价值分析☆ ◇600761 安徽合力 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 15 7 0 0 0 22
1年内 49 18 0 0 0 67
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.99│ 0.86│ 1.22│ 1.76│ 2.13│ 2.53│
│每股净资产(元) │ 7.35│ 7.85│ 8.73│ 10.37│ 12.19│ 14.39│
│净资产收益率% │ 13.45│ 10.91│ 13.35│ 17.01│ 17.47│ 17.47│
│归母净利润(百万元) │ 732.01│ 633.94│ 904.14│ 1308.63│ 1588.38│ 1879.38│
│营业收入(百万元) │ 12796.64│ 15416.66│ 15673.14│ 17768.43│ 20525.11│ 23474.52│
│营业利润(百万元) │ 953.13│ 877.35│ 1146.49│ 1678.34│ 2039.84│ 2413.05│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-14 买入 维持 27.18 1.68 2.08 2.39 国泰君安
2024-03-13 买入 维持 --- 1.68 2.04 2.37 浙商证券
2024-03-13 增持 维持 28.98 1.68 2.07 2.45 华泰证券
2023-12-25 买入 维持 --- 1.73 2.07 2.53 东吴证券
2023-11-07 买入 维持 --- 1.83 2.23 2.59 长江证券
2023-10-27 买入 维持 20.26 1.56 1.85 2.16 广发证券
2023-10-25 买入 维持 21 1.75 2.11 2.53 东方证券
2023-10-25 买入 维持 --- 1.76 2.15 2.53 中信建投
2023-10-25 增持 维持 --- 1.79 2.20 2.58 财通证券
2023-10-24 买入 维持 21.57 1.80 2.10 2.49 华创证券
2023-10-24 买入 维持 --- 1.72 2.10 2.44 浙商证券
2023-10-24 买入 维持 26.28 1.82 2.19 2.70 国投证券
2023-10-24 增持 维持 25.56 1.75 1.93 --- 中金公司
2023-10-24 增持 首次 --- 1.71 2.11 2.53 方正证券
2023-10-24 增持 维持 --- 1.78 2.17 2.50 国海证券
2023-10-23 买入 维持 --- 1.76 1.90 2.18 西南证券
2023-10-23 增持 维持 26.74 1.91 2.46 3.04 华泰证券
2023-10-09 买入 维持 --- 1.83 2.23 2.59 长江证券
2023-09-28 买入 维持 26.04 1.81 2.17 2.66 国投证券
2023-09-28 买入 维持 --- 1.72 2.10 2.44 浙商证券
2023-09-28 买入 维持 27.18 1.75 2.10 2.38 国泰君安
2023-09-28 增持 维持 28.65 1.91 2.46 3.04 华泰证券
2023-09-27 买入 首次 25.51 1.50 1.84 2.24 国联证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-14│安徽合力(600761)2023年度业绩快报点评:业绩符合预期,锂电化、国际化持续发力
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投资建议:叉车行业高景气,公司2023年业绩高增,考虑到国内大规模设备更新、美国降息预期利好下游
需求,调整公司2023-2025年EPS为1.68/2.08/2.39元(原1.70/2.04/2.31元)。维持目标价27.18元,增持。
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2024-03-13│安徽合力(600761)点评:2023年业绩预计同比高增41%,产品结构优化+国际化持续驱动
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投资建议:预计公司2023-2025年归母净利润为12.79亿、15.55亿、18.05亿元,同比增长41%、22%、16%
,对应PE为12、10、9倍。维持买入评级。
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2024-03-13│安徽合力(600761)内外双修,全球化打开成长空间
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安徽合力发布公告,公司预计23年全年实现收入约174.71亿元(考虑了并购调整),同比约+10.76%,归
母净利润约12.80亿,同比约+40.96%,扣非归母净利润约10.95亿元,同比约+46.94%。公司积极开拓国内外市
场,优化产品结构推动公司经营业绩同比提升。考虑到24年成本端或有波动,我们微下调公司归母净利润,预
计公司23-25年归母净利润12.80、15.74、18.67亿元(前值14.16、18.23、22.47亿元),可比公司24年Wind
一致预期PE均值为11倍,考虑公司24年国际化加速,应有一定溢价,给予公司24年14倍PE,上调目标价至28.9
8元(前值26.74元),维持“增持”。
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2023-12-25│安徽合力(600761)受益叉车锂电化转型大势,国企改革助力龙头走向全球
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盈利预测与投资评级:我们维持2023-2025年公司归母净利润预测12.8/15.3/18.8亿元,当前市值对应PE
为10/8/7倍,维持“买入”评级
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2023-11-07│长江证券-安徽合力(600761)国内需求回暖,锂电化、国际化驱动盈利能力改善-231107
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预计公司2023-2024年公司实现归母净利润13.5亿、16.5亿,对应PE分别为9x、7x,维持“买入”评级。
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2023-10-27│安徽合力(600761)利润保持高速成长,锂电+出口红利持续兑现
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盈利预测与投资建议:预计公司2023-2025年实现归母净利润11.53、13.69、15.97亿元,EPS分别为1.56
、1.85、2.16元/股。给予公司2023年13xPE,对应合理价格20.26元/股,维持“买入”评级。
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2023-10-25│东方证券-安徽合力(600761)2023年三季报点评:营收加速增长,盈利能力持续提升-231025
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我们维持前期预测,预计23-25年公司归母净利润为12.92/15.60/18.73亿元,对应EPS分别为1.75/2.11/2
.53元。参考可比公司23年12倍平均市盈率,给予安徽合力目标价21元,维持买入评级。
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2023-10-25│安徽合力(600761)工程机械系列报告:Q3业绩符合预期,叉车主业稳定增长
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投资建议
预计公司2023-2025年实现归母净利润分别为13.06、15.89、18.72亿元,同比分别增长44.39%、21.70%、
17.82%,对应PE分别为10.09x、8.29x、7.03x,维持“买入”评级。
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2023-10-25│安徽合力(600761)三季度净利润较快增长,盈利能力持续提升
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投资建议:叉车国内市场销售逐步回暖,海外出口持续较快增长,公司经营业绩实现较快增长,盈利能力
不断提升。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为13.28/16.32/19.08亿元,对应PE分别为9.22/7.50/6.
42倍。维持公司“增持”评级。
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2023-10-24│华创证券-安徽合力(600761)2023年三季报点评:Q3高速增长延续,国内复苏龙头充分受益-23
│1024
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投资建议:公司是国内叉车龙头之一,受益于自身产业链配套和国内外渠道的完善,预计随着产品结构不
断优化盈利能力持续提升,看好未来锂电化浪潮下赶超海外巨头。考虑到国内复苏超预期以及公司盈利能力持
续提升,调整公司盈利预测。我们预计公司2023~2025年收入分别为184.22、214.65、249.49亿元(原预测分
别为181.52、207.44、235.64亿元),分别同比增长17.54%、16.52%、16.23%,归母净利润分别为13.30、15.
54、18.39亿元(原预测分别为12.71、15.01、17.28亿元),分别同比增长47.12%、16.84%、18.34%;EPS分
别为1.80、2.10、2.49元,参考可比公司估值,给予2023年12倍PE,对应目标价为21.57元,维持“强推”评
级。
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2023-10-24│安徽合力(600761)点评:三季报业绩符合预期,国际化、电动化+内需改善持续驱动
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投资建议:预计公司2023-2025年归母净利润为12.77亿、15.53亿、18.09亿元,同比增长41%、22%、16%
,对应PE为10、8、7倍。维持买入评级。
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2023-10-24│安信证券-安徽合力(600761)三季度业绩符合预期,顺周期逻辑叉车有望率先受益-231024
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投资建议:截至三季度末,综合考虑人民币贬值对出口毛利率的积极影响,以及行业销量数据反映出的产
品结构与均价的实际变化趋势,出于谨慎性原则,我们调整公司盈利预测,预计公司2023-2025年营业收入分
别为175.4/203.5/239.8亿元,同比增速11.9%/16.0%/17.8%,归母净利润分别为13.5/16.2/20.0亿元,同比增
速49.1%/20.1%/23.2%,对应PE分别为10/8/7倍,维持“买入-A”评级。国内市场景气复苏,海外增长动力相
对充分,给予2024年12倍PE,对应12个月目标价为26.28元。
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2023-10-24│中金公司-安徽合力(600761)业绩符合我们预期,盈利能力持续上修-231024
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考虑毛利率提升超预期,我们上调2023/2024年EPS预测7%/3%至1.75/1.93元,公司当前股价对应2023/202
4年10.2x/9.2xP/E。我们维持目标价25.56元,对应2023/2024年14.6x/13.2xP/E,有44%上行空间,维持跑赢
行业评级。
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2023-10-24│安徽合力(600761)公司点评报告:业绩维持较高速增长,国内需求恢复明显
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投资建议:我们预计公司2023-2025年分别实现归母净利润12.66、15.6、18.69亿元,对应PE分别为10.4/
8.44/7.04倍,公司是国内叉车龙头企业,技术水平处于国内外领先地位,随着国内下游需求逐渐恢复,以及
电动化、国际化的推进,我们看好公司长期发展。首次覆盖,给予“推荐”评级。
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2023-10-24│安徽合力(600761)2023年三季报点评:业绩保持快速增长,盈利能力持续优化
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盈利预测和投资评级
考虑到行业电动化、国际化持续推进,我们调整盈利预测,预计公司2023-2025年实现收入177.75、196.0
4、212.15亿元,同比增速为13%、10%、8%;实现归母净利润13.15、16.09、18.52亿元,同比增速为45%、22%
、15%,现价对应PE10.0、8.2、7.1倍,维持“增持”评级。
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2023-10-23│西南证券-安徽合力(600761)2023年三季报点评:Q3归母净利润保持高增长,符合预期-231023
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盈利预测与投资建议:预计公司2023-2025年归母净利润分别为13.0、14.0、16.1亿元,未来三年归母净
利润复合增速为21.3%,维持“买入”评级。
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2023-10-23│华泰证券-安徽合力(600761)三季报归母净利同比增长超43%-231023
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公司盈利能力向好,Q1-Q3归母净利润同比增长43%
安徽合力发布三季报,经调整后2023年Q1-Q3实现营收131.32亿元(yoy+9.15%),归母净利9.87亿元(yo
y+43.41%),扣非净利8.47亿元(yoy+51.76%)。其中Q3实现营收44.05亿元(yoy+11.16%),归母净利3.28
亿元(yoy+28.47%),我们预计公司23-25年EPS分别为1.91、2.46、3.04元。可比公司23年Wind一致预期PE均
值为11倍,考虑公司23年中投资合力澳洲和南美公司进一步开拓海外渠道,应有一定溢价,给予公司23年14倍
PE,目标价26.74元(前值28.65元),维持“增持”评级。
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2023-10-09│长江证券-安徽合力(600761)Q3业绩预增,受益国内需求改善+出口景气持续-231009
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预计公司2023-2024年公司实现归母净利润13.5亿、16.5亿,对应PE分别为11x、9x,维持“买入”评级。
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2023-09-28│安信证券-安徽合力(600761)三季度业绩预增,海内外需求共振-230928
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投资建议:预计公司2023-2025年营业收入分别为181.4/211.8/250.7亿元,同比增速15.8%/16.8%/18.4%
,归母净利润分别为13.4/16.1/19.7亿元,同比增速48.3%/20.0%/22.6%,对应PE分别为12/10/8倍,维持“买
入-A”评级。国内市场需求复苏提升景气度,海外增长动力相对充分,给予2024年12倍PE,对应12个月目标价
为26.04元。
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2023-09-28│浙商证券-安徽合力(600761)点评:三季报业绩大增约45%,电动化+国际化持续共振-230928
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投资建议:预计公司2023-2025年归母净利润为12.76亿、15.53亿、18.09亿元,同比增长41%、22%、16%
,对应PE为12、10、9倍。维持买入评级。
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2023-09-28│国泰君安-安徽合力(600761)2023年前三季度业绩预告点评:业绩符合预期,看好叉车行业高
│景气+-230928
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投资建议:叉车行业高景气,公司2023年前三季度业绩高增,考虑公司国际化、锂电化带来毛利率改善,
上调公司2023-2025年EPS为1.75/2.10/2.38元(原1.51/1.89/2.23元)。维持目标价27.18元,增持。
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2023-09-28│华泰证券-安徽合力(600761)前三季度业绩预增,需求景气度持续-230928
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全球化进程持续的中国龙头叉车企业,维持“增持”评级
伴随叉车锂电化和全球化进程持续,叉车企业在全球的竞争优势和盈利能力有望持续向好,我们维持23-2
5年归母净利润14.16、18.23、22.47亿元,对应PE为10、8、7倍,维持“增持”评级。
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2023-09-27│国联证券-安徽合力(600761)叉车电动化与全球化共促公司成长-230927
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盈利预测、估值与评级
我们预计公司23-25年的收入分别为177.54/203.86/235.42亿元,对应增速分别为13.27%/14.83%/15.48%
;归母净利润分别为11.11/13.58/16.57亿元,EPS分别为1.50/1.84/2.24元/股,3年CAGR为22.37%。DCF绝对
估值法测得公司每股价值25.37元,考虑到公司电动、智能以及全球化的推进,可比公司2023年PE均值为12.66
倍,综合绝对估值法和相对估值法,给予公司对应2023年17倍PE,目标价25.51元,首次覆盖,给予“买入”
评级。
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