价值分析☆ ◇600760 中航沈飞 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 8 0 0 0 0 8
3月内 10 0 0 0 0 10
6月内 25 1 0 0 0 26
1年内 46 5 0 0 0 51
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.86│ 1.18│ 1.09│ 1.35│ 1.67│ 2.02│
│每股净资产(元) │ 5.82│ 6.55│ 5.48│ 6.56│ 7.90│ 9.51│
│净资产收益率% │ 14.86│ 17.95│ 19.92│ 20.62│ 21.09│ 21.20│
│归母净利润(百万元) │ 1695.72│ 2304.91│ 3007.15│ 3724.48│ 4595.35│ 5564.44│
│营业收入(百万元) │ 34088.36│ 41597.74│ 46247.78│ 52838.41│ 61640.95│ 71487.13│
│营业利润(百万元) │ 1874.25│ 2598.78│ 3397.08│ 4197.38│ 5184.85│ 6276.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-13 买入 维持 --- 1.30 1.73 2.27 东北证券
2024-11-08 买入 维持 --- 1.36 1.65 1.96 山西证券
2024-11-04 买入 维持 --- 1.35 1.62 1.89 方正证券
2024-11-03 买入 维持 --- 1.30 1.66 1.93 西部证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.34 1.68 1.99 东吴证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.37 1.70 2.11 国金证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.34 1.63 1.97 华安证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.37 1.69 2.06 民生证券
2024-09-09 买入 维持 --- 1.37 1.63 1.96 天风证券
2024-09-06 买入 首次 --- 1.23 1.46 1.72 国元证券
2024-09-03 买入 维持 --- 1.40 1.78 2.19 长江证券
2024-09-03 买入 维持 --- 1.39 1.82 2.40 申万宏源
2024-09-02 买入 维持 --- 1.36 1.65 1.96 山西证券
2024-08-31 买入 维持 --- 1.34 1.63 1.97 华安证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.36 1.68 2.00 国盛证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.33 1.59 1.90 东北证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.37 1.68 2.01 招商证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.37 1.69 2.06 民生证券
2024-08-29 增持 维持 45.37 --- --- --- 中金公司
2024-08-29 买入 维持 --- 1.38 1.68 1.97 浙商证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.34 1.68 1.99 东吴证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.37 1.70 2.11 国金证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.36 1.68 2.01 银河证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.35 1.64 1.98 方正证券
2024-08-13 买入 首次 68.5 1.37 1.70 2.11 国金证券
2024-08-13 买入 维持 --- 1.35 1.64 1.98 方正证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-13│中航沈飞(600760)我国歼击机摇篮，新机型接力打开发展空间
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投资建议：考虑24年合同签订进度延后，我们略微下调24年盈利预测；考虑歼-35系列入列，增厚公司后
续业绩，我们上调25-26年盈利预测：预计公司2024-2026年营收为522.89/673.67/850.80亿元，归母净利润为
35.71/47.78/62.66亿元，对应EPS为1.30/1.73/2.27元，对应PE为42.60/31.84/24.28X，维持“买入”评级。
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2024-11-08│中航沈飞(600760)业绩短期承压，需求拐点将至
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预计公司2024-2026年EPS分别为1.36\1.65\1.96，对应公司11月7日收盘价55.52元，2024-2026年PE分别
为40.8\33.6\28.3，维持“买入-A”评级。
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2024-11-04│中航沈飞(600760)公司点评报告：合同签订进度影响Q3业绩，静待航空装备景气复苏
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盈利预测：公司是航空防务装备领域的领跑者，具有较强核心竞争力，中长期向好。预计公司2024年-202
6年的归母净利润分别为37.13、44.52、52.18亿元，对应EPS分别为1.35、1.62、1.89元，对应PE分别为36.19
、30.18、25.75倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-11-03│中航沈飞(600760)2024Q3点评报告：整机龙头短期业绩承压，长期向好逻辑不变
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投资建议：预计公司24/25/26年归母净利润为35.92/45.64/53.17亿元YoY+19.5%/+27.0%/+16.5%。维持“
买入”评级。
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2024-11-01│中航沈飞(600760)2024年三季报点评：合同签订进度影响业绩表现，盈利能力再创新高
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盈利预测与投资评级：公司业绩略微承压，但基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司航空产业链链
长地位，我们维持先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润预测值分别为37.01/46.22/54.71亿元，对应
PE分别为35/28/23倍，维持“买入”评级。
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2024-10-31│中航沈飞(600760)合同签订进度影响短期业绩，静待装备建设景气恢复
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我们认为，公司是国内航空防务装备龙头，完整型号谱系奠定竞争优势，航空装备景气复苏，新型号放量
在即，军贸、维修打开成长空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润37.8/46.95/58.08亿元，同比+25.7%/
+24.2%/+23.7%，对应PE为34/28/22倍。
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2024-10-31│中航沈飞(600760)短期承压，努力推动航空强国建设不断开创新局面
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投资建议
预计公司2024-2026年归母净利润分别为37.03亿元、45.05亿元、54.20亿元，同比增速为23.1%、21.7%、
20.3%。对应PE分别为34.53倍、28.38倍、23.59倍。维持“买入”评级。
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2024-10-31│中航沈飞(600760)2024年三季报点评：合同签订进度影响短期业绩；坚定看好公司中长期发展
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投资建议：公司是我国航空装备的整机龙头之一，近年来公司航空防务装备加速迭代跨越，研/造/修一体
化产业布局不断深化，精益管理成效显著。同时公司加速开拓海外军贸市场，不断拓宽成长边界。公司具有需
求确定性强，并有持续提质增效的潜力，我们坚定看好公司中长期发展。我们预计，公司2024~2026年归母净
利润分别为37.75亿元、46.65亿元、56.83亿元，当前股价对应2024~2026年PE为34X/28X/23X。维持“推荐”
评级。
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2024-09-09│中航沈飞(600760)国内外共振齐发展，歼击机“链长”持续景气
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盈利预测与评级：公司作为我国歼击机龙头有望充分受益“十四五”、“十五五”国防装备跨越式发展需
求景气上行，叠加公司产业龙头地位不断巩固、“研、造、修”一体化平台建设持续推进等因素，我们判断公
司业绩短中长期发展趋势向好。公司2024-2026年营业收入预计为559.6/649.1/753.0亿元，归母净利润预计为
37.75/44.91/53.97亿元，对应PE为29.78/25.04/20.83x，维持“买入”评级。
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2024-09-06│中航沈飞(600760)首次覆盖报告：全年经营计划进展顺利，盈利端稳步提升
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中航沈飞股份有限公司是集科研、生产、试验、试飞、服务保障为一体的大型现代化飞机制造企业，也是
中国航空工业集团有限公司骨干企业之一。未来随着航空防务装备陆续放量和民机市场发展的旺盛需求拉动下
，公司将深度参与我国航空事业的发展，未来业绩有望保持较高速增长，预计公司2024-2026年将实现归母净
利润34.01亿元、40.10亿元、47.51亿元，对应EPS分别为1.23元、1.46元、1.72元。对应目前股价PE分别为33
.40、28.33、23.91，给予“买入”的投资评级。
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2024-09-03│中航沈飞(600760)批产型号毛利率创新高，按需扩产迎接景气上行
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预计公司2024-2026年实现归母净利润38.64/49.06/60.40亿元，同比增速分别为28.5%、27.0%、23.1%，P
E分别为29、23、19倍。
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2024-09-03│中航沈飞(600760)军民两端产品有序交付，2024H1业绩符合市场预期
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维持2024-2026E年盈利预测并维持“买入”评级。考虑到公司产品规模效应增强叠加管理持续优化，我们
维持2024-2026E年公司归母净利润预测为38.2/50.1/66.1亿元，当前股价对应PE分别为29/22/17倍。考虑到下
游需求旺盛，行业景气度持续上行，公司作为歼击机领域上市稀缺标的，叠加盈利能力有望持续提升，因此维
持“买入”评级。
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2024-09-02│中航沈飞(600760)净利润稳定增长，利润率提升
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投资建议
预计公司2024-2026年EPS分别为1.36\1.65\1.96，对应公司8月30日收盘价41.22元，2024-2026年PE分别
为30.3\25.0\21.0，维持“买入-A”评级。
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2024-08-31│中航沈飞(600760)利润稳定增长，全面强化提质增效
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投资建议
预计公司2024-2026年归母净利润分别为37.03亿元、45.05亿元、54.20亿元，同比增速为23.1%、21.7%、
20.3%。对应PE分别为30.68倍、25.21倍、20.96倍。维持“买入”评级。
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2024-08-30│中航沈飞(600760)2024H1实现归母净利润16.18亿元，同比增长8.39%
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投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为37.53、46.21、54.98亿元，对应PE分别为30X、2
4X、20X，维持“买入”评级。
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2024-08-30│中航沈飞(600760)营收端短期承压，盈利能力持续增强
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投资建议：中航沈飞是是集科研、生产、试验、试飞、维修与服务保障为一体的大型现代化飞机制造企业
，是我国航空防务装备的主要研制基地，在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先的行业地位。公司
24H1业绩符合预期，基于十四五后期军工行业订单逐步恢复，我们维持先前预测，预计24-26年公司营收分别
为536.04/616.04/708.03亿元，归母净利润分别为36.57/43.75/52.33亿元，对应EPS为1.33/1.59/1.90元，PE
31.06/25.97/21.71X，维持“买入”评级。
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2024-08-29│中航沈飞(600760)上半年业绩受合同签订进度影响，盈利能力持续提升
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盈利预测：预计公司2024/2025/2026年归母净利润为37.68/46.25/55.35亿元，对应PE30、24、20倍，维
持“强烈推荐”评级。
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2024-08-29│中航沈飞(600760)2024年中报点评：经营计划完成度超过40%；盈利能力有所提升
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投资建议：公司是我国航空装备的整机龙头之一，近年来公司航空防务装备加速迭代跨越，研/造/修一体
化产业布局不断深化，精益管理成效显著。我们预计，公司2024~2026年归母净利润分别为37.75亿元、46.55
亿元、56.74亿元，当前股价对应2024~2026年PE为30x/24x/20x。维持“推荐”评级。
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2024-08-29│中航沈飞(600760)1H24净利同增8%，提质增效助力高质量发展
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我们维持2024/2025年盈利预测36.36/44.66亿元，当前股价对应2024/2025年30.7/25.0xP/E。我们维持跑
赢行业评级，维持目标价45.37元，对应2024/2025年34.4/28.0xP/E，潜在涨幅11.9%。
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2024-08-29│中航沈飞(600760)点评报告：中报扣非归母净利润同增11%，静待需求合同落地
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预计2024-2026年归母净利润37.9、46.4、54.4亿元，同比增长26%、22%、17%，PE为30、24、21倍。考虑
到公司作为国内战斗机龙头上市公司“研、造、修”一体化发展以及在舰载机领域的战略价值和稀缺性，维持
“买入”评级。
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2024-08-29│中航沈飞(600760)2024年中报点评：军机制造龙头盈利提升，持续推进高质量发展
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盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司航空产业链链长
地位，我们维持先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润预测值分别为37.01/46.22/54.71亿元，对应PE
分别为30/24/20倍，维持“买入”评级。
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2024-08-29│中航沈飞(600760)盈利能力提升彰显主机链长发展韧性，静待装备建设景气恢复
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我们认为，公司是国内航空防务装备龙头，完整型号谱系奠定竞争优势，航空装备景气复苏，新型号放量
在即，军贸、维修打开成长空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润37.8/46.95/58.08亿元，同比+11.5%/
+14.17%/+13.51%，对应PE为30/24/19倍。
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2024-08-28│中航沈飞(600760)点评报告：归母净利稳定增长，成本管控能力突出
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投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为37.52/46.19/55.44亿元,EPS分别为1.36/1.68/2.01元,
当前股价对应PE分别为29.79/24.20/20.16倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-28│中航沈飞(600760)公司点评报告：中报整体符合预期，订单下达基本面或显著改善
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盈利预测：公司是航空防务装备领域的领跑者，具有较强核心竞争力，中长期向好。预计公司2024年-202
6年的归母净利润分别为37.30、45.22、54.51亿元，对应EPS分别为1.35、1.64、1.98元，对应PE分别为29.16
、24.05、19.95倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-08-13│中航沈飞(600760)歼击机摇篮拥抱空海军建设浪潮，军贸、维修打开长期发展空间
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我们预测，2024/2025/2026年公司实现营业收入515.65亿/588.73亿/668.29亿元，同比+11.5%/+14.17%/+
13.51%，归母净利润37.8亿/46.95亿/58.08亿元，同比+25.7%/+24.2%/+23.7%，对应EPS为1.37/1.70/2.11元
。参考航空航发主机厂2024年42-61倍PE估值，考虑到公司在我国航空装备建设领域的稀缺性、装备型号谱系
完整性，给予2024年50XPE，目标价68.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-13│中航沈飞(600760)公司深度报告：核心战斗机主机厂，新机型内装+军贸打开新空间
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盈利预测：公司是集科研、生产、试验、试飞、维修与服务保障为一体的大型现代化飞机制造企业，新机
型列装趋势叠加军贸打开新空间。预计公司2024-26年归母净利润分别37.30/45.22/54.51亿元，EPS分别为1.3
5/1.64/1.98,对应PE分别为29.87/24.64/20.44，维持“强烈推荐”评级。
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