价值分析☆ ◇600765 中航重机 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 8 3 0 0 0 11
6月内 9 3 0 0 0 12
1年内 23 10 0 0 0 33
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.85│ 0.82│ 0.90│ 1.05│ 1.27│ 1.52│
│每股净资产(元) │ 8.90│ 7.06│ 7.81│ 8.75│ 9.88│ 11.26│
│净资产收益率% │ 9.52│ 11.56│ 11.56│ 12.12│ 13.00│ 13.65│
│归母净利润(百万元) │ 890.64│ 1201.77│ 1328.59│ 1555.50│ 1878.34│ 2253.30│
│营业收入(百万元) │ 8789.90│ 10569.69│ 10577.13│ 12147.83│ 14305.45│ 16526.70│
│营业利润(百万元) │ 1140.21│ 1536.43│ 1598.45│ 1912.24│ 2322.77│ 2786.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-18 买入 维持 31.81 1.06 1.27 1.53 国金证券
2024-11-10 增持 维持 --- 1.07 1.28 1.56 国信证券
2024-11-04 增持 维持 --- 1.01 1.28 1.53 方正证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.06 1.27 1.53 国金证券
2024-09-16 买入 维持 --- 1.06 1.28 1.53 天风证券
2024-09-03 买入 维持 --- 1.02 1.23 1.49 长江证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.04 1.20 1.41 中泰证券
2024-09-02 买入 维持 22.05 1.05 1.25 1.50 东方证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.04 1.27 1.47 东吴证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.06 1.27 1.53 国金证券
2024-08-30 增持 维持 --- 1.07 1.32 1.62 方正证券
2024-07-10 买入 维持 --- 1.06 1.29 1.55 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-18│中航重机(600765)复盘航空结构件巨头PCC和HOWMET，看中航重机长期价值
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盈利预测、估值和评级
我们预测，2024/2025/2026年公司实现营业收入122.33亿/143.37亿/168.82亿元，同比+15.66%/+17.20%/
+17.75%，归母净利润15.68/18.85/22.68亿元，同比+18.05%/+20.18%/+20.32%，对应EPS为1.06/1.27/1.53元
，对应PE为19/16/13倍。参考航空锻铸件企业2025年13-30倍PE估值，考虑到公司业务布局的全面性和未来发
展空间，给予2025年25倍PE，目标价31.81元，维持“买入”评级。
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2024-11-10│中航重机(600765)2024年三季报点评：第三季度业绩同比增长16%，大型锻件产能逐步发力
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投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。维持2024-2026年盈利预测15.8/19.0/23.1亿元，同
比+18.9%/+20.2%/+21.4%。当前股价对应PE为21.5/17.9/14.7倍，维持“优于大市”评级。
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2024-11-04│中航重机(600765)公司点评报告：宏山有望进入快车道，民机持续显著增长可期
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盈利预测：公司已连续多年被航空工业集团和主机厂评为“优秀供应商”，具有较强的核心竞争力，中长
期持续向好。预计公司2024年至2026年的归母净利润分别15.03、18.97、22.70亿元，对应EPS分别为1.01、1.
28、1.53元，对应PE分别为22.20、17.59、14.70倍，维持“推荐”评级。
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2024-10-30│中航重机(600765)收购安吉精铸部分股权，开启产业链整合重要一步
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盈利预测、估值与评级
我们认为，公司正逐步从航空锻造龙头蜕变成为航空基础结构主力军，未来有望充分受益于航空工业高景
气，开启新一轮高成长。我们预计公司2024-2026年归母净利润15.68/18.85/22.68亿元，同比+18.0%/+20.2%/
+20.3%，对应PE为22/18/15倍。维持“买入”评级。
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2024-09-16│中航重机(600765)大锻件产能即将落地，民品迎来新增长点
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盈利预测与评级：我们认为，公司核心业务或将受益于我军航空装备升级换代带来的需求增长，同时锻造
产能有望在十四五期间持续落地，考虑到C919国产大飞机交付尚属早期以及军品价格波动等的影响，预计公司
24-26年营收为121.71/144.55/162.11亿元，归母净利润由原16.75/21.85/27.01亿元下调为15.74/18.92/22.6
8亿元，对应P/E为16.28/13.55/11.3x，维持“买入”评级。
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2024-09-03│中航重机(600765)均衡交付下业绩平稳，大锻造盈利拐点可期
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我们预计2024-2026年将实现归母净利润15.12/18.22/22.13亿元，同比增速14%、21%、21%，对应估值16/
14/11倍。
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2024-09-02│中航重机(600765)民用商用工程推进顺利，H2将迎大锻产能集中释放
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投资建议：考虑公司经营计划和产品价格周期性波动，我们略微调整盈利预测，预计公司2024-2026年营
业收入为119.56/137.98/156.49亿元（前值为118.45/138.02/154.50亿元），归母净利润为15.41/17.79/20.9
5亿元（前值为16.06/18.81/21.85亿元）。对应EPS分别为1.04/1.20/1.41元，对应PE分别为17X/14X/12X，维
持“买入”评级。
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2024-09-02│中航重机(600765)剔除宏山并表因素上半年基本持平，民用航空和民品业务快速增长
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维持前期盈利预测，预计24-26年EPS为1.05、1.25、1.50元，参考可比公司24年21倍PE，给予目标价22.0
5元，维持买入评级。
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2024-09-02│中航重机(600765)2024年中报点评：核心技术创新驱动，市场全面布局
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盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，考虑到公司在锻造领域的领军地位，我们维持先前的预测，预
计公司2024-2026年归母净利润分别为15.39/18.89/21.72亿元，对应PE分别为17/14/12倍，维持“买入”评级
。
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2024-08-30│中航重机(600765)高端产能有望迈入收获期，民航、民品或有大作为
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盈利预测、估值与评级
我们认为，公司是航空锻造龙头，随着大型设备验收完成，公司高端产能有望步入收获期，市场份额、盈
利能力有望持续提升，同时随着国产大飞机行业景气上行，市场天花板有望不断打开。我们预计公司2024-202
6年归母净利润15.68/18.85/22.68亿元，同比+18.0%/+20.2%/+20.3%，对应PE为16/13/11倍。维持“买入”评
级。
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2024-08-30│中航重机(600765)公司点评报告：产品价格波动+宏山并表影响，上半年业绩短期受阻
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盈利预测：公司已连续多年被航空工业集团和主机厂评为“优秀供应商”，具有较强的核心竞争力，中长
期持续向好。预计公司2024年至2026年的归母净利润分别15.86、19.51、23.97亿元，对应EPS分别为1.07、1.
32、1.62元，对应PE分别为15.22、12.37、10.07倍，维持“推荐”评级。
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2024-07-10│中航重机(600765)锻造业务升级扩张，新技术新工艺积极布局
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盈利预测与投资建议：航空锻造龙头产业升级叠加产能扩张，积极布局新技术、新工艺，维持买入评级中
航重机为航空锻造龙头，锻造业务升级扩张，有望带来公司营收规模及毛利率水平双增长，返回料再生技术有
望为公司带来原材料成本优势，航空及非航民品业务增长迅速，增材制造有望为公司打造新增长点。我们预计
公司2024-2026年营业收入分别为122.92、141.02、160.71亿元，同比增速分别为16.22%、14.72%、13.97%。
归母净利润分别为15.75、19.11、22.96亿元，同比增速分别为18.54%、21.36%、20.14%，对应EPS为1.06、1.
29、1.55，PE为17X、14X、11X，维持“买入”评级
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