价值分析☆ ◇600733 北汽蓝谷 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 8 5 0 0 0 13
1年内 8 5 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -1.22│ -1.27│ -0.97│ -0.81│ -0.31│ 0.20│
│每股净资产(元) │ 2.59│ 1.32│ 1.13│ 0.91│ 0.70│ 0.89│
│净资产收益率% │ -47.15│ -96.36│ -85.84│ -215.80│ -718.79│ 40.96│
│归母净利润(百万元) │ -5243.78│ -5464.88│ -5399.78│ -4497.04│ -1746.27│ 1092.59│
│营业收入(百万元) │ 8696.83│ 9514.27│ 14318.61│ 29447.22│ 61624.38│ 82780.94│
│营业利润(百万元) │ -5178.69│ -5424.91│ -5349.37│ -4463.40│ -1732.12│ 1089.88│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 买入 维持 --- -0.94 -0.36 0.11 东吴证券
2024-11-01 增持 维持 --- -1.13 -0.67 0.17 国海证券
2024-09-11 买入 首次 --- -0.77 -0.35 -0.08 首创证券
2024-08-31 买入 维持 --- -0.82 -0.28 0.12 信达证券
2024-08-26 增持 维持 --- -0.76 -0.35 0.34 方正证券
2024-08-26 买入 维持 --- -0.74 -0.35 0.15 东吴证券
2024-08-12 增持 首次 --- -0.74 -0.22 0.11 东北证券
2024-08-07 买入 维持 --- -0.72 -0.10 0.18 信达证券
2024-08-07 买入 维持 --- -0.77 -0.23 0.17 光大证券
2024-07-26 增持 维持 --- -0.85 -0.26 0.54 方正证券
2024-07-09 增持 维持 --- -0.85 -0.26 0.54 方正证券
2024-06-18 买入 首次 --- -0.63 -0.22 0.06 中信建投
2024-05-23 买入 首次 --- -0.77 -0.42 0.14 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│北汽蓝谷(600733)2024三季报点评：业绩符合预期，静待享界S9放量
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盈利预测与投资评级：由于行业竞争加剧，我们下调公司2024~2026年业绩预期，归母净利润预测为-53/-
20/6亿元（原为-40.98/-19.74/8.6亿元）。考虑享界后续放量客气，我们维持公司“买入”评级。
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2024-11-01│北汽蓝谷(600733)2024年三季报点评：2024Q3极狐销量表现亮眼，单车亏损同环比收窄
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盈利预测和投资评级：公司主要品牌销量改善显著，与华为合作高端品牌享界未来可期，公司控费能力持
续优化，单车亏损逐渐收窄，我们看好公司未来发展潜力，基于公司2024Q3业绩情况，我们调整盈利预测，预
计公司2024-2026年实现营业收入198.03、463.14、566.30亿元，同比增速为38%、134%、22%；实现归母净利
润-62.71、-37.08、9.52亿元，同比增速为增亏、减亏、扭亏；EPS为-1.13、-0.67、0.17元，对应当前股价
的PS估值分别为2.3、1.0、0.8倍。维持“增持”评级。
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2024-09-11│北汽蓝谷(600733)公司简评报告：中报点评，聚焦销量，产业合作，增资扩股优化资本结构
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盈利预测与估值：
我们预计2024年至2026年公司营收分别为253.5亿元、427亿元和601.9亿元，归母净利润分别为-43亿元、
-20亿元和-5亿元。首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-08-31│北汽蓝谷(600733)单车亏损逐步缩窄，享界助力高端化突破
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盈利预测与投资评级：享界品牌承载北汽制造底蕴及华为智选加成，首款车型S9兼具豪华与科技属性，且
定价超预期，有望对传统豪华合资品牌形成强力替代。我们看好享界及极狐产销爬坡与放量带动公司收入及盈
利显著改善。我们预计公司2024-2026年归母净利润为-46亿元、-16亿元、7亿元，维持“买入”评级。
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2024-08-26│北汽蓝谷(600733)公司点评报告：单车盈利边际提升，享界S9打造新增长极
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盈利预测：预计2024-2026年公司实现营收310.08、767.52、1003.34亿元，归母净利润为-42.28、-19.63
、18.85亿元，给予“推荐”评级。
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2024-08-26│北汽蓝谷(600733)2024半年报点评：业绩符合预期，享界S9放量可期
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盈利预测与投资评级：享界S9上市20天大定突破8000台，表现略好于我们预期，我们上调公司2024-2026
年业绩预期，归母净利润预测为-40.98/-19.74/8.6亿元（原为-42.87/-23.16/7.95亿元）。我们维持公司“
买入”评级。
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2024-08-12│北汽蓝谷(600733)新能源行业先行者，与华为深化合作，提速新能源发展
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盈利预测及投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为-40.97亿、-12.07亿、6.12亿，EPS分别为
-0.74元、-0.22元、0.11元，PE分别为--、--、69.39倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-08-07│北汽蓝谷(600733)享界S9首发ADS+3.0亮相，进击高端豪华轿车市场
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盈利预测与投资评级：享界品牌承载北汽制造底蕴及华为智选加成，首款车型享界S9兼具豪华与科技属性
，且定价超预期，有望对传统豪华合资品牌形成强力替代。考虑享界高端定位及后续产品规划，我们看好其产
销爬坡与放量有望带动公司收入及盈利显著改善。我们预计公司2024-2026年归母净利润为-40亿元、-5亿元、
10亿元，维持“买入”评级。
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2024-08-07│北汽蓝谷(600733)新车型享界S9上市点评：享界S9定价超预期，有望打破传统豪华轿车垄断格
│局
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投资建议：享界S9定位鸿蒙智行首款高端行政轿车，我们看好公司与华为自上而下相互配合的基础上、以
及强车型周期带动下的新车走量前景。我们维持公司2024E-2026E归母净利润分别约为-43.0/-12.7/9.4亿元的
预测，看好公司通过与华为合作实现的基本面改善前景，维持“买入”评级。
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2024-07-26│北汽蓝谷(600733)公司深度报告：深度系列(二)，享界-有望成为轿车中的M9
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盈利预测与估值：维持2024-2026年公司实现营收455.57、818.68、1131.75亿元，实现归母净利润-47.51
、-14.76、29.92亿元，对应PS分别为1.1、0.6、0.4倍，维持“推荐”评级。
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2024-07-09│北汽蓝谷(600733)公司点评报告：单车利润环比改善，享界S9上市可期
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盈利预测：预计2024-2026年公司实现营收455.57、818.68、1131.75亿元，归母净利润为-47.51、-14.76
、29.92亿元，给予“推荐”评级。
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2024-06-18│北汽蓝谷(600733)极狐场景化造车初获成功，智选品牌“享界”上攻豪华市场
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盈利预测：我们预测公司24-26年盈利-35.1/-12.1/3.4亿元，对应PE估值-11.6/-33.6/119.1倍，给予“
买入”评级。
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2024-05-23│北汽蓝谷(600733)华为智选品牌享界放量可期，内生+合作全面发展
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盈利预测与投资评级：我们预测公司2024~2026年营收为30,776/69,088/85,397百万元，归母净利润预测
为-4287/-2316/795百万元，对应PS为1.2/0.6/0.4倍(2024年5月22日)。选取港股上市的国内头部新势力车企
理想汽车/蔚来/小鹏汽车及华为智选公司赛力斯/江淮作为公司的可比公司，对应2024~2026年PS均值为0.9/0.
7/0.6倍。考虑公司新品牌享界首款车型发布在即，同时极狐出海战略明确。我们认为公司应该享受更高估值
，首次覆盖给予“买入”评级。
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