研报评级☆ ◇600771 广誉远 更新日期：2026-10-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.18│ 0.15│ 0.13│ 0.24│ 0.31│ 0.39│
│每股净资产(元) │ 3.06│ 3.21│ 3.34│ 3.58│ 3.88│ 4.26│
│净资产收益率% │ 6.02│ 4.74│ 3.86│ 6.60│ 7.80│ 8.95│
│归母净利润(百万元) │ 90.08│ 74.45│ 63.04│ 115.50│ 147.50│ 186.50│
│营业收入(百万元) │ 1284.02│ 1221.43│ 1369.30│ 1533.50│ 1734.50│ 1972.50│
│营业利润(百万元) │ 114.81│ 90.80│ 110.12│ 134.00│ 168.50│ 211.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-08-30 增持 维持 --- 0.24 0.32 0.41 长城证券
2026-04-28 增持 维持 --- 0.23 0.29 0.36 长城证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-30│广誉远(600771)业绩稳步提质，养生酒高增亮眼 │长城证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2026年半年报，2026年H1，公司实现营收8.24亿元，同比增长5.78%；归母净利润0.85亿元，同比增
长10.15%。
营收创同期历史新高，经营日趋企稳，财务表现稳步提升。2026年H1，公司实现营收8.24亿元，同比增长5.78%，归
母净利润0.85亿元，同比增长10.15%。分产品看，传统中药营收达5.32亿元，同比增长1.96%；精品中药营收达1.78亿元
，同比增长1.82%；养生酒营收达0.62亿元，同比增长141.30%，主要系公司持续优化产品结构，焕新品牌理念，积极适配
消费场景升级需求，加味龟龄集酒销量稳步提升。2026年H1，公司现金流持续改善，实现经营性净现金流2.82亿元，同比
增长14.55%，主要系报告期内，公司经营成果改善，加强营运资金管理，资金结余增加；销售费用率达45.50%，同比下降
0.84pct；应收账款2.97亿元，同比下降15.12%；货币资金4.08亿元，较期初增加37.50%，主要系报告期内公司经营成果
改善，资金结余相应增加12。
研发持续加码，强化科研创新和学术引领。公司坚持构建专业化学术体系，围绕定坤丹、龟龄集、安宫牛黄丸、牛黄
清心丸等产品，联动国内权威科研机构持续开展产品二次开发，深挖经典名方临床价值，积累系统性临床循证支撑材料。
报告期内新增相关学术论文7篇（含3篇SCI文章），研究成果覆盖龟龄集改善认知障碍、调理男性生殖健康、定坤丹治疗
妇科疾病等核心方向。定坤丹纳入《子宫内膜癌保留生育功能中西医结合专家共识》获得临床用药推荐；龟龄集入选《互
联网医院男科勃起功能障碍疾病诊断治疗要求》团体标准1。
以自有资金回购公司股份，彰显长期发展信心。2026年3月26日，公司董事会通过公司以自有资金3000万元-5000万元
，以集中竞价交易的方式回购公司股份的议案，用于未来适宜时机实施公司员工持股计划或股权激励计划。2026年5月29
日，公司完成本次股份回购，已实际回购公司股份2,980,600股，占公司总股本的0.61%，回购均价16.77元/股，使用资金
总额为人民币4,998万元（不含交易费用）1。
投资建议：公司是中国现存无断代传承历史最为悠久的中药企业与药品品牌，核心产品历史悠久，具有品牌底蕴，自
2021年山西省国资委入主公司以来，改革初见成效，随着国企改革持续深化，公司未来可期。我们预计2026-2028年公司
实现营业收入14.92亿元、16.39亿元、18.05亿元，实现归母净利润1.17亿元、1.54亿元、1.99亿元，对应EPS分别为0.24
元/股、0.32元/股、0.41元/股，2026年8月27日股价对应的PE倍数分别为58X、44X、34X。考虑到公司过去国企改革效果
明显，且未来随着国企改革持续深入，公司有望迎来高质量发展，维持“增持”评级。
风险提示：行业政策风险，市场竞争加剧的风险，原材料供给及价格波动的风险，重大诉讼对公司利润的影响，销售
体系优化不及预期，高端产品拓展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-28│广誉远(600771)坚持业绩增长为导向，财务表现稳步提升 │长城证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年报及2026年一季报，2025年，公司实现营收13.69亿元，同比增长12.11%；归母净利润0.63亿
元，同比下降15.32%。2026年Q1，公司实现营收4.88亿元，同比增长17.04%；归母净利润0.67亿元，同比增长4.96%。
25年及26年Q1，营收创同期历史新高。根据公司2025年报及2026年一季报，2025年，公司实现营收13.69亿元，同比
增长12.11%，归母净利润0.63亿元，同比下降15.32%，主要系报告期内子公司西藏广誉远补缴企业所得税2,397万元及滞
纳金569万元，共计2967万元，相关金额计入当期损益，影响归母净利润同比下降。（本次补缴不属于公司主观造成的偷
税、漏税情况，不涉及税务行政处罚。根据《企业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和差错更正》相关规定，
上述补缴税款及滞纳金事项不属于前期会计差错，不涉及前期财务数据追溯调整。）2026年Q1，公司实现营收4.88亿元，
同比增长17.04%，归母净利润0.67亿元，同比增长4.96%，主要系公司品牌影响力进一步加强，内部管理质量持续提升，
通过持续深耕TOP连锁渠道、加大空白区域精品市场开拓力度及持续拓展线上业务等举措，有效提升了整体经营规模与效
益，收入、归母净利润同比实现增长。
坚持经营为本，三大板块均实现正增长。根据公司2025年报，1）经典国药板块，2025年，传统中药业务实现营收8.5
1亿元，同比增长9.30%，毛利率达68.52%，同比下降7.31pct。报告期内，公司重点对接九州通、华润、国控等优质企业
，同时与全国TOP级连锁药店深度合作，先后与益丰、全亿、一心堂、国大等达成战略合作。2）精品中药板块，2025年，
精品中药业务实现营收3.59亿元，同比增长2.16%，毛利率达78.84%，同比下降0.90pct。报告期内，公司围绕精品招商和
运营赋能两大核心业务，市场覆盖稳步增加，新增终端门店225家，新签约经销商198家，截至2025年底，各类终端门店总
数为687家。3）酒业板块，2025年，养生酒业务实现营收0.62亿元，同比增长132.21%，毛利率达54.62%，同比增加6.15p
ct。报告期内，公司以山西为重点市场，试点其他区域并推进全国招商，推动部分酒类产品与精品中药销售深度协同，激
发市场增量。
经营日趋企稳，财务表现稳步提升。根据公司2025年报，2025年，公司现金流较大改善，实现经营性净现金流1.98亿
元，同比增长76.07%，期间费用率持续优化，2025年，销售费用率达46.62%，同比下降0.81pct，管理费用率6.63%，同比
下降0.45pct，财务费用率达0.12%，同比下降0.27pct；应收账款2.70亿元，同比下降4.07%；应收账款周转天数72.38天
（去年同期为113.38天）。
控股股东神农科技集团增持计划实施完毕，充分彰显长远发展信心。根据公司公告，基于对公司未来发展的信心和长
期投资价值的认可，增持计划实施期间（2024年8月26日-2025年8月25日），神农科技集团通过集中竞价方式累计增持公
司股份272.45万股，增持比例为0.56%，增持金额5002.88万元（不含税及手续费），本次增持计划实施完毕，增持计划完
成后神农科技集团持股比例达15.17%。
以自有资金回购公司股份，彰显长期发展信心。根据公司2026年一季报，截至2026年4月21日，公司累计回购股份176
.22万股，占公司总股本的比例为0.36%，支付的总金额为3039.43万元（不含交易费用）。
投资建议：公司是中国现存无断代传承历史最为悠久的中药企业与药品品牌，核心产品历史悠久，具有品牌底蕴，自
2021年山西省国资委入主公司以来，改革初见成效，随着国企改革持续深化，公司未来可期。我们预计2026-2028年公司
实现营业收入15.75亿元、18.30亿元、21.40亿元，实现归母净利润1.14亿元、1.41亿元、1.74亿元，对应EPS分别为0.23
元、0.29元、0.36元，2026年4月27日股价对应的PE倍数分别为72X、58X、47X。考虑到公司过去国企改革效果明显，且未
来随着国企改革持续深入，公司有望迎来高质量发展，维持“增持”评级。
风险提示：行业政策风险，市场竞争加剧的风险，原材料供给及价格波动的风险，集采降价的风险，高端产品拓展不
及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-09│广誉远(600771)2026年9月9日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
广誉远中药股份有限公司于2026年9月9日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活动
，参与单位名称及人员有线上参与公司业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董事、常务副总裁、财务总监任岩
独立董事汪渊智副总裁王鹏浩副总裁、董事会秘书唐云。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/93092600771.pdf
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-22│广誉远(600771)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
广誉远中药股份有限公司于2026年5月22日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用
网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有1、
董事、常务副总裁、财务总监任岩，2、副总裁、董事会秘书唐云，3、董事会办公室副主任、证券事务代表乔莉。 查看
原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/87780600771.pdf
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：25家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-23│广誉远(600771)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
广誉远中药股份有限公司于2026年4月23日在公司总部会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有华安证券
、申万宏源证券、中信建投证券、华创证券、长江证券、信达证券、山西证券、国泰海通证券、光大证券、长城证券、东
北证券、平安证券、国盛证券、国金证券、开源证券、国联民生证券、华源证券、华福证券、华西证券，上市公司接待人
员有任岩董事、常务副总裁、财务总监柳花兰副总裁唐云副总裁、董事会秘书。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202604/83582600771.pdf
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|