研报评级☆ ◇600751 海航科技 更新日期：2026-06-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 0 0 0 0 0
3月内 0 0 0 0 0 0
6月内 0 0 0 0 0 0
1年内 0 0 0 0 0 0
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.08│ 0.04│ 0.04│ 0.04│ 0.05│ 0.05│
│每股净资产(元) │ 2.53│ 2.58│ 2.61│ 2.66│ 2.69│ 2.72│
│净资产收益率% │ 3.29│ 1.66│ 1.36│ 1.52│ 1.73│ 1.86│
│归母净利润(百万元) │ 241.73│ 124.47│ 102.85│ 117.35│ 134.89│ 146.32│
│营业收入(百万元) │ 650.69│ 1116.82│ 1541.12│ 1859.16│ 2145.01│ 2440.34│
│营业利润(百万元) │ 242.38│ 142.67│ 92.66│ 111.86│ 128.79│ 138.86│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-25 未知 未知 --- 0.04 0.05 0.05 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-25│海航科技(600751)2025年年报点评：“航运+贸易”互补互促，实现协同发展 │西南证券 │未知
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事件：海航科技公布2025年度报告。2025年公司实现营业收入15.41亿元，同比增长37.99%；全年实现归属母公司股
东的净利润1.03亿元，同比下降17.36%。截至2025年12月31日，公司总资产为92.01亿元，同比增长6.48%；归属于上市公
司的净资产为75.67亿元，同比增长0.99%；公司整体资产负债率为17.77%。
总可控运力规模突破百万载重吨。截至2025年末，公司拥有自有干散货船舶资产10艘，包括大灵便型船6艘、好望角
型船3艘、巴拿马型船1艘，合计自有运力规模约93万载重吨；同时，公司通过光租和期租租赁方式增加市场船运力，报告
期内累计运营7艘灵便型船、1艘巴拿马型船，市场船控制运力增加约50万载重吨，报告期内总可控运力最高超过140万载
重吨。
积极拓展货源及经营航线。2025年，公司深入市场分析，紧抓市场机会做好精细化运营，一方面，业务团队通过采取
中短期运力锁定、指数低位期扩大市场船租入等方式避免业绩剧烈波动，并持续改善核心运营管理指标、改造船况提升效
能，另一方面，积极拓展货源及经营航线，以持续提升航运业务市场竞争力。公司全年累计运营123个航次，货物运输量
超922万载重吨。2025年实现航运收入4.79亿元，同比下降14.66%，实现航运毛利3738万元，同比下降44.2%
“航运+贸易”互补互促，实现协同发展。公司在持续推进船队发展的同时，积极拓展商品贸易业务，持续构建“上
游手持资源、中游提供运力、下游直面客户”的完整物流服务体系，有效平抑周期性风险，推动公司实现可持续高质量发
展。2025年贸易实现收入10.58亿元，同比增长91.02%，实现贸易毛利2719万元，同比增长77.26%。
盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年营业收入分别为18.6、21.5、24.4亿元，归母净利润分别为1.17、1.35
、1.46亿元，EPS分别为0.04、0.05、0.05元。考虑到公司航运主业已重新步入正轨，同时积极拓展商品贸易业务，建议
投资者持续关注。
风险提示：宏观经济波动风险、燃油价格波动风险、运价上涨不及预期风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-02-04│海航科技(600751)2026年2月4日、5日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍下公司当前业务结构？
回复：公司主要从事国际远洋干散货运输业务及上下游相关的商品贸易业务。自1992年设立以来，公司已累计拥有近
30年的航运业务运营经验，截至2025年三季度末，公司形成10艘自有干散货船队，合计运力约93万载重吨，合计可控运力
约110万载重吨(含市场租赁船)。同时，2023年公司设立海南轩启国际贸易有限公司，组建专业团队积极参与海南自贸港
国际贸易服务建设，并依托海南自贸港优厚政策支持及公司自身日益丰富的航线资源、货种资源、优质客户积累、较为雄
厚的资金等优势，积极拓展航运上下游商品贸易业务，以获取更稳定的货运订单、更充分的货运定价权，进一步强化为客
户提供端到端的物流服务能力，提升整体经营效益，并平滑航运市场波动对公司业绩的不稳定性影响。
2、2026年以来散货运价淡季不淡的原因？
回复：尽管传统的1、2月通常是航运淡季，但2025年底到2026年初的干散货市场呈现整体上涨、淡季不淡的态势。需
求端上，巴西、澳大利亚、南非铁矿石出货积极，西非铝土矿持续放量；南美粮食货盘充足；中国春节前备货需求释放，
铁矿石、煤炭、铝土矿海运进口总量达同比增长；供给端上，船舶供给偏紧，特别是好望角型船可用运力阶段性不足；环
保新规与船队老化迫使部分船舶降速航行。
3、公司未来的资本开支计划？资金来源？
回复：公司自有资金主要用于公司日常经营，不断提升船舶性能和船队市场竞争力，同时，在风险可控的情况下提升
商品贸易业务的周转效率和业务效益，持续优化公司财务结构，提高财务稳健性。
4、公司未来的分红能力是否有望改善？
回复：2025年8月，公司召开第十二届董事会第二次会议、2025年第二次临时股东会，审议通过了《关于使用公积金
弥补亏损的议案》，根据《公司法》、财政部《关于公司法、外商投资法施行后有关企业财务处理问题的通知》等法律、
法规及规范性文件，以及《公司章程》等相关规定，公司使用母公司盈余公积金、母公司资本公积金用于弥补母公司累计
亏损，并使得截至2024年12月31日的母公司累计未分配利润实现由负归零，且在2025年第三季度已完成会计账务处理。
未来，公司将严格遵照《公司法》《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》《上海证券交易所股票上市规
则》等相关规定，不断提高现金分红水平，提升对股东的回报。
5、请介绍公司的船队结构、船队发展规划以及环保指标情况？
截至2025年三季度末，公司自有船共10艘，船队结构丰富，3艘好望角型、1艘巴拿马型、6艘大灵便型船；同时，也
通过期租等多种方式结合，平衡市场风险与收益。在市场高位时锁定长期租约，低位时保持灵活性。为保持公司的市场竞
争力，后续公司将结合市场情况择机更新/扩大自有船运力。
公司持续贯彻可持续发展理念，坚持绿色低碳发展，积极推广新能源、新技术在船上的应用，合理规划船舶设备更新
、降低船舶油料消耗、提高船舶营运效益，积极落实绿色减排、清洁能源的应用。
6、公司股权投资与物业等业务未来如何规划？
中合中小企业融资担保股份有限公司（以下简称“中合担保”）是国务院利用外资设立担保公司的试点项目，公司为
其第一大股东持股26.62%。近年来，中合担保主体AAA评级稳定，监管指标全面合规，融担许可证更新为长期有效。后续
将坚持三会治理为原则，加强对中合担保经营战略及业绩的关注，确保投资收益最大化。
公司于2024年7月完成了在天津市核心商圈自有物业资产的修缮改造，顺利完成资产盘活，后续将持续推进商业化运
营提升资产收益。
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