价值分析☆ ◇600764 中国海防 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 5 3 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.19│ 0.82│ 0.43│ 0.48│ 0.61│ 0.77│
│每股净资产(元) │ 10.47│ 10.95│ 11.35│ 11.75│ 12.29│ 12.98│
│净资产收益率% │ 11.41│ 7.52│ 3.82│ 4.06│ 4.93│ 5.92│
│归母净利润(百万元) │ 848.89│ 584.98│ 308.58│ 340.74│ 433.05│ 547.25│
│营业收入(百万元) │ 4874.10│ 4291.54│ 3591.60│ 3765.89│ 4335.26│ 5137.57│
│营业利润(百万元) │ 946.32│ 632.66│ 346.36│ 371.01│ 470.07│ 594.19│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-11 买入 维持 --- 0.50 0.63 0.78 国联证券
2024-09-02 增持 维持 --- 0.45 0.61 0.75 东吴证券
2024-08-30 买入 维持 24.01 0.49 0.66 0.84 华泰证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.46 0.55 0.71 浙商证券
2024-07-31 买入 维持 --- 0.49 0.59 0.76 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-11│中国海防(600764)合同负债前瞻下半年需求，降本增效提升盈利能力
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投资建议
由于军品承压价格下滑，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为31.10/33.78/37.16亿元，同比分别-1
3.40%/+8.61%/+10%；归母净利润分别为3.59/4.49/5.54亿元，同比增速分别为16.24%/25.06%/23.40%。EPS分
别为0.50/0.63/0.78元。可比公司2025年平均PE为35倍，鉴于公司为海军信息化装备龙头，维持“买入”评级
。
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2024-09-02│中国海防(600764)2024年中报点评：水声电子行业全体系科研生产，全面提升市场竞争力
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盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，考虑到行业处于订单调整期，我们下调公司2024-2026年归母
净利润预测值分别至3.20/4.37/5.36亿元，前值5.55/6.15/7.28亿元，对应PE分别为44/32/26倍，同时考虑到
中国海防是舰船板块的分系统公司，可同时享受主机厂的低竞争和零部件的高利润率，是我国水下分系统龙头
，因此维持“增持”评级。
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2024-08-30│中国海防(600764)新技术&新方向持续突破
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24H1归母净利润同比下滑16.47%，维持“买入”评级
中国海防发布半年报，2024年H1实现营收11.58亿元（yoy-14.57%），归母净利7537.04万元（yoy-16.47%
）。其中Q2实现营收7.99亿元（yoy-12.95%，qoq+123.11%），归母净利7146.02万元（yoy-4.32%，qoq+1727.
53%）。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.49、0.66、0.84元（前值2024-2026年0.55、0.72、0.90元），
下调原因为下游客户需求不及预期。可比公司24年Wind一致预期PE均值为49倍，给予公司24年49倍PE，目标价
24.01元（前值26.4元），维持“买入”评级。
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2024-08-29│中国海防(600764)公司点评报告：业绩拐点有望逐步显现，水声防务龙头将受益现代边海空防
│建设
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盈利预测与估值
公司作为集团电子信息上市平台，有望打造海洋信息化领军企业。目前集团在公司体外相关资产体量较大
，考虑到公司产品下游应用于多种场景及适配装备，预计公司2024-2026年归母净利润3.3、3.9、5.1亿，同比
增长7%、19%、29%，PE为42、36、28倍，维持“买入”评级。
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2024-07-31│中国海防(600764)公司点评报告：舰船水声防务龙头，受益特种船舶+水下安全建设稳发展
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盈利预测与估值
公司作为集团电子信息上市平台，有望打造海洋信息化领军企业。目前集团在公司体外相关资产体量较大
，考虑到公司产品下游应用于多种场景及适配装备，预计公司2024-2026年归母净利润3.5、4.2、5.4亿，同比
增长12%、21%、29%，PE40、33、26倍，维持“买入”评级。
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