价值分析☆ ◇600750 江中药业 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.80│ 0.95│ 1.13│ 1.29│ 1.49│ 1.72│
│每股净资产(元) │ 6.35│ 6.18│ 6.09│ 6.68│ 7.21│ 7.87│
│净资产收益率% │ 12.63│ 15.32│ 18.49│ 19.34│ 21.18│ 22.77│
│归母净利润(百万元) │ 505.69│ 596.06│ 708.29│ 812.32│ 939.97│ 1082.37│
│营业收入(百万元) │ 2873.97│ 3811.64│ 4390.10│ 4999.18│ 5803.20│ 6708.48│
│营业利润(百万元) │ 625.99│ 746.13│ 894.12│ 1026.84│ 1188.31│ 1368.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-10 未知 未知 --- 1.28 1.47 1.69 西南证券
2024-04-06 买入 维持 --- 1.32 1.55 1.80 华安证券
2024-03-25 买入 维持 --- 1.27 1.50 1.72 国海证券
2024-03-24 买入 首次 26.2 1.31 1.48 1.67 国投证券
2024-03-24 增持 维持 --- 1.28 1.47 1.72 长城证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-10│江中药业(600750)胃肠品类领导者，“高股息+央企”价值重塑
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盈利预测与投资建议：预计2024-2026年公司归母净利润为8.1/9.2/10.6亿元，同比增长13.8%/14.8%/15.
1%。首次覆盖，建议积极关注。
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2024-04-06│江中药业(600750)提质提效高增长，品牌建设成效显著
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根据公司最新披露23年年度报告数据显示，公司2023年业绩基本符合预期，江中药业主营业绩稳步增长，
降本增效渐入佳境，我们预计公司2024-2026年收入分别为50.69/59.08/68.82亿元，分别同比增长15.5%/16.6
%/16.5%，归母净利润分别为8.32/9.73/11.32亿元，分别同比增长17.5%/16.9%/16.3%，对应估值为18X/16X/1
3X。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。
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2024-03-25│江中药业(600750)2023年年报点评报告：业绩稳定增长，股息率再创新高
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基于2023年收入与利润，我们预计2024/2025/2026公司收入分别为49.87、61.52、72.51亿元，同比增长1
4%/23%/18%；对应归母净利润分别为7.98、9.45、10.86亿元，同比增长13%/19%/15%；对应PE估值17.77X/15X
/13.06X。江中药业作为华润系的中成药企业，在消化类中成药领域拥有很强的品牌力，凭借非处方药大品种
在零售终端占有一席之地，看好公司长期发展。维持“买入”评级。
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2024-03-24│江中药业(600750)业绩符合预期，高股息优质资产
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投资建议：
结合公司发展规划，我们假设2024年-2026年公司非处方药收入增速分别为12%、12%、12%，处方药收入增
速分别为5%、5%、5%，大健康产品及其他收入增速分别为20%、20%、20%。根据以上假设，我们预计公司2024
年-2026年的营业收入分别为49.21亿元、55.23亿元、62.07亿元，归母净利润分别为8.24亿元、9.30亿元、10
.50亿元。考虑到发展战略清晰，业绩增长稳健，属于优质高股息资产，参考华润三九、羚锐制药、云南白药
等可比公司估值水平，给予公司2024年20倍PE估值，对应6个月目标价26.20元，给予买入-A的投资评级。
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2024-03-24│江中药业(600750)维持高分红比例，延续高质量增长
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投资建议：江中药业是优质的品牌OTC企业，聚焦胃肠领域，补充完善咽喉咳喘、补益、康复、营养等品
类，通过“内生+外延”双轮驱动，积极探索线上渠道。我们看好公司未来通过品类扩张和渠道加强带来的营
收增长和华润管理体系下的协同优化。预计公司2024-2026年实现营收50.02/56.17/64.12亿元，分别同比增长
14%/12%/14%；实现归母净利润8.02/9.27/10.8亿元，分别同比增长13%/16%/17%；对应PE估值分别为18/16/14
X，维持“增持”评级。
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