研报评级☆ ◇600759 洲际油气 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ -0.33│ 0.31│ 0.12│ 0.08│ 0.08│ 0.19│
│每股净资产(元) │ 1.69│ 1.92│ 2.08│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ -19.32│ 15.98│ 5.65│ 3.50│ 3.60│ 7.70│
│归母净利润(百万元) │ -738.59│ 1270.03│ 487.60│ 313.00│ 335.50│ 774.00│
│营业收入(百万元) │ 2836.22│ 2726.40│ 2547.56│ 2317.50│ 2483.50│ 3577.50│
│营业利润(百万元) │ -514.93│ 2321.28│ 507.77│ 335.00│ 357.00│ 791.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-07 买入 维持 --- 0.07 0.07 0.15 长江证券
2025-09-28 买入 首次 --- 0.08 0.09 0.22 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-07│洲际油气(600759)三季度业绩环比改善，伊拉克项目稳步推进 │长江证券 │买入
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事件描述
公司公布2025年三季度报告，2025年前三季度实现营业收入15.37亿元，同比下降19.94%；归母净利润0.83亿元，同
比下降46.61%；扣非归母净利润0.97亿元，同比下降43.74%。其中2025年第三季度实现营业收入4.81亿元，同比下降18.4
5%，环比下降5.52%；归母净利润0.33亿元，同比下降28.39%，环比上升362.76%；扣非归母净利润0.47亿元，同比下降13
.57%，环比上升517.88%。
事件评论
公司重整新生，持续扩展海外资产。洲际油气作为一家以海外油气勘探开发为核心业务的上市公司，近年来经历了显
著的战略转型与债务重整，彻底剥离房地产业务，形成以海外油气勘探开发为核心的业务格局。公司通过“项目增值+项
目并购”双轮驱动，将业务版图拓展至哈萨克斯坦、伊拉克、阿尔巴尼亚等油气资源富集区，构建起稳固且具潜力的海外
资产布局。同时洲际拥有经验丰富的管理层与高学历技术团队，并推出“回购+阶梯式分红”激励机制，为公司长远发展
凝聚团队力量、保障股东回报。
哈萨克斯坦项目构筑产量基石，沙漠油田中短期提供增量。哈萨克斯坦作为中亚能源大国，油气资源集中于滨里海盆
地，原油与天然气产量稳步增长，是公司海外核心布局区域。公司在该区域形成“主力稳产+增量储备+特色资源”的多层
次资产矩阵：马腾&克山项目通过开发调整实现低递减率，为当前产量基石；沙漠油田2025年投产，将成中短期增量主力
；巴雷科什项目钻探获稳定油流，远期增储潜力巨大；苏克气田毗邻中亚天然气管道，兼具天然气与高价值氦气资源，具
备运输与市场优势。销售端公司优化资源配置，维持行业最低内销比例，原油出口全部通过CPC管道，享价格溢价，进一
步强化盈利空间。
伊拉克油气能源投资环境改善，伊拉克项目优质资源禀赋，有望擘画长期增长曲线。伊拉克油气储量与产量位居世界
前列，且储量与产量占比严重不匹配，政府增产意愿强烈，对外合作空间广阔。中伊“一带一路”能源合作深化，中国已
成为伊拉克海上原油第一大出口国，且伊拉克第5+、6轮招标采用财税友好的利润分成合同——矿费降至15%、优先回收成
本，显著降低投资风险。洲际油气积极把握机遇，中标Huwaiza、NaftKhana、Zurbatiya等多区块及南巴士拉综合项目，
项目均位于南部安全成熟区，且多处于扎格罗斯富油带，兼具低勘探风险与高回报率，成功打开中东增量市场。此外，公
司阿尔巴尼亚项目为公司海外资产组合提供优质补充，进一步分散区域经营风险。
作为一家以海外油气勘探开发为核心业务的公司，受益于油价中高位带来的行业景气度提升以及哈萨克斯坦、伊拉克
等项目陆续投产，其竞争优势将继续显现。预计公司2025年-2027年归母净利润为2.9亿元、3.1亿元和6.3亿元，对应2025
年10月30日收盘价PE为33.4X、31.4X、15.5X，给予“买入”评级。
风险提示
1、国际油价大幅波动；2、地缘政治风险；3、国际市场运营带来的风险；4、自然灾害、恶劣天气等自然因素带来的
风险。
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2025-09-28│洲际油气(600759)“洲际”拓疆，“油气”出海 │长江证券 │买入
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洲际拓疆：海外油气资产拼图持续拓展
公司重整新生，持续扩展海外资产。洲际油气作为一家以海外油气勘探开发为核心业务的上市公司，近年来经历了显
著的战略转型与债务重整，彻底剥离房地产业务，形成以海外油气勘探开发为核心的业务格局。公司通过“项目增值+项
目并购”双轮驱动，将业务版图拓展至哈萨克斯坦、伊拉克、阿尔巴尼亚等油气资源富集区，构建起稳固且具潜力的海外
资产布局。同时洲际拥有经验丰富的管理层与高学历技术团队，并推出“回购+阶梯式分红”激励机制，为公司长远发展
凝聚团队力量、保障股东回报。
哈萨克斯坦：油气并举，布局中亚市场
哈萨克斯坦项目构筑产量基石，沙漠油田中短期提供增量。哈萨克斯坦作为中亚能源大国，油气资源集中于滨里海盆
地，原油与天然气产量稳步增长，是公司海外核心布局区域。公司在该区域形成“主力稳产+增量储备+特色资源”的多层
次资产矩阵：马腾&克山项目通过开发调整实现低递减率，为当前产量基石；沙漠油田2025年投产，将成中短期增量主力
；巴雷科什项目钻探获稳定油流，远期增储潜力巨大；苏克气田毗邻中亚天然气管道，兼具天然气与高价值氦气资源，具
备运输与市场优势。销售端公司优化资源配置，维持行业最低内销比例，原油出口全部通过CPC管道，享价格溢价，进一
步强化盈利空间。
伊拉克：把握能源合作机遇，项目多点开花
伊拉克油气能源投资环境改善，伊拉克项目优质资源禀赋，有望擘画长期增长曲线。伊拉克油气储量与产量位居世界
前列，且储量与产量占比严重不匹配，政府增产意愿强烈，对外合作空间广阔。中伊“一带一路”能源合作深化，中国已
成为伊拉克海上原油第一大出口国，且伊拉克第5+、6轮招标采用财税友好的利润分成合同——矿费降至15%、优先回收成
本，显著降低投资风险。洲际油气积极把握机遇，中标Huwaiza、NaftKhana、Zurbatiya等多区块及南巴士拉综合项目，
项目均位于南部安全成熟区，且多处于扎格罗斯富油带，兼具低勘探风险与高回报率，成功打开中东增量市场。此外，公
司阿尔巴尼亚项目为公司海外资产组合提供优质补充，进一步分散区域经营风险。
投资建议：首次覆盖，给“买入”评级
作为一家以海外油气勘探开发为核心业务的公司，受益于油价中高位带来的行业景气度提升以及哈萨克斯坦、伊拉克
等项目陆续投产，其竞争优势将继续显现。预计公司2025年-2027年归母净利润为3.3亿元、3.6亿元和9.2亿元，对应2025
年9月26日收盘价PE为28.2X、26.2X、10.2X，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
1、国际油价大幅波动；2、地缘政治风险；3、国际市场运营带来的风险；4、自然灾害、恶劣天气等自然因素带来的
风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
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