年财务费用为净收益0.19亿元，净收益同比减少0.22亿元，主要受汇兑损失增加影响。综合作用下，公司归
母净利率7.60%，同比下降5.23pct，扣非归母净利润同比-44.17%，主营业务盈利能力阶段承压。
收现水平改善，但经营现金流和资产占用仍有压力。2026H1公司经营活动现金流净额-14.65亿元，上年同期为-13.47
亿元，现金净流出同比增加1.18亿元；营业收现率87.77%，同比提升13.94pct，回款水平有所改善。期末应收账款115.38
亿元，较年初增长6.58%；合同资产16.03亿元，较年初增长18.67%。公司资产负债率46.72%，较年初下降0.26pct，但短
期借款增至7.25亿元，主要用于日常经营，后续仍需关注应收款项回收及资金占用情况。
新签合同总体平稳，海外和新业务拓展取得进展。2026H1公司新签合同额91.66亿元，同比-2.40%，整体保持稳定；
其中境外新签合同额同比增长80%，先后中标圭亚那公路、南苏丹朱巴至伦拜克公路、东帝汶供水与卫生设施等项目，海
外市场延续较快拓展。新业务方面，公司中标润扬大桥智慧扩容项目，实现自研低空技术首次市场化应用；同时在光伏、
压缩空气储能、超充站及共享储能等领域持续获取订单。
风险提示
1、新业务商业化转化不及预期风险；2、应收款项回款及现金流承压风险；3、海外业务履约与汇率剧烈波动风险。
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2026-05-14│中交设计(600720)收入小幅增长，费用率同比改善 │长江证券 │买入
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事件描述
公司一季度实现营业收入16.86亿元，同比增长0.69%；归属净利润0.71亿元，同比减少23.94%；扣非后归属净利润0.
65亿元，同比减少16.67%。
事件评论
收入基本持平，部分项目节奏放缓。公司2026Q1实现营业收入16.86亿元，同比增长0.69%，收入规模基本稳定；归属
净利润0.71亿元，同比减少23.94%；扣非后归属净利润0.65亿元，同比减少16.67%。公司披露归母净利润下滑主要系部分
项目收入放缓但成本持续发生所致。
毛利率有所下降，费用率同比改善。公司2026Q1综合毛利率12.72%，同比下降2.11pct，主要受部分项目收入确认放
缓、成本持续发生影响。费用率方面，公司2026Q1期间费用率12.43%，同比下降1.30pct，其中销售、管理、研发和财务
费用率分别同比变动+0.18、-0.23、-1.34、+0.09pct至2.19%、5.00%、6.01%和-0.78%，研发费用率下降较多。减值端看
，公司信用减值收益0.87亿元，同比减少0.09亿元。综合来看，公司2026Q1归属净利率4.24%，同比下降1.37pct；扣非后
归属净利率3.85%，同比下降0.80pct。
现金流阶段承压，资产负债率有所下降。公司2026Q1经营活动现金流净流出11.18亿元，同比多流出0.46亿元。收现
比方面，公司一季度收现比113.82%，同比下降约6.50pct，仍维持在100%以上。应收方面，2026Q1末公司应收账款108.16
亿元，较年初小幅下降0.10亿元；合同资产13.21亿元，较年初减少0.31亿元。公司资产负债率44.84%，较年初下降约2.1
5pct。
完成业绩承诺，新签超额完成，体现未来业绩韧性。2025年是重组上市业绩承诺期最后一年，所属六院承诺资产均超
额完成业绩承诺。2025年，公司新签合同额达163.16亿元，超额完成年度经营计划。公司立足行业发展趋势，前瞻布局低
空经济、能源科技及深部地下空间、城市更新等新兴领域，加大研发投入，公司明确低空经济领域为“十五五”期间的未
来技术布局方向，结合多个市县低空经济规划咨询项目实操经验，形成具有自身特色的低空经济产业规划、低空交通基础
设施规划编制思路、方法和标准，为开展低空业务提供技术支撑。此外公司积极响应“一带一路”倡议，锚定“设计出海
”核心任务，不断深入融入中交集团“大海外”业务体系，结合公司自身优势，持续拓展优化业务范围和市场布局。
风险提示
1、政策落地不及预期；2、新业务拓展不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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