价值分析☆ ◇600741 华域汽车 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 6 4 0 0 0 10
6月内 6 4 0 0 0 10
1年内 15 8 0 0 0 23
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.05│ 2.28│ 2.29│ 2.22│ 2.40│ 2.59│
│每股净资产(元) │ 15.71│ 16.80│ 18.32│ 19.83│ 21.52│ 23.35│
│净资产收益率% │ 13.06│ 13.60│ 12.49│ 11.47│ 11.43│ 11.41│
│归母净利润(百万元) │ 6468.94│ 7203.13│ 7214.18│ 6980.40│ 7556.30│ 8165.90│
│营业收入(百万元) │ 139944.14│ 158267.91│ 168594.05│ 174031.00│ 183739.10│ 193002.50│
│营业利润(百万元) │ 8928.34│ 9107.91│ 8817.64│ 8691.57│ 9445.61│ 10220.41│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-31 买入 维持 --- 2.27 2.46 2.64 东吴证券
2024-10-31 增持 维持 19.55 1.95 2.15 2.33 海通证券
2024-09-05 增持 维持 21.59 2.16 2.30 2.47 海通证券
2024-09-02 买入 维持 --- 2.08 2.19 2.33 长江证券
2024-08-31 未知 未知 --- 2.40 2.58 2.76 国联证券
2024-08-30 买入 维持 --- 2.49 2.63 2.78 东吴证券
2024-08-29 买入 维持 22.48 2.47 2.76 3.12 华泰证券
2024-08-29 增持 维持 --- 1.87 2.04 2.25 平安证券
2024-08-29 买入 维持 --- 2.29 2.50 2.74 银河证券
2024-08-29 增持 维持 19 --- --- --- 中金公司
2024-08-29 买入 维持 19.53 2.17 2.36 2.48 东方证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-31│华域汽车(600741)2024年三季报点评：中性化战略持续推进，业绩符合预期
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盈利预测与投资评级：由于上汽系客户产销压力较大，我们下调公司2024-2026年营收预测为1625/1731/1
826亿元（原为1805/1958/2046亿元），同比分别-3.6%/+6.5%/+5.5%；下调2024-2026年归母净利润预测为72/
78/83亿元（原为78/83/88亿元），同比分别-0.7%/+8.4%/+7.3%，对应PE分别为7/6/6倍，维持“买入”评级
。
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2024-10-31│华域汽车(600741)公司季报点评：中性化取得明显成效，营收结构持续改善
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我们预计公司2024/25/26年营收达到1720/1781/1844亿元，归母净利润61.6/67.8/73.4亿元，对应EPS为1
.95/2.15/2.33元。2024年10月30日收盘股价对应PE约为8.1/7.4/6.8倍。我们认为公司经营稳定向好，客户结
构持续改善，给予公司2024年合理PE范围为9-10倍，对应合理价值区间为17.59-19.55元。维持“优于大市”
评级。
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2024-09-05│华域汽车(600741)公司半年报点评：中性化持续推进，经营稳健向好
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我们预计公司2024/25/26年营收达到1745/1807/1872亿元，归母净利润68.1/72.4/77.8亿元，对应EPS为2
.16/2.30/2.47元。2024年9月4日收盘股价对应PE约为7.1/6.7/6.2倍。我们认为公司经营稳定向好，客户结构
持续改善，给予公司2024年合理PE范围为8-10倍，对应合理价值区间为17.27-21.59元。维持“优于大市”评
级。
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2024-09-02│华域汽车(600741)中报点评：外部客户开拓节奏加快，业绩表现超预期
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投资建议：新产品新客户的持续推进，支撑公司业绩稳健增长。面向下游新能源汽车爆发以及自主品牌高
端化，公司抓住行业变革契机，加大外部客户配套比例。新业务稳步推进，挖掘新的增长点。公司2024年收入
目标1,706亿元，预计同比增速达1.2%，计划毛利率达13.0%以上，整体持续稳健增长。2023年公司分红比例32
.78%，对应近12个月股息率为5.5%。预计2024-2026年归母净利润分别为65.6、69.2、73.4亿元，对应估值7.1
X、6.7X、6.3X，维持“买入”评级。
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2024-08-31│华域汽车(600741)业绩稳定性超预期，客户结构持续优化
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我们预计公司2024-2026年营业收入分别为1773.0/1880.3/1981.7亿元，同比增速分别为5.2%/6.1%/5.4%
；归母净利润分别为75.6/81.4/87.1亿元，同比增速分别为4.8%/7.7%/6.9%；EPS分别为2.4/2.6/2.8元/股，2
023-2026年CAGR为6.5%，建议持续关注。
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2024-08-30│华域汽车(600741)2024年中报点评：降本增效，业绩稳健释放
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盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年营收预测为1805/1958/2046亿元，同比分别+7.1%/+8.5%
/+4.5%；维持2024-2026年归母净利润预测为78/83/88亿元，同比分别+8.7%/+5.6%/+5.8%，对应PE分别为6/6/
5倍，维持“买入”评级。
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2024-08-29│华域汽车(600741)H1业绩稳健，业外客户加速开拓
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24Q2归母净利同比+14%至16亿元
华域汽车发布中报，24H1公司实现营收772.9亿元，同比+0.4%，归母净利28.6亿元，同比+0.8%；Q2实现
营收402.7亿元，同环比分别+0.3%/8.8%；归母净利16.0亿元，同环比分别+13.7%/26.7%。我们预计公司24-26
年归母净利分别为77.8/86.9/98.3亿元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为11.1x，考虑公司传统业务占比
较高，给予公司24年9.1xPE，目标价22.48元（前值27.17元），维持“买入”。
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2024-08-29│华域汽车(600741)业外客户拓展对冲上汽系下滑，费用强管控维持业绩稳定
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盈利预测与投资建议：考虑到公司上汽系客户短期内的销量压力仍在，并结合公司上半年业绩情况，我们
调整公司2024 2026年净利润预测为58.8亿/64.3亿/70.9亿元（原净利润预测为75.4亿/79.5亿/82.6亿元）
，公司作为国内汽车零部件龙头之一，在产业链拥有较强的话语权，多项核心业务自主可控，行业地位突出，
业外客户拓展一定程度上缓解了上汽系客户销量下滑的压力，维持了业绩的稳定，体现公司中性化战略的成果
，结合公司当前市值，依然维持公司“推荐”评级。
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2024-08-29│华域汽车(600741)2024年半年报业绩点评：费用管控能力出色，海外市场拓展顺利
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投资建议:预计2024年-2026年公司将分别实现营业收入1734.51亿元、1789.05亿元、1830.34亿元，实现
归母净利润72.14亿元、78.83亿元、86.40亿元，摊薄EPS分别为2.29元、2.50元、2.74元，对应PE分别为5.94
倍、5.44倍、4.96倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-29│华域汽车(600741)营收稳健、控费成效凸显；积极应对量价压力
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盈利预测与估值
考虑合资销量承压、年降压力等，我们下调2024年/2025年盈利预测13.5%/13.4%至68.0/74.0亿元。当前
股价对应6.3x/5.8x24E/25EP/E。维持跑赢行业评级，考虑汽车零部件板块估值承压，下调目标价15.6%至19元
，对应8.8x/8.1x24/25EP/E，较当前股价有39.7%的上行空间。
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2024-08-29│华域汽车(600741)客户结构优化，持续获取新能源业务订单
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略调整毛利率等，预测2024-2026年EPS分别为2.17、2.36、2.48元（原2.30、2.42、2.55元），可比公司
24年PE平均估值9倍，目标价19.53元，维持买入评级。
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