价值分析☆ ◇600755 厦门国贸 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 9 2 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.61│ 1.63│ 0.87│ 0.90│ 1.10│ 1.26│
│每股净资产(元) │ 8.99│ 9.55│ 9.59│ 15.30│ 16.05│ 16.91│
│净资产收益率% │ 11.73│ 11.88│ 5.87│ 5.93│ 6.89│ 7.51│
│归母净利润(百万元) │ 3411.62│ 3588.99│ 1914.87│ 1983.34│ 2414.24│ 2761.32│
│营业收入(百万元) │ 464755.64│ 521917.99│ 468246.88│ 397462.16│ 433816.52│ 476361.08│
│营业利润(百万元) │ 5029.80│ 5590.96│ 2035.47│ 2355.78│ 2933.10│ 3356.87│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 买入 维持 --- 0.60 1.00 1.20 光大证券
2024-10-10 买入 首次 9.59 0.94 1.12 1.34 光大证券
2024-09-30 买入 维持 --- 0.86 0.96 1.02 长江证券
2024-09-01 买入 维持 7.73 0.84 0.92 1.03 华创证券
2024-08-30 增持 维持 --- 1.09 1.29 1.48 西部证券
2024-05-20 买入 维持 --- 0.96 1.13 1.30 长江证券
2024-05-17 买入 维持 --- 1.04 1.28 1.46 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│厦门国贸(600755)2024年三季报点评：终端需求疲弱毛利率回落，24Q3公司业绩承压
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盈利预测、估值与评级：24Q3由于终端有效需求不足，叠加大宗商品价格下跌，公司单季度毛利率回落，
致使公司业绩承压。考虑到终端需求仍然有待修复，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公
司归母净利润分别为13.09/21.67/26.03亿元（前值分别为20.39/24.38/29.08亿元）。公司为国内大宗供应链
管理行业的头部企业之一，随着终端需求逐步修复，叠加公司对供应链业务结构的持续优化，公司盈利能力有
望持续改善，维持公司“买入”评级。
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2024-10-10│厦门国贸(600755)投资价值分析报告：夯实大宗供应链管理实力，推动渠道布局与数字升级
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盈利预测、估值与评级：公司为国内大宗供应链管理行业的头部企业之一，通过业务结构调整，公司进一
步聚焦供应链管理服务和大力发展健康科技业务。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.39、24.38
、29.08亿元。我们给予公司目标价9.59元，对应2024年PE约为10.2倍，PB约为0.62倍，首次覆盖，给予公司
“买入”评级。
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2024-09-30│厦门国贸(600755)Q2营收同比承压，盈利企稳改善
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经营基础夯实，低估值高股息。公司全面风控管理覆盖、贯穿各业务全链条的关键节点，持续迭代自身多
维度风控管理能力。同时，公司制定了国际化发展战略规划，设立国际化发展部，强化对国际化业务开拓的保
障机制，重点围绕“一带一路”沿线国家、RCEP国家进行布局，报告期内，公司新设立越南平台公司，主要拓
展钢铁业务，新设立德国办事处，积极拓展新能源业务。预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.6/20.8/2
2.1亿元，对应PE分别为7.2/6.4/6.0X，维持“买入”评级。
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2024-09-01│厦门国贸(600755)2024年半年报点评：1H24归母净利润8.4亿，主业短期承压，持续看好大宗
│供应链龙头转型广阔空间
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投资建议：1）盈利预测：基于大宗商品需求恢复弱于预期，我们调整2024-2026年盈利预测至预计实现归
母净利分别为18.6、20.4、22.8亿元（原预测为25.1、28、31.6亿元），对应EPS分别为0.84、0.92、1.03元
，对应PE分别为7、6、6倍。2）高股息品种。公司在23年提升分红比例至57.6%，作为低估值、高股息标的，
我们认为一旦市场对经济预期转暖，公司将具备进可攻、退可守的强配置价值。3）投资建议：给予公司2024
年预测1倍PB，目标市值196亿元，考虑增发影响（拟发行募资19.3亿元）后，预期较当前市值32%空间，对应
目标价7.73元，维持“强推”评级。
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2024-08-30│厦门国贸(600755)2024年半年报点评：聚焦高质量业务，提升供应链管理板块毛利率水平
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看好公司聚焦高质量业务策略，对业务和毛利率的提振作用，维持“增持”评级。预计公司2024-2026年
，归母净利润为24.03/28.45/32.57亿元，同比+25.5%/+18.4%/+14.5%，每股收益为1.09/1.29/1.48元/股，20
24年8月30日收盘价对应PE分别为5.4/4.5/4.0倍。
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2024-05-20│厦门国贸(600755)Q1经营环比改善，股息具备吸引力
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经营企稳改善，股息颇具吸引力。公司聚焦供应链主业，深化产业链布局，提升价值链协同能力，2024年
有望重回增长轨道，国际化布局有望加速推进。预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为21.2/25.0/28.6
亿元，对应PE分别为7.7/6.5/5.7X，维持“买入”评级。
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2024-05-17│厦门国贸(600755)大宗商品涨价，盈利有望回升
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下调盈利预测，维持评级
考虑到2023年大宗商品价格下跌对业绩的拖累，下调2024-25年预测归母净利润至23.0、28.3亿元（原预
测41.6、54.2亿元），引入2026年归母净利润预测32.1亿元。如果2024年分红50%，那么股息率有望达到6.4%
，维持“买入”评级。
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